日本銀行が米国債を売却すると、連邦準備制度（FED）が通貨を増発することを余儀なくされ、暗号資産市場に新たなポンプをもたらす可能性がある

世界経済の動揺と金融市場の変動を背景に、日本の銀行システムは連邦準備制度（FED）の利上げサイクルの中で厳しい挑戦に直面しています。日本農林中金銀行やその他の日本の商業銀行の外国為替ヘッジ米国債投資戦略を分析することで、これらの銀行が金利差の拡大や外国為替ヘッジコストの上昇の状況下で米国債を売却せざるを得なかった理由を見て取ることができます。

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最近、日本の第五位の銀行が630億ドル相当の外国債券を売却することを発表しました。その大部分はアメリカ国債です。この決定は、他の日本の銀行が同様の行動をとる可能性について市場に懸念を引き起こしました。国際通貨基金のデータによると、日本の商業銀行は2022年に約8500億ドルの外国債券を保有しており、そのうち4500億ドル近くがアメリカの債券です。

アメリカの財務長官イエレンは、日本銀行にこれらの債券を購入するよう求める可能性があり、それによって公開市場での売却がアメリカ国債の利回りを急騰させるのを防ぐことを目的としています。その後、日本銀行は2020年3月に連邦準備制度（FED）が設立した外国および国際通貨当局(FIMA)のレポメカニズムを利用して、アメリカ国債を担保にして新たに発行されたドルを一晩借り入れる可能性があります。

日本銀行は、2年間の苦痛を経て、現在損失の原因を確認しました。それは、ドルと円の金利差が著しく拡大したためです。差が拡大するにつれて、ドルリスクをヘッジするコストがより高い利回りを上回るようになりました。このため、為替ヘッジ後の米国債利回りは、円建ての日本国債を直接購入するよりも低くなりました。

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アメリカは、アメリカ国債の大規模売却が市場に影響を与えるのを避けるために、以下の救済メカニズムを採用する可能性があります：

1. 日本銀行は、アメリカ国債を売却する必要がある日本の商業銀行に対して、これらの債券を公開市場で販売するのではなく、日本銀行に直接販売するよう「提案」する可能性があります。

2. 日本銀行はその後、FIMAリポメカニズムを利用して、アメリカ国債を連邦準備制度（FED）が新たに発行したドルに交換する可能性があります。

この方法は自由市場の価格発見を回避できますが、ドル供給量の増加も意味します。"レポ取引-外国の公式"プロジェクトを監視することで、システムに注入されたドルの規模を観察できます。

潜在的な排外的感情が存在するにもかかわらず、アメリカの財務長官イエレンは援助の手を差し伸べる可能性がある。その理由は、新しいドルがこれらの債券を吸収しない場合、すべての日本の大銀行が農林中金銀行の後を追って、アメリカ国債の投資ポートフォリオを売却する可能性があるからだ。これにより、大量のアメリカ国債が迅速に市場に流入し、利回りが上昇し、連邦政府の資金調達コストが大幅に上昇するだろう。

選挙年に、イエレンは金融市場の危機を避けるために利回りを低く保つ措置を講じる可能性があります。彼女は日本銀行総裁に対し、日本銀行が公募市場でアメリカ国債を売却しないように指示し、代わりにFIMAリポメカニズムを使用して供給を吸収するよう指示するかもしれません。

投資家にとって、この状況は暗号資産市場に新たな機会をもたらす可能性があります。ドルの流動性が増加する可能性があるため、暗号資産は恩恵を受けるかもしれません。しかし、投資家は慎重に行動し、市場の動向や政策の変化に注意を払うべきです。

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