グローバリゼーションの終焉: 金融資産の清算と非伝統的資産の救済

1939年の第二次世界大戦の勃発から2024年まで、私たちは前例のないスーパー強気相場を経験しました。この持続的な上昇は、世代を超えた受動的投資家を形作り、彼らは習慣的に「市場は上がるだけだ」と考えるようになりました。しかし、この盛宴は終わりを迎え、多くの人々が清算に直面しようとしています。

私たちはどのようにしてここまで来たのか?

このスーパー牛市は偶然ではなく、一連の構造的変革によって世界経済が再構築され、アメリカが常に中心的な地位にあるからです。

第二次世界大戦後の世界的な超大国への台頭

第二次世界大戦はアメリカを「自由世界」のリーダーの地位に押し上げました。1945年、アメリカは世界の工業製品の半分以上を生産し、世界の輸出の三分の一を支配し、世界の約三分の二の金準備を掌握していました。この経済的覇権は今後数十年の成長の基盤を築きました。

第二次世界大戦後、アメリカは積極的にグローバルリーダーの役割を受け入れ、国連の設立を推進し、「マーシャルプラン」を実施して西ヨーロッパに130億ドル以上を注入しました。これは単なる援助ではなく、アメリカ製品に新しい市場を創出し、同時にアメリカの文化的および経済的支配的地位を確立しました。

労働力拡大:女性とマイノリティ

第二次世界大戦中に、約670万人の女性が労働市場に参入し、女性の労働参加率は短期間でほぼ50%増加しました。戦後、多くの女性が職場を離れましたが、この大規模な動員は女性の雇用に対する社会の見方を永久に変えました。

1950年までに、既婚女性の大規模な雇用の傾向がますます明らかになってきた。これは戦時中の特例ではなく、アメリカ経済モデルの根本的な転換の出発点である。「結婚禁止令」(は、既婚女性の労働を禁止する政策)であり、廃止され、パートタイムの仕事が増え、家事労働の技術革新、教育水準の向上が女性を臨時雇用から経済システムの長期的な参加者へと変えた。

少数民族のコミュニティも同様の傾向を経験し、徐々により多くの経済機会を得ています。これらの労働力の拡大は、アメリカの生産能力を効果的に向上させ、数十年にわたる経済成長を支えました。

冷戦の勝利とグローバリゼーションの波

冷戦は第二次世界大戦後のアメリカの政治と経済の役割を形成しました。1989年までに、アメリカは50か国と軍事同盟を結び、世界117か国に150万人の軍隊を駐留させていました。これは単なる軍事的安全のためだけでなく、世界的にアメリカの経済的影響力を確立するためでもありました。

1991年にソビエト連邦が崩壊した後、アメリカは世界唯一の超大国となり、多くの人々が単極世界と見なす時代に突入しました。これは単なるイデオロギーの勝利だけでなく、世界市場の開放でもあり、アメリカは全球貿易のパターンを主導することができました。

1990年代から21世紀初頭にかけて、アメリカの企業は新興市場に大規模に進出しました。これは自然な進化ではなく、長期的な政策選択の結果です。例えば、冷戦時代にCIAが介入した国々では、アメリカの輸入量が著しく増加し、特にアメリカに明確な競争優位がない業界で顕著です。

西洋の資本主義が東洋の共産主義に勝利したのは、単に軍事的またはイデオロギー的な優位性だけではありません。西洋の自由民主制度はより適応力があり、1973年の石油危機後も効果的に経済構造を調整することができました。1979年の「ボルカーショック」はアメリカの全球金融覇権を再構築し、全球資本市場をアメリカのポスト工業時代の成長の新しいエンジンにしました。

これらの構造的変化は、この前例のない金融資産のスーパー牛市を推進しています。しかし、核心的な問題は、これらの変化が一回限りの出来事であり、再現できないことです。現在、両党は去グローバリゼーションを推進しており、私たちはこの超長期的な成長の最後の支えが取り除かれるのを目撃しています。

次に何が起こりますか?

残念ながら、誰もが市場が歴史的な常態に戻ることを祈っています。市場のコンセンサスは、状況が悪化し、中央銀行が再び資金を供給し、私たちは再び利益を得ることができるということです……しかし現実は、この人々が屠殺場に向かっているということです。

近くの1世紀の牛市は、一連の再現不可能な出来事の上に築かれており、その中のいくつかの要因が逆転している。

• 女性は再び大規模に労働市場に参加することはない: 実際、出生率の向上を推進する親生育派のエリートによって、女性の労働参加率は低下する可能性がある。
• マイノリティは再び大量に労働市場に吸収されることはない: 実際、民主党の移民政策に関する立場は共和党とほぼ同じくらい厳格であり、これは超党派の合意となっている。
• 金利は再び下がらない: 実際、すべての選挙で選ばれたリーダーは、インフレが彼らの再選にとって最大の脅威であることをよく理解しています。したがって、各国政府は金利を下げてインフレを再燃させることを極力避けるでしょう。
• 私たちはさらにグローバル化しません: 実際、政策は完全に逆の方向に進んでいます。
• 我々はもう一度世界大戦に勝つことはないでしょう：実際、次の戦争にさえ負ける可能性があるようです。

私の意見は非常にシンプルです: 過去1世紀に株式市場を押し上げていたすべてのグローバルマクロトレンドが、今逆転しています。

ゴブリンタウン

帝国が衰退に入ると、本当に辛い日々が続きます------日本に聞いてみてください。1989年のNikkei 225指数の歴史的な高値で購入し、今まで保有していた場合、36年が経過し、あなたのリターンは約-5%です。これが典型的な「買って持つ、苦痛を味わう」です。私たちは同じ道を歩んでいると思います。

さらに悪いことに、あなたは資本規制と財政抑圧政策に備える必要があります。市場が上昇しないことは、政府が現実を受け入れることを意味するわけではありません。伝統的な金融政策が失敗すると、政府はより直接的な金融管理手段に移行します。

近づいている資本規制

金融抑圧とは、貯蓄者にインフレ水準を下回るリターンを得させることで、銀行が企業や政府に安価な融資を提供し、債務返済の圧力を軽減することを指します。この戦略は、政府が自国通貨の債務を清算する際に特に効果的です。1973年、スタンフォード大学の経済学者がこの用語を最初に使用し、新興市場国の経済成長を抑制する政策を批判しましたが、現在ではこれらの戦略は先進経済国でもますます多く見られるようになっています。

アメリカの債務負担がGDPの120%を突破する中、従来の手段で債務を返済する可能性はますます低下しています。そして、金融抑圧の「プレイマニュアル」が既に実行またはテストされ始めています。

• 直接または間接的に政府の債務と預金金利を制限する
• 政府は金融機関をコントロールし、競争の壁を設ける。
• 高いリザーブ要件
• 閉じられた国内債務市場を創造し、機関に政府債券を購入させる
• 資産の国境を越えた移動を制限するための資本規制

これは理論的仮定ではなく、現実のケースです。2010年以降、アメリカの連邦基金金利は80％以上の期間、インフレ率を下回っており、実際には貯蓄者の富を借り手(、政府)に強制的に移転させています。

あなたの退職口座:政府の次の標的

政府が印刷したお金を使って債券を購入したり、債務危機を回避するために金利を引き下げたりできない場合、彼らはあなたの退職口座に目を付けるでしょう。私は完全に未来のシナリオを想像できます: 401(k)などの税制優遇口座は、ますます多くの「安全で信頼できる」政府債券を強制的に配置されることになるでしょう。政府はもはやお金を印刷する必要はなく、システム内の既存の資金を直接流用するだけです。

これが過去数年にわたって見られた脚本です:

• 資産の凍結: 2024年4月、政府は法律に署名し、特定の国の米国における準備資産を押収することを許可し、政府がいつでも外貨準備を凍結できる前例を作りました。将来的には、このやり方は必ずしも地政学的な敵だけを対象とするわけではありません。
• カナダ自由車隊抗議事件: 政府は裁判所の承認を得ることなく約280の銀行口座を凍結しました。財務官は、これは資金の流れを断つためだけでなく、抗議者を"威嚇する"ことを目的としており、彼らが"去る決断をする"ことを確実にするためであると認めました。無実の家族に対する口座凍結の影響について質問された際、政府の返答は:"彼らはただ去る必要がある。"

###金の収用と監視

これは驚くべきことではありません。アメリカの歴史には同様の行動が満ちています。

1933年、政府は行政命令6102を発表し、市民に対し金を提出するよう強制的に要求し、さもなければ監禁に直面することになる。執行の強度は限られていたが、最高裁判所は政府の金没収権を支持した。これは「自発的購入プラン」ではなく、「強制的な富の収用」であり、ただ「公正市場価格」での取引として包装されていた。

政府の監視能力は911事件後に急速に拡大した。関連法案は政府に市民の国際通信を監視するほぼ無制限の権力を与えた。特定の法案は、政府があなたの読書記録、学習資料、購入履歴、医療記録、個人の財務情報を収集することを許可し、合理的な疑いを必要としない。

問題は「金融抑圧が来るかどうか」ではなく、「それがどれほど深刻になるか」です。脱グローバリゼーションの経済的圧力が高まるにつれ、政府の資本に対するコントロールはますます直接的かつ厳しくなるだけです。

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ゴールドとビットコイン

1970年以降の金の月足チャートは、現在世界で最も強力なKラインチャートです。

除外方法に基づくと、購入するのに最適な金融資産は、市場との歴史的な相関関係がなく、政府による没収が困難であり、西洋政府によって管理されていない資産が必要であることはすでに明らかです------。 私は2つ考えることができますが、そのうちの1つは、過去12か月で時価総額を6兆ドル増加させました。 これは最も明白な強気のシグナルです。

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金準備をめぐる世界的な競争

多くの国々が世界経済の変化に対応するために、急速に金の備蓄を増やしています。

• ある国:2025年1月に1ヶ月で5トンの金を増加させ、3ヶ月連続で純購入し、総保有量は2,285トンに達しました。
• 別の国: 2,335.85トンの金を管理し、世界第5位の金保有国となる。
• 第三国:世界第八位、853.63トンを保有し、持ち続けて増加しています。

これは単なる行動ではなく、戦略的な配置です。G7がある国の外貨準備を凍結した後、世界の中央銀行はこの事実に注目しました。57の中央銀行を対象とした調査によると、96％の回答者が黄金を安全資産としての信頼性を投資を続ける動機と見なしています。ドル建ての資産が一度に凍結される可能性があるとき、国内に保管されている実物の金は非常に魅力的になります。

2024年だけで、ある国は74.79トンの金準備を増加させ、増加率は13.85%に達しました。別の国の金準備は89.54トン増加し、増加率は25%近くに達しました。一部の小国でさえ、2025年1月に8トンの金を増加させ、金の保有量は391トンに達し、外貨準備の82%を占めています。これは偶然ではなく、武器化される可能性のある金融システムから脱却することを目的とした調整された取り組みです。

各国政府は金に最も安心しており、金を準備および貿易決済に使用するシステムを確立しています。ある国際組織の加盟国中央銀行の金の保有量は、世界の中央銀行の金の保有量の20％以上を占めています。ある国の中央銀行の総裁が2025年1月に述べたように、彼らは「金準備の通貨中立」への移行を進めており、国際準備を増やし、「外部の衝撃から経済を守る」ことを目指しています。

ビットコイン

この金主導の時代は数ヶ月、あるいは数年続く可能性がありますが、最終的にはその限界が明らかになるでしょう。多くの中小国には十分な銀行システムがなく、