Resolv 生息ステーブルコインプロトコルが"費用スイッチ"を活性化し、次のホットトピックになる可能性

7月25日、利息型ステーブルコインプロトコルResolvは、段階的に「費用スイッチ」機能を有効化することを発表しました。このプロトコルは、7月31日から8月21日の間に、最大10%の毎日の収入を財団の金庫に移転し、プロトコルの長期的な発展とRESOLVのステーキング者へのインセンティブに利用することを計画しています。具体的には、収入移転の割合は週ごとに増加し、2.5%から始まり、最終的には10%に達します。

"費用スイッチ"は DeFi プロトコルにおいて一般的な収益分配メカニズムであり、本質的には一部のプロトコル収益をネイティブ通貨保有者に分配するかどうかを決定する契約機能です。このメカニズムは通常、ネイティブ通貨に対する好材料と見なされますが、一方で一般ユーザーの収益にも影響を及ぼす可能性があります。したがって、多くのプロトコルはこの機能を有効化する際に慎重な姿勢を取ることが多いです。

Resolv が発行する USR は、等量の現物ロングと契約ショートで構成された担保を用いた生息型ステーブルコインであり、その収益は主に現物質押と契約資金金利に由来しています。同類プロジェクトと比較して、Resolv はリスク階層メカニズムを導入し、より高い超過担保率と現物質押収益を実現しました。発売以来、このプロトコルは約 9.5% の年率収益率を達成しています。

5月末に、ResolvはガバナンストークンRESOLVを発表しましたが、そのパフォーマンスは期待外れでした。今回の「料金スイッチ」の活性化は、通貨価格を引き上げるためのものかもしれません。Resolvは、プロトコルが成熟した条件を備えていると述べており、実際の牽引力、明確な価値配分フレームワーク、そして良好なレジリエンスが含まれています。

Resolv の推定によると、現在の 5 億ドルの TVL と 10% の平均収益率を考慮すると、年間で 5000 万ドルの収入が見込まれます。"料金スイッチ"が有効になった後、4500 万ドルが直接ユーザーに流れ、500 万ドルがプロトコルの長期的な発展に使用されます。

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最近の強いパフォーマンスを見せているENAと比較すると、RESOLVは静的評価においてコストパフォーマンスが高いようです。現在、ResolvのTVLは5.27億ドルで、RESOLVの流通時価総額は約5728万ドル、全流通評価は約2.05億ドルです。それに対して、EthenaのTVLは77.81億ドルで、ENAの流通時価総額は約40.16億ドル、全流通評価は約94.8億ドルです。

しかし、USRの適用範囲とネットワーク効果は現在USDeには遠く及ばず、Resolvはプロトコルのポテンシャル面でEthenaに対して依然として劣っています。さらに、Resolvはどれだけの割合の収入が直接RESOLVのステーキング者に流れるかを明確にしておらず、これにより「料金スイッチ」がアクティブになった後のRESOLVの価値捕捉能力を正確に評価することが難しくなっています。

以上のことから、RESOLVはENAの後の新しい投資ホットスポットになる可能性がありますが、その長期的な発展の見通しはさらに観察が必要です。投資家は意思決定を行う際に慎重に評価し、関連するリスクを十分に理解するべきです。

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