2025年第2四半期のアジアのWeb3市場の概要:政策の実施と実践的な進捗

本報告は、2025年第二四半期のアジア主要Web3市場の発展動向について包括的に概説しています。

要点まとめ

• **規制と政府：**香港は8月にステーブルコイン規制を導入し、デジタル金融センターとしての地位を強化します。シンガポールは厳格なライセンス制度を導入し、無許可企業の海外業務を禁止します。タイは政府が発行するデジタル債券G-Tokensを発表しました。

• **企業動向：**日本上場企業がビットコイン投資の熱潮を巻き起こし、機関投資が急増している。一部の中国企業は実務的な態度を取り、香港のライセンスを通じてWeb3事業を展開し、ビットコインを増持している。

• **政策変更：**韓国はウォンに裏打ちされたステーブルコインの導入を議論していますが、規制の違いが進行に影響を与えています。ベトナムは禁止から全面的な合法化への移行を実現しました。フィリピンは厳格な規制とイノベーションサンドボックスを並行させる二重軌道戦略を採用しています。

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1.アジアのWeb3市場第2四半期の概要:規制の安定化、企業投資の増加

Web3市場の焦点がアメリカに移っているにもかかわらず、アジアの主要市場の発展は依然として注目に値します。アジアは世界最大の暗号通貨ユーザー群を有するだけでなく、ブロックチェーン革新の重要なハブでもあります。

2025年第1四半期、アジア各地の規制当局が基盤を整え、新しい規則を制定し、ライセンスを発行し、規制サンドボックスを開始します。越境協力の取り組みも徐々に形を成しています。

第2四半期に、この規制基盤は実質的な商業活動を促進し、資本の配分を加速させました。第1四半期に導入された政策は市場で検証され、絶えず改善され、より実際的に実施されています。

機関や企業の参加度が著しく向上しています。本報告では、第2四半期の各国の発展状況を分析し、政策の変化がより広範なグローバルWeb3エコシステムにどのように影響するかを評価します。

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2.アジア主要市場の重要な発展

2.1. 韓国:政治的移行と規制調整が収束

第2四半期、暗号通貨政策は韓国の6月の大統領選挙前のホットな議題となった。候補者たちはWeb3に関連する公約を積極的に共有し、イ・ジェミョンが勝利した後、市場は政策に大きな変化が期待されている。

会議の核心議題の一つはウォンに連動したステーブルコインの導入です。関連する株は大幅に上昇し、伝統的な金融機関は市場に参入するためにWeb3商標を申請しています。

しかし、政策立案の過程で対立が生じており、主に韓国銀行と金融サービス委員会（FSC）との間で管轄権に関する争いがあります。韓国中央銀行は、早期に承認プロセスに関与し、ステーブルコインをCBDCと並列のより広範なデジタル通貨エコシステムの一部として位置付けることを主張しています。

7月、与党は『デジタル資産革新法』の発表を1-2ヶ月遅らせると発表しました。明確な政策制定者の不在がボトルネックとなり、各部門の交渉はそれぞれ独自に進められています。ウォンのステーブルコインが注目を集めているにもかかわらず、具体的な規制指導は依然として不足しています。

制度面での改善が継続しています。6月の新規則では、非営利団体や取引所が寄付された暗号資産を販売し、即時に清算することが許可され、市場への影響を最小限に抑える方法での販売が求められています。

四半期全体にわたり、市場は韓国への関心を強く保っています。世界の取引所は継続的に投資を行っています：ある取引プラットフォームは主要なローカル取引所とのトラベルルールの統合を完了し、別の取引所は韓国市場に再進出する計画を立てています。

オフラインイベントが顕著に回復しています。昨年と比べて、ミーティングの数が大幅に増加し、より多くの国際プロジェクトが大規模な会議の外で韓国を訪れています。しかし、プロモーションを主としたイベントの増加は、韓国のローカルビルダーに疲労感をもたらしています。

2.2. 日本：機関と企業がビットコイン戦略の拡大を推進

第2四半期、日本の上場企業はビットコイン採用の波を巻き起こしました。この波は主にある企業によって推進されており、その企業は2024年4月に初めてビットコインを購入した後、約39倍のリターンを得ました。そのパフォーマンスはベンチマークとなり、他の企業がビットコインの配置を模倣するきっかけとなりました。

同時に、ステーブルコインと決済インフラの構築が進展しています。ある大手金融グループがブロックチェーン企業と提携し、ステーブルコインの発行を準備し始めました。また、あるeコマースの巨人の暗号通貨子会社がXRP取引のサポートを開始し、そのプラットフォームの暗号通貨へのアクセス性が大幅に向上しました。

民間部門の取り組みが進む中、規制の議論が続いています。日本の金融庁（FSA）は新しい分類システムを導入し、暗号資産を資金調達や商業運営に使用されるトークンと一般的な暗号資産の2種類に分けました。しかし、これらの規制の更新はほとんどが議論の段階にあり、具体的な修正は限られています。

個人投資家の参加度は依然として低迷しています。日本の個人投資家は伝統的に保守的な戦略を好み、暗号資産には慎重な姿勢を持っています。したがって、新しい市場参加者が入ってきても、個人資本がすぐに流入する可能性は低いです。

これは韓国などの市場と対照的であり、後者の積極的な個人投資家の参加が新しいプロジェクトの初期流動性を直接促進しています。日本では、機関主導の投資モデルがより高い安定性を提供しますが、短期的な成長の勢いを制限する可能性があります。

2.3. 香港：ステーブルコインの規制とデジタル金融サービスの拡大

第2四半期には、香港がステーブルコインの規制フレームワークを整備し、アジアのデジタル金融センターとしての地位を強化しました。香港金融管理局（HKMA）は、新しいステーブルコイン規制法律が8月1日に発効することを発表しました。ステーブルコイン発行機関のライセンス制度は年末までに導入される見込みです。

したがって、最初の規制されたステーブルコインは第4四半期に導入される見込みで、早ければ今年の夏に登場する可能性があります。これまで金融管理局の規制サンドボックスに参加していた企業が先駆者となると予想され、その進展には注目が集まります。

デジタル金融サービスの範囲が大幅に拡大しました。証券先物委員会（証監会）は、専門投資家による仮想資産デリバティブ取引を許可する計画を発表しました。同時に、ライセンスを持つ取引所とファンドは、ステーキングサービスを提供することが認められました。

これらの発展は、香港においてより包括的で、より機関に優しいデジタル資産エコシステムを構築するという規制当局の明確な意図を反映しています。

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2.4. シンガポール：規制の強化と保護の間の管理

第2四半期に、シンガポールは暗号通貨の規制に関して顕著な引き締め措置を講じました。最も注目すべきは、シンガポール金融管理局（MAS）が許可のないデジタル資産企業の海外での事業を全面的に禁止したことで、これは規制のアービトラージに対する強い反対を示しています。

新しい規則は、シンガポールで世界中のユーザーにデジタル資産サービスを提供するすべての法人に適用され、実際には正式なライセンスの発行を義務付けています。環境は変化しました：単なるビジネス登録では運営を維持するには不十分です。

この変化は、地元のWeb3企業にますます大きな圧力をもたらしています。これらの企業は、完全に準拠した運営実体を設立するか、より緩やかな法域への移転を考慮するか、二者択一の選択を迫られています。この措置は市場の誠実性と消費者保護を強化することを目的としていますが、初期および国境を越えたプロジェクトへの影響は限定的であることは否定できません。

2.5. 中国:デジタル人民元の国際化と企業のWeb3戦略

第2四半期に、中国はデジタル人民元の国際化プロセスを推進し、上海はこの作業の中心です。中国人民銀行は、デジタル通貨の越境利用を支持するために、上海に国際運営センターを設立する計画を発表しました。

しかし、公式政策と実際の運用の間にはまだギャップがあります。全国的に暗号通貨が禁止されているにもかかわらず、一部の地方政府は没収されたデジタル資産を清算して財政の穴を埋めていると報告されています。これは、政府が公式な立場とは異なる現実的なアプローチを取っていることを示しています。

中国企業も同様の実務的な精神を示しています。一部の企業は日本企業を模倣し、ビットコインを増持し始めました。他の企業は香港のライセンス制度を利用して、中国本土の制限を回避し、グローバルなWeb3市場に参加しています——効果的に規制の境界を突破し、デジタル資産経済に参加しています。

市場は人民元に連動したステーブルコインへの関心を高めており、特に今四半期の後半において顕著です。ドルベースのステーブルコインの支配的地位や人民元の価値下落に対する懸念が高まっており、これらの議論を引き起こしています。

6月18日、中国人民銀行の総裁は多極的なグローバル通貨システムの構築に関するビジョンを公にし、ステーブルコインの発行に対してオープンな姿勢を示唆しました。7月、上海市国有資産監督管理委員会は人民元に連動したステーブルコインの研究開発の議論を開始しました。

2.6. ベトナム：暗号通貨の合法化とデジタル管理の強化

ベトナムは第2四半期に暗号通貨の合法化を正式に発表し、これは重要な政策転換です。6月14日、ベトナム国会は「デジタル技術産業法」を可決し、この法律はデジタル資産を認め、人工知能、半導体、デジタルインフラストラクチャなどの分野に対するインセンティブを概説しました。

これは、ベトナムが暗号通貨禁止令において歴史的な逆転を遂げたことを示しており、同国が東南アジア地域における暗号通貨の広範な利用の潜在的な触媒となることを意味します。ベトナムの以前の制限的な立場を考慮すると、この動きは地域の暗号通貨政策の重大な調整を示しています。

その一方で、政府はデジタルプラットフォームに対する規制を強化しました。当局は、詐欺、麻薬販売、テロ活動に使用されている疑いがあるとして、通信事業者にあるインスタントメッセージアプリのブロックを命じました。警察の報告によると、そのアプリの9600のアクティブチャンネルの68%が違法活動に関連していることがわかりました。

この二重のアプローチ——暗号通貨の合法化と同時にデジタルの乱用を取り締まること——は、ベトナムが厳重に監視される範囲内での革新を許可する意図を反映しています。デジタル資産は現在法的に認められていますが、それが違法活動に使用される行為は、より厳しい法執行の対象となっています。

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2.7. タイ：国家主導のデジタル資産革新

第2四半期に、タイは政府主導のデジタル資産分野の施策を推進しました。タイ証券取引委員会（SEC）は、取引所が独自のユーティリティトークンを上場することを許可する提案を審査中であると発表しました。これは以前の厳しい上場規則とは異なり、プラットフォームの運営の柔軟性を高めることが期待されています。

さらに注目すべきは、タイ政府が自国のデジタル債券を発行する計画を発表したことです。7月25日、タイは承認されたICOプラットフォームを通じて「G-Tokens」を発行し、総発行規模は1.5億ドルです。これらのトークンは、支払いまたは投機的な取引には使用できません。

この措置は、政府がデジタル資産の発行に直接関与する稀な例です。世界的に見ると、タイのアプローチは公共部門主導のトークン化金融デジタル革新の初期の典型といえます。

2.8. フィリピン：厳格な規制とイノベーションサンドボックスの二重軌道制

第2四半期に、フィリピンは二重軌道戦略を推進し、規制の強化と暗号通貨分野の革新支援を組み合わせました。政府はトークン上場に対してより厳格な管理を実施し、規制権限は中央銀行と証券取引委員会（SEC）で分担されます。仮想資産サービスプロバイダー（VASP）の登録とマネーロンダリング防止のコンプライアンス要件も大幅に緩和されました。

特に注目すべき取り組みは、インフルエンサー規制の導入です。暗号資産を宣伝するコンテンツクリエイターは、今後、関連当局に登録する必要があります。規制に違反すると、最高で5年の禁固刑が科される可能性があり、これはこの地域で最も厳しい執行制度の一つです。

これらの措置に加えて、政府は革新を促進するためのフレームワークを導入しました。証券取引委員会(SEC)は、制御された規制環境で暗号サービスプロバイダーを支援することを目的としたサンドボックスプログラム「StratBox」の申請を受け付け始めました。

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