#Simple Earn APY Breaks 24%# トークン化の波: 資産の境界が再構築されている

「偉大な成果は欠けているように見えるが、その有用性は損なわれることはない。偉大な豊かさは溢れているように見えるが、その有用性は尽きることがない。」

何と呼んでもかまいません：ETF、デルタ1スワップ、ステーブルコイン、RWA資産トークン化... 最終的には、基本的には同じことです：基礎となる金融資産を固定し、1:1の合成エクスポージャーを実現するツールであり、より多くの人々がこれらの資産により便利かつ自由にアクセスし、取引できるようにすることを目的としています。

ETF (上場投資信託)は、特定の種類の資産または指数を追跡するファンド商品であり、取引所で取引できるため、投資家は基礎資産のバスケットを自分で管理することなく、その資産クラスに効率的に参加できます。

ステーブルコインはトレンディに聞こえるかもしれませんが、その論理は非常に似ています。彼らは法定通貨の価格にペッグされており、価格が安定したブロックチェーン上のデジタルツールを提供し、ユーザーがブロックチェーンの世界で米ドルやその他の法定通貨と同等の金額を保持できるようにします。

デルタ-1スワップは、機関投資家によく使われるツールです。外国資本に対する割り当てや税制管理がある特定の地域では、ブローカーとデルタ-1契約を締結することで、投資家は資産の価格に対して1:1の金融エクスポージャーを得ることができます。(すなわち、デルタは1)であり、実際に基礎資産を保有することなく、規制の制限やコンプライアンスの障壁を回避することができます。

より深く掘り下げる前に、私たちは暗号通貨業界の二つの基本的な前提に戻る必要があります。第一に、暗号通貨は新しい代替資産クラスです。第二に、ブロックチェーンは新しい分散型台帳技術です。この二つはしばしば混同されますが、次の議論ではそれらを区別する必要があります。

このタイプの合成資産商品の主な目的は二つだけです。一つ目は、敷居を下げること、二つ目は、多様な配分を実現することです。

ビットコインETFを例にとると、なぜ18ヶ月前に大きな市場の注目を集めたのか？それは、この2つの目標を完璧に満たしているからです。まず、コインの購入、ウォレット、または署名操作に不慣れな伝統的な投資家にとって、ビットコインETFは馴染みのあるブローカーシステムを通じてBTCに簡単にアクセスできるようにします。次に、暗号資産に手を出したことがない投資家も、ついに資金の1％、5％、あるいは10％を配分できるようになります。無数のファンドとアカウントが少額の配分を行うと、資金の累積流入はかなりのものになるでしょう。

したがって、Bitcoin (やEthereum、Solanaなどの) ETFの開始は、暗号通貨が「資産クラス」として勝利を収めたことを示していますが、「技術的解決策」としてのブロックチェーンには直接的な利益をもたらしません。

一方、xStocksの資産トークン化は逆に機能します。まず第一に、すでに暗号通貨を保有している場合、資金を法定通貨に変換し、ブローカー口座に送金し、市場が開くのを待ってからでなければ、従来の資産に投資することができません。この全プロセスは手間がかかり、非効率的です。しかし今、Gateプラットフォーム上で、既存の暗号資産を使用してワンクリックで従来の資産取引に直接参加できるようになり、ほぼ摩擦のない体験を提供します。

第二に、多様な配分の論理は依然として有効です。全体的な暗号通貨市場は本質的に高リスク資産の領域です; 過度のリスクを負いたくないのであれば、唯一の選択肢は安定したコインに資金を駐留させることです。安定したコインは比較的安全ですが、リターンは限られています。実際、業界全体は中リスク資産の選択肢が不足しており、資産のトークン化はまさにこのギャップを埋め、新しい資産配分の可能性を提供します。

したがって、トークン化は暗号通貨自体の勝利というよりも、ブロックチェーン技術の勝利に近い。

考えてみてください、私たちは暗号資産システム内で初めてクロスマーケットのローテーションを達成しました：ユーザーは資金を引き出したり、従来の金融システムに切り替えたりする必要なく、これらのトークン化された資産を24時間365日取引できます。すべての取引ペアはUSDTをサポートしており、対応する法定通貨に変換する必要がなく、効率的なクロスチェーン決済をサポートし、自由な送金を可能にします。このメカニズムは、為替レートの変動やブリッジコストを回避します。さらに重要なことに、私たちはクロス担保メカニズムを成功裏に実装しました：ユーザーは既存の暗号資産を担保として使用し、従来の株式のような資産にロングおよびショートのエクスポージャーを得ることができます。これは、銀行やブローカーが何年も解決しようとしてきた問題ですが、私たちはすでにそれを実現しました。

合成資産は本質的に表現のためのツールです。例えば、将来的に原油価格が上昇すると思うなら、実際に自宅に原油を保管するためにバレルを購入することはないでしょう。人類が物々交換から離れて以来、「価値を表現する」という金融概念は進化し続け、今日に至るまで拡張し続けています。トークン化はその最新のフェーズに過ぎず、それに基づいて確立できる資産クラスは将来的にますます多様化していくでしょう。

一方、資産配分の理論は古代の学問ではありませんが、70年以上にわたって発展してきました。モダン・ポートフォリオ理論は1952年から広く受け入れられ、すべての種類の資産に適用可能です。現在、市場には単一コインETFが存在し、暗号資産のバスケットや暗号インデックスETFを代表するETFが登場するのは時間の問題です。逆に、伝統的な資産のトークン化はまだ始まったばかりで、将来は株のバスケットを担保し、MSCIのようなインデックスを追跡できるトークン化された製品も主流の投資ツールとなるでしょう。