dYdXがCosmosアプリチェーンの新時代に突入：取引移行インセンティブと市場動向の探求

11月13日、Cosmos SDKとTendermintに基づいて構築されたdYdX v4が正式にBeta段階に入り、取引機能が開放されました。このバージョンはdYdX Chainと呼ばれ、現在StarkEx上のdYdX v3バージョンと並行して運用されています。ほとんどの取引量は依然としてv3に集中しており、この二重軌道の並行運用はv3の機能とユーザーベースを保持しつつ、v4の新プラットフォームでの革新的な発展への道を開いています。

現在の市場の変動が大きい環境の中で、チェーン上の永続的な契約プラットフォームは、かなりの取引量を迎えました。プラットフォームトークンのパフォーマンスも非常に目立っています。11月16日時点で、DYDXトークンの価格は4.02ドルに達し、7日間の上昇率は54.45%に達しました。データによると、dYdXの最近の1日平均取引量は約170億ドルで、過去3ヶ月間の最初の2ヶ月の1日取引量のピークを超えました。この分野で時価総額が最も大きいプロジェクトとして、dYdXの市場パフォーマンスは、投資家の強い関心と積極的な姿勢を反映しています。

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DYDXの収益性の分析

dYdXの最新のアップデートで最も注目すべきは、取引手数料がUSDC形式で全てDYDXトークンのステーカーとバリデーターに配分されることです。この変更は、以前は会社が手数料を徴収していたのから、今ではトークン保有者がプラットフォームの収益を共有するという重大な転換を示しています。

他の永続的な契約プランや現物DEXと比べて、dYdXはオーダーブック取引モデルを採用しており、受動的な流動性提供者はいません。積極的に参加するマーケットメーカーは、未配分のDYDXトークン報酬を得ることができ、取引によって発生した手数料はすべてステーキング者に分配されます。このモデルは、特に手数料の大部分を流動性提供者に分配するプロジェクトに比べて、dYdXの収益性を大幅に向上させています。

最新のデータによると、DYDXの流通時価総額は約7.2億ドルで、過去30日間の手数料は867万ドル、年換算で1.05億ドルと予測されています。価格手数料比（P/F）は6.6で、推定ステーキング利回りは14.6%に達します。しかし、この見積もり方法には一定の限界があり、取引量が変わらずすべてがv4に移行することを前提としており、現在流通しているDYDXが総量の20%未満であるという事実を無視しています。

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取引量をv3からv4に移行させるために、多方面からのアプローチを促進する

dYdX v4は独立したチェーンの形式で運営され、DYDXトークンは取引のGas費用として使用されます。ステーキング者は報酬とガバナンス権を得るだけでなく、ネットワークの安全性を保護する責任も負います。現在、v4で発生した手数料のみがこのバージョンのステーキング者に配分されます。v4の現在の日次取引量が8万ドルで、v3の17億ドルを大幅に下回っていることを考慮し、dYdXは取引をv4に移行させるための一連の措置を講じています：

1. 2000万ドルのDYDXインセンティブv4の開始
2. 新しい取引報酬モジュールと料金割引を導入
3. v3の取引手数料の割引、取引報酬、LP報酬を徐々に減らします
4. v4ステーキング機能を開通する

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Cosmosエコシステムプロジェクトは広くサポートされています

DYDXの完全希薄化時価総額は40億ドルに達し、ATOMを超えました。これにより、dYdXはCosmosに上場すると同時にエコシステム内のプロジェクトから全面的なサポートを受けました。

• CircleはNobleでネイティブUSDCを導入し、クロスチェーン転送プロトコル（CCTP）をサポートします。
• StrideはdYdXの流動的なステーキングトークンstDYDXを開発することを決定しました。
• DYDXは、LevanaやShade Protocolなど、いくつかのCosmos DeFiアプリケーションで利用できます。

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まとめ

dYdXはアプリチェーン形式でCosmosエコシステムに導入され、その発展が新しい段階に入ったことを示しています。DYDXトークンの保有者は全ての取引手数料を受け取ると同時に、ネットワークのガバナンスとセキュリティ維持の責任を負います。現在v4の取引量は少ないですが、さまざまなインセンティブが実施されることで、来年初めには取引量が主にv4プラットフォームに集中することが期待されています。