O primeiro ETF de tipo stake SOL dos EUA foi lançado! A era de lucro fácil em conformidade para instituições começou.

Quem lançou? Quais são os prestadores de serviços? Como configurar ativos e stake? Como isso afetará o mercado?

Escrito por: KarenZ, Foresight News

Esta semana, a REX Shares confirmou oficialmente que irá lançar na quarta-feira (2 de julho) o ETF de staking Solana "REX-Osprey SOL+Staking ETF", que é o primeiro ETF de criptomoeda de staking nos EUA. O lançamento deste ETF marca uma maior fusão entre criptomoedas e finanças tradicionais, trazendo o staking para o campo de investimento em ETFs e oferecendo aos investidores uma lógica de valor dupla de "exposição ao preço dos ativos + rendimento de staking".

Pouco depois do anúncio da noite passada, o preço do SOL subiu temporariamente mais de 6%, aproximando-se dos 160 dólares, e atualmente recuou para cerca de 153 dólares. O JTO subiu temporariamente mais de 8%, atingindo quase 2,5 dólares. Embora o SOL e o JTO tenham basicamente apagado todos os ganhos atuais, isso também destaca a elevada atenção do mercado para este produto.

Quem lançou? Quais são os provedores de serviços?

O código do fundo do "REX-Osprey SOL+Staking ETF" é SSK, lançado em conjunto pela REX Shares e Osprey Funds.

A REX Shares é um fornecedor inovador de ETPs focado em ETFs e ETNs de estratégias alternativas, conhecida pela sua linha de produtos MicroSector e T-REX, oferecendo ferramentas alavancadas e inversas para os traders, e recentemente lançou uma série de estratégias de rendimento baseadas em opções.

Osprey Funds foi fundada em 2019 como o departamento de criptomoeda da REX Shares e se desmembraram em uma empresa independente em 2021. A equipe já lançou mais de 100 produtos negociados em bolsa e investiu em Bitcoin já em 2013.

O fundo pode deter indiretamente a totalidade ou parte das participações em Solana através de investimentos na subsidiária REX-Osprey (TM) SOL + Staking (Cayman) Portfolio SP, registrada nas Ilhas Cayman. O fundo possui e controla integralmente essa subsidiária e irá consolidar seus investimentos com os da subsidiária.

Além do emissor, os prestadores de serviços deste fundo ETF incluem:

• Consultor de investimentos do fundo: REX Advisers, LLC. Matthew Pelletier é o gerente de portfólio deste fundo, responsável pela gestão diária dos investimentos do fundo. A REX Advisers ocupou cargos de vendas e negociação de renda fixa no BNP Paribas, no Western Bank e no Susquehanna International Group.
• Commonwealth Fund Services, Inc. atua como gestor do fundo, supervisionando a operação do fundo.
• O U.S. Bank oferece determinados serviços de gestão financeira (exceto os serviços prestados pelo gestor) e serviços de contabilidade de fundos.
• U.S. Bank National Association atua como o depositário do ETF do fundo, responsável pela custódia e manutenção do caixa do fundo, bem como dos títulos emitidos pelo ETF e outros títulos de ativos não Solana, liquidando as transações de ativos não Solana do fundo e recebendo a receita dos investimentos do fundo.
• Anchorage Digital Bank National Association atua como o custodiante de criptomoedas do fundo, responsável por proteger o caixa do fundo, a quantidade de Solana e LST, liquidar os ativos de Solana e as transações de LST do fundo e receber recompensas de stake.
• Foreside Fund Services LLC é responsável pela distribuição, atuando como agente para a distribuição das unidades de criação (Creation Units) deste fundo.

Detalhes da estratégia do fundo: da alocação de ativos à alocação de stake

A principal estratégia de investimento deste ETF é a seguinte:

Objetivo de Investimento Principal: O fundo visa oferecer aos investidores uma exposição ao ativo Solana e uma fonte adicional de rendimento, acompanhando o desempenho do preço da Solana e gerando rendimento através de staking na blockchain.

Alocação de Ativos: De acordo com os documentos arquivados na Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), este fundo, em condições normais de mercado, investirá pelo menos 80% de seus ativos líquidos em Solana ou em ativos que ofereçam exposição a Solana. Este fundo também pode investir em outras cotas de ETF, incluindo ETFs de criptomoedas não americanas, que oferecem exposição semelhante à Solana.

Estratégia de Stake: O fundo buscará realizar pelo menos 50% do seu total em Solana em stake para gerar receita e alcançar valorização de capital. Especificamente, o fundo instruirá as entidades de custódia de Solana a delegar uma parte do SOL mantido pelo fundo (determinado pelo consultor) a um ou mais validadores. As recompensas serão pagas em Solana e estarão sujeitas a um período de bloqueio.

Compra e venda de unidades de fundo: O fundo está disponível apenas para investidores institucionais específicos (como formadores de mercado, corretores) para a emissão ou resgate de unidades em grandes quantidades (Creation Units, com um mínimo de 25.000 unidades). As unidades individuais podem ser compradas e vendidas apenas através de corretores em bolsas de valores nacionais.

Regras fiscais: tributação como uma empresa C comum

De acordo com os documentos arquivados na SEC, ao contrário da maioria dos ETF, como o fundo possui um número limitado de ações, não será tributado como uma empresa de investimento regulamentada nos EUA, mas sim como uma empresa comum de classe C. É importante destacar que as empresas de classe C estão sujeitas à dupla tributação: os lucros da empresa são primeiro tributados à taxa de imposto corporativa e, em seguida, os dividendos distribuídos aos acionistas são novamente tributados à taxa de imposto sobre o rendimento pessoal.

Um, no nível do fundo

• Imposto sobre mais-valias: Quando o fundo vende ou de outra forma dispõe destes títulos, os ganhos de títulos acumulados internamente no fundo serão tributados ao nível do fundo, e os ganhos devem ser tributados à taxa de imposto corporativo (federal + imposto estadual).
• Imposto sobre o Consumo (Excise Tax): Se o valor total de resgates de quotas de um fundo em um ano fiscal exceder o valor total das quotas emitidas de 1 milhão de dólares, será necessário pagar imposto sobre o consumo (1% sobre a parte excedente).
• Imposto sobre os Lucros Acumulados: Se o fundo não distribuir lucros suficientes aos acionistas, poderá ser sujeito a um imposto adicional de 20% (sobre os lucros retidos).

Dois, Nível de Investidores / Detentores

1、Tratamento fiscal da receita de dividendos

Imposto sobre dividendos: Se os dividendos provêm dos lucros do fundo no período ou acumulados, são tributados à taxa de imposto sobre dividendos.

• Investidores institucionais: os que cumprirem os requisitos podem usufruir de dedução de dividendos.
• Investidores individuais: quando os requisitos de período de posse são atendidos, a taxa de imposto sobre ganhos de capital a longo prazo pode ser aplicável (inferior à taxa de imposto sobre rendimento ordinário).

2、Taxas sobre a venda de participações ou resgates de Creation Units

• Imposto sobre mais-valias

Manter por mais de 1 ano: ganho de capital a longo prazo (taxa mais baixa).

Detenção ≤1 ano: ganhos de capital de curto prazo (de acordo com a taxa de imposto sobre a renda ordinária).

Estrutura de Custos

De acordo com os documentos de registro, os padrões de custos mencionados são:

• Taxa de consultoria: O consultor do fundo REX Advisers, LLC tem o direito de cobrar uma taxa de gestão anual de 0,75%. Esta taxa é calculada diariamente como uma percentagem do ativo líquido médio diário do fundo e paga mensalmente.
• Taxas de gestão do fundo: as taxas do gestor do fundo Commonwealth Fund Services, Inc. são calculadas com base no ativo líquido médio diário do fundo, sendo contabilizadas diariamente e pagas mensalmente. A proporção específica das taxas não foi mencionada.
• Gestão financeira e custos contábeis da fundação: pagos anualmente com base na proporção do ativo líquido total do fundo ao U.S. Bank. A proporção exata dos custos não foi mencionada.

Que impacto?

A aprovação do ETF de staking Solana pela entidade reguladora demonstra uma mudança na atitude em relação à economia de staking de criptomoedas, passando de "observação cautelosa" para "aceitação limitada". Esta conquista libera dois grandes sinais para o mercado:

• Estrutura de conformidade começa a surgir: a liberação de produtos de staking pela SEC dos EUA significa que o caminho para a fusão de ativos criptográficos com instrumentos financeiros tradicionais foi aberto, e a aprovação de produtos similares (como ETFs de staking de Ethereum) deve acelerar.
• Aumento da confiança no mercado: A aceitação de produtos regulamentados por investidores institucionais é significativamente maior do que a de ativos criptográficos não custodiados, e a implementação deste ETF pode atrair fundos de longo prazo, como pensões e fundos mútuos.

Além disso, o lançamento deste ETF irá solidificar ainda mais as bases fundamentais do ecossistema Solana:

• Aumento estrutural da demanda por SOL: pelo menos 80% dos ativos do fundo alocados diretamente em SOL, o que pode trazer uma enorme pressão de compra.
• Mais de 50% das posições entraram em stake na blockchain, o aumento da taxa de stake irá elevar o "custo de oportunidade de manter" o SOL.
• A combinação do mecanismo de stake com ETFs marca a aceitação do modelo econômico das criptomoedas por parte do TradFi, o que pode impulsionar mais capital mainstream a entrar no mercado de stake da Solana através de canais regulamentados. Ao mesmo tempo, isso também será benéfico para os protocolos de stake no ecossistema Solana.
• O aumento da taxa de stake irá consolidar ainda mais a base descentralizada da Solana.

Claro, o documento "REX-Osprey SOL+Staking ETF" também alertou sobre os riscos, como o risco de investimento em SOL, riscos relacionados à regulamentação do SOL, riscos da indústria de ativos digitais em geral, risco de stake, risco de liquidez, risco de investimento concentrado, risco de cibersegurança, risco de custódia, entre outros.

É importante notar que o gestor do fundo ETF, Commonwealth Fund Services, também solicitou ao SEC dos EUA o REX-OSPREY ETH + STAKING ETF nos documentos registrados. A estratégia de investimento do ETF baseado em Ethereum com staking e do ETF baseado em Solana com staking é semelhante, e o mercado espera que a implementação do ETF baseado em Solana possa abrir caminho para o ETF baseado em Ethereum.