# ステーブルコインの新秩序：ドルの覇権を再構築する義烏と杭州はそれほど遠くなく、流れているのはミネラルウォーターだけでなく、ステーブルコインでもあります。アジア・アフリカ・ラテンアメリカの地下経済からアラビア海のインド系移民まで、第三世界大陸を横断する鉄のカーテンがすでに降りています。この鉄のカーテンの後ろには、すべての銀行とフィンテックの障壁が立ちはだかっています——アメリカ銀行、JPモルガン、非銀行金融機関、ウォール街、Kストリート、中国の四大国有銀行、そしてワシントンとシリコンバレーです。これらの著名な金融の要塞と資金の流れはすべて、従来の金融の影響下にあり、ステーブルコインの影響を受けるだけでなく、ますますUSDTの支配を受けています。! [ステーブルコインの新秩序:鉄のカーテンの下での米ドルの覇権の再構築](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-9616b14f1f5e2974e3b6a37d399ae77e)## テザーの多角化戦略Messariは最近2025年のステーブルコインレポートを発表しました。大量のブランド展示に加え、このレポートはステーブルコイン戦争の序幕とも見なされます。支払いステーブルコイン、クロスボーダー決済、または個人間送金はすべてUSDTとあるブロックチェーンプラットフォームの提携に基づいており、USDCとCircleの決済ネットワークだけがなんとか対抗できる状況です。しかし、USDTのステーブルコイン王国は決して堅固ではありません。あるブロックチェーンプラットフォームが独占的であり、Tetherの戦略はあまりにも分散しています。一方で、USDCは取引プラットフォームとの提携によって利益を共有し、市場シェアを侵食しています。もう一方で、Ethenaは"インセンティブメカニズム"を通じて中央集権型取引所を結びつけ、ヘッジ利益を獲得しています。金ドルから石油ドル、そしてステーブルコインドルへと、ドルの覇権は新たな変革を迎えています。2024年、ステーブルコイン業界の純利益は140億ドルに達し、ブラックロックを超えました。これは、GENIUS法案によるステーブルコインの専門的な管理を直接促しました。ステーブルコインは利益を上げるだけでなく、より重要なのは、ドイツなどの国の実体を超え、アメリカの債務の新たな請負業者となったことです。表面上見れば、米ドルと米国債のゴールドコンビネーションは石油ドルに基づいており、その背後には軍事的覇権がある。しかし、ステーブルコインは短期債務の販売パターンを変えることで、新しい米ドルの形態、あるいは米ドルの補完となっている。しかし、Tetherの戦略は挑戦や妥協に限らず、ビットコインのマイニング、暗号管理、アフリカのソーラーノード、そしてある決済プラットフォームを通じて機関決済市場に進出することに関与しています。さらに、Tetherはあるソーシャルプラットフォームの前共同創業者と同様に、ビットコインの発展に取り組んでいます。## 正統の争い：コンプライアンスとイノベーションの競争偉大な帝国はしばしば内部の争いによって滅びるが、USDTの利益同盟も決して堅固ではない。ある決済プラットフォームとあるステーブルコインプラットフォームのどちらがTetherの後継者であるか、表面的には前者のように見えるが、USDTとUSDT0の関係は曖昧で、後者はまるでTetherがある決済プラットフォームの外に潜んでいるサブラインのようだ。この後継者争いは将来的に非常に興味深いものになるかもしれない。エコシステムの外部で、USDCはコンプライアンスの先頭に立っています。GENIUS法はコンプライアンスの詳細を明確にし、それ以前にCircleはCCTPを通じてオンチェーン通信を実現し、ISO 20022標準をSWIFTネットワークに取り入れ、オンチェーンとオフチェーンの互換性を実現しました。もしCircleが正統派であるなら、USDGは挑戦者連盟です。BUSDの前任者として、ある企業がその発行者です。CPN、あるステーブルコインプラットフォーム、ある決済プラットフォームなどの清算ネットワーク/チェーンに対抗するのがGlobal Dollar Network（GDN）です。そのエコシステムアライアンスには、複数の取引所、BTCエコシステムの巨人、そして現在最も人気のある証券会社が含まれています。現在、ステーブルコイン連盟には主に四つの陣営があります：1. USDT：ある取引所-あるブロックチェーン-Tether-ある取引所2. USDC:取引プラットフォーム - Circle - 取引プラットフォーム3. USDG：ある会社-ある会社-ある会社-ある取引プラットフォーム-ある証券会社4. USDe:Ethena-someone-取引プラットフォームこれらのアライアンスは、支払い、決済、価格設定などのあらゆる側面をカバーしています。彼らの運営メカニズムは主に「インセンティブ」メカニズムに依存しており、このメカニズムはあるプロジェクトに起源を持ち、他のプロジェクトで発展しました。これらのメカニズムは、直接的に利害関係者にロビー活動を行うのではなく、設計を通じてより多くの資金をその管理のもとに引き寄せ、競合他社に対する規模の優位性を獲得し、他のプロジェクトからのより多くの利益を自分のユーザーに分配することを目的としている。USDCも同様の戦略を採用し、取引プラットフォームと60%の利益を共有することで、USDTに次ぐ市場地位を成功裏に獲得しました。この強い結びつきは危機の際にもその強みを示し、例えばある銀行の破綻時に、USDCが0.87にペッグを外れたにもかかわらず、ある取引プラットフォームはそれを放棄しませんでした。USDeの投資家にはほぼすべての中央集権型取引所が含まれており、これらの取引所はENAトークンを取得し、USDeのヘッジアービトラージと通貨の価格安定を行っています。現在、USDTの連盟にわずかな亀裂が見え始めています。機関決済の分野では、USDTはUSDCに遅れをとっているだけでなく、Ethenaもある資産運用会社と提携してUSDtbを発行し、ある企業と提携して機関チェーンを発行しています。USDGは、エコシステムの参加者が97%の発行利益を得られることを約束しており、USDT/USDCの他に第3位の地位を獲得するために赤字を出してでも努力しています。! [ステーブルコインの新秩序:鉄のカーテンの下での米ドルの覇権の再構築](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-e0964ae01e9b55e7aaf7a1e309849ac9)## まとめ長いステーブルコイン戦争は11年目に突入しました。人民元（オフショア）ステーブルコインの登場はUSDTに遅れることなく、運用規模も同等です。今回は、市場が独占的な状況を変え、ビットコインのハッシュレートの価格権が失われる事態を避けることができることを願っています。結局、水は流れても戻ってくることができるが、お金は流れてしまうと二度と戻ってこない。! [ステーブルコインの新秩序:鉄のカーテンの下での米ドルの覇権の再構築](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-4343d103a99d7612ed28b565f6815293)
ステーブルコイン競争が激化：USDTの主導地位がロングの挑戦に直面
ステーブルコインの新秩序：ドルの覇権を再構築する
義烏と杭州はそれほど遠くなく、流れているのはミネラルウォーターだけでなく、ステーブルコインでもあります。アジア・アフリカ・ラテンアメリカの地下経済からアラビア海のインド系移民まで、第三世界大陸を横断する鉄のカーテンがすでに降りています。
この鉄のカーテンの後ろには、すべての銀行とフィンテックの障壁が立ちはだかっています——アメリカ銀行、JPモルガン、非銀行金融機関、ウォール街、Kストリート、中国の四大国有銀行、そしてワシントンとシリコンバレーです。これらの著名な金融の要塞と資金の流れはすべて、従来の金融の影響下にあり、ステーブルコインの影響を受けるだけでなく、ますますUSDTの支配を受けています。
! ステーブルコインの新秩序:鉄のカーテンの下での米ドルの覇権の再構築
テザーの多角化戦略
Messariは最近2025年のステーブルコインレポートを発表しました。大量のブランド展示に加え、このレポートはステーブルコイン戦争の序幕とも見なされます。支払いステーブルコイン、クロスボーダー決済、または個人間送金はすべてUSDTとあるブロックチェーンプラットフォームの提携に基づいており、USDCとCircleの決済ネットワークだけがなんとか対抗できる状況です。
しかし、USDTのステーブルコイン王国は決して堅固ではありません。あるブロックチェーンプラットフォームが独占的であり、Tetherの戦略はあまりにも分散しています。一方で、USDCは取引プラットフォームとの提携によって利益を共有し、市場シェアを侵食しています。もう一方で、Ethenaは"インセンティブメカニズム"を通じて中央集権型取引所を結びつけ、ヘッジ利益を獲得しています。
金ドルから石油ドル、そしてステーブルコインドルへと、ドルの覇権は新たな変革を迎えています。2024年、ステーブルコイン業界の純利益は140億ドルに達し、ブラックロックを超えました。これは、GENIUS法案によるステーブルコインの専門的な管理を直接促しました。ステーブルコインは利益を上げるだけでなく、より重要なのは、ドイツなどの国の実体を超え、アメリカの債務の新たな請負業者となったことです。
表面上見れば、米ドルと米国債のゴールドコンビネーションは石油ドルに基づいており、その背後には軍事的覇権がある。しかし、ステーブルコインは短期債務の販売パターンを変えることで、新しい米ドルの形態、あるいは米ドルの補完となっている。
しかし、Tetherの戦略は挑戦や妥協に限らず、ビットコインのマイニング、暗号管理、アフリカのソーラーノード、そしてある決済プラットフォームを通じて機関決済市場に進出することに関与しています。さらに、Tetherはあるソーシャルプラットフォームの前共同創業者と同様に、ビットコインの発展に取り組んでいます。
正統の争い：コンプライアンスとイノベーションの競争
偉大な帝国はしばしば内部の争いによって滅びるが、USDTの利益同盟も決して堅固ではない。
ある決済プラットフォームとあるステーブルコインプラットフォームのどちらがTetherの後継者であるか、表面的には前者のように見えるが、USDTとUSDT0の関係は曖昧で、後者はまるでTetherがある決済プラットフォームの外に潜んでいるサブラインのようだ。この後継者争いは将来的に非常に興味深いものになるかもしれない。
エコシステムの外部で、USDCはコンプライアンスの先頭に立っています。GENIUS法はコンプライアンスの詳細を明確にし、それ以前にCircleはCCTPを通じてオンチェーン通信を実現し、ISO 20022標準をSWIFTネットワークに取り入れ、オンチェーンとオフチェーンの互換性を実現しました。
もしCircleが正統派であるなら、USDGは挑戦者連盟です。BUSDの前任者として、ある企業がその発行者です。CPN、あるステーブルコインプラットフォーム、ある決済プラットフォームなどの清算ネットワーク/チェーンに対抗するのがGlobal Dollar Network（GDN）です。そのエコシステムアライアンスには、複数の取引所、BTCエコシステムの巨人、そして現在最も人気のある証券会社が含まれています。
現在、ステーブルコイン連盟には主に四つの陣営があります：
これらのアライアンスは、支払い、決済、価格設定などのあらゆる側面をカバーしています。彼らの運営メカニズムは主に「インセンティブ」メカニズムに依存しており、このメカニズムはあるプロジェクトに起源を持ち、他のプロジェクトで発展しました。
これらのメカニズムは、直接的に利害関係者にロビー活動を行うのではなく、設計を通じてより多くの資金をその管理のもとに引き寄せ、競合他社に対する規模の優位性を獲得し、他のプロジェクトからのより多くの利益を自分のユーザーに分配することを目的としている。
USDCも同様の戦略を採用し、取引プラットフォームと60%の利益を共有することで、USDTに次ぐ市場地位を成功裏に獲得しました。この強い結びつきは危機の際にもその強みを示し、例えばある銀行の破綻時に、USDCが0.87にペッグを外れたにもかかわらず、ある取引プラットフォームはそれを放棄しませんでした。
USDeの投資家にはほぼすべての中央集権型取引所が含まれており、これらの取引所はENAトークンを取得し、USDeのヘッジアービトラージと通貨の価格安定を行っています。
現在、USDTの連盟にわずかな亀裂が見え始めています。機関決済の分野では、USDTはUSDCに遅れをとっているだけでなく、Ethenaもある資産運用会社と提携してUSDtbを発行し、ある企業と提携して機関チェーンを発行しています。
USDGは、エコシステムの参加者が97%の発行利益を得られることを約束しており、USDT/USDCの他に第3位の地位を獲得するために赤字を出してでも努力しています。
! ステーブルコインの新秩序:鉄のカーテンの下での米ドルの覇権の再構築
まとめ
長いステーブルコイン戦争は11年目に突入しました。人民元（オフショア）ステーブルコインの登場はUSDTに遅れることなく、運用規模も同等です。今回は、市場が独占的な状況を変え、ビットコインのハッシュレートの価格権が失われる事態を避けることができることを願っています。
結局、水は流れても戻ってくることができるが、お金は流れてしまうと二度と戻ってこない。
! ステーブルコインの新秩序:鉄のカーテンの下での米ドルの覇権の再構築