イーサリアムの戦略転換：世界コンピュータから世界台帳へ

イーサリアムエコシステムは深刻な戦略的転換を経験しています。この転換は、最近のヴィタリック・ブテリンがイーサリアムを「世界の台帳」と表現した発言から始まったのではなく、EIP-1559の実施時にすでに始まっていました。ステーブルコインはイーサリアムネットワーク上で50%の支配的地位を占めており、金融決済層としての役割をさらに強化しています。この転換について詳しく探ってみましょう：

EIP-1559：価値捕獲メカニズムの再定義

EIP-1559の核心はガス料金を低下させることではなく、イーサリアムメインネットの価値捕獲モデルを再構築することです。このアップグレードは予測可能な基本料金メカニズムを導入し、レイヤー2ネットワークがメインネット上でバッチデータを提出するコストを安定的かつ制御可能にし、レイヤー2ネットワークの運営の敷居を下げました。

この変化は、実質的にイーサリアムの価値捕捉ロジックを、メインネットの高頻度取引に依存する「消費型成長」から、レイヤー2ネットワークの決済需要に依存する「納税型成長」へと移行させるものです。レイヤー2ネットワークは現在、定期的にメインネットに「上納」するバルクデータを提出し、ETHを焼却する必要があり、銀行と中央銀行の関係に似た形が形成されています。

ステーブルコイン：イーサリアムは世界の台帳として市場に認められています

データプラットフォームによると、世界のステーブルコインの総市場価値は2,500億ドルを超え、そのうちイーサリアムが50％のシェアを占めています。この割合はEIP-1559の実施後に減少するどころか増加しており、イーサリアムの代替不可能な安全性プレミアムを際立たせています。

大量のステーブルコインがイーサリアムネットワークを選ぶのは、その近千億ドルのETHのステーキングが提供する経済的安全性が他に類を見ないからです。この大規模なステーブルコインの資金が蓄積されることで、自己強化的な成長サイクルが形成されます：ステーブルコインの規模が増加し、より深い流動性をもたらし、より多くのDeFiプロトコルを引き寄せ、それによってさらに多くのステーブルコインの需要が生まれ、より多くの資本が流入します。

エコシステムの分業と課題

イーサリアムのメインネットが「中央銀行レベル」の決済層になることに焦点を当てる中、全体のエコシステムの役割分担がより明確になってきました：レイヤー2ネットワークは高頻度取引を担当し、メインネットは最終的な決済に集中します。しかし、このモデルは新たな課題ももたらしました。

データによると、メインネットの平均日ETH破棄量が大幅に減少している一方で、レイヤー2ネットワークの取引量と収益は急増しています。この状況は一部の懸念を引き起こしています：レイヤー2ネットワークはイーサリアムメインネットの価値を"吸血"しているのでしょうか？

それにもかかわらず、この問題はイーサリアムが世界の台帳としての地位を揺るがすものではありません。ステーブルコインの大量の蓄積、近千億ドルのセキュリティ保証、世界最大のDeFiエコシステム、これらはすべて資本が選んでいるのはイーサリアムの決済権威性であり、二層ネットワークエコシステムの繁栄度ではないことを証明しています。

まとめ

ヴィタリック・ブテリンは「世界の帳簿」の位置付けを強調しており、それは既成事実に対する公式な確認のようなものです。EIP-1559が実施された瞬間から、イーサリアムは「世界のコンピュータ」から「世界の中央銀行」へと変わりました。もし将来の暗号通貨の発展方向がオンチェーンのDeFiインフラと伝統的金融の融合であるなら、イーサリアムの「世界の中央銀行」としての位置付けはその地位を十分に固めるものであり、レイヤー2ネットワークの繁栄の有無は決定的要因ではありません。