新しいバージョンの dYdX が Cosmos で利用可能になりました: Transaction Migration and Market Analysis

11月13日、Cosmos SDKとTendermintを基に設計されたdYdX v4が正式にベータ段階に入り、取引機能が開放されました。この新しいバージョンはdYdX Chainとも呼ばれています。現在、Cosmos上のv4バージョンとStarkEx上のv3バージョンが同時に稼働しており、大部分の取引量は依然としてv3に集中しています。この二本立ての並行戦略は、v3の機能とユーザー群を保持しつつ、v4の新しいプラットフォームでの革新的な発展の基盤を築いています。

現在の市場が大きく変動している時期に、オンチェーンの永続的契約プラットフォームはかなりの取引量を迎え、プラットフォームトークンのパフォーマンスも非常に目を引くものとなっています。11月16日時点で、DYDXトークンの価格は4.02ドルに達し、7日間での上昇率は54.45%に達しました。データによると、dYdXの最近の毎日の取引量は約170億ドルで、過去3か月の前の2か月の毎日の取引量の最高値を超えました。この分野で時価総額が最も大きいプロジェクトとして、dYdXの市場パフォーマンスは、投資家の強い関心と積極的な反応を反映しています。

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DYDXの収益性分析

dYdXの最新のアップデートでは、投資家が最も注目しているのは、取引手数料がUSDC形式で全てDYDXトークンのステーキング者とバリデーターに配分されるということです。この変更は、手数料が運営会社によって徴収されなくなり、トークン保有者に直接還元されることを意味します。

他の永続的な契約プランや現物DEXと比較して、dYdXはオーダーブック取引方式を採用しており、受動的な流動性提供者はいません。積極的に参加するマーケットメーカーは、未配分のDYDXトークン報酬を獲得でき、取引から発生する手数料はすべてステーキング者に分配されます。このモデルは、特にほとんどの手数料を流動性提供者に分配するプロジェクトと比較して、dYdXの収益性を大幅に向上させました。

現在のデータによると、DYDXの流通時価総額は約7.2億ドルです。過去30日間の8670万ドルの手数料に基づき、年換算手数料は約1.05億ドルと予測されます。これは、DYDXのP/F（価格手数料比）が6.6で、推定ステーキング利回りが14.6%であることを示しています。しかし、この推定方法にはいくつかの限界があり、取引量が変わらず、すべてがv4に移行することを前提とし、現在流通しているDYDXが総量の20%未満であるという事実を無視しています。

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取引量の移転を促すためのさまざまな措置

dYdX v4はアプリケーションチェーンの方式で運営され、DYDXトークンは取引のガス代として使用されます。ステーキング者は報酬を得ると同時にガバナンス権を享受し、ネットワークの安全を保護する責任も負います。現在、v4で発生した手数料のみがv4でのステーキング者に分配されます。取引をv3からv4に移行させるために、dYdXは以下の対策を講じました:

1. 2000万ドルのDYDXインセンティブv4開始
2. 新しい取引報酬モジュールと手数料割引を導入します
3. v3の取引手数料の割引、取引報酬、LP報酬を徐々に減らします
4. v4ステーキングモジュールを開設する

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Cosmosエコシステム内の幅広いサポート

DYDXの完全希薄化時価総額は400億ドルに達し、ATOMを超えました。これにより、dYdXはCosmosエコシステム内のプロジェクトから全面的なサポートを受けることになりました。

• CircleはNobleでネイティブUSDCをローンチし、クロスチェーン転送プロトコル（CCTP）をサポートします。
• StrideはdYdXの流動性ステーキングトークンstDYDXを開発することを決定しました。
• DYDXはLevanaやShade ProtocolなどのDeFiアプリケーションで使用できます

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まとめ

dYdXはアプリケーションチェーンの形でCosmosに上陸し、新しい発展段階に入ったことを示しています。DYDXトークンの保有者はUSDC形式で全ての取引手数料を受け取ると同時に、ガバナンス権とネットワーク安全維持の責任を享有します。現在v4の取引量は少ないですが、様々なインセンティブ施策の実施に伴い、来年初めには取引量が主にv4に集中すると予想されており、これがdYdXの将来の発展に新たな機会をもたらすでしょう。