Curveの創設者が脱ペッグ圧力に対処するためにcrvUSDの基準金利を大幅に引き上げることを提案

最近、Curveが提供するステーブルコインcrvUSDが軽微なペッグ外れの現象を示しました。この状況に対処するために、Curveの創設者がガバナンスフォーラムで提案を行い、crvUSDの基準金利を大幅に引き上げることを提案しました。これにより、その価格を1ドルのペッグレベルに戻すことを目指しています。この提案は11月28日にCurve DAOで投票が行われ、100%の支持を得ました。

! crvUSDはアンアンカー解除の圧力に直面していますが、Curveの創設者は新しい提案にどのように対応しますか?

データによると、過去1週間でcrvUSDの最低価格は約0.99USDで、現在は約0.996USDを推移しています。米ドルにソフトペッグされたステーブルコインとして、crvUSDの価格が1USDから逸脱するとアービトラージ行動が引き起こされます。価格が1USDを超えると、アービトレーダーはcrvUSDを借りて市場で売却します。一方、価格が1USDを下回ると、買い手が回復を待つこともありますが、この行動が常に有効であるとは限りません。もしユーザーがcrvUSDの1USDペッグを長期的に維持できないと信じるようになると、その保有意欲に影響を与える可能性があります。

この問題を解決するために、Curveの創設者はすべてのcrvUSD市場の金利倍率を調整することを提案しました。具体的には、非ステーキングのETHとBTCについて、基準金利を5.8%から11%に引き上げることを推奨しています。また、ステーキングされたETHについては、8.6%から15%に引き上げることを提案しています。この調整は、基準金利を引き上げることでユーザーに貸付金を返済するインセンティブを与え、crvUSDが現在の約0.5%のペッグ外状況から脱却する手助けをすることを目的としています。

! crvUSDはアンアンカー解除の圧力に直面していますが、Curveの創設者は新しい提案にどのように対応しますか?

crvUSDは動的金利メカニズムを採用しており、最終的な金利は基準金利だけでなく、crvUSDの価格パフォーマンスやPegKeeper（ペッグキーパー）の債務比率にも影響されます。提案が実施されると、借入金利は大幅に上昇する見込みです。例えば、質権を付けたwstETHの場合、金利は約19.7%に達する可能性があります。このような高金利環境は、借入ユーザーがcrvUSDを購入してローンを返済する促進要因となり、結果的にcrvUSDの価格回復を推進することになるでしょう。

もしcrvUSDが1ドルのペッグに成功して戻ると、実際の借入金利は主にPegKeeperの債務状況によって決まります。非ステーキングのETHとBTCに対しては金利は0.07%から11%の間で変動することが予想され、ステーキングされたETHに対しては0.1%から15%の間で変動します。PegKeeperの債務がゼロの時に金利の上限に達し、債務が最大の時には金利の下限に達します。

! crvUSDはアンアンカー解除の圧力に直面していますが、Curveの創設者は新しい提案にどのように対応しますか?

PegKeeperは、crvUSDの債務を管理するために特別に設計された契約で、ペッグ価格に近い取引を行うことで安定性を維持します。プール内のcrvUSDの数量が不足している場合、PegKeeperはcrvUSDを鋳造し、関連プールに注入します。数量が過剰な場合は、crvUSDを買い戻して焼却します。このメカニズムは、価格の安定に寄与するだけでなく、安く買い高く売ることで利益を生み出します。

現在、この提案は有効となり、wstETHを担保にして借りるcrvUSDの金利は19.94%に上昇しました。これにより、一部のユーザーは借入金を返済せざるを得ないかもしれません。しかし、この措置が長期的にcrvUSDの1ドルペッグを維持できるか、またPegKeeperの債務が上昇し再度金利が低下するかどうかは、さらなる観察が必要です。同時に、これらの操作がcrvUSDの利用と市場受容性に与える影響にも引き続き注目する必要があります。

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