ソラナ復興の道: 主要指標とドライバー分析

はじめに

ソラナエコシステムは重傷を負った後、驚くべき回復能力を示しています。$SOLは2021年11月の260ドルの高値から96%暴落し、2022年12月の9.6ドルの安値に達しました。しかし、これはソラナの旅の終わりではありません。過去1年間、開発者はプラットフォームを守り続け、革新的で質の高いプロトコルを積極的に開発・展開してきました。その結果、$SOLの価格は回復力を示し、71ドルに反発しました。また、ロックされた総価値(TVL)も2022年12月の2.1億ドルから8.12億ドルに回復しました。

本報告では、ソラナの復興を促進する重要な要因について探ります。

ソラナの特徴

この記事ではソラナの技術的優位性や革新について深く掘り下げることはありませんが、パブリックチェーンの成功はその基盤となる技術アーキテクチャに大きく依存していることは注目に値します。したがって、ソラナの技術的特徴とそれがもたらす利点について簡単に説明します。

ソラナは歴史的証明(Proof of History)メカニズムを採用しており、一般的なプルーフ・オブ・ワークやプルーフ・オブ・ステークのブロックチェーンとは異なります。これにより、ノードは他のノードと通信することなく、イベントの順序について合意に達することができます。この独特なアプローチにより、ソラナネットワークは他のブロックチェーンとは異なるネットワークスループットとタイムリーさを実現しています。

さらに、イーサリアムがオンチェーンの各取引に対して手数料を徴収し、その一部を焼却するのとは異なり、ソラナネットワークは追加の方法を採用しています。プロジェクト開発者に対してステータスレンタル料とバリデーター投票費用を課しています。この戦略は、トークン価格が取引頻度に依存するのを減少させる一方で、スマートコントラクトの展開コストを増加させます。これにより、ネットワーク上の詐欺的なスマートコントラクトの普及度が低下する可能性があります。

総じて、ソラナは高い取引スループット、低い取引手数料、迅速なブロック確認時間の特徴を持っています。

ソラナはネットワークの中央集権化の程度が高いために批判を受けていましたが、去中心化基盤のインフラに関しては実質的な進展を遂げています。ネットワークは世界中でより多くのノードを統合することによってカバレッジを拡大し、現在31か国の392の異なるデータセンターで約3,000のノードが稼働しています。この拡張は中本聡係数を用いて評価することができ、この係数はブロックチェーンを運営するために必要な最小の独立したエンティティの数を測定します。この係数は通常、ブロックチェーンの去中心化の程度を示す指標として使用され、スコアが高いほど去中心化の程度が高いことを示します。現在、ソラナは中本聡係数でのスコアが21で、ビットコインとイーサリアムの2、ある取引プラットフォームの8、Polygonの4、Cosmosの7を上回っており、去中心化を促進する上で顕著な進展を示しています。

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開発者コミュニティの現状

ある取引プラットフォームが破産した後、ソラナエコシステム内の開発者数は依然として高い水準を維持し、開発の進捗は活発である。Electric Capitalの開発者レポートによれば、ソラナエコシステムの開発者数は2023年3月に約2,540名のアクティブ開発者を維持しており、2022年12月の2,648名の開発者のピークからやや減少している。ほとんどの開発者はパニックの中でもソラナエコシステムに留まっている。ある研究機関の関連アプリユーザーが徐々に減少する中、Jito、MarginFi、Backpackといった新しい高品質プロジェクトが湧き出てきている。3月以降、ソラナで働く開発者数は減少している。しかし、開発者レポートは、この減少が主にパートタイム開発者に見られることを示している。フルタイム開発者の数は比較的安定しており、ソラナエコシステム内のコア開発活動が継続していることを示している。

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資本活動分析

データプラットフォームから過去1年間の$SOL取引データをエクスポートし、同時期に別のデータプラットフォームから得たソラナエコシステムのTVLデータと比較すると、資産流出の速度がトークン価格の下降よりも遅いことが明らかにわかります。特に注目すべきは、今年、ある取引所とある研究機関がそのステーキングした$SOL資産を何度も売却することが許可された際、(は通常、グラフ内の取引量の急増と関連しており、)トークン価格は安定した上昇傾向を示しています。これは、ソラナエコシステムがある取引所の破産の悪影響を克服していることを示しており、市場はソラナエコシステムの将来の発展に対して前向きな見方を持っています。

今、これらの資産がソラナエコシステムの中でどこに流れているのか見てみましょう。TVLランキングの上位2つのプロトコルは流動的なステーキングプロトコルであるMarinadeとJitoです。どちらも流動的なステーキングサービスを提供していますが、利益最適化の方法は全く異なります。

• マリネファイナンス

Marinadeのステーキングサービスは、顧客のステーキング資産を自動的に管理し、低性能のバリデーターから高性能のバリデーターに移動します。前述のように、ソラナ上のバリデーターは運営中に投票手数料を支払う必要があります。あなたが10K $SOLをステーキングしようが1m $SOLをステーキングしようが、支払う投票手数料は同じです。その後、一部の投票手数料が焼却され、残りはブロック提案者に再分配されます。したがって、大きなバリデーターは実際には小さなバリデーターから投票手数料を徴収します。これが、バリデーターの性能に大きな違いが生じる理由であり、集中することがバリデーターの運営において実際に利益をもたらします。

Marinade流動的なステーキングプロトコル(MLSP)は、受け取った$SOLを1つまたは複数のバリデーターノードに配分します。Marinadeは定期的にバリデーターノードのリストを更新し、パフォーマンスと評判に基づいて最適な候補者を選定します。MLSPが得た利益は預金プールに蓄積され、mSOLの価値が向上します。

• ジトネットワーク

Jitoは自らをソラナ上で初めてMEV報酬を含むステーキングプロダクトとして位置づけています。Jito LabはJito-Solana Clientを開発しました。これはソラナ上で初のサードパーティバリデータークライアントです。Jito-Solana Clientのアーキテクチャは、ソラナネットワーク内のMEV利益を効率的にキャッチすることを目的としています。トレーダーは彼らが有利だと考える取引シーケンスの入札を提出します。その後、サードパーティのブロックエンジンが複雑なシミュレーションを実行し、最も価値のある取引の組み合わせを特定します。これらの入札はその後、バリデーターおよびトークン保有者(JitoSOL)に配分され、トークン保有者の報酬が増加します。

それぞれが数億ドルのTVLを持っており、流動性プロトコルが自身の能力によりTVL内で重複計算される可能性があるため、正確な数字を特定するのは難しいです。それでは、ソラナの回復に対するそれらの影響に戻りましょう。

2023年9月、ある取引プラットフォームがその暗号資産を販売することを許可され、11.6億ドル相当の$SOLが含まれています。これらの$SOLトークンは1ヶ月の清算後、古いステーキングプロトコルとある取引プラットフォームの取引所ウォレットから一部が移動され、新しい保有者に徐々に販売されました。彼らは現在、これらのトークンを前述の流動性ステーキングプロトコルにステークしています。10月23日にビットコイン価格が30,000ドルを突破したとき、市場は持続的に加熱しました。通常、市場が繁栄しているとき、人々は資産を待って価値が上がるのをただ待つことを望みません。これが流動性ステーキングプロトコルの役割であり、約7%-9%のAPYを提供する魅力的な収益強化手法を提供します。このトレンドはさらに$SOLトークンの安定した上昇を促進しました。

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アプリケーションとオンチェーン活動の分析

Solanaの価格に対する楽観的な期待に加えて、Solanaエコシステムはこの期間中も健康的で活発な状態を維持しています。Solanaの日々の取引量は常に他のどのブロックチェーンをも大きく上回っており、主要なオンチェーン取引は以下のプロトコルから来ています。

(Sol Incineratorは非常に興味深いプロジェクトです。これはユーザーが無駄なNFTや詐欺トークンを燃やすことで、少量の$SOLを得ることができるようにします。各NFTまたはトークンを燃やすことで0.002SOLから0.01SOLを得ることができます。$SOLの出所が知りたい場合、Solanaでアカウントを作成する際に、ネットワークはアカウント開設のための少額のストレージ料金を支払うように要求します。トークンを燃やすことにより、アカウントを閉じることができ、ストレージ料金を回収することができます。)

ご覧の通り、ソラナブロックチェーン上の活動は主に取引に関わっており、イーサリアムやBSCで観察された傾向と似ています。ポリゴンやベースが主に1つまたは2つのアプリケーションの影響を受けているのとは異なり、ソラナのオンチェーン活動はより多様なエコシステムを示しています。これは、ソラナネットワークに成功したアプリケーションが不足しているという誤解を招くべきではありません。むしろ、それはソラナの多様性を際立たせています。Jito、STEPN、Driftのような有名なプロジェクトは重要ですが、ソラナネットワークの使用状況を単独で定義するものではありません。

(Pythはミリ秒単位のオラクルとして、ソラナブロックチェーン上で大量のインタラクションを生成しなかった理由は、その主要なデータフローがPythnet上で収集され、最終的に確定されるためです --- PythnetはPythチームがソラナのコードベースに基づいて立ち上げたAppChainです。Pyth Networkがソラナ上に構築することを選んだのは、このネットワークが毎秒数千のトランザクションを迅速に決済できるからです。さらに、ソラナの400ミリ秒のスロット時間は、Pyth Networkの価格ソースが他のほとんどのレイヤー技術よりも速く更新されることを可能にします。)

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ソラナネットワークは速度と経済性の利点を持っています。これを説明するために、ほぼすべての公共ブロックチェーンはビットコインやイーサリアムと比較してより速く、より安価です。しかし、あるデータプラットフォームのデータによれば、過去1か月間、ソラナの総取引回数は約8.25億回で、イーサリアムの3400万回の約24倍です。取引量がこれほど多いにもかかわらず、消費された総Gasは62,735 $SOLで、約430万ドルに相当し、平均取引コストは約0.005ドルです。それに対して、イーサリアムの1か月の総Gas消費は126.7Kで、約2.684億ドルに相当し、平均取引コストは7.89ドルで、ソラナの取引手数料の1578倍です。

市場の発展と技術の進歩

8月、eコマースの巨人が新しい支払いオプションとしてソラナペイを統合し、ビジネスモデルを変革しました。9月には、クレジットカードの巨人もソラナとの決済プランを拡大しました。ある企業の発表では、同社がソラナを統合する理由として「ソラナブロックチェーンネットワークは、高い取引処理能力と低コストのスケーラビリティなどの特性を持っており、支払いおよび同社のステーブルコイン決済の試験対象として適切な候補です。」と述べています。伝統的な市場に受け入れられ、インターネットの巨人との協力関係を築くだけでなく、ソラナネットワークは過去1年間で技術と応用の面でも称賛に値する進展を遂げました。

状態圧縮

4月、ソラナは状態圧縮の紹介を発表しました。これは新しいデータストレージ方法で、NFTを鋳造するコストを2000倍以上削減できます。状態圧縮技術により、100万のNFTを鋳造するコストが25,300ドルから113ドルに減少しました。それに対して、イーサリアムとPolygonのコストはそれぞれ3360万ドルと32,800ドルです。4月にソラナに移行したHeliumは、この技術から大きな恩恵を受けました。移行期間中、Heliumネットワーク上の90万のホットスポットがNFTとして鋳造されました。圧縮技術がなければ、これには26万ドル以上のコストがかかっていたでしょうが、これがあったことで、移行時のコストはわずか122ドルでした。

• ネオン

7月、ソラナのEVM互換性ソリューションNeonがついにメインネットでローンチされました。その後、SolidityスマートコントラクトコンパイラSolangが導入されました。これらの発展により、開発者はソラナプラットフォーム上でイーサリアムアプリをより簡単に作成できるようになりました。

• ファイアダンサー

10月、Firedancerがテストネットに上线します。FiredancerはJump Tradingがソラナブロックチェーンのために開発した新しいサードパーティバリデータークライアントで、ネットワークの効率と取引処理能力を向上させることを目的としています。ソラナの第二のクライアントとして、単一のクライアントに関連するリスクを減らし、ネットワークのダウンタイムを防ぐことを目指しています。その目標は、毎秒100万件以上の取引を処理することです。

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ある取引所/ある研究機関の清算

この点については、前述の最近の資本活動に関する部分で簡単に言及しました。しかし、特定の取引プラットフォーム/特定の研究機関の清算プロセスは広範囲かつ継続的に行われています。Solanaトークンの潜在的リスクを慎重に予測し注意を払うことは確かに賢明な行動です。

2023年9月、アメリカの裁判所は、ある取引プラットフォームがその暗号資産を販売することを許可する命令に署名しました。清算計画は、毎週5000に制限されています。