暗号資産規制の新たな章：CLARITY法案が業界秩序をどのように形成するか

最近、アメリカの暗号資産規制分野では、一連の重要な変革が訪れました。ステーブルコイン規制の天才法案が正式に法律となった後、反中央銀行デジタル通貨(CBDC)法案とCLARITY清晰法案も立法プロセスに入っています。

安定した通貨に焦点を当てた天才法案とは異なり、CLARITY法案は暗号資産の基本的な定義と権限の配分に注目し、特にパブリックチェーン、分散型金融(DeFi)、トークン発行などの分野において、証券取引委員会(SEC)と商品先物取引委員会(CFTC)の職務範囲を明確にしました。この法案は2024年のFIT21法案と密接に関連しており、アメリカの暗号規制フレームワークを共同で構築しています。

歴史を整理することで、この規制フレームワークの形成過程とその将来の方向性をよりよく理解することができます。

! Genius Actの後、CLARITY Actは新しい暗号注文をどのように定義しますか?

金融自由化から規制強化へ

2008年の金融危機後、大規模なデリバティブ市場を制約するために、ゲイリー・ゲンスラーがCFTCの議長に任命されました。2010年に《ドッド-フランク法案》が施行され、デリバティブ市場が規制体系に組み込まれました。ゲンスラーは当時、"狂野な西部を飼い慣らす"と述べ、これは彼が初めて規制の立場から市場を抑制する試みでした。

歴史は繰り返す。2021年、ゲンスラーが再び出馬し、SECの議長に就任し、暗号資産という新興分野の規制を試みる。SECは主に二つの側面に注目している。一つは、ビットコインとイーサリアム以外のほとんどの通貨を違法な証券と見なすこと; 二つ目は、取引所の高レバレッジ行為に対して規制措置を講じること。

しかし、SECはビットコインETFの問題で最終的に妥協しました。2024年、Rippleの訴訟で部分的に敗訴した後、SECはビットコイン現物ETFを承認し、機関投資家が暗号市場に参加するための合法的な手段を開きました。

! Genius Actの後、CLARITY Actは新しい暗号注文をどのように定義しますか?

CLARITY法:暗号通貨の正当化

2025年、新任大統領が就任した後、暗号に友好的なポール・アトキンズがゲンスラーの後任としてSECの議長に任命され、規制政策の転換を示しました。この背景の中で、CLARITY法案が誕生しました。

この法案は現在下院を通過し、上院の審査を待っています。主にデジタル商品、デジタル資産、安定通貨に対して規制フレームワークを設計しています:

1. ステーブルコインを決済ツールとして位置付ける
2. デジタル商品はCFTCによって監督されています
3. デジタル資産はSECの管轄下にあります

CLARITY法案の核心内容は次のとおりです:

1. イーサリアムを商品として明確にし、CFTCの権限を拡大する
2. 真正去中心化のパブリックチェーン通貨は商品と見なされます
3. 初期トークン発行(IXO)はSECの監督下にあるが、7500万ドルの免除枠が設けられている。
4. 発行後のトークンが4年以内に非中央集権化される場合、処罰を免れることができる。
5. デジタル商品が存在することを認める、ただしそれがパブリックチェーン、DeFi、またはDAOプロトコルの運用に実際の用途がある場合
6. NFTは商品ではなく資産として分類されます

法案は、トークンの発行プロセスと運用プロセスを区別しています。例えば、IXO発行は証券の範疇に属しますが、発行されたトークンが条件を満たす場合は商品と見なされます; エアドロップポイントは証券に属しますが、エアドロップされたトークンが要件を満たす場合はそうではありません; 取引所が配布するトークン自体は証券発行には該当しませんが、収益を約束することは証券の範疇に属します。

! Genius Actの後、CLARITY Actは新しい暗号注文をどのように定義しますか?

今後の展望

CLARITY法案はアメリカの暗号資産規制の基盤を築き、トークンやパブリックチェーンなどのコア概念を明確にしました。しかし、DeFi分野の規制には依然として曖昧な領域があります。DeFiの重要性を考慮すると、将来的には安定通貨やパブリックチェーン、トークンなどと混同せずに専用のDeFi法案が必要になるかもしれません。

その一方で、Tornado Cash事件の進展も司法による立法の重要な参考となるでしょう。規制フレームワークが徐々に整備される中で、暗号業界はより明確で有利な発展環境を迎えることが期待されています。

! Genius Actの後、CLARITY Actは新しい暗号注文をどのように定義しますか?