AMMからオーダーブックへ：予測市場の価格メカニズムの進化を探る

予測市場本質的には"未来イベント確率取引所"であり、ユーザーは特定のオプションを購入することでイベントに対する判断を表現します。予測イベントの特異性により、その価格設定と流動性メカニズムは一般的な取引とは異なります。

初期の予測市場では、対数市場スコアリングルール(LMSR)をAMMメカニズムとして採用し、市場にリアルタイムの流動性と価格設定を提供します。LMSRのコアはコスト関数モデルで、各オプションの保有シェアに基づいて価格を計算し、価格が現在の市場期待を反映することを保証します。

! AMMからオーダーブックへ:Polymarketの価格設定メカニズムの変革とDEXとの組み合わせの可能性を探る

LMSRの主な利点は、無条件の流動性を提供し、コールドスタートの問題を解決することです。しかし、その静的流動性パラメータと非営利志向は限界をもたらしました。市場規模が拡大するにつれて、これらの欠点が徐々に明らかになってきました。

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資本効率を高め、取引体験を最適化し、プロの流動性を引き付けるために、一部のプラットフォームはオーダーブックモデルへの移行を開始しました。新しいモデルは、オフチェーンのオーダーブックとオンチェーンの決済を組み合わせた方式を採用しており、分散型の安全性と集中型の取引体験の両方を兼ね備えています。

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オーダーブックモードでは、価格のアンカーはシェアを通じてミントとアービトラージのサイクルによって実現されます。システムはユーザーが1ドルでYES/NOペアのシェアをミントまたは償還できるようにし、価値のアンカーを確立しています。独立したオーダーブックでの自由な取引とアービトラージメカニズムは、YESとNOの価格の合計が1ドルに近づくことを保証します。

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予測市場と去中心化取引所(DEX)の結合には多くの可能性が秘められています。予測市場はDEXユーザーにネイティブなリスクヘッジツールを提供し、その価格データはDEXの集中流動性管理の先行指標として機能します。さらに、DEX指標を予測イベントに結びつけることで新しい構造化金融商品が生まれる可能性があります。

ユーザー基盤が拡大するにつれて、予測市場は暗号業界の「リスクプライシングレイヤー」と「情報オラクル」に進化しています。DEXなどの基盤プロトコルとの融合は、DeFiエコシステムの成熟を促進する重要な要素となるでしょう。

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