#ENA# もしENA (Ethena)が「ルナ/テラルナの第二」となるなら、それはこのプロジェクトも2022年5月にテラ/ルナで起こったことと同様に恐ろしい崩壊を経験することを意味します。

以下は、これが現実となった場合に考えられるシナリオとその結果です:

USDeとENAの崩壊:

USDeが(のペッグを失った)：USTがUSDからペッグを失ったように、USDe (はEthena)の合成ステーブルコインであり、その1ドルの価値を失い、0に近づく可能性があります。

ENAの価値が崩壊: USDeの変動をサポートし吸収するために設計されたガバナンストークンENAは、深刻な価値を失うことになります。価格は99%またはそれ以上急落し、ほぼ無価値になる可能性があります。

ドミノ効果：USDeとENAを保有している投資家は、巨額の財務損失を被り、資産を失うことになります。

EthenaとDeFi全般に対する信頼の喪失:

Ethenaに対する信頼が崩壊: Ethenaプロジェクトの信頼性は完全に損なわれるでしょう。コミュニティや投資家からの信頼を回復するのは難しいです。

全体のステーブルコイン市場とDeFiへの影響：USTに続くもう一つの大規模な分散型ステーブルコインの崩壊(は、合成ステーブルコイン全体とDeFi分野への投資家の信頼に強い打撃を与えるでしょう。それはパニックを引き起こし、他のDeFiプロトコルからの大規模な資金引き揚げ)bank run(につながる可能性があります。

より厳格な監視：世界中の規制当局は監視を強化し、特に複雑な動作メカニズムやアルゴリズムによるバランスに依存するプロトコルに対して、ステーブルコインやDeFiプロトコルに厳しい規制を課す可能性があります。

より広範な暗号市場への影響:

市場全体の価格下落：Ethenaのような大規模プロジェクトの崩壊は、)かなりの時価総額を持っていたため、仮想通貨市場全体での売りの波を引き起こし、ビットコイン、イーサリアム、その他のアルトコインの価格を下げる可能性があります。

一括清算：もしEthenaが担保として使用されるか、他のDeFiプロトコルに深く統合されると、その崩壊は(liquidation)連鎖的な清算を引き起こし、さらなる混乱を引き起こす可能性があります。

取引所からの資金引き出し：ユーザーはEthenaに関連する取引所や投資ファンドへの信頼を失う可能性があり、その結果、資金が一斉に引き出されることになります。

なぜ人々はEthenaが2番目のLunaになる可能性を懸念しているのか？

この比較は、いくつかの類似点と懸念から生じています。

合成/アルゴリズムステーブルコイン：UST (Luna)とUSDe (Ethena)は、伝統的な法定資産で完全に担保されているわけではなく、価格ペッグを維持するために複雑なメカニズムに依存しています。USTはLUNAとの焼却/発行メカニズムに基づいており、USDeはリスクヘッジ(のためにショート先物ポジションとロング基礎資産ポジションを通じてデルタヘッジポジションに基づいています。

高い利回り：Terra/Luna )のAnchor Protocol(とEthenaは、ユーザーを魅了する高い収益を約束しています。高い利益は常に高いリスクを伴います。

メカニズムのリスク：両者ともに価格固定メカニズムに固有のリスクがあります。USTは「デススパイラル」)デススパイラル(であり、信頼が失われると発生します。USDeの場合、主なリスクは極端な市場条件下での大規模なヘッジポジションの維持能力、パートナーリスク)取引所リスク(、そして「ファンディングレート」が長期間マイナスになるリスク)ヘッジコストが非常に高すぎる場合(です。

しかし、EthenaはLunaからの教訓を得ようと努力していることにも注意が必要です。

Ethenaは、Lunaのように価格の固定を維持するために、他のトークンとの焼却/鋳造メカニズムに依存していません。

Ethenaは、デルタリスクをヘッジするために暗号資産とデリバティブポジションを担保として使用します。これはLunaとは異なるアプローチです。

それでも、リスクは依然として存在します。プロジェクトがLunaのように崩壊するかどうかは、多くの要因に依存しています：メカニズムの持続可能性、規模、危機時のプロジェクトチームの反応、市場の心理です。投資家は参加する前に慎重に徹底的な調査を行う必要があります。