LSDFiの急成長：5つの形式でETHステークの新しい可能性を解放

LSDFiはLSDに基づく分散型金融製品で、LSDを通じてステークされたETHを取引可能な資産に変換し、流動性を解放し、ステークのハードルをドロップします。ユーザーは任意の数量のETHをステークし、LSDを取得後、それを利用して複数の収益を得ることができます。

LSDFiの背後には分散型金融の組合性があり、新しいプロジェクトはインセンティブを通じてユーザーにETH/LSDをステークさせ、市場シェアとLSDのコントロールを獲得します。一部のプロジェクトは動的な利回りを利用して、ユーザーが小型の分散型ステーキングプラットフォームを選択するよう促し、バリデーターの分散化の程度を高めています。

以下はLSDFiの5つの主要な形態です:

1.LP (収入10%+)

上海のアップグレード前に、LSDは直接ETHに交換できなかったため、多くのDeFiプロジェクトがLSD-ETH流動性プールを設立しました。stETHを例にとると、基本的な収益は5%を超えず、主にトークンサブシディでAPYを向上させています。ステーカーはETHステーキング報酬を得るだけでなく、LP手数料の報酬も得ることができます。LSDの基数が増えるにつれて、上海のアップグレード後にはLPの規模がさらに拡大する可能性があります。

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2. サーキュレーションレンディング (収益10%+)

AAVEとLIDOのstETHを通じて、Ethereumメインネットで大規模なレバレッジベットが行われました:

• LIDOでETHをステークしてstETHを取得する
• stETHをAAVEに入金し、ETHを貸し出す
• 上記の操作を繰り返す

清算リスクは高いですが、APRは循環回数に依存します。理論的にはすべての貸出プロトコルがこの戦略を採用でき、将来的には自動循環貸出製品が登場する可能性があります。

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3. イールド (10%+)

Yearn FinanceはCurveに流動性プールを構築し、LSD APYを5.89%に引き上げました。ユーザーは直接stETHをステークできますが、現在プールの価値は1640万ドルです。類似の老舗プロジェクトは多数あり、複数のプラットフォームの収益と補助金を集約して利回りを向上させています。

Yearnなどの従来のDeFiプロジェクトがLSD分野に進出することは、このトラックの重要性を間接的に反映しています。

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4. EigenLayer (の収益)不明

EigenLayerは、Lidoのような流動性ステークや超流動性ステークを含むさまざまなステーク方法を提供しています。後者は、LPのステークを可能にします。具体的には:

• LSDステーク: LidoまたはRocket Poolに質押された資産が再びEigenLayerにステークされます
• LSD LPステーキング:たとえば、CurveのstETH-ETH LPトークンはEigenLayerに再担保されます

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5. インセンティブLSDFiプロジェクト

レバレッジ、構造化戦略、オプション、債券デリバティブなどを通じて資本効率を向上させるか、高いAPYを利用して貯蓄を引き付けるか、他の目標を達成します。

全体的に見ると、LSDFiプロジェクト間には広範な協力の余地があります。将来的には4%から500%+のさまざまなリスクリターンレベルの製品が形成される可能性があります。LSD戦争はすでに始まっており、この競争はイーサリアムのステーク率が25%以上で安定するまで続く可能性があります。イーサリアムエコシステムの特性により、LSDFiのインセンティブがあっても、ステークはほとんどの人にとってコストパフォーマンスがあまり良くないでしょう。

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