アルゴリズムによるマーケットメイキングの背後にある論理：どのようにあなたのトークンを利用して流動性と安定性を創出するか

現在のアルトコインの流動性が不足している市場環境では、コールオプションモデルを採用するマーケットメーカーは、プロジェクト側のトークンを受け取った後に即座に売却することを選ぶことがよくあります。このような行動は一見常識に反しているように見えますが、実際には厳密なリスク管理戦略に基づいています。

マーケットメイカーはデルタニュートラルの原則を遵守し、目標は価格変動リスクを負うのではなく、安定した利益を得ることです。コールオプションモデル自体が最高価格に制限を設けており、マーケットメイカーの最大リスクエクスポージャーを規定しています。ほとんどのプロジェクトが長期にわたって高価格を維持するのが難しいこと、さらに契約期間が通常12〜24ヶ月であることを考慮すると、トークンを早期に売却する方がむしろより良い選択肢かもしれません。個別のプロジェクトが1〜2年後に大幅に評価される場合でも、マーケットメイキングの過程で蓄積された利益は「売り飛ばし」の損失を十分に補うことができます。

一般的に、マーケットメーカーとプロジェクト側の協力モデルには主に三つがあります：

1. 市場作成ロボットを借りる、プロジェクト側が資金を提供し、市場作成者が技術支援を提供する
2. アクティブマーケットメイキング、プロジェクト側がトークンを提供し、マーケットメーカーが売却して分配する
3. コールオプションモデル、プロジェクト側がトークンを提供し、マーケットメイカーが資金を提供して低価格で購入する権利を得る

コールオプションモデルの例として、典型的なマーケットメイキング条項には以下が含まれる可能性があります:

• 主流の取引所で一定の深さの買い注文と売り注文を提供する
• DEX上で流動性プールを提供する
• プロジェクト側は一定割合のトークンを市場作りのリソースとして提供します
• 複数の行使価格と数量を設定したコールオプション

厳密にデルタニュートラル戦略を実行するマーケットメイカーとして、プロジェクトのトークンを取得した後、次のステップを取ります:

1. 資産棚卸と初期ヘッジ

   • マーケットメイキング義務に必要な資金のギャップを計算する
   • 必要な資金を得るために、一部のトークンを即座に売却する
   • 未対冲のトークンポジションを売却する

2. ダイナミックヘッジ

   • CEXのマーケットメイキングとDEX LPのポジション変化を継続的に監視する
   • 永続契約を通じてエクスポージャーをタイムリーにヘッジする

3. オプション戦略

   • オプションの組み合わせのデルタ値を計算する
   • オプションのデルタをヘッジするために、永久契約を使用する
   • ガンマスキャルピングを継続して利益を得る
   • オプションが実値に近づくときにヘッジポジションを動的に調整する

4. エクササイズオペレーション

   • 行使リスクのないアービトラージを実行するのは、価格が行使価格を超えたときです。
   • 権利行使してトークンを購入し、すぐに市場で売却する
   • ヘッジのショートポジションを同時に決済する

この一連の精密な計算と操作を通じて、マーケットメーカーは流動性を提供しながら、リスクのない利益を最大化することができます。この戦略は市場の動向の予測に依存せず、厳格なリスク管理と効率的な技術実行に基づいています。

プロジェクト側にとって、マーケットメーカーの運営ロジックを理解することは、より合理的な協力条件を策定するのに役立ちます。また、一見有利に見える条件の背後には、巧妙に設計されたアービトラージメカニズムが隠れている可能性があることを認識するべきです。暗号通貨市場では、敬意を持ち、理性的に考えることが非常に重要です。