LSDFiのパターンとトレンド分析

前回のLSDFiマップの公開後、多くの予測された製品が登場しました。例えば、LSTをサポートするステーブルコインや、ガバナンス戦争を引き起こすveTokenなどです。しかし、意外なデータや発見もいくつかありました。本稿では、ほとんどのLSD関連プロジェクトを整理し、いくつかの考察を提起します。

まず、更新されたLSD MAP 2.0は以下の図の通りです。詳細なデータと評価は私が整理した表にあります。

! LSD MAP 2.0:パターン、データ、トレンド、収益、ユーザーと要因の分析

LSDレーストラックは初歩的な構造を形成しています。それをいくつかのレベルに分けることができます:

L0層: SSV Network、Obol LabsなどのDVT技術サービスプロバイダーが含まれます。DVT技術は、バリデーターの安定性と安全性を向上させることができます。SSV Networkは初の発行プロジェクトとして、知名度で優位に立っています。

L1層: Lido、Ankr、CoinbaseなどのLST発行者が含まれています。主に手数料モデルを採用しており、ユーザーの収益はETHのPOS収入から得られます。Lidoは流動性ステーキングのシェアの74.45%を占めており、Rocket Poolと合わせて約82.5%を占めています。中央集権化取引所が発行するLSTは12%以上を占めており、他の分散型ステーキングプロジェクトのスペースは限られています。

L2層: LSTに基づいて設計された固定収入、ステーブルコイン、収益アグリゲーションなどの製品、つまりLSDFi。その中で最も多いのは、LSTを担保として使用するステーブルコインです。貸出やレバレッジプロジェクトは少なく、収益アグリゲーションや構造化戦略のプロジェクト数も一時的に少ないです。一部のプロジェクトは自社のTokenを利用して質押収益率を引き上げていますが、上海アップグレード後にTokenとTVLが大幅に下落しました。

L3層: L2に基づいて構築された製品、StakeDAOやEquilibriaなどのveTokenによって引き起こされるガバナンス権争奪プロジェクト、そしていくつかの自動再投資や操作を簡素化するツール。この層にはまだ大きな想像の余地があります。

全体として:

1. L0層の技術的障壁は最も高いですが、トークンの実際の有用性に注意が必要です。

2. L1層はリーダーの構図を形成しており、新しいプロジェクトがトップ3に入るのは難しいが、新たな才能が登場する余地はまだある。

3. L2層のほとんどのプロジェクトは競争上の優位性に欠け、チームやBD能力が試される。基本的なDeFi戦略プロジェクトが増えるほど、L2層は繁栄する。

4. L3層の発展はL2製品に制限されていますが、想像の余地は巨大で、発展には時間が必要です。

ステーキング率の面では、上海のアップグレード後、ステーキング量は着実に増加し、6月には16%を突破しました。ETHの分散化の程度、実用性、外部の拡張性、コンプライアンスなどの要因を考慮すると、ステーキング率は約25%に安定すると予想されます。

! LSD MAP 2.0:パターン、データ、トレンド、収益、ユーザーなど

中央集権と分散型ステーキングの観点から、分散型プラットフォームの割合は40%未満で、CEXは約20%、残りはノードステーキングと個人ステーキングです。Lidoは総ステーキングシェアの31.8%を占めており、中央集権の懸念を引き起こしていますが、合理的な観点から分析すると、ステーキング者が最も重視するのは安全性と収益であり、Lidoなどの主要プラットフォームはこの点で優位性を持っています。

! LSD MAP 2.0:パターン、データ、トレンド、収益、ユーザーと要因の分析

収益率に関しては、高い収益率と持続可能性がLSDの最も重要な2つの要素です。ステーキング参加者は、使用シーンが多いLSTを選択したり、レバレッジを使用したり、L2製品に参加することで収益を向上させることができます。持続可能性を維持できるプロジェクトは、通常、実際の収益+アプリケーションシーン+良好なトークンエコノミクスの特徴を持っています。

! LSD MAP 2.0:パターン、データ、トレンド、収益、ユーザーと要因の分析

L2におけるLSDの発展ポテンシャルは非常に大きいです。Arbitrum上のLSTの数は最も多く、L2レイヤー製品も最も多いです。Layer2の低取引手数料と迅速な取引の利点により、L2で発展するLSDプロジェクトは良好な展望を持っています。

! LSD MAP 2.0:パターン、データ、トレンド、収益、ユーザーと要因の分析

異なるユーザーグループに対して、LSDプロジェクトは安全性、収益率、分散化の程度、トークンエコノミクス、UI/UX、使いやすさなどの面でバランスを取る必要があります。将来的には、L1およびL2の新興プロジェクトがこれらの要素を十分に把握するでしょう。

全体として、LSDエコシステムはDeFiサマーに対抗するのは難しいが、依然として発展の余地がある。カンクンアップグレードと牛市サイクルの到来に伴い、新しい製品デザインやクロスレベルの発展が見られる可能性がある。ステーキング者や投資者にとっては、自身のリスク嗜好に応じて安全性の高い製品を選択し、同時に発生する可能性のある詐欺プロジェクトに警戒する必要がある。