Evolução da estratégia regulatória Web3 em Singapura: da inovação aberta ao controle de riscos

Nos últimos anos, Singapura tem sido um dos destinos preferidos para empresas de criptomoedas e Web3 em todo o mundo. Esta cidade-estado atraiu numerosos participantes do setor de criptomoedas com suas políticas permissivas, um sistema legal estável e um ambiente de inovação aberto, sendo uma vez chamada de "capital cripto da Ásia".

No entanto, as circunstâncias mudaram. A atual Singapura está gradualmente passando de um modelo de "incentivo à inovação" para uma abordagem mais robusta de "gestão de riscos". Do ponto de vista das políticas, há quem até questione se Singapura está adotando uma postura rigorosa em relação à indústria Web3.

Na verdade, Singapura apenas completou a fase inicial de "acumulação primitiva" e agora começa a realizar uma governança mais refinada.

Fase Inicial: Abrir-se a Todos, Desenvolver Juntos

Cingapura não era inicialmente conservadora. A introdução da Lei dos Serviços de Pagamento em 2019 proporcionou uma posição legal clara para os serviços de tokens de pagamento digital, abrindo um caminho de licenciamento claro para trocas de criptomoedas e serviços de carteira. Além disso, a atitude constante da Autoridade Monetária em incentivar a inovação tecnológica fez com que um grande número de projetos Web3 começasse a se estabelecer, incluindo projetos experimentais explorando moedas digitais de bancos centrais e ativos tokenizados.

Esta fase pode ser entendida como "aproveitar a oportunidade". Desde que não se ultrapasse a linha de conformidade, as empresas podem ousar experimentar. Para muitas equipes de startups, este é um período raro de oportunidades.

Após o evento de risco: é imperativo fortalecer a regulamentação

Com a expansão da indústria, alguns riscos potenciais também começaram a surgir.

Em 2022, uma conhecida instituição de investimentos entrou em colapso em Cingapura, logo após o fechamento de uma plataforma de negociação muito observada, esses eventos pressionaram as autoridades financeiras de Cingapura. Em um setor onde a conformidade global é a mais preocupante, se um centro financeiro enfrenta problemas, isso afetará a credibilidade do país.

As autoridades reguladoras de Cingapura tomaram medidas rapidamente. Por um lado, reforçaram a supervisão dos prestadores de serviços de criptomoedas através da implementação de uma legislação mais rigorosa, como a nova Lei de Serviços Financeiros e Mercados; por outro lado, impuseram restrições claras aos investidores de varejo, enfatizando que o investimento em criptomoedas não deve ser equiparado à compra de bilhetes de lotaria.

Investimento de Retalho: Cingapura já não é bem-vinda para investidores de alto risco

No final de 2023, as diretrizes regulatórias emitidas pela autoridade de supervisão financeira travaram diretamente os investimentos dos pequenos investidores.

As novas regras exigem que os prestadores de serviços de criptomoedas não ofereçam qualquer forma de recompensa aos investidores de varejo, como reembolsos, airdrops, subsídios de negociação, entre outros; proíbem a oferta de funções que ampliem riscos, como alavancagem e depósitos com cartão de crédito; e até exigem a avaliação da capacidade de risco do usuário, estabelecendo limites de investimento com base no valor líquido dos ativos.

Em suma, Cingapura deseja atrair investidores racionais, em vez de especuladores de alto risco.

Prestador de serviços: A conformidade é o caminho para a sobrevivência

Até 2025, esta tendência será ainda mais evidente. Na diretriz política final publicada pela Autoridade Monetária em 30 de maio, foi estipulado que todas as empresas que não obtiveram licença de prestador de serviços de tokens digitais, se ainda desejarem prestar serviços a clientes no exterior, devem interromper suas operações até, no máximo, 30 de junho de 2025. Esta política não tem período de transição e não há margem para negociação.

Atualmente, apenas algumas das principais empresas foram aprovadas, enquanto outras estão em estado de isenção. Essas empresas passaram por rigorosas revisões de combate à lavagem de dinheiro e de risco, ou têm alta conformidade e um histórico compatível.

Para outras empresas, ou mudam para outros mercados, ou completam rapidamente a transformação regulatória.

Gestão de Fundos: Aumento das Exigências de Especialização

As exigências de Singapura em relação aos gestores de fundos também estão a apertar.

Como um centro tradicional de fundos na região da Ásia-Pacífico, Singapura está se esforçando para integrar ativos virtuais nos processos de gestão de fundos convencionais.

A Autoridade Monetária de Cingapura determina que, mesmo ao servir apenas "investidores qualificados", quem deseja estabelecer um fundo de criptomoedas em Singapura deve ter as qualificações adequadas. Isso inclui hedging de riscos, identificação de ativos dos clientes, estabelecimento de processos internos de gestão de riscos e até mesmo mecanismos de reporte de lavagem de dinheiro, entre uma série de requisitos.

Isso significa que o modelo de fundo que antes poderia ser estabelecido com base em uma equipe simples e ideias já não é mais aplicável em Singapura.

Resumo: Atualização da regulamentação ou evolução da indústria?

Diante desta onda de intensificação da regulamentação, alguns lamentam que Cingapura já não é mais o paraíso do Web3. Mas, olhando por outro lado, isso é, na verdade, uma evolução normal da regulamentação — da "permissão para experimentar" à "normalização da ordem", é um processo que qualquer mercado emergente deve passar para se tornar maduro. A Cingapura de hoje, embora não receba mais puramente especuladores, ainda é um dos mercados mais atraentes do mundo para equipes que realmente possuem capacidade técnica e planejamento de longo prazo.

Como disse um alto funcionário: "Nós acolhemos inovações responsáveis, mas não toleramos abusos de confiança." Em outras palavras, se você está determinado a fazer a diferença no campo do Web3, as portas de Cingapura continuam abertas. Mas se a sua intenção é apenas lucrar a curto prazo, provavelmente não será muito bem-vindo.

No entanto, também há a opinião de que o desenvolvimento das criptomoedas e até mesmo de toda a indústria Web3 ainda está em uma fase inicial, e a forma futura ainda não está totalmente definida. Impor restrições rigorosas a uma indústria que ainda não amadureceu pode sufocar inovações potenciais e não resolver realmente todos os problemas.