2024年の暗号市場のレビューと見通し:BTC ETFが承認され、トランプが選挙に勝利 ソラナが上昇

1. 市場概況

1.1 暗号通貨市場のファンダメンタル

2024年の暗号通貨市場の総時価総額は2.31兆ドルから3.33兆ドルに増加し、増加率は44.2%です。この成長は、2024年上半期に現物ビットコインETFが承認されたことと、下半期にトランプが圧倒的な勝利を収めたことによる楽観的な感情によるものです。ビットコインの支配率は56.8%に上昇し、これは主にビットコインETFの資産管理規模が倍増したことによって、機関投資家の関心が高まったことを反映しています。

2024年下半期にイーサリアムETFが導入されたにもかかわらず、そのパフォーマンスは比較的平坦です。ソラナは目覚ましいパフォーマンスを示し、SOLの価格は29.3%上昇し、エコシステムへの純流入は200億ドルに達しました。

DeFi市場のシェアがさらに拡大し、総ロックアップ価値(TVL)が倍増以上に成長しました。DEX/CEX取引量の比率は9.37%から11.05%に上昇し、年換算取引額は2.67兆ドルに達しました。SolanaとBaseはDeFi TVL市場シェアがそれぞれ倍増以上し、7.17%と3%に達しました。

ステーブルコインの時価総額は26.8%増加し、2050億ドルを超えました。今後、XRPやSOLなどの機関投資家に人気のある資産のETFの潜在的な承認は、市場にポジティブな触媒効果をもたらすでしょう。

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1.2 マクロ環境と政治

政治

2024年11月のアメリカ大統領選挙では、トランプが再び大統領に選出され、共和党が議会の両院で多数の議席を獲得しました。トランプの「アメリカ・ファースト」および孤立主義政策は国際情勢に不確実性をもたらしています。トランプは選挙中に暗号通貨市場に対して友好的な政策を掲げましたが、実際に推進できるかどうかは今後の観察が必要です。

ロシア・ウクライナ戦争の影響で、ヨーロッパでは右翼政党の発言権が明らかに強化されています。ヨーロッパは暗号市場政策においてより追随の状態にあり、2024年末に正式にMiCA法案を施行し、ステーブルコインと暗号通貨主体の規制案を明確にしました。

他の地域の地政学

中東地域では戦火が絶えず、イスラエルとハマスの対立が収束段階に入っています。アルゼンチンのミレイ政府は改革を推進し、全体のインフレ率を低下させました。南米の多くの国が暗号通貨を合法的に規制し流通させるための立法を進めています。

経済

2024年の世界GDP成長率は2.6%、インフレ率は2.5%です。アメリカ経済は安定した着地に向かっています。ユーロ圏は地政学的な戦争の影響を受けて経済成長が鈍化しています。中国は消費の低迷や輸出の障害などの課題に直面しています。新興市場国はドルの利上げの影響を受け、一部の国では自国通貨が大幅に減価しています。

アメリカの三大株価指数は大幅に上昇し、テクノロジー企業のパフォーマンスが目立つ。日経平均は30年ぶりの高値を更新し、スワップ取引と輸出の利点による。

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2. ビットコイン

2.1 製品とプロトコルの設計

2024年下半期にビットコインにはいくつかの重要なソフトウェアアップグレードがあり、Bitcoin Core 28.0は柔軟なトランザクション転送戦略とライトニングネットワークのBOLT12を導入します。これらのアップグレードはさまざまなアプリケーションシナリオに影響を与える可能性があります。

ビットコインのプロトコルレイヤー設計に関する議論は続いており、主にソフトフォークの提案に焦点を当てています。議論は大きくいくつかの陣営に分かれています: 新しいオペコードの追加、LNHANCEプラン、そして「ビッグスクリプト復元運動」です。議論の中ではまだコンセンサスには達しておらず、特定の提案の限界や潜在的リスクを中心に展開されています。

BitVMの実装は着実に進行中で、クロスチェーンブリッジの設計と実装に重点を置いています。BitVMに基づくクロスチェーンブリッジのテストバージョンがいくつか稼働を開始しました。

2.2 Layer 2 - ライトニングネットワーク

公開アクセス可能なライトニングネットワークのチャネル数は大きく変わらず、総量は約5000 BTCで維持されています。ノード数は基本的に安定していますが、チャネル数は引き続き減少しています。

ライトニングネットワークのプロトコルとアプリケーションエコシステムが継続的に発展しています。BOLT12は多くのクライアントによって採用され、静的な支払い方法をサポートしています。一部のLayer 1ネットワークはBOLT仕様に準拠したLayer 2ソリューションを開発しています。

主な焦点は、ビジネスモデルの実現可能性の評価にあります。サービス指向のプロジェクト、特にライトニングネットワークを国際取引の決済層として利用するプロジェクトは、より多くの注目を集める可能性があります。今後の発展は、ライトニングネットワーク上でのステーブルコインの発行に依存しています。

2.3 レイヤー2 - サイドチェーン

Layer 2サイドチェーンのパフォーマンスはまちまちです。いくつかのプロジェクトはピーク時から下落し、他のプロジェクトは継続的に成長しています。各Layer 2プロジェクトのTVLには明らかな交互の傾向が見られます。

ビットコインのセカンドレイヤーとBTCFiが直面している課題は多岐にわたり、持続的な流動性を確保するために堅牢なエコシステムを構築することが重要です。ビットコインをL2ソリューションに預ける主な動機は、ビットコイン建ての低リスクのリターン機会を得ることです。

ビットコインL2の成功の鍵は:1)資産の安全を確保すること;2)垂直統合戦略を追求すること。

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2.4 チェーン上の資産

ビットコインのチェーン上の資産は通常、元プロトコルとCSV(クライアント検証)の2つの大きなカテゴリに分かれます。全体として、これらの資産はビットコインの価格上昇に伴って明らかな価値の増加を示さず、流動性も低いです。

BRC20、Runesなどのメタプロトコル資産は最近不調です。RGBは最近も推進中で、技術的な実装が進んでおり、ライトニングネットワークとの統合がサポートされています。Taproot AssetsはLightning Labsによって発表され、より低い手数料でステーブルコインをミントし、ビットコイン上で即時決済を実現します。

チェーン上の資産のトラックに関しては、ビットコインチェーン上のDEXの体験と流動性のサポートが不足しているため、CEXはこの種の資産にとって依然として重要です。

2.5 BTCFi

BTCFiはビットコイン保有者に追加のビットコイン建ての収益を提供し、全体のロックアップ価値が増加することが期待されています。BTC資産が追求する収益タイプは、L2からステーキング、流動的ステーキング、流動的再ステーキングに移行しました。

Babylonは、いくつかの段階のコントロールテストを経て、多くのビットコイン建てのTVLを引き付けました。さまざまなLSTプロジェクトも次々と登場し、流動性を解放してDeFi活動を促進しています。これらのプロトコルの相互運用性の発展は、さらに成熟しています。

ビットコインの流動性をより柔軟に動かし、より豊富な資産カテゴリをサポートするプロトコルは、成功を収める機会が高まります。

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3. イーサリアム

2024年7月23日にアメリカでETH ETFが導入されましたが、ビットコインETFの成功を再現することはできませんでした。ETH/BTCの比率は1月の0.054から12月の0.037に低下しました。Dencunアップグレード以降、Layer 2のガス料金はイーサリアムよりも大幅に低くなり、より多くの資金がLayer 2プロジェクトに流入しています。

2025年に暗号通貨に友好的なトランプ政権の推進の下、イーサリアムETFは12月に最良のパフォーマンスを迎えます。EVMは依然としてエコシステム内で最も支配的で活発な仮想マシンです。

3.1 L2秒

Dencunのアップグレード後、ロールアップの取引手数料は90%以上減少し、Base、OP Mainnet、Arbitrumなどの主要なLayer 2はそれぞれ35億ドル、21億ドル、17億ドルの純流入を達成しました。Layer 2の日次取引件数は518万件から1686万件に増加し、日次アクティブアドレス数は98.9万から218万に上昇しました。

Baseの顕著な資金流入は、スムーズな消費者体験、Coinbaseとの戦略的提携、人気の消費者アプリの導入など、複数の要因に起因しています。日々のアクティブユーザー数は68,324人から160万人に急増しました。

ArbitrumはTVLの面で最大のランキングです。Arbitrum Stylusの導入により、開発者は多様な開発者フレンドリーな言語を使用してスマートコントラクトを作成できるようになりました。

OP Superchainは強い勢いを維持しており、年末までにOP-Stackに基づくチェーンの総数は56に達し、すべてのL2/3チェーンの43%を占めています。また、Superchainの取引量はすべてのL2取引量の56%以上を占めています。

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3.2 再ステーキング

2024年、ステーキングされたイーサリアムの総数は上昇傾向を示し、2024年11月10日には3450万枚のピークに達しました。一方で、利回りは一貫して下降し、年末には3%にまで減少しました。

再ステーキングプロトコルは大量のTVLを引き付けましたが、2024年下半期にはその成長の勢いが弱まる一方で、TVLは511万ETHから年末の444万ETHに減少しました。

Symbioticの総ロックアップ価値(TVL)は大幅に増加し、3.07億ドルから21.2億ドルに急増し、5倍以上の成長を遂げました。

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3.3 イーサリアムの未来のロードマップとEIP提案

2025年はイーサリアムの発展の中で最も重要な年の一つになるでしょう。なぜなら、大規模なアップグレードであるPectraが計画されているからです。このアップグレードは2025年の第一四半期に完了する見込みです。以下はいくつかの重要なEIP提案です：

• EIP-7691: Blobsのターゲット容量を拡張し、L2コストを削減する
• EIP-7702: EOAアカウントにスマートコントラクト機能を実装する
• EIP-7251: バリデーター管理の最適化、ネットワーク負荷の軽減

イーサリアムの長期的な開発ロードマップの目標は、2029年に大規模なアップグレードを行い、ゼロ知識証明や後量子暗号などのコア技術を導入することです。

現在、イーサリアムは純インフレーション状態にあります。将来的には、ステーキング報酬の発行曲線を調整し、高スループットアプリケーションがそのプラットフォーム上で動作するように引き付ける必要があります。

その他の基盤施設

• ソート: 分散型共有ソーティングの概念は、ネットワークの弾力性を高め、価値の捕獲を再分配することを目的としています。

• データの可用性とモジュール型ブロックチェーン: データの可用性トラックは、EthereumのBlobs、Celestia、Avail、EigenDAによって引き続き占められています。データ可用性ソリューションに対する需要は引き続き増加しています。

• インテントとチェーンの抽象化:Chain Abstraction Coalitionは昨年結成され、60以上のブロックチェーンが含まれています。 Particle NetworkとXionは、それぞれユニバーサルアカウントとメタアカウントを開始しました。

• AIエージェントと意図駆動型DeFi取引：大規模言語モデルの推論能力が向上するにつれて、この分野は急速に革新を遂げ、DeFi取引体験に新たな突破口をもたらしています。

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4. ソラナ

2024年のSolanaの価格は約75%増加し、SOL/ETH比率は0.04から0.06に上昇しました。その独自のSVMアーキテクチャを利用して、Solanaはより低い手数料とより高いスループットを提供しています。ステーブルコインの時価総額は3倍以上に増加し、51億ドルに達しました。

2024年のSolanaエコシステムの注目ポイントは、DePIN、meme、PayFiなどの分野です:

デピン

HeliumやRender NetworkなどのプロジェクトがSolanaネットワークに移行しています。io.netは2024年の最も影響力のある算力プロジェクトの一つとして、完全希薄化評価額が480億ドルを超えました。

ミーム

Pump.funは大成功を収め、様々なmemecoinがSolana上でかなりの取引量を貢献しました。GMGN.aiは、Pump.funのラインチャートサービス、アドレス追跡など、より多くの直接機能を提供しています。

PayFi(ペイファイ)

PayFiは、crypto paymentの高効率なプログラマビリティ、取引貸付のようなdefiの低摩擦性、そして可組み合わせ性などのweb3特有の利点を統合しています。Solana Payは、Shopifyがサポートする店舗で使用できる統合プラグインオプションとして機能します。

未来を見据えて

Firedancerのアクティベーションは、ネットワークのパフォーマンスとセキュリティをさらに向上させます。Solanaプラグインは、より高い細分化、より大きな柔軟性、そしてより強力なプログラム可能性を提供します。今後の注目:

• Solana自体: SOL ETFが導入される可能性があり、Firedancerクライアントが立ち上がる。
• ソラナ