# 流動性カーニバルからバリュードリブンへ:暗号市場の新時代2020年から2021年にかけての盛大なブルマーケットを経験した暗号投資家にとって、現在の市場状況は疑いなく困惑させ、苦痛を伴うものです。それは、世界の中央銀行による大規模な金融緩和政策によって点火された狂乱の時代であり、流動性があふれ、すべてが上昇し、どのプロジェクトを買っても驚異的なリターンが得られるように思えました。しかし、そのような日々はもはや戻ってきません。今、世界の金融市場は微妙な均衡点に立っています。一方には予想外に強いアメリカ経済データがあり、もう一方には連邦準備制度の揺るぎない引き締め姿勢があり、前例のない高金利環境がすべてのリスク資産に圧し掛かっています。このマクロ環境に主導されたパラダイムシフトは、今回の暗号周期を個人投資家が直面する「最も挑戦的な時期」となりました。かつての流動性に依存し、純粋な感情の投機によるモデルはすでに無効となり、代わりに内在的価値により重視され、明確なストーリーとファンダメンタルズによって駆動される「バリューベア」相場が現れました。しかし、挑戦のもう一つの側面は、まさに機会です。潮が引くと、本当の価値投資家は彼らの「黄金時代」を迎えることになります。なぜなら、まさにこのような環境下で、機関のコンプライアンスの参入、技術のプログラム化されたデフレ、そして実体経済との結びつきによる真の応用が、その真の周期を超えた価値を際立たせるからです。本稿は、この深い変化を深く分析し、なぜこの投機家にとって厳しい時代が、準備を整えた投資家にとっての黄金の道を敷いているのかを明らかにすることを目的としています。## 一、最も挑戦的な時期:流動性の潮が引くとき本ラウンドのサイクルの困難は、マクロ経済政策の根本的な逆転に根ざしています。前回のブルマーケットの「ゼロ金利 + 無限量的緩和」の極めて友好的な環境と比較すると、現在の市場は数十年来で最も厳しいマクロの逆風に直面しています。米連邦準備制度は、40年来で最も深刻なインフレを抑制するため、前例のない引き締めサイクルを開始しました。これは暗号資産市場に二重の圧力をもたらし、簡単に利益を得る旧来のモデルを完全に終わらせました。### 1. マクロデータの迷宮:なぜ利下げは遠いのか現在の市場の困難を克服する鍵は、なぜ連邦準備制度が利上げの終点でなかなか口を開かないのかを理解することにあります。その答えは最近のマクロ経済データに隠されています——これらの一見"良好"なデータは、緩和を期待する投資家にとっては逆に"悪いニュース"となっています。インフレはピークから後退したものの、その粘性は予想をはるかに上回っています。最新のデータによると、アメリカの5月のCPI年率はわずかに予想を下回ったものの、コアインフレ率は依然として2.8%の高位で頑固に維持されています。これは、連邦準備制度理事会の2%の目標から依然として相当な差があります。この頑固さは、連邦準備制度理事会の最新の経済予測(SEP)および注目を集める「ドットチャート」に直接反映されています。6月の政策決定会合の後、連邦準備制度理事会の関係者は利下げ予想を大幅に引き下げ、年内の利下げ回数の中央値を従来の3回から唯一の1回に減少させました。このタカ派の変化は、市場の楽観的な感情を大きく打撃しました。連邦準備制度理事会の議長が言ったように、「私たちはインフレが2%に向かって持続的に進んでいるという自信を高めるために、より良いデータを見なければなりません。」言い換えれば、連邦準備制度理事会の利下げのハードルは非常に高くなっています。一方で、アメリカの労働市場は驚異的な回復力を持ち続けています。5月の非農業雇用報告によると、新たに13.9万人の雇用が創出され、市場の予想を上回りましたが、失業率は4.2%の低水準を維持しています。強力な雇用市場は消費者支出を支えることを意味し、これがインフレに上昇圧力をかけることになり、結果として連邦準備制度理事会は利下げについてさらにためらうことになります。### 2. 高金利の「引力」:暗号資産の「ブリーディング」効果このマクロな背景は、暗号資産市場の厳しい状況を直接引き起こしています:流動性枯渇:高金利は市場における"ホットマネー"の減少を意味します。新たな資金の流入に大きく依存して価格を押し上げる暗号資産市場、特に小型暗号通貨にとって、流動性の引き締まりは最も致命的な打撃です。かつての"すべてが上昇する"盛況は、今回のサイクルでは"セクターのローテーション"や"わずかに存在するホットスポット"の構造的な相場に取って代わられました。機会コストが急増: 投資家が米国債から簡単に5%以上の無リスク収益を得られるとき、ビットコインのようなキャッシュフローを生まない、価格変動が激しい資産を保有することの機会コストが急激に増加します。これにより、安定したリターンを求める資金が暗号資産市場から流出し、市場の「失血」効果がさらに悪化しています。流動性があふれる中でホットな投資先を追いかけることに慣れた個人投資家にとって、この環境の変化は厳しいものです。深い研究が欠け、単純に流行に乗る戦略は、このサイクルで大きな打撃を受けやすく、これが今回のサイクルの"難しさ"の核心となっています。! [「牛の放牧」から「価値ある牛」へ、なぜ個人投資家は非常に困難な時期を過ごしているのですか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-eeccf85f40513b3b4c1a7d61ca2d54aa)## 次に、最も黄金時代:誇大広告から価値へ、新しい機会の出現しかし、危機のもう一つの側面は転機です。マクロの逆風はまるでストレステストのように、マーケットのバブルを押し出し、長期的な価値を持つコアアセットとストーリーを選別し、準備が整った投資家に前例のない黄金時代を開いています。このサイクルのレジリエンスは、マクロの金融政策とは独立したいくつかの強力な内生的な力によって動かされています。### 1. ゴールデンブリッジ:現物ETFが機関化の元年を開く2024年初、アメリカ証券取引委員会(SEC)は歴史的に現物ビットコインETFの上場を承認しました。これは単なる製品の発売ではなく、暗号化の世界における革命です。それは伝統的な金融分野の数兆ドルの資金に対して、コンプライアンスを守りながらビットコインに投資するための「ゴールドゲート」を開きました。2025年第2四半期までに、主要なETFは2つだけで、その運用資産総額は数百億ドルを突破し、継続的な日平均純流入は市場に強力な購入力を提供しました。このウォール街からの「新しい活水」は、高金利による流動性の引き締めを大いにヘッジしました。世界最大の資産運用会社のCEOは、ビットコインETFの成功を「資本市場の革命」と称し、これは「資産トークン化の第一歩」に過ぎないと述べました。このトップ機関からの後押しは、市場の信頼を大いに高め、小口投資家に機関の動きに従い、長期的な価値投資を行う明確なシグナルを提供しました。### 2. コードの信仰: 半減期の物語の下でのハードコアサポート2024年4月のビットコイン第四回"半減期"により、日々の新供給量が900枚から450枚に減少します。このコードで定められた予測可能な供給のデフレーションは、ビットコインがすべての伝統的金融資産と異なる独特の魅力です。特にETFからの需要(が安定している、または成長している背景の中で、供給の半減はビットコインの価格に対して堅実で数学的な基盤を提供します。歴史的データによれば、過去3回の半減期後の12-18ヶ月以内にビットコインの価格はすべて歴史的な最高値を更新しました。価値投資家にとって、これは短期的な投機の話題ではなく、信頼できる周期を超えた長期的な論理です。) 3. 物語の革命:Web3が実際の問題を解決し始めるときマクロの逆風は、市場参加者を単なる投機からプロジェクトの内在的価値の掘り下げへと強制しています。このサイクルの核心的なホットスポットは、根拠のない投機的な資産ではなく、実世界の問題を解決しようとする革新的な物語です。- 人工知能###AI( + 暗号化:AIの計算能力とブロックチェーンのインセンティブメカニズムおよびデータの所有権を組み合わせ、新しい分散型スマートアプリケーションを創造します。- 実世界資産)RWA(トークン化: 現実世界の不動産、債券、アート作品などの資産をブロックチェーン上に置き、流動性を解放し、従来の金融とデジタル金融の壁を打破します。- 分散型物理インフラネットワーク)DePIN(: トークンインセンティブを利用して、世界中のユーザーが共同で物理世界のインフラネットワークを構築・運営することを可能にします。例えば、5G基地局やセンサーネットワークなど。これらの物語の台頭は、暗号業界が「投機」から「価値投資」への根本的な変化を示しています。個人投資家にとって、これは深い研究を通じて価値を見出す機会が大幅に増加することを意味し、知識と認識が、この市場において単なる勇気や運に比べて重要性を持つようになりました。## 3. 新しいサイクル・サバイバル・ルール:フィナーレと序曲の間に辛抱強くレイアウトする私たちは時代の交差点にいます。FRBの「ハト派の終章」が上演されており、緩和の序曲はまだ始まっていません。個人投資家にとって、新しいゲームルールを理解し適応することが、サイクルを越え、金の機会をつかむための鍵です。) 1. 投資パラダイムの根本的な変化- ホットな話題を追うことから価値投資へ: "次の百倍コイン"を探す幻想を捨て、プロジェクトのファンダメンタルズの研究に移行し、その技術、チーム、経済モデル、そして市場の状況を理解する。- 短期のゲームから長期保有へ: "バリュー・ブル"市場において、真のリターンは、コア資産を見極めて長期的に保有し、ボラティリティを乗り越えることができる投資家に帰属するものであり、頻繁に取引を行う短期トレーダーには帰属しない。- 差別化された投資ポートフォリオの構築:新しいサイクルにおいて、異なる資産の役割がより明確になるでしょう。ビットコイン###BTC(は機関に認められた「デジタルゴールド」として、ポートフォリオの「てこ」になります。イーサリアム)ETH(はその強力なエコシステムとETF期待により、価値保存と生産資材の属性を兼ね備えたコア資産です。そして、高成長の小型暗号通貨は、深い研究に基づく小さなポジションの配置で「ロケット推進器」となるべきで、AIやDePINなどの真の潜在能力を持つ最前線の分野に焦点を当てます。) 2. 忍耐を保ち、事前に準備するある研究が興味深い現象を明らかにしました: 過去三人の連邦準備制度理事会議長の任期の最後の12ヶ月間、金利が高止まりしていても、S&P 500指数は平均16%上昇しました。これは、市場が引き締めサイクルの終了を確信した瞬間に、金利引き下げがまだ行われていなくても、リスク嗜好が早期に回復する可能性があることを示しています。この"先行"相場は、暗号資産市場でも同様に現れる可能性があります。市場の目が一般的に"いつ利下げが行われるか"の短期的な駆け引きに集中しているとき、真の賢者は、緩和の序曲が最終的に演奏されるときに、どの資産、どの分野が、このマクロの追い風と産業サイクルの共鳴によって駆動される未来の饗宴で最も有利な位置を占めるかを考え始めています。! [「牛の放牧」から「価値ある牛」へ、なぜ個人投資家は非常に困難な時期を過ごしているのですか? ]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-11ef90221fb483ec8550a123d17e69db(## まとめ本ラウンドの暗号周期は、間違いなく個人投資家の認識と心態に対する極限の試練です。勇気と運だけで簡単に利益を得られる「狂欢」時代はすでに終わりを迎え、深い研究、独立した思考、そして長期的な忍耐を必要とする「価値」時代が到来しました。これがまさにその「難しさ」です。しかし、まさにこの時代において、機関資金はかつてない規模で流入し、市場に強固な底を提供しました。コア資産の価値論理はますます明確になっています。本当に価値を創造できるアプリケーションが根付き始めています。学び、変化を受け入れ、投資を認知の現金化の旅と見なすことを厭わない個人投資家にとって、これは間違いなく最も優れた頭脳と競い合い、業界の長期的な成長の利益を分かち合うことができる「黄金時代」です。歴史は単純には繰り返されませんが、常に驚くほど似ています。終章と序曲の間で、忍耐と先見の明が成功への唯一の道となるでしょう。
価値主導の新時代:暗号市場における課題と機会
流動性カーニバルからバリュードリブンへ:暗号市場の新時代
2020年から2021年にかけての盛大なブルマーケットを経験した暗号投資家にとって、現在の市場状況は疑いなく困惑させ、苦痛を伴うものです。それは、世界の中央銀行による大規模な金融緩和政策によって点火された狂乱の時代であり、流動性があふれ、すべてが上昇し、どのプロジェクトを買っても驚異的なリターンが得られるように思えました。しかし、そのような日々はもはや戻ってきません。今、世界の金融市場は微妙な均衡点に立っています。一方には予想外に強いアメリカ経済データがあり、もう一方には連邦準備制度の揺るぎない引き締め姿勢があり、前例のない高金利環境がすべてのリスク資産に圧し掛かっています。
このマクロ環境に主導されたパラダイムシフトは、今回の暗号周期を個人投資家が直面する「最も挑戦的な時期」となりました。かつての流動性に依存し、純粋な感情の投機によるモデルはすでに無効となり、代わりに内在的価値により重視され、明確なストーリーとファンダメンタルズによって駆動される「バリューベア」相場が現れました。
しかし、挑戦のもう一つの側面は、まさに機会です。潮が引くと、本当の価値投資家は彼らの「黄金時代」を迎えることになります。なぜなら、まさにこのような環境下で、機関のコンプライアンスの参入、技術のプログラム化されたデフレ、そして実体経済との結びつきによる真の応用が、その真の周期を超えた価値を際立たせるからです。本稿は、この深い変化を深く分析し、なぜこの投機家にとって厳しい時代が、準備を整えた投資家にとっての黄金の道を敷いているのかを明らかにすることを目的としています。
一、最も挑戦的な時期:流動性の潮が引くとき
本ラウンドのサイクルの困難は、マクロ経済政策の根本的な逆転に根ざしています。前回のブルマーケットの「ゼロ金利 + 無限量的緩和」の極めて友好的な環境と比較すると、現在の市場は数十年来で最も厳しいマクロの逆風に直面しています。米連邦準備制度は、40年来で最も深刻なインフレを抑制するため、前例のない引き締めサイクルを開始しました。これは暗号資産市場に二重の圧力をもたらし、簡単に利益を得る旧来のモデルを完全に終わらせました。
1. マクロデータの迷宮:なぜ利下げは遠いのか
現在の市場の困難を克服する鍵は、なぜ連邦準備制度が利上げの終点でなかなか口を開かないのかを理解することにあります。その答えは最近のマクロ経済データに隠されています——これらの一見"良好"なデータは、緩和を期待する投資家にとっては逆に"悪いニュース"となっています。
インフレはピークから後退したものの、その粘性は予想をはるかに上回っています。最新のデータによると、アメリカの5月のCPI年率はわずかに予想を下回ったものの、コアインフレ率は依然として2.8%の高位で頑固に維持されています。これは、連邦準備制度理事会の2%の目標から依然として相当な差があります。この頑固さは、連邦準備制度理事会の最新の経済予測(SEP)および注目を集める「ドットチャート」に直接反映されています。6月の政策決定会合の後、連邦準備制度理事会の関係者は利下げ予想を大幅に引き下げ、年内の利下げ回数の中央値を従来の3回から唯一の1回に減少させました。このタカ派の変化は、市場の楽観的な感情を大きく打撃しました。連邦準備制度理事会の議長が言ったように、「私たちはインフレが2%に向かって持続的に進んでいるという自信を高めるために、より良いデータを見なければなりません。」言い換えれば、連邦準備制度理事会の利下げのハードルは非常に高くなっています。
一方で、アメリカの労働市場は驚異的な回復力を持ち続けています。5月の非農業雇用報告によると、新たに13.9万人の雇用が創出され、市場の予想を上回りましたが、失業率は4.2%の低水準を維持しています。強力な雇用市場は消費者支出を支えることを意味し、これがインフレに上昇圧力をかけることになり、結果として連邦準備制度理事会は利下げについてさらにためらうことになります。
2. 高金利の「引力」:暗号資産の「ブリーディング」効果
このマクロな背景は、暗号資産市場の厳しい状況を直接引き起こしています:
流動性枯渇:高金利は市場における"ホットマネー"の減少を意味します。新たな資金の流入に大きく依存して価格を押し上げる暗号資産市場、特に小型暗号通貨にとって、流動性の引き締まりは最も致命的な打撃です。かつての"すべてが上昇する"盛況は、今回のサイクルでは"セクターのローテーション"や"わずかに存在するホットスポット"の構造的な相場に取って代わられました。
機会コストが急増: 投資家が米国債から簡単に5%以上の無リスク収益を得られるとき、ビットコインのようなキャッシュフローを生まない、価格変動が激しい資産を保有することの機会コストが急激に増加します。これにより、安定したリターンを求める資金が暗号資産市場から流出し、市場の「失血」効果がさらに悪化しています。
流動性があふれる中でホットな投資先を追いかけることに慣れた個人投資家にとって、この環境の変化は厳しいものです。深い研究が欠け、単純に流行に乗る戦略は、このサイクルで大きな打撃を受けやすく、これが今回のサイクルの"難しさ"の核心となっています。
! 「牛の放牧」から「価値ある牛」へ、なぜ個人投資家は非常に困難な時期を過ごしているのですか?
次に、最も黄金時代:誇大広告から価値へ、新しい機会の出現
しかし、危機のもう一つの側面は転機です。マクロの逆風はまるでストレステストのように、マーケットのバブルを押し出し、長期的な価値を持つコアアセットとストーリーを選別し、準備が整った投資家に前例のない黄金時代を開いています。このサイクルのレジリエンスは、マクロの金融政策とは独立したいくつかの強力な内生的な力によって動かされています。
1. ゴールデンブリッジ:現物ETFが機関化の元年を開く
2024年初、アメリカ証券取引委員会(SEC)は歴史的に現物ビットコインETFの上場を承認しました。これは単なる製品の発売ではなく、暗号化の世界における革命です。それは伝統的な金融分野の数兆ドルの資金に対して、コンプライアンスを守りながらビットコインに投資するための「ゴールドゲート」を開きました。
2025年第2四半期までに、主要なETFは2つだけで、その運用資産総額は数百億ドルを突破し、継続的な日平均純流入は市場に強力な購入力を提供しました。このウォール街からの「新しい活水」は、高金利による流動性の引き締めを大いにヘッジしました。
世界最大の資産運用会社のCEOは、ビットコインETFの成功を「資本市場の革命」と称し、これは「資産トークン化の第一歩」に過ぎないと述べました。このトップ機関からの後押しは、市場の信頼を大いに高め、小口投資家に機関の動きに従い、長期的な価値投資を行う明確なシグナルを提供しました。
2. コードの信仰: 半減期の物語の下でのハードコアサポート
2024年4月のビットコイン第四回"半減期"により、日々の新供給量が900枚から450枚に減少します。このコードで定められた予測可能な供給のデフレーションは、ビットコインがすべての伝統的金融資産と異なる独特の魅力です。特にETFからの需要(が安定している、または成長している背景の中で、供給の半減はビットコインの価格に対して堅実で数学的な基盤を提供します。歴史的データによれば、過去3回の半減期後の12-18ヶ月以内にビットコインの価格はすべて歴史的な最高値を更新しました。価値投資家にとって、これは短期的な投機の話題ではなく、信頼できる周期を超えた長期的な論理です。
) 3. 物語の革命:Web3が実際の問題を解決し始めるとき
マクロの逆風は、市場参加者を単なる投機からプロジェクトの内在的価値の掘り下げへと強制しています。このサイクルの核心的なホットスポットは、根拠のない投機的な資産ではなく、実世界の問題を解決しようとする革新的な物語です。
これらの物語の台頭は、暗号業界が「投機」から「価値投資」への根本的な変化を示しています。個人投資家にとって、これは深い研究を通じて価値を見出す機会が大幅に増加することを意味し、知識と認識が、この市場において単なる勇気や運に比べて重要性を持つようになりました。
3. 新しいサイクル・サバイバル・ルール:フィナーレと序曲の間に辛抱強くレイアウトする
私たちは時代の交差点にいます。FRBの「ハト派の終章」が上演されており、緩和の序曲はまだ始まっていません。個人投資家にとって、新しいゲームルールを理解し適応することが、サイクルを越え、金の機会をつかむための鍵です。
) 1. 投資パラダイムの根本的な変化
) 2. 忍耐を保ち、事前に準備する
ある研究が興味深い現象を明らかにしました: 過去三人の連邦準備制度理事会議長の任期の最後の12ヶ月間、金利が高止まりしていても、S&P 500指数は平均16%上昇しました。これは、市場が引き締めサイクルの終了を確信した瞬間に、金利引き下げがまだ行われていなくても、リスク嗜好が早期に回復する可能性があることを示しています。
この"先行"相場は、暗号資産市場でも同様に現れる可能性があります。市場の目が一般的に"いつ利下げが行われるか"の短期的な駆け引きに集中しているとき、真の賢者は、緩和の序曲が最終的に演奏されるときに、どの資産、どの分野が、このマクロの追い風と産業サイクルの共鳴によって駆動される未来の饗宴で最も有利な位置を占めるかを考え始めています。
! [「牛の放牧」から「価値ある牛」へ、なぜ個人投資家は非常に困難な時期を過ごしているのですか? ]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-11ef90221fb483ec8550a123d17e69db.webp(
まとめ
本ラウンドの暗号周期は、間違いなく個人投資家の認識と心態に対する極限の試練です。勇気と運だけで簡単に利益を得られる「狂欢」時代はすでに終わりを迎え、深い研究、独立した思考、そして長期的な忍耐を必要とする「価値」時代が到来しました。これがまさにその「難しさ」です。
しかし、まさにこの時代において、機関資金はかつてない規模で流入し、市場に強固な底を提供しました。コア資産の価値論理はますます明確になっています。本当に価値を創造できるアプリケーションが根付き始めています。学び、変化を受け入れ、投資を認知の現金化の旅と見なすことを厭わない個人投資家にとって、これは間違いなく最も優れた頭脳と競い合い、業界の長期的な成長の利益を分かち合うことができる「黄金時代」です。歴史は単純には繰り返されませんが、常に驚くほど似ています。終章と序曲の間で、忍耐と先見の明が成功への唯一の道となるでしょう。