ビットコイン住宅ローン：6.6兆ドルの新たなブルーオーシャン

最近、アメリカの金融界で二つの重要な信号が現れました：

1. 5月27日、ウォール街の百年老舗機関Cantor Fitzgeraldは20億ドルのビットコイン担保ローンプログラムを開始し、機関顧客を対象としています。

2. 6月末、アメリカ連邦住宅金融局(FHFA)の局長Bill Pulteは、ファニーメイとフレディマックにビットコインなどの暗号通貨を抵当貸付評価システムに組み込むことを検討するよう求めました。

これらの措置は、ビットコインが単なるストック資産から、信用システムに影響を与える金融ツールに変わりつつあることを示しています。それは、アメリカの6.6兆ドルの住宅モーゲージ市場を変える可能性があるだけでなく、政府が支援する企業(GSE)の民営化を推進する重要なレバーとなる可能性があります。

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ポリシーの背景と影響

FHFAが発表した第2025-360号決定は次のことを要求します：

• フレディ・マックとフannie・メイが暗号通貨を単一家住宅ローンのリスク評価に取り入れる
• 暗号通貨の保有量を米ドルに交換せずに直接計算します
• 监管された中央集権的取引所で発行され、コンプライアンスを遵守している資産のみが資格を持つ。
• 企業は暗号通貨のボラティリティに応じてリスク緩和策を策定する必要があります。

この政策の変更はビットコインの保有者に多くの好影響をもたらします:

1. 借入金利を引き下げる。現在、民間機関が提供するビットコイン担保ローンの年利率は9-10%で、新しい政策により、伝統的な担保ローンに近い水準に引き下げられることが期待されている。

2. レバレッジ効果の解放。保有者はビットコインを売却することなく、住宅購入資金を得ることができます。

3. 資金調達のチャネルを拡大する。従来の信用記録が不足しているが、暗号資産を保有しているグループに新しい資金調達の道を提供する。

4. 税収の最適化。ビットコインの直接販売によって生じるキャピタルゲイン税を回避する。

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市場の見通しと課題

推定によれば、全てのビットコインの時価総額が住宅ローンの担保に使用されることを許可した場合、約1.05兆ドルのローン元本を支えることができ、現在の住宅ローン残高の8-9%を占めます。たとえビットコインの50%のみが担保に使用されても、5250億ドルのローン元本を支えることができます。

しかし、ボラティリティの高い暗号資産を住宅金融システムに導入することも課題に直面しています。

• 資産の変動はシステムリスクを引き起こす可能性があります
• 新しいリスク評価モデルを構築する必要があります
• 規制遵守の問題が明確にされる必要がある

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業界エコシステム

現在、複数の機関がビットコイン住宅ローン市場に参入しています:

• Milo Credit:30年の期間で最大500万ドルの暗号担保付き住宅ローンを提供します
• Ledn:ビットコインを担保にした短期流動性ローン提供
• Moon Mortgage:暗号資産ネイティブユーザーに特化した住宅ローンプラットフォーム
• People's Reserve:自己返済住宅ローンなどの革新的な商品が開発されています

インフラ面では、Beeline Titleが権利登録とデジタル保管システムを構築しており、マイクロストラテジーもBTC信用モデルを開発しました。

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広範囲にわたる影響

ビットコイン住宅ローンの制度化は金融市場に影響を与えるだけでなく、GSEの民営化を推進し、アメリカの住宅金融システムを再構築する重要なレバレッジとなる可能性があります。これは政府が直接的な保証を撤退するための技術的代替手段を提供し、GSEが事業の境界を拡大するためのスペースを創出します。

"大きくて美しい"政策の背景の下で、ビットコインは単なる価値の保存から、住宅、税金、信用さらには国家の統治を動かす新しいツールへと変わりつつあります。この変化は金融の新しいパラダイムを切り開き、資本の組織方法を再構築するかもしれません。

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