Dans le monde en constante évolution des marchés financiers, la vitesse est de l'argent. Deux tiers de la vitesse de la lumière ne sont qu'un clin d'œil pour une personne ordinaire, mais pour une société de trading à haute fréquence, cela peut décider de l'issue d'une transaction. Aujourd'hui, nous allons parler de la "guerre de la vitesse" dans le trading à haute fréquence, ainsi que des histoires de ceux qui investissent des sommes importantes pour obtenir un avantage en microsecondes.
Pour devancer ses concurrents de 0,07 millisecondes, une entreprise a dépensé 14 millions de dollars, ce qui n'est que 1/5700 du temps d'un clin d'œil !
La valeur de 0,07 millisecondes : un duel de vitesse
Imaginez que cligner des yeux prend 0,4 seconde, et qu'une société de trading haute fréquence appelée Jump Trading dépense 14 millions de dollars juste pour améliorer la vitesse de transmission des données de 0,07 milliseconde (c'est-à-dire 0,00007 seconde). Cette société a acquis un terrain de 120 000 mètres carrés en face du centre de données de la plus grande bourse de produits dérivés au monde - le Chicago Mercantile Exchange (CME), non pas pour construire un bâtiment, ni pour des raisons de feng shui, mais pour installer des stations de communication par micro-ondes, afin de s'assurer que les ordres de transaction peuvent être envoyés au marché dans les plus brefs délais.
Selon un précédent cas similaire de tours micro-ondes de Nasdaq, cette amélioration ne peut apporter qu'une augmentation de 0,07 milliseconde. Cela peut sembler négligeable, mais pour le trading à haute fréquence, ce petit laps de temps peut être la source de profits considérables. Il faut savoir que la vitesse de transmission de la fibre optique est d'environ 2/3 de la vitesse de la lumière, tandis que la vitesse de transmission par micro-ondes est proche de celle de la lumière, soit 50 % plus rapide que la fibre optique. Plus important encore, le déploiement de la fibre optique n'est souvent pas en ligne droite, alors que la transmission par micro-ondes peut prendre des "raccourcis".
Pour les traders humains, une différence de 0,00007 seconde et 0,00014 seconde n'a pas de sens, après tout, il faut entre 0,15 et 0,225 seconde pour que l'œil humain traite l'information jusqu'au cerveau. Mais l'objectif de Jump Trading n'est pas l'homme, mais l'ordinateur - leurs systèmes de trading algorithmique peuvent prendre des décisions et effectuer des opérations en quelques microsecondes.
Trading à haute fréquence : achats et ventes réalisés en moins de 0,2 seconde
Jump Trading est une entreprise typique de trading haute fréquence (HFT). Lorsque les entreprises cotées publient leurs résultats financiers, que les banques centrales ajustent les taux d'intérêt ou qu'elles annoncent des données importantes telles que l'indice des prix à la consommation (CPI), ses serveurs utilisent des algorithmes complexes pour prédire les fluctuations des prix des actions dans les prochaines secondes, et les ordres d'achat ou de vente sont exécutés automatiquement par ordinateur. Étant donné que le trading haute fréquence se déroule sur des périodes de temps très courtes, même de légères fluctuations des prix peuvent générer des profits considérables ou réduire des pertes. Par conséquent, la capacité à obtenir des informations plus rapidement que ses concurrents et à effectuer des transactions est la quête essentielle de chaque entreprise de trading haute fréquence.
Ce n'est pas la première fois que Jump Trading dépense de l'argent pour la vitesse. Dès 2013, ils ont acquis une tour micro-ondes au Royaume-Uni, qui avait été utilisée par l'OTAN, uniquement pour transmettre des données plus rapidement à la Bourse des marchandises de Londres. La vitesse est devenue la ligne de vie du trading haute fréquence.
Une interprétation extrême de la vitesse des transactions : Événement des résultats d'Ulta
Le Wall Street Journal a révélé un cas classique qui montre à quel point le trading haute fréquence est rapide. Le 5 décembre 2014, à 16 heures, heure de l'Est, le détaillant de cosmétiques Ulta a publié ses résultats financiers, avec un prix de l'action de 122 dollars. Ensuite, l'événement s'est déroulé en millisecondes :
• 4 heures 0 minutes 0,15 secondes : PR Newswire a publié des nouvelles sur les résultats financiers aux sociétés de trading à haute fréquence et à Bloomberg.
• 4 heures 0 minutes 0,20 secondes : une société de trading haute fréquence a vendu des actions Ulta d'une valeur de 800 000 dollars pour 122 dollars.
• 4 heures 0 minute 0,242 seconde : Bloomberg a été le premier à publier les nouvelles des résultats financiers d'Ulta.
• 4 heures 0 minutes 0.464 secondes : le Dow Jones publie des nouvelles.
• 4 heures 0 minute 0,7 seconde : Le prix de l'action Ulta est tombé à 118 dollars.
• 4h00m01s : Thomson Reuters vient de publier les nouvelles sur les résultats financiers.
À ce moment-là, seulement 0,85 seconde s'était écoulée, aucun trader humain n'avait pu lire le titre du rapport financier, mais les ordinateurs de trading haute fréquence avaient déjà terminé leurs opérations. Les humains ne peuvent tout simplement pas rivaliser avec une telle vitesse.
L’incident a suscité l’inquiétude de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, et les agences de presse économique américaines ont subi des pressions réglementaires. Bien que la PDG Cathy Baron Tamraz ait insisté sur le fait que « rien n’avait été fait de mal », la société a cessé d’envoyer des données financières directement à des utilisateurs payants spécifiques après avoir consulté son actionnaire majoritaire, Warren Buffett, en raison de l’opinion publique et de l’influence potentielle. Aujourd’hui, les sociétés de trading à haute fréquence doivent attendre la sortie de Bloomberg avant de pouvoir agir, avec un délai d’environ 0,192 seconde. Cela peut paraître plus juste, mais pour les machines, la course à la vitesse ne s’arrête jamais.
Frénésie technologique : la lutte entre les micro-ondes, les fibres optiques et les lasers
Dans la "guerre de vitesse" du trading haute fréquence, les technologies les plus avancées sont utilisées. En général, les réseaux en fibre optique sont le choix privilégié pour les connexions à haute vitesse sur de longues distances, mais leur vitesse de transmission est limitée par le médium (environ 200 000 mètres/seconde), et les trajets sont souvent le long des voies ferrées, ce qui n'est pas toujours en ligne droite. En revanche, la transmission par micro-ondes dans l'air approche la vitesse de la lumière (300 000 mètres/seconde), en plaçant des tours de signal sur les sommets de montagnes ou dans des gratte-ciel, les entreprises peuvent réduire autant que possible la distance de transmission par relayage.
Jump Trading a érigé une tour à micro-ondes en face du Chicago Mercantile Exchange à la recherche d’une vitesse extrême. En fait, les propres centres de données de CME Group reposent également sur la transmission par micro-ondes. En 2015, McKay a vendu un terrain à CME Group pour l’utiliser comme centre de données, et plus récemment, le comté de DuPage, près d’Aurora, a approuvé McKay pour construire une nouvelle tour à micro-ondes plus proche de 188 mètres du centre commercial de CME Group, encore une fois dans le but de gagner ne serait-ce que 0,00007 seconde.
Cependant, la transmission par micro-ondes n'est pas parfaite. La qualité de sa communication est facilement perturbée par des conditions météorologiques défavorables (en particulier par temps de pluie), avec une fiabilité d'environ 90 %. De plus, la bande passante des micro-ondes est limitée, par exemple, la bande passante d'une seule station de micro-ondes fournie par la société Anova n'est que de 100 Mbps, tandis que la fibre optique peut atteindre 1000 fois cette valeur. Par conséquent, les micro-ondes conviennent mieux aux transactions de petites données sensibles à la vitesse, tandis que la fibre optique est adaptée à la transmission de données volumineuses, telles que les rapports financiers des sociétés cotées en bourse.
En plus des micro-ondes et de la fibre optique, il existe des entreprises qui essaient des solutions plus extrêmes. Depuis 2010, Spread Networks a dépensé 300 millions de dollars pour creuser un tunnel de câble à fibre optique à travers les Appalaches, réduisant ainsi le temps de transfert de données d’environ 3 millisecondes. En outre, il existe des projets de câbles sous-marins transarctiques, notamment « Artic Fibre », « Arctic Link » et « ROTACS » de la Russie, d’un coût total d’environ 1,5 milliard de dollars, qui vise à réduire le temps de transmission des données de 0,23 seconde à 0,17 seconde dans les deux centres financiers de Londres et de Tokyo, économisant ainsi près de 8 000 kilomètres de chemins.
Une technologie plus prometteuse est la communication laser. Anova a mis en place une station de base laser entre Manhattan, New York et les centres de données du NYSE et du NASDAQ pour transmettre des données avec des lasers infrarouges, qui sont deux fois plus rapides que la fibre optique, avec une bande passante allant jusqu’à 2 Gbps, et sont largement insensibles aux conditions météorologiques. Michael Persico, PDG d’Anova, a révélé qu’ils installent également des équipements au 1275 K Street à Washington, D.C., pour être le premier à obtenir les données économiques du gouvernement américain. Cependant, la communication laser doit être transmise en ligne droite, et l’influence des secousses des immeubles de grande hauteur sur la précision du signal doit être résolue.
La valeur du trading à haute fréquence : efficacité ou recherche du profit ?
Qu'est-ce que le trading à haute fréquence a vraiment apporté ? L'auteur du Wall Street Journal, Larry Tabb, a posé la question : « Le trading à haute fréquence est largement critiqué, que font-ils mal ? » En tant que fondateur du Tabb Group, il est un fervent défenseur du trading à haute fréquence, estimant qu'il rend le marché « plus efficace que jamais », les institutions pouvant réaliser des transactions en millisecondes, ce qui est le reflet des avancées technologiques.
Le cœur du trading à haute fréquence est d'économiser son temps, d'accélérer la vitesse d'achat et de vente, et finalement de gagner de manière plus efficace.
Cependant, des critiques tels que le propriétaire de la NBA Dallas Mavericks, Mark Cuban, ont qualifié le trading à haute fréquence de « pirate ultime », affirmant que son jeu de vitesse n’a rien à voir avec la véritable valeur de l’entreprise. Warren Buffett s’est également moqué d’une approche d’investissement qui repose sur des formules complexes. En 2005, il a fait un pari d’un million de dollars, affirmant que les fonds spéculatifs ne pouvaient pas surperformer les fonds indiciels. En 2007, Ted Seides, associé chez Protege Partners, s’est joint à l’équipe. Dix ans plus tard, le fonds indiciel de Buffett a connu une croissance annuelle moyenne de 7,1 %, contre 2,2 % pour les cinq autres fonds spéculatifs, soit plus de trois fois le rendement.
Le taux de retour des sociétés de trading à haute fréquence est également en baisse. En 2016, selon les données d'Institutional Investor, seules Renaissance et Bridgewater Associates ont généré des revenus annuels de plus de 1 milliard de dollars, mais leurs rendements n'ont pas dépassé ceux du marché pendant plusieurs années consécutives. Aujourd'hui, il y a de plus en plus de sociétés de trading à haute fréquence, le marché est plus équitable, mais les revenus des participants ne sont pas à la hauteur d'autrefois. Néanmoins, la tendance à remplacer les humains par des machines est irréversible. En mars de cette année, la plus grande société de gestion d'actifs au monde, BlackRock (gérant 5,1 trillions de dollars d'actifs), a commencé à utiliser l'IA pour choisir des actions et a licencié plus de 30 analystes et gestionnaires de fonds, soit 7 % du personnel total du département.
L'inspiration des facteurs de haute fréquence : de la microseconde à la vie quotidienne
Le trading à haute fréquence peut sembler éloigné, mais ses principes peuvent être appliqués à l'investissement personnel. La conversion des données à haute fréquence en données quotidiennes peut toujours permettre d'extraire de bons rendements alpha. La quête de la vitesse extrême n'est pas seulement une compétition technique, mais aussi un reflet de l'amélioration de l'efficacité des marchés financiers.
Dans la course entre les machines et la vitesse, personne ne peut s’arrêter. À l’avenir, la fintech apportera plus de surprises et de défis, êtes-vous prêt ?
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Pour 0,07 millisecondes, Jump Trading a dépensé 14 millions de dollars, cela en vaut-il la peine ?
Dans le monde en constante évolution des marchés financiers, la vitesse est de l'argent. Deux tiers de la vitesse de la lumière ne sont qu'un clin d'œil pour une personne ordinaire, mais pour une société de trading à haute fréquence, cela peut décider de l'issue d'une transaction. Aujourd'hui, nous allons parler de la "guerre de la vitesse" dans le trading à haute fréquence, ainsi que des histoires de ceux qui investissent des sommes importantes pour obtenir un avantage en microsecondes.
Pour devancer ses concurrents de 0,07 millisecondes, une entreprise a dépensé 14 millions de dollars, ce qui n'est que 1/5700 du temps d'un clin d'œil !
La valeur de 0,07 millisecondes : un duel de vitesse
Imaginez que cligner des yeux prend 0,4 seconde, et qu'une société de trading haute fréquence appelée Jump Trading dépense 14 millions de dollars juste pour améliorer la vitesse de transmission des données de 0,07 milliseconde (c'est-à-dire 0,00007 seconde). Cette société a acquis un terrain de 120 000 mètres carrés en face du centre de données de la plus grande bourse de produits dérivés au monde - le Chicago Mercantile Exchange (CME), non pas pour construire un bâtiment, ni pour des raisons de feng shui, mais pour installer des stations de communication par micro-ondes, afin de s'assurer que les ordres de transaction peuvent être envoyés au marché dans les plus brefs délais.
Selon un précédent cas similaire de tours micro-ondes de Nasdaq, cette amélioration ne peut apporter qu'une augmentation de 0,07 milliseconde. Cela peut sembler négligeable, mais pour le trading à haute fréquence, ce petit laps de temps peut être la source de profits considérables. Il faut savoir que la vitesse de transmission de la fibre optique est d'environ 2/3 de la vitesse de la lumière, tandis que la vitesse de transmission par micro-ondes est proche de celle de la lumière, soit 50 % plus rapide que la fibre optique. Plus important encore, le déploiement de la fibre optique n'est souvent pas en ligne droite, alors que la transmission par micro-ondes peut prendre des "raccourcis".
Pour les traders humains, une différence de 0,00007 seconde et 0,00014 seconde n'a pas de sens, après tout, il faut entre 0,15 et 0,225 seconde pour que l'œil humain traite l'information jusqu'au cerveau. Mais l'objectif de Jump Trading n'est pas l'homme, mais l'ordinateur - leurs systèmes de trading algorithmique peuvent prendre des décisions et effectuer des opérations en quelques microsecondes.
Trading à haute fréquence : achats et ventes réalisés en moins de 0,2 seconde
Jump Trading est une entreprise typique de trading haute fréquence (HFT). Lorsque les entreprises cotées publient leurs résultats financiers, que les banques centrales ajustent les taux d'intérêt ou qu'elles annoncent des données importantes telles que l'indice des prix à la consommation (CPI), ses serveurs utilisent des algorithmes complexes pour prédire les fluctuations des prix des actions dans les prochaines secondes, et les ordres d'achat ou de vente sont exécutés automatiquement par ordinateur. Étant donné que le trading haute fréquence se déroule sur des périodes de temps très courtes, même de légères fluctuations des prix peuvent générer des profits considérables ou réduire des pertes. Par conséquent, la capacité à obtenir des informations plus rapidement que ses concurrents et à effectuer des transactions est la quête essentielle de chaque entreprise de trading haute fréquence.
Ce n'est pas la première fois que Jump Trading dépense de l'argent pour la vitesse. Dès 2013, ils ont acquis une tour micro-ondes au Royaume-Uni, qui avait été utilisée par l'OTAN, uniquement pour transmettre des données plus rapidement à la Bourse des marchandises de Londres. La vitesse est devenue la ligne de vie du trading haute fréquence.
Une interprétation extrême de la vitesse des transactions : Événement des résultats d'Ulta
Le Wall Street Journal a révélé un cas classique qui montre à quel point le trading haute fréquence est rapide. Le 5 décembre 2014, à 16 heures, heure de l'Est, le détaillant de cosmétiques Ulta a publié ses résultats financiers, avec un prix de l'action de 122 dollars. Ensuite, l'événement s'est déroulé en millisecondes :
• 4 heures 0 minutes 0,15 secondes : PR Newswire a publié des nouvelles sur les résultats financiers aux sociétés de trading à haute fréquence et à Bloomberg.
• 4 heures 0 minutes 0,20 secondes : une société de trading haute fréquence a vendu des actions Ulta d'une valeur de 800 000 dollars pour 122 dollars.
• 4 heures 0 minute 0,242 seconde : Bloomberg a été le premier à publier les nouvelles des résultats financiers d'Ulta.
• 4 heures 0 minutes 0.464 secondes : le Dow Jones publie des nouvelles.
• 4 heures 0 minute 0,7 seconde : Le prix de l'action Ulta est tombé à 118 dollars.
• 4h00m01s : Thomson Reuters vient de publier les nouvelles sur les résultats financiers.
À ce moment-là, seulement 0,85 seconde s'était écoulée, aucun trader humain n'avait pu lire le titre du rapport financier, mais les ordinateurs de trading haute fréquence avaient déjà terminé leurs opérations. Les humains ne peuvent tout simplement pas rivaliser avec une telle vitesse.
L’incident a suscité l’inquiétude de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, et les agences de presse économique américaines ont subi des pressions réglementaires. Bien que la PDG Cathy Baron Tamraz ait insisté sur le fait que « rien n’avait été fait de mal », la société a cessé d’envoyer des données financières directement à des utilisateurs payants spécifiques après avoir consulté son actionnaire majoritaire, Warren Buffett, en raison de l’opinion publique et de l’influence potentielle. Aujourd’hui, les sociétés de trading à haute fréquence doivent attendre la sortie de Bloomberg avant de pouvoir agir, avec un délai d’environ 0,192 seconde. Cela peut paraître plus juste, mais pour les machines, la course à la vitesse ne s’arrête jamais.
Frénésie technologique : la lutte entre les micro-ondes, les fibres optiques et les lasers
Dans la "guerre de vitesse" du trading haute fréquence, les technologies les plus avancées sont utilisées. En général, les réseaux en fibre optique sont le choix privilégié pour les connexions à haute vitesse sur de longues distances, mais leur vitesse de transmission est limitée par le médium (environ 200 000 mètres/seconde), et les trajets sont souvent le long des voies ferrées, ce qui n'est pas toujours en ligne droite. En revanche, la transmission par micro-ondes dans l'air approche la vitesse de la lumière (300 000 mètres/seconde), en plaçant des tours de signal sur les sommets de montagnes ou dans des gratte-ciel, les entreprises peuvent réduire autant que possible la distance de transmission par relayage.
Jump Trading a érigé une tour à micro-ondes en face du Chicago Mercantile Exchange à la recherche d’une vitesse extrême. En fait, les propres centres de données de CME Group reposent également sur la transmission par micro-ondes. En 2015, McKay a vendu un terrain à CME Group pour l’utiliser comme centre de données, et plus récemment, le comté de DuPage, près d’Aurora, a approuvé McKay pour construire une nouvelle tour à micro-ondes plus proche de 188 mètres du centre commercial de CME Group, encore une fois dans le but de gagner ne serait-ce que 0,00007 seconde.
Cependant, la transmission par micro-ondes n'est pas parfaite. La qualité de sa communication est facilement perturbée par des conditions météorologiques défavorables (en particulier par temps de pluie), avec une fiabilité d'environ 90 %. De plus, la bande passante des micro-ondes est limitée, par exemple, la bande passante d'une seule station de micro-ondes fournie par la société Anova n'est que de 100 Mbps, tandis que la fibre optique peut atteindre 1000 fois cette valeur. Par conséquent, les micro-ondes conviennent mieux aux transactions de petites données sensibles à la vitesse, tandis que la fibre optique est adaptée à la transmission de données volumineuses, telles que les rapports financiers des sociétés cotées en bourse.
En plus des micro-ondes et de la fibre optique, il existe des entreprises qui essaient des solutions plus extrêmes. Depuis 2010, Spread Networks a dépensé 300 millions de dollars pour creuser un tunnel de câble à fibre optique à travers les Appalaches, réduisant ainsi le temps de transfert de données d’environ 3 millisecondes. En outre, il existe des projets de câbles sous-marins transarctiques, notamment « Artic Fibre », « Arctic Link » et « ROTACS » de la Russie, d’un coût total d’environ 1,5 milliard de dollars, qui vise à réduire le temps de transmission des données de 0,23 seconde à 0,17 seconde dans les deux centres financiers de Londres et de Tokyo, économisant ainsi près de 8 000 kilomètres de chemins.
Une technologie plus prometteuse est la communication laser. Anova a mis en place une station de base laser entre Manhattan, New York et les centres de données du NYSE et du NASDAQ pour transmettre des données avec des lasers infrarouges, qui sont deux fois plus rapides que la fibre optique, avec une bande passante allant jusqu’à 2 Gbps, et sont largement insensibles aux conditions météorologiques. Michael Persico, PDG d’Anova, a révélé qu’ils installent également des équipements au 1275 K Street à Washington, D.C., pour être le premier à obtenir les données économiques du gouvernement américain. Cependant, la communication laser doit être transmise en ligne droite, et l’influence des secousses des immeubles de grande hauteur sur la précision du signal doit être résolue.
La valeur du trading à haute fréquence : efficacité ou recherche du profit ?
Qu'est-ce que le trading à haute fréquence a vraiment apporté ? L'auteur du Wall Street Journal, Larry Tabb, a posé la question : « Le trading à haute fréquence est largement critiqué, que font-ils mal ? » En tant que fondateur du Tabb Group, il est un fervent défenseur du trading à haute fréquence, estimant qu'il rend le marché « plus efficace que jamais », les institutions pouvant réaliser des transactions en millisecondes, ce qui est le reflet des avancées technologiques.
Le cœur du trading à haute fréquence est d'économiser son temps, d'accélérer la vitesse d'achat et de vente, et finalement de gagner de manière plus efficace.
Cependant, des critiques tels que le propriétaire de la NBA Dallas Mavericks, Mark Cuban, ont qualifié le trading à haute fréquence de « pirate ultime », affirmant que son jeu de vitesse n’a rien à voir avec la véritable valeur de l’entreprise. Warren Buffett s’est également moqué d’une approche d’investissement qui repose sur des formules complexes. En 2005, il a fait un pari d’un million de dollars, affirmant que les fonds spéculatifs ne pouvaient pas surperformer les fonds indiciels. En 2007, Ted Seides, associé chez Protege Partners, s’est joint à l’équipe. Dix ans plus tard, le fonds indiciel de Buffett a connu une croissance annuelle moyenne de 7,1 %, contre 2,2 % pour les cinq autres fonds spéculatifs, soit plus de trois fois le rendement.
Le taux de retour des sociétés de trading à haute fréquence est également en baisse. En 2016, selon les données d'Institutional Investor, seules Renaissance et Bridgewater Associates ont généré des revenus annuels de plus de 1 milliard de dollars, mais leurs rendements n'ont pas dépassé ceux du marché pendant plusieurs années consécutives. Aujourd'hui, il y a de plus en plus de sociétés de trading à haute fréquence, le marché est plus équitable, mais les revenus des participants ne sont pas à la hauteur d'autrefois. Néanmoins, la tendance à remplacer les humains par des machines est irréversible. En mars de cette année, la plus grande société de gestion d'actifs au monde, BlackRock (gérant 5,1 trillions de dollars d'actifs), a commencé à utiliser l'IA pour choisir des actions et a licencié plus de 30 analystes et gestionnaires de fonds, soit 7 % du personnel total du département.
L'inspiration des facteurs de haute fréquence : de la microseconde à la vie quotidienne
Le trading à haute fréquence peut sembler éloigné, mais ses principes peuvent être appliqués à l'investissement personnel. La conversion des données à haute fréquence en données quotidiennes peut toujours permettre d'extraire de bons rendements alpha. La quête de la vitesse extrême n'est pas seulement une compétition technique, mais aussi un reflet de l'amélioration de l'efficacité des marchés financiers.
Dans la course entre les machines et la vitesse, personne ne peut s’arrêter. À l’avenir, la fintech apportera plus de surprises et de défis, êtes-vous prêt ?