暗号資産オプション市場の歴史と未来

暗号資産デリバティブ市場は従来の金融市場とは大きく異なる。永続契約の月間取引量は約2兆ドルで、オプション(の月間約1000億ドル)の20倍である。この違いは規制環境の違いに起因し、革新の余地を生み出している。

! 契約が燃えているのに、なぜオプションができないのですか?

BitMEXは2016年に永久契約を導入し、瞬く間にトレーダーに最も人気のあるレバレッジツールとなりました。同年、Deribitは暗号資産オプションに特化した最初の取引プラットフォームとなりました。現在、Deribitは85％以上の暗号資産オプション取引量を処理しており、市場は依然として集中しています。

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ブロックチェーン上のオプションは、3つの発展段階を経てきました:

1. 石器時代:2020年Opynがオプションの発行民主化を開始したが、Gas代が高騰したため、モデルが崩壊した。

2. 流動性プールモード:HegicなどのプロジェクトはUniswap式の流動性プールを採用していますが、適切なリスク管理が欠けています。

3. オーダーブックモデル:Solanaエコシステムチームは、チェーン上でDeribitの中央リミットオーダーブックモデルをコピーしようとしています。

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オプションの流動性がAMMから注文書へと移行しています。Deriveは注文書を中心に取引所を再構築し、クロスマージンリスクエンジンを備え、DeFi最大の分散型オプション取引所になります。

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オンチェーンオプションが直面する主な課題は、資本効率の低さです。専門のマーケットメーカーは、すべての資金を複数のポジションで効率的に運用する必要があります。将来的には、オプションは「インフラ優先」の方法でオンチェーン化され、統一された担保管理、原子レベルの実行、深い流動性、および即時清算などのコア問題を解決する可能性があります。

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暗号化基盤が徐々に成熟し、実際の商業運営に投入されるにつれて、オプション市場は変化するでしょう。機関級の流動性は信頼できる基盤を通じてオンチェーン化され、クロスマージンシステムと組み合わせ可能なヘッジメカニズムをサポートします。

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