ソラナエコシステムにおけるMEV：隠れた暴利と権力闘争の真相

過去一年、Memecoin熱潮によりソラナはトレーダーのゴールドラッシュのホットスポットとなった。しかし、実際に安定して高い利益を上げるビジネスはK線の変動にはなく、ブロックチェーンの基盤構造に隠れている。これがいわゆるMEV（最大可提取価値）である。

公開されている取引ロボットの収益と比較して、MEVの利益はしばしばブロック構築とソーティングメカニズムの中に隠れており、チェーン上のインフラを掌握している少数の人々によって制御されています。このようなシステムは運営のハードルが高く、情報は極端に非対称で、権限が高度に集中しているため、通常のユーザーにはほとんど理解されていません。

一般のユーザーがロボットを使用して先行したり、クリンチを防いだりする際、MEVキャッチャーは裏で取引の順序を操作し、アービトラージの機会を正確に捉えます。個人投資家がスピードと戦略を競っている間、ステーキングの優位性とノードの特権を持つ大規模機関は、構造的な優位性を利用して収益のピラミッドの頂点に安定して位置しています。

ソラナネットワークにおいて、MEVは単なる取引機会ではなく、インフラレベルの権力でもあります。これはごく少数の人々によって掌握されており、高い参入障壁、高い独占、高い利益を持つ資本ゲームを形成しています。本記事では、ソラナエコシステムにおけるMEVという巨大なビジネスチャンスを深く分析します。

! 暗い森のソラナ法:MEV独占暴利の背後にある資本権力ゲームの謎を解き明かす

1. MEVの定義と種類

MEVは、ブロックプロデューサーが取引を含めたり、除外したり、再配置したりすることで得られる追加の収益を指します。MemecoinのブームとDeFiの活発化により、MEVの規模は非常に大きくなっています。

MEVには主に以下のタイプがあります：

清算：借り手が必要な担保率を維持できない場合、MEV検索者が清算を実行し、報酬として一部の担保を取得します。

アービトラージ：異なるDEX間の価格差を利用して売買し、差額を得る。

サンドイッチ攻撃：ターゲット取引の前後に買いと売りの操作を挿入し、価格の変動から利益を得る。

操作方法から見ると、MEVは主に先行取引と後置取引に分かれます：

先取り取引：MEVサーチャーは他のトレーダーの注文を特定し、その前に同じ注文を出すことで価格影響から利益を得ます。

後置取引：他の取引によって生じた一時的な価格の不均衡を利用し、取引実行後に即座に反対操作を行って利益を得ること。

2. ソラナ上MEVの規模

検証されていない統計によると、昨年取引ボットは11億ドル、ポンプは5億ドル、MEVは15億ドル、AMMは10億ドル、有名人関連者は5億ドルを稼ぎ、合計で約50億ドルが場外で取得されました。

ソラナネットワークの活発度が上昇し、2024年のMemecoinブームに伴い、ソラナ上のMEV収益が急激に増加しています。Heliusの報告によると、過去1年間に9044万件の成功したアービトラージ取引が特定され、平均利益は1.58ドル、最高単件収益は370万ドルでした。これらのアービトラージは合計で1.428億ドルの利益を生み出し、その88.7%はSOLで計算されています。

3. Solana MEVの特殊性とJitoの優位性

ソラナのMEV問題はイーサリアムよりも深刻で、権力がより集中しています。これはそのチェーンの基盤設計に起因します：

ソラナは高いパフォーマンスで知られており、ブロック生成時間はわずか400ミリ秒ですが、一部の分散化を犠牲にしており、権力が高度に集中しています。

ソラナにはメモリプールがなく、他のノードは現在のブロック生成者からデータを取得し、トランザクションを送信しなければなりません。これにより、ブロック生成者は非常に大きな権力を持ち、チェックアンドバランスのメカニズムが欠如しています。

JitoはソラナのMEVの覇者です。2022年8月にJito-Solanaクライアントを導入して以来、その採用率は最初の10%未満から急速に上昇しました。2024年末までに、94%以上のソラナのバリデーター（ステーク加重）がおり、Jito-Solanaクライアントを使用しており、絶対的な主導地位を形成しています。

Jitoの運作メカニズム：

1. Jito Bundlesサービス：トレーダーがチップを支払うことで優先実行の取引バンドルを提出できるようにします。

2. ステーキングメカニズム：JitoはユーザーがSOLをそのノードにステークし、ステーキング収益とMEV収益を共有することを許可し、完全な利益のサイクルを形成します。

4. MEVの主な特徴

1. 情報の優位性：誰が最も早くアービトラージの機会を発見し、取引を実行できるかが、利益を得ることができる。これは迅速な情報の同期と取引の提出能力を必要とする。

2. 独占効果：Jitoのバンドルサービスは強力なネットワーク効果を持ち、カバレッジが高いほどサービスが安定し、競合他社が揺るがすのが難しくなります。

3. 資本の壁：ソラナはPoSチェーンであり、ステーキングが多いほどリーダーになる確率が高まり、MEVやチップを得る機会も増えます。これにより、MEVの収益が大規模ノードに集中することになります。

5. ソラナ MEV収益の流れ

MEV収益は主に三方に流れます：

1. Jitoプロトコル：インフラストラクチャー提供者として、Jitoは取引手数料から3-5%のプラットフォーム分配を抽出します。

2. 高質押ノード：これらの"トップバリデーター"は、基本的なブロック報酬を獲得するだけでなく、Jito Bundlesから大量の取引手数料を得ることができます。

3. ブロックスペース販売仲介：これらの仲介は高質なステーキングノードと協力し、割引価格でトランザクションのオンチェーン権限を購入し、その後複数のユーザーのトランザクションをパッケージ化しチップを増加させることで、差額を得ます。

6. ソラナクライアントの競争状況

ソラナのメインネットには主に以下の種類のクライアントが存在します：

1. ネイティブソラナノード：MEV最適化なし、周縁化されている。

2. Jitoノード：市場主導、Bundlesサービスをサポートし、94%以上の市場シェアを占めています。

3. パラディンノード：Jito改良版で、より公平な取引順序メカニズムを提供することを目的としています。

4. Firedancerノード：Jump Cryptoによって開発された高性能クライアントで、Jitoプロトコルとの互換性が開始されました。

未来のトレンドは「Jitoを運営して多くの利益を得る」から「高性能のJitoを運営しなければ淘汰される」へと移行する可能性があります。

7. 大機関のソラナエコシステムの配置

ソラナエコシステムにおけるSol Strategiesの戦略の例は、次の通りです：

1. ノードの買収を通じて、市場シェアとエコシステムの主導権を拡大する。

2. インフレ率調整提案を推進し、大規模ノードの優位性を強化しよう。

3. ソラナのETF上場を推進し、ETFのステーキングプロバイダーとなり、さらにステーキング量を拡大する。

総じて、ソラナのMEVエコシステムは高度に集中化された特徴を示しており、主な利益はJitoプロトコル、高質なステーキングノード、そしてブロックスペース販売仲介者によって捕らえられています。ネットワークの発展に伴い、今後はより高性能なクライアント競争が生じる可能性があり、大規模機関は多角的な布陣を通じてソラナエコシステムの主導権を争っています。