資金構造のレジリエンスが形成されつつある。2025年第2四半期の安定状態のTVLは約1.6～1.8 B USDであり、そのうちの安定コイン＋LSDは約55%、インセンティブ補助がなくても留まることができる。機関のアドレス保有割合は6%から14%に上昇し、個人投資家の資金割合は減少したが、活発度は上昇している。資金はより集中しているが、より活発であり、次のレバレッジ／デリバティブ拡張のためのセーフティネットを提供している。
開発者の保持率は同年齢のパブリックチェーンよりも高い。Electric Capitalの統計によれば、24ヶ月の存続率はSUI=37% > Aptos 31% > Sei 18%。その主要な要因は：オブジェクトモデル+Walrus/SealネイティブSDKによって「オンチェーン構造の再構築」のメンタルコストが低下したこと；ほとんどのチームはファーストコントラクトをSUIに書くことを望んでいるため、移植するのではなく。
SUIブロックチェーンの価値の次元上昇：高性能L1からプログラム可能なインターネットの新しいパラダイムへ
"最速L1"から"プログラム可能性のあるインターネットスタック"へ、SUIブロックチェーンの価値向上の背後にある論理
Web3技術スタックが進化するにつれて、スマートコントラクト言語はEthereum主導のSolidityから、より安全性とリソース抽象能力を持つMove言語へと移行しています。MoveはもともとMetaがその暗号プロジェクトDiemのために開発したもので、リソースを第一級市民とし、形式的検証に優しいなどの特性を持っており、新しい世代のパブリックブロックチェーンの基盤アーキテクチャにおける重要な言語オプションとなりつつあります。
この進化の背景の中で、AptosとSUIはMove系エコシステムの二大コア代表となりました。Aptosは元Diemコアチームによって立ち上げられ、元のMove技術スタックを継承し、安定性、安全性、モジュラーアーキテクチャを強調しています。一方、SUIはMoveの安全モデルを継承しながら、オブジェクト指向のデータ構造と並行実行メカニズムを導入し、性能の突破と開発パラダイムの革新を実現したSUI Moveブランチを形成し、オンチェーンリソース管理と取引実行モデルを再構成しました。SUIは、第一原理からスマートコントラクトの運用メカニズムとオンチェーンリソース管理の方法を再構築したLayer1であり、単に「高TPS」を追求するのではなく、ブロックチェーンの運用方法を再定義しています。これにより、SUIは単に性能が優れているだけでなく、パラダイムにおいても先行しており、オンチェーンの複雑な相互作用やWeb3の大規模なアプリケーションに対応する技術基盤となっています。
脱出する、パブリックチェーンの状況を再構築する
SolanaがFiredancer時代に入った後、パフォーマンス曲線は依然として先行する可能性がありますが、それでも"単一チェーンの高頻度取引"というパラダイムに留まります。SUIは、横方向のスタック+エンドツーエンドのプライバシー/ストレージで、パフォーマンスの軍拡競争を超えたニーズに応えようとしています。この点がAptosやSeiとの顕著な違いを形成しています。投資機関にとって、これは意味します：
Solanaとの比較：Solanaは複数回の牛市と熊市を経験し、エコシステムは巨大です。後発のSUIは、明らかな利点を持っています：より安全なMove言語を採用し、Rust+Sealevelの並行処理による脆弱性を回避し、ハードウェア要件が低く、検証ノードのコストも低いため、分散化に有利です。性能面では、両者は同等で、SolanaのTPSはやや高く、SUIの確認遅延は低いです。エコシステムにおいては、Solanaのプロジェクトとユーザーがより多く、複雑なDeFiに特化しており、SUIはより早く成長し、一時的にユーザーの活発度が追いつき、BTCFiやLSDなどの新しい分野を活用して差別化を図っています。Solanaコミュニティは成熟しており、SUIの国際コミュニティの規模はまだ拡大する必要があります。将来的には両者が共存する可能性があり、Solanaは暗号ネイティブのエコシステムに偏り、SUIはWeb2の浸透とゲーム・ソーシャルにより重点を置いています。
Aptosとの比較：AptosとSUIはLibra/Diemから派生したもので、Aptosは先にローンチされ、「最初のMoveチェーン」という冠と高評価を受けていました。過去一年間、Aptosのエコシステムの発展は遅く、ユーザーと開発者の活動度はSUIを下回っています。理由としては、Aptosは複雑なBlock-STM並列処理を採用しており、高い同時接続時にパフォーマンスが明らかに低下するのに対し、SUIのオブジェクトモデルはより効率的です；Aptosは堅実な金融インフラに位置付けられ、主にDeFiやNFTに焦点を当てており、スタイルはイーサリアムのクローンに近いです；SUIは多様なストーリーを試みており、ユーザーの成長は速いが、リスクは高いです。インセンティブの面では、Aptosは過去にエアドロップを行いましたが継続的なインセンティブが不足しており、SUIはエアドロップはないものの、財団の支援が大きく、月間アクティブアドレスとオンチェーン取引量はAptosを上回っています。Aptosのチームと資金力は強力で、将来的には機関投資家向け金融または東アジア市場に焦点を当てる可能性がありますが、現在の市場はSUIをより期待しています。
Seiと比較すると：Seiは2023年に登場した専用取引チェーンで、Cosmosに基づき、オーダーブック取引に特化しています。ブロックタイムは約500msで、Solanaのダウンタイム市場を奪おうとしていますが、短期的には注目を集めていますが、TVLとユーザーの成長は持続しておらず、エコシステムの発展は限られています。定位が狭く、流動性マイニングに依存しているため、完全なエコシステムを形成するのは難しいです。これに対して、SUIは汎用L1のルートを進んでおり、多様なアプリケーションをサポートし、リスク耐性が強いです。Seiのクロスチェーン互換性や言語の利点はSUIに劣り、EVMエコシステムに転換する可能性はあるものの、短期的にはSUIに脅威を与えることは難しいです。さらに注目すべきは、Mystenが育成したLineraで、高頻度マイクロペイメントを目指しており、SUIの拡張サイドチェーンとして機能する可能性があり、SUIの定位とは異なります。
イーサリアムL2との比較：イーサリアムL2エコシステムは繁栄しており、TVLは20億ドルを超えています。SUIの利点は超低遅延と高い並行処理能力であり、Rollupはこれに匹敵できず、さらにGas費が低いため、高TPSゲームなどのアプリケーションに適しています。一方、イーサリアムL2は強力な資金ネットワーク効果と安全性の裏付けを享受しています。SUIとL2の競争は、本質的には新しいパラダイムと従来のパラダイムの競争であり、長期的には共存するかもしれませんが、短期的にはどちらがアプリケーションのニーズをより満たすかにかかっています。
高歌猛進、エコデータが光る
SUIメインネットは2023年5月に立ち上げられて以来、ユーザーの増加は指数関数的に進行しています：2025年4月までに、SUIチェーン上で1.23億以上のユーザーアドレスが作成されました。この数字は、Tronなどの古参パブリックチェーンの累積アドレス数にほぼ迫っています。そして2024年下半期には、SUIの月間アクティブアドレスは平均約1000万でした；2025年2月中旬からこの指標は断崖的な跳躍を示し、4月中旬には4000万を安定的に超え、月間アクティブ数は4倍以上に増加しました。新規ユーザーに関しては、2024年末に「転換点」が見られました——平均して毎日新しいウォレットアドレスが15万からその後も持続的に100万以上のレベルに上昇しました。
2024年11月時点で、累計約9.448億ドルの資金が橋渡しされています。2025年中頃までに、SUIのクロスチェーン総ロック量は約25.5億ドルになる見込みです。2025年4月中旬には、SUIのステーブルコイン市場価値が8億ドルを超え、歴史的な新高値を記録しました。ステーブルコインの構成では、USDCが依然として絶対的な主力であり、市場価値の占有率は常に60％以上です。USDTも2024年末にSUI上で発行され、一定の活発さを保っています。
Solanaに比べるとスループットでは劣るが、SUIはオンチェーンオーダーブックDEX、リアルタイムPvP、ソーシャルインタラクションなどの高頻度シーンを完全にカバーしており、迅速な終了+DAG並行実行により、マイクロペイメント、ゲーム内資産交換、ソーシャル「いいね/コメント」型の書き込みに自然に適合したトラックを提供している。Mahi-Mahiの目標>400 000 TPSのその後のアップグレードに伴い、SUIはスケーラビリティの競争力をますます強化しているが、2024-11-21の150分のダウンタイムイベントは、コアプロトコルが高い同時接続条件下での安定性を引き続き検証する必要があることを警告している。さらに、低平均GasはSUIが「オンチェーンリアルタイムアプリケーション」の開発者を獲得するための重要なセールスポイントであるが、ピーク料金が再三高い水準に達する場合、ゲームやソーシャルシーンでユーザーが流出しやすくなる。ポジション/ステーキング者は、長期的な料金曲線を評価するために、ストレージファンドパラメーターとL2ソリューションのリズムに注意を払う必要がある。
現在、SUIエコシステムのデータは非常に優れています：
資金構造のレジリエンスが形成されつつある。2025年第2四半期の安定状態のTVLは約1.6～1.8 B USDであり、そのうちの安定コイン＋LSDは約55%、インセンティブ補助がなくても留まることができる。機関のアドレス保有割合は6%から14%に上昇し、個人投資家の資金割合は減少したが、活発度は上昇している。資金はより集中しているが、より活発であり、次のレバレッジ／デリバティブ拡張のためのセーフティネットを提供している。
開発者の保持率は同年齢のパブリックチェーンよりも高い。Electric Capitalの統計によれば、24ヶ月の存続率はSUI=37% > Aptos 31% > Sei 18%。その主要な要因は：オブジェクトモデル+Walrus/SealネイティブSDKによって「オンチェーン構造の再構築」のメンタルコストが低下したこと；ほとんどのチームはファーストコントラクトをSUIに書くことを望んでいるため、移植するのではなく。
ユーザー構造の二峰化（DeFi+コンテンツエンターテイメント）がチェーン上のインタラクションの多様化を促進しています。チェーン上の呼び出し量の中でDeFi契約が約49%を占めています；FanTV、RECRD、Pebble Cityなどのコンテンツアプリケーションが約35%の呼び出し量を貢献しています。一方、ソーシャルおよび消費関連アプリケーションはまだ本格的に始動しておらず、潜在的なブルーオーシャンです。コンテンツ制作（音楽、動画）のWeb3化はSUIですでに兆しを見せていますが、さらに進展できる余地があります。特にSUIには東南アジアのユーザーが多いため、その地域のユーザー習慣に合わせたソーシャル製品を考慮することができます。ローカライズされたチェーン上の短編動画、チェーン上のファンの投げ銭などは、市場があるかもしれません。これらの製品が成長すると、広告やデータ分析などのビジネスが派生し、エコノミーの正の循環を形成することになります。ソーシャル製品の成長期間は長いですが、一度成功すると非常に強い粘着性があります。
2025年3月には、SUIチェーン上のBTCFiのロック量が1000BTCの大台を突破しました；4月には、BTC関連資産がSUIの総TVLの10%を占め、wBTC、LBTC、stBTCなどの形式が含まれています。言い換えれば、SUI上には約2.5億ドルのビットコインが機能しています。これらのビットコイン資産はSUI上で十分に活用されています：ユーザーはBTC担保資産を貸出プロトコルに担保として提供し、ステーブルコインを得て「ホールドして利息を得る」ことができたり、BTC/ステーブルコインの流動性を提供して取引手数料を得たりします。Naviなどのワンストップ流動性プロトコルは、BTCを担保として迅速にサポートし、「BTC Plus」などの収益集約戦略を導入しました。
先見の明のある配置、SUI財団、OKXベンチャーズ、Mysten Labsなどが重要なエコシステムの力となる
繁栄したエコシステムは、戦略的資本の触媒とエンパワーメントなしには成り立ちません。SUIエコシステムが芽生えから急成長に至る過程で、OKX Venturesは重要な役割を果たしました。その投資戦略は単なる財務的な賭けではなく、SUIの技術アーキテクチャとエコシステムの潜在能力に対する深い理解に基づいて、先見的かつ体系的な配置が行われ、SUIエコシステムの繁栄を促進しました。
Suiアプリケーションエコシステムは現在、資金関連（DeFi+BTCFi）を絶対的な主軸としており、その次にエンターテイメント関連（GameFi/NFT/ソーシャル）が続いています。AIネイティブツールとデリバティブはまだ初期段階にあります。真の空白はRWA貸付とオンチェーンデリバティブの2つの分野に集中しています：前者はSeal/Nautilusのプライバシーコンプライアンスソリューションの実現を待っており、後者はより強力なマッチング深度とリスクヘッジツールを必要としています。
OKX Venturesは市場からSUIエコシステムの最初期の発見者および戦略的共同構築者の一つとして認識されています。SUIメインネットが立ち上がったばかりで、エコシステムがまだ初期段階にあった時期に、OKX Venturesはその鋭い判断力を活かして、戦略的にCetus、Navi、Momentum、Haedalなどの複数のコアプロジェクトに投資しました。これらのプロジェクトは、分散型取引所（DEX）、貸出、流動的ステーキング（LST）などのDeFi分野の重要なトラックをカバーしており、SUIのその後の金融エコシステムの大爆発のための堅固な基盤を築いています。例えば：
Momentum：SUIブロックチェーン上に展開される革新的なDEXで、元Meta LibraのコアエンジニアChefWENと共同設立されました。2025年のローンチ以来、取引量は急速に10億ドルを突破し、アクティブユーザーは20万人を超え、SUIで最も成長している流動性プラットフォームの一つとなっています。ve(3,3)モデルを採用し、トークンの排出、取引手数料、報酬を100%ユーザーに還元することで、トレーダー、投票者、流動性提供者間の深い利益の結びつきを実現しています。Momentumは同時に5億ドル以上のTVLを管理し、ステーブルコインと多資産取引をサポートしており、低コスト・高効率の利点を持って、SUIエコシステム内でのコア流動性エンジンとしての地位を徐々に確立しています。
Haedal：HaedalはSUIブロックチェーン上での主要な流動性ステーキングプロトコルで、ユーザーはSUIまたはWALをステーキングすることでhaSUIなどの証明書を取得し、ガバナンスに参加しながらDeFiアプリケーションでアクティブであり続けることができます。2025年初頭にローンチされ、TVLは2億ドルを突破し、日次アクティブウォレットは4.4万を超え、LSDトラックでの地位を確立しました。