資本クジラがイーサリアムを競う：機関時代の幕開けポンプ

強力な資本の潮流がウォール街からイーサリアムに押し寄せている。ビットコインが「デジタルゴールド」と称され、一部の上場企業のバランスシートの常連となった後、イーサリアムはその独自の収益性とエコシステムの価値により、機関投資家の目に「デジタルオイル」として急速に浮上し、企業レベルの戦略的備蓄の新たな章を開いている。

伝統的な鉱業企業から新興テクノロジー企業への転換が進む中、イーサリアムを巡る「軍拡競争」がすでに始まっています。

最先端の企業が誕生する

最近、複数のイーサリアムの初期開発者と金融のベテランが共同で設立した新しい会社が、SPACとの合併を通じてナスダックに上場することを発表しました。この会社は上場当初から40万枚以上のエーテルを保有し、総価値は15億ドルを超える計画です。この巨額の資金は主に2つの部分から来ています：

• その一、会社の共同創業者兼会長は約6.45億ドルの基礎投資を行った；

• その二、複数のトップクラスの暗号ネイティブおよび機関投資家から8億ドル以上の普通株式の資金調達を獲得しました。

以前のいくつかの会社がビットコインを蓄積する単純な模倣とは異なり、この新しい会社のポジショニングは単なる受動的な資産保有者にとどまりません。彼らは自らを「アクティブなエーテル生成会社」と定義し、専門的な運営を通じて投資家に安全で、コンプライアンスがあり、透明なエーテル建ての収益を提供することを目指しています。その核心戦略には：

• ステーキングと再ステーキング：その膨大なETHの備蓄を利用してイーサリアムネットワークのセキュリティ検証に参加し、安定したステーキング報酬を得る。

• DeFi戦略：厳格なリスク評価を経た上で、実績のあるDeFiプロトコルに参加し、追加の資金プール収益を得る。

• エコシステムのカタリストとインフラ構築：会社はイーサリアムのネイティブプロジェクトを積極的にサポートし、機関に対してバリデーター管理やブロック構築などのインフラソリューションを提供し、イーサリアムエコシステムの発展に深く関与し推進します。

この会社のコアチームは「イーサリアムアベンジャーズ」と呼べるものです。そのメンバーには、初期のブロックチェーンアライアンスの創設者、企業開発の専門家、ステーキングとインフラ分野のベテラン、そして豊富な伝統的金融とDeFiの経験を持つ専門家が含まれています。

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群雄並起：各大上場企業がイーサリアムを相次いで増持

実際、この新会社の登場は孤立した例ではなく、現在のウォール街の新たな動きの縮図です。複数の米国上場企業はすでに動き出し、イーサリアムをそのコアバランスシートに取り入れ、株価も激しい変動を経験しました。各社はETHを購入し、保有数量で競い合っています。

• あるiGaming会社が4.25億ドルのプライベートプレースメントを通じてエーテルの備蓄戦略を開始し、約35.8万枚のETHを保有し、市場価値は12億ドルを超え、その総市場価値の44%を占めています。

• 一つのビットコインマイニングインフラ企業が最近、"軽資産"エーテルの備蓄戦略を高らかに発表しました。会社は7月8日にプライベートプレースメントを通じて2.5億ドルの資金を調達し、現在保有しているエーテル及びエーテルに相当する資産の価値は11.2億ドルを超えています。

• もう一つの元々ビットコインマイニングに特化していた会社が、最近急進的な戦略転換を完了しました。会社はイーサリアムに全面的に移行したと発表し、約1.72億ドルを公開募集によって調達し、帳簿上のビットコインを清算し、その全ての所得をイーサリアムの増持に使用しました。この措置により、同社のETH総保有量は12万枚を超えました。

• デジタルメディアとゲームの会社も戦局に加わり、最大2.5億ドルのエーテルの準備計画を開始したことを発表し、初回の購入を完了した。さらなる投資を続けるために、会社は配当増資を通じて7000万ドルを調達する計画で、これは専らETHの購入に使われる。

• ナスダックで最初のブロックチェーン関連株の一つとして、某社は2021年からイーサリアムエコシステムに注力しています。最近、同社はそのETHおよび現金の時価総額が2.42億ドルに達したことを公開し、さらなる1億ドルの調達を計画していると発表しました。

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革新的な資金調達の道と潜在的なリスク

これらの企業がETHを購入するために採用した資金調達手段は、高度な金融革新を反映していますが、同時に巨大なリスクも伴っています。

従来のプライベートプレースメントや市場価格での増発に加えて、市場にはより攻撃的な戦略も登場しています。例えば、ある企業は直接ビットコインの準備金を売却してETHを得ることを選択しました。また、別の企業はDeFiプロトコルを革新的に利用し、資産を担保にしてステーブルコインを借り入れ、さらに多くのETHを購入することで、オンチェーンのレバレッジ操作を実現しました。

「ETHリザーブ」の物語は明らかに株価の強力な触媒となった。関連会社の株価は短期間で数倍、さらには数十倍の暴騰を経験した。しかし、この公告に駆動された上昇は非常に脆弱である。多くの会社は歴史的高値に達した後、短期間で70％以上の急激な下落を経験した。これは市場の感情が非常に不安定で、投機的な色合いが濃いことを示している。それに加えて、リザーブエーテルは以下のリスクエクスポージャーを持つ：

• 価格リスク：会社の貸借対照表はETH価格と高度に結びついており、市場がベアマーケットに入ると、資産価値は大幅に縮小します。

• 資金調達リスク：継続的な株式資金調達に高度に依存しており、市場が冷え込むと、資金調達の手段が枯渇し、既存の株主の権益が不断に希薄化する可能性があります。

• オンチェーンリスク：ステーキングやDeFiに参加することで収益を得ることができますが、スマートコントラクトの脆弱性、ノードのペナルティ、オラクルの失敗など、一連のブロックチェーン固有のリスクも引き起こされます。

• 評価バブル：多くの企業の時価総額は保有するETHの純資産価値を大きく上回り、高額なプレミアムを形成しています。このプレミアムは市場の熱狂時には維持される可能性がありますが、冷静な期間やベアマーケットでは迅速に帳消しにされる可能性があります。

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誰が"イーサリアム版のリザーブリーダー"になるのか？

熱潮が盛り上がっているにもかかわらず、現時点では、イーサリアムの分野で絶対的なリーダーシップと市場価格決定権を持つ「クジラ」となる企業は現れていません。その理由は、ETHの戦略的ハードルが高く、物語がより複雑だからです。

単に"購入して保持する"だけではその潜在能力を概括するには不十分であり、効果的にステーキングを行い、DeFiに参加し、オンチェーンリスクを管理するには、より深い技術と運営能力が必要です。

現在、新しく設立された会社や積極的に転換を図る上場企業が代表となり、強力な創業チームと明確な戦略を持って、この分野のリーダーになる最も大きな潜在能力を秘めています。しかし、彼らはまだ初期段階にあり、戦略の持続可能性とリスク管理能力を証明するために時間が必要です。

疑いなく、イーサリアムの「機関時代」が到来しました。「デジタル石油」から「インターネット債券」まで、ウォール街はイーサリアムに新しい価値ラベルを貼っています。上場企業が先導するこの準備の波は、市場に膨大な資金を注入するだけでなく、より重要なのは、世界の資本市場におけるイーサリアムの認識と位置付けを再構築していることです。

しかし、投資家は冷静さを保つ必要があります：これは高リスク・高リターンのゲームです。この仮想通貨と株式の連動の盛宴を追い求める中で、その背後に潜んでいる巨大なボラティリティと深いリスクに警戒することがさらに重要です。イーサリアムが1兆ドルネットワークへの道を歩んでいることは明らかですが、これは機会と挑戦に満ちた thorny road であることは間違いありません。

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