グローバルトレードの新しい秩序におけるWeb3起業の新しいロジック

マクロ環境の悪化 - 危機が新しい秩序を形成している

金融は混乱の時代に突入し始めた

トランプがホワイトハウスに再入居して以来、一連の経済および政治的措置が世界市場を持続的に動揺させています。最大の影響を与えたのは関税政策の強化です：2025年4月5日から、アメリカはすべての輸入商品に一律10%の「基準関税」を課し、中国、ベトナムなど60カ国にはさらに高い「対等関税」を適用します。短期的には、トランプの関税政策が世界市場に大きな波乱を引き起こしました：米国債が売りに出され、10年物米国債の利回りが4.5%以上に急上昇しました；米国株式は激しく変動し、一時はサーキットブレーカーに迫りました；米ドル指数は連続して下落し、数年で最大の日次下落幅を記録しました。

第二次世界大戦後に築かれたアメリカ中心の旧国際経済体系は崩壊の危機に直面している：新興経済国の台頭はアメリカの相対的優位性を弱め、アメリカが長年蓄積してきた巨額の債務と財政赤字はドルの信頼性を侵食し続けている。特に中国がWTOに加盟して以来の高速な発展は、様々な技術分野においてアメリカに徐々に迫り、さらには超える状況を引き起こし、アメリカのエリート層に深い不安をもたらしている。

この背景の中で、アメリカの政策決定者たちは、世界的な支配地位を維持するために新しい貿易および金融秩序を構築することを模索し始めました。トランプ政権の戦略的目標は、貿易交渉でより良い条件を引き出すだけでなく、「新たに始める」ことを試みています——新しいルール体系を設定することでアメリカの中心的地位を再確立しようとしています。これには二つの意図が含まれています。一つは主要競争相手を打撃すること、もう一つは新しい価値のアンカーを求めることです。この考え方の下で、従来のドル信用にはより強力な裏付けが必要とされ、アメリカは金やビットコインなどの資産に目を向け始め、これによって世界金融システムの信頼基盤を再構築しようとしています。

トランプが政権に就いて以来、アメリカ政府は暗号通貨分野に対する態度に重大な転換を見せました。トランプは就任後間もなく、仮想通貨の発展に関心を示し、過去のビットコインに対する批判的な立場とは逆の姿勢を取っています。共和党内の一部勢力やいくつかの州政府も近年、ビットコインを受け入れ始め、ドルリスクに対するヘッジとして「デジタルゴールド」と見なしています。言い換えれば、アメリカは潜在的な新しい金融秩序のために事前に布石を打ち、ビットコインを国家戦略の視野に取り入れようとしていると言えます。

! 新しい世界貿易秩序におけるWeb3起業家精神の新しいロジック

ビットコインとゴールド：ドルの新しい"ダブルアンカー"

世界の貿易と金融ルールが再構築される中、アメリカは「二重資産のアンカー」によってドルに新しい信用の基盤を築こうとしています。それは、従来の金の準備だけでなく、新興のビットコインの準備も含まれます。この戦略は、実物資産とデジタル資産の組み合わせを通じて、新しい秩序の下でドルの信用を強化することを目的としています。

金は価値の貯蔵手段としてすでに各国の中央銀行に広く保有されています。アメリカの財務省の金の準備は、ドルの覇権にとって重要なカードです。そして今、ビットコインは類似の戦略的地位を与えられています——新時代の「デジタルゴールド」と見なされています。2024年末までに、ビットコインの総時価総額は約2兆ドルで、金の時価総額（約20兆ドル）の約十分の一程度です。長期的な可能性から見ると、もしビットコインの時価総額がいつの日か金と同等になれば、その価格はまだ数倍以上の成長余地があります。この成長の可能性を期待し、さらにビットコインの分散型、限られた発行（2100万枚）、高い流動性という独自の利点から、アメリカは真剣に国家の準備システムに組み入れることを検討し始めています。

2025年3月、アメリカ政府は暗号分野で次々と重要な措置を発表した：3月6日、トランプ大統領は行政命令に署名し、「戦略ビットコイン準備」と「アメリカデジタル資産準備」を設立することを発表した。翌日、ホワイトハウスは大々的に暗号サミットを開催し、業界の巨頭や国会議員、官員を招待した。トランプは会議で暗号産業の発展に対する支持を公然と表明し、安定コインおよびデジタル資産に関する規制フレームワークの立法を早急に通過させるよう国会を推進することを約束した。さらに注目すべきは、トランプがサミットで「ビットコイン準備を設立することは、仮想のフォートノックスを設立することだ」と述べたことである。つまり、アメリカはビットコイン準備をデジタル時代の国庫金として見なす意向である。この発言はビットコインが正式にアメリカの国家戦略のレベルに入り、金に類似した地位を与えられたことを示している。

この一連の動きは、アメリカがビットコインを金と共に新しい金融システムのアンカー資産として位置付けようとしていることを示しています。実際には、アメリカ政府は相当規模のビットコインの準備を保有しており（主に法執行の押収などからのもので）、さらなる増加を計画しています。市場の噂によると、約100万枚のビットコイン（総供給量の5%）をコントロールすることを目指しているということであり、この規模はアメリカの公式な金準備が世界の金に占める比率に近いものです。この目標はまだ完全には実現していませんが、傾向は既に現れています：いくつかのアメリカの州政府は先んじて行動を起こし、財政資金を使ってビットコインを準備資産として購入することを承認しました；連邦レベルでは、行政命令や立法提案を通じてビットコインの"正名"を進めています。もし将来的にドルが一部実物の金とデジタルゴールド（ビットコイン）にアンカーされ、さらにブロックチェーン技術を用いて新しい国際決済システムが構築されるなら、アメリカは将来のグローバル金融競争において先手を打ち、ドルシステムの生命力を維持する可能性があります。

もちろん、ビットコインの導入はアメリカが自らの課題を解決する手助けにもなります。たとえば、アメリカ政府が抱える巨額の国債はますます重くなり、信用危機を引き起こしています。もしアメリカが十分なビットコインの準備を掌握し、将来的にその価格を押し上げることができれば、一部の準備を売却することで債務の穴を埋め、巧妙に債務リスクを解決することができるかもしれません。この「暗号資産で債務を希薄化する」という考え方は、アメリカの金融戦略の新たな想像となっています。同時にアメリカはデジタル通貨の規制にも力を入れています：最近の法案では、流通量が100億ドルを超えるステーブルコインを連邦準備制度の規制下に置くことを提案しており、これはアメリカが暗号ドル（ドルステーブルコイン）の発行権とルール作りの権限を掌握し、暗号世界におけるドルの主導的地位を強化したいという意向を示しています。ドルステーブルコイン＋金＋ビットコイン、これら三者が共同でドルの新しい秩序の雛形を描いています。これは、ドルの法定地位を維持しつつ、実物資産とデジタル資産を支えにして、リスク耐性を高めることができます。

! 世界貿易の新秩序の下でのWeb3起業家精神の新しいロジック

市場環境の調整と「下半期に何をするのが適しているか」

過去一年以上、世界の暗号市場は熱狂から冷静へと劇的な変化を遂げました。暗号資産の総市場価値は歴史的なピークの約3.71兆ドルから3.04兆ドル程度に落ち込み、市場は深い調整と清算の段階に入りました。マクロ経済の混乱（例えば、インフレの高騰や金利の上昇）が規制の厳格化と重なり、多くの真の価値支援がないプロジェクトがこの調整の中で姿を消しました。しかし、ブロックチェーンの長期的な価値を信じる起業家にとって、今こそ底を固め、力を蓄え、新しい機会を育む絶好の時期です——前回のサイクルのバブルが去り、静かに製品を磨き、厚く薄く発揮する良い機会となるのです。

このような「後半」の環境の中で、起業家は考えるべきです：後半では何をするのが適しているのか？単純な流量戦略はもはや持続可能ではなく、代わりにハードコアな価値を中心にした起業論理が求められています。現在の市場環境下では、以下のいくつかの方向に新たな機会が秘められています：

• ビットコイン（BTC）エコシステム：ビットコインネットワークを中心とした金融革新（"BTC Fi"）、インフラのアップグレード、そしてBTCに基づく実世界の資産と支払いネットワークの再構築。

• その他のパブリックチェーンエコシステム：イーサリアムなどのパブリックチェーンにおいて、効率性と利益の本質に回帰する革新を行い、単なる「トラフィックの競争」から脱却し、製品志向で持続可能な分散型金融（DeFi）などのアプリケーションを構築する。

• 現実世界の資産（RWA）と支払い金融（PayFi）：オンチェーン技術を現実の資産や支払いシーンと組み合わせ、安定したキャッシュフローを支える新しいモデルを発展させる。

• 暗号資産関連株：伝統的な資本市場において台頭する「ブロックチェーン関連株」の波と、Web3スタートアップが株式化に向かう新たな道に注目。

次に、上記の考えをもとに分析を展開し、マクロ調整期に注目すべき具体的な起業機会について探ります。

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BTCをめぐる起業の機会:BTC Fi、BTC Infra、BTC RWA、PayFi

ビットコインは長い間「デジタルゴールド」と見なされてきましたが、そのメインネットの機能は比較的単純です。しかし、最近の一連の技術とアプリケーションの進展がビットコインエコシステムに新しい活力を注いでいます。BTCネットワークを中心に、私たちは3つの起業機会を見ています：

• BTC Fi（ビットコインファイナンス）：ビットコインネットワーク上に新しい金融資産を創造します。ビットコインはもはや静的な価値の貯蔵ではなく、さまざまな金融資産を発行するための基盤プラットフォームに進化しています。最近登場したBRC-20、Runesなどのプロトコルは、BTCメインネット上でトークン資産を発行する熱潮を巻き起こしました。Lightning Labsが発表したTaproot Assetsプロトコル（TAプロトコル）によって、ビットコインエコシステム内でステーブルコイン、債券などの金融資産を発行することが可能になりました。これは、ビットコインメインネットが次のサイクルでより多くの価値の担保機能を担うことが期待されることを意味し、「デジタルゴールド」から豊富な資産を支える価値保存ネットワークへと進化します。代表的なプロジェクトは、ビットコインネットワーク上で貸付、取引、デリバティブなどの分散型金融サービスを構築することに焦点を当て、BTCの資金調達と資産発行能力の飛躍を促進しています。

• BTCインフラ（ビットコインインフラストラクチャ）：ビットコイン上のスマートインフラを再構築します。BTCのネイティブ機能の不足を補うために、業界はビットコインのためにイーサリアムのようなスマートコントラクト層を構築しようとしています。一つのアプローチは、EVM互換のビットコインサイドチェーンまたはLayer2（例えば、イーサリアムのスマートコントラクト機能を備えたBTC L2）を発展させ、BTCネットワークのDApp開発空間を拡張することです。もう一つは、ビットコインプロトコルファミリーにネイティブなソリューション、例えばRGBプロトコル、ライトニングネットワークなどのビットコインネイティブな二層技術で、これらはプライバシー、スケーラビリティ、支払い効率の向上により、BTCメインネットに軽量で経済的なオンチェーン実行層を構築することに焦点を当てています。代表的なプロジェクトは、ビットコインのLayer2、中間ウェアツールなどの構築に焦点を当て、ビットコインの開発エコシステムとスケーラビリティを向上させています。

• BTCパワードRWA＆PayFi：ビットコインのリアルワールドアセットと支払い分野での可能性を解放します。ビットコインネットワークに基づくRWAは、米国債や実物資産のトークン化など、徐々に台頭しています。ビットコインは決済レイヤーとして、グローバルに検証可能な清算メカニズムを提供し、これらの資産に高度に信頼できる価値の固定を与えます。同時に、ライトニングネットワークなどの支払いインフラに基づく「PayFi」モデルが登場し、ビットコインを再び支払いの舞台に戻します。たとえば、人工知能エージェント（AIエージェント）とビットコインのマイクロペイメントを組み合わせることで、機械と機械、または人と機械の間でのリアルタイム小額支払いが可能になり、SaaSサービスやデータ交換などのシナリオに効率的な支払いソリューションを提供します。代表的なプロジェクトは、RWAおよび支払いシーンにおけるビットコインの実際の応用効率とユーザー体験の向上に焦点を当て、BTCの支払いと流通を強化します。

全体的に見て、ビットコインエコシステムは、基盤となるプロトコルからアプリケーション層に至るまで全面的に目覚めています。BTCメインネットでの資産発行、スマートコントラクト層の構築、またはBTCを用いた実資産の清算や即時支払いにおいて、ビットコインは次のイノベーションと起業の熱い土壌となる可能性があります。起業家にとって、ビットコインネットワークの可能性を再評価することは、過小評価された黄金の機会を発見するかもしれません。

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他のブロックチェーンを巡る起業機会：効率駆動とプロダクト型起業ロジック

ビットコイン以外の他のパブリックチェーン（イーサリアム、BSC、ソラナなど）分野にも、新しい起業ロジックと機会が生まれています。DeFiの熱狂とパブリックチェーンの戦争を経て、業界は理性に戻り、二つの大きなトレンドが現れました：

• "稼げる"という基本的な論理に戻る：チェーン上の貸借、取引、市場形成、またはデリバティブに関わらず