Analyse de l'impact potentiel de la mise à niveau Shanghai d'Ethereum sur le marché

Ethereum prévoit une mise à niveau de Shanghai en mars de cette année, dont un élément important est l'ouverture du déverrouillage des ETH stakés, à savoir l'EIP-4895. À ce jour, le montant total d'ETH stakés est d'environ 15,85 millions, représentant 13 % du total, avec 495 000 validateurs actifs et un taux d'intérêt annualisé de 4,2 %.

Certains estiment que le déverrouillage de la mise en jeu ouverte pourrait entraîner une forte pression de vente, surtout si l'on considère que le coût en ETH des premiers stakers est relativement bas, ce qui pourrait générer des bénéfices en dollars importants. Cependant, une analyse sous plusieurs angles suggère que cette inquiétude pourrait être exagérée.

Tout d'abord, le déblocage des retraits se fait selon un mode de libération progressive. Un maximum d'environ 55 000 ETH peut être débloqué par jour, et le taux de retrait sera ajusté dynamiquement en fonction du montant total des mises, afin d'éviter un afflux soudain.

Deuxièmement, les premiers participants à la mise en jeu étaient principalement des supporters à long terme d'Ethereum, avec une capacité de risque relativement élevée, et leur volonté de vendre est relativement faible dans l'environnement de marché actuel.

De plus, certains utilisateurs souhaitant se retirer ont déjà effectué leur sortie par d'autres moyens, comme en échangeant le stETH de Lido contre de l'ETH via Curve. L'année dernière, le stETH a connu une réduction importante, et certains utilisateurs et institutions ont profité de cette période pour se retirer.

Débloquer l'ouverture pourrait en fait attirer plus d'institutions et de gros investisseurs. Cela renforce la confiance des utilisateurs, offre de meilleures voies de sortie, tout en fournissant des rendements relativement stables pendant un marché baissier. On s'attend à ce qu'il y ait une légère baisse à court terme après l'ouverture, mais la tendance à long terme est à la hausse, avec un volume de staking qui pourrait dépasser 20 % du total d'ETH dans un an.

D'un point de vue coût, la plupart des coûts de staking d'ETH ne sont pas faibles. Bien que le coût de staking au tout début était d'environ 500 dollars, le coût de staking à grande échelle est estimé à plus de 1500 dollars, ce qui est supérieur au prix de marché actuel.

Après le passage d'Ethereum au PoS, la nature de ses actifs a fondamentalement changé. L'ETH tend progressivement vers la déflation, avec seulement 4 248 ETH ajoutés en 112 jours après la fusion, bien en dessous des niveaux d'avant la fusion. Détenir de l'ETH permet de capter la valeur de croissance de l'écosystème, et le staking peut également offrir des rendements supplémentaires. L'ETH devient l'actif de base de l'écosystème, avec de nombreux scénarios d'utilisation, et pourrait posséder des attributs de stockage de valeur à l'avenir.

Comparé à d'autres projets, le taux d'ajout d'ETH est extrêmement faible. Actuellement, le taux d'ajout annuel d'ETH n'est que de 0,01 %, bien inférieur à celui de BTC de 1,8 % et à celui d'autres blockchains. La valeur ajoutée quotidienne est également bien inférieure à celle d'autres principales cryptomonnaies.

Ethereum dispose d'un puissant consensus communautaire, y compris des développeurs, un écosystème et une base d'utilisateurs. Avec le développement de L2, le rôle d'Ethereum en tant que couche de règlement de base et fournisseur de sécurité sera encore plus accentué.

Le rendement du staking ETH est en équilibre dynamique. Une réduction du montant staké augmentera le rendement, attirant ainsi davantage de participants et formant un mécanisme d'auto-régulation.

La mise à niveau de Shanghai inclut non seulement le déverrouillage des mises, mais aussi d'autres mises à niveau favorables au développement de l'écosystème, telles que la réduction des frais de gas et le support de contrats plus complexes.

Dans l'ensemble, la mise à niveau de la fonction de retrait à Shanghai a un impact limité sur la pression de vente d'ETH, mais elle est plutôt favorable au développement à long terme de l'écosystème Ethereum. Cependant, il convient de noter que la volatilité du prix de l'ETH est influencée par de multiples facteurs, et il ne faut pas l'assimiler simplement à l'impact de la mise à niveau elle-même.