Maple Finance：把握機構化趨勢，市值創新高

加密市場上，山寨幣行情一直是投資者關注的焦點。盡管當前普遍認爲整體山寨季尚未到來，大多數山寨幣流動性不足，但部分項目卻逆勢漲。

Maple Finance 的代幣 SYRUP 就是其中之一。自今年年初以來，SYRUP 已漲 400%，創下歷史新高。這一表現引發了市場對 Maple Finance 價值重估的思考。

目前 SYRUP 市值約 7 億美元。相比上個階段一些純靠情緒驅動、市值動輒 10 億美元的 Meme 幣，SYRUP 是否被低估？要回答這個問題，我們需要深入了解 Maple Finance 的業務模式。

機構級鏈上借貸服務

Maple Finance 是一個多鏈 DeFi 平台,爲機構客戶提供鏈上借貸和投資服務。它可以視爲一個資管工具,幫助大機構在鏈上進行借貸、資金管理或投資,繞過傳統銀行的繁瑣流程。

自 2019 年成立以來,Maple 已發展成爲成熟平台。2025 年 6 月,其資產管理規模(AUM)達 24 億美元,總鎖倉價值(TVL)爲 18 億美元。

Maple Finance 平台上的參與者包括借款人、放貸人、池委托人和質押者,各司其職:

• 借款人:需要資金的機構,如加密交易公司
• 放貸人:提供流動性賺取利息的 LP
• 池委托人:負責評估借款人信用的專業團隊
• 質押者:持有 SYRUP 代幣,分擔風險並分享獎勵

借貸過程中,借款人提出需求,池委托人審核資質,放貸人供資,質押者擔保,智能合約自動執行放款和還款,按各角色分配收益。

Maple 的借貸產品分爲"開放訪問"和"許可訪問"兩類:

開放訪問包括 SyrupUSDC,提供 6.4% 年化收益率(APY),適合個人和小型機構投資。

許可訪問面向機構客戶,包含 Blue Chip(7% APY)、High Yield(9.7% APY)和 Bitcoin Yield(4-6% APY),需 KYC 認證,最低 10 萬美元起投,提供全天候專屬服務。

從 DeFi 危機到 20 億資管規模

Maple 的發展並非一帆風順。2022 年 DeFi 行業遭遇"黑色風暴"時,Maple 也未能幸免。早期採用的部分抵押模式在黑天鵝事件面前顯得脆弱,資管規模一度縮水至 2 億美元,部分時期違約率甚至超過 5%。

面對危機,Maple 果斷轉型。2023 年引入超額抵押(150% 抵押率)和三方協議,大幅提升了安全性。這一調整不僅挽回了信任,還爲機構客戶提供了更安全的借貸環境。

隨着加密市場主流敘事從個人投機轉向機構主導,Maple Finance 展現出強勁的復蘇勢頭:

• SyrupUSDC 鎖定總價值 11 個月內從 1.66 億美元增至 7.75 億美元
• 管理資產(AUM)自 2025 年 1 月以來增長近 10 倍
• 協議內未償付活躍貸款增至約 8.8 億美元
• 2025 年 5 月月收入超 100 萬美元,連續三月創收入增長紀錄

今年 5 月,全球知名金融服務公司 Cantor Fitzgerald 宣布 20 億美元比特幣(BTC)貸款計劃,選擇 Maple 爲首選合作夥伴。這標志着傳統金融巨頭對鏈上信用的認可,也凸顯了 Maple 在機構借貸領域的競爭優勢。

SYRUP 逆勢漲的原因

SYRUP 能在市場普跌時逆勢漲,主要得益於以下幾個方面:

1. 避險資產特性:Maple 的 RWA 產品和超額抵押貸款提供穩定收益,成爲理想的避險選擇。

2. RWA 敘事直接受益:傳統金融機構對區塊鏈興趣增加,推動 RWA 市場增長。Maple 作爲 DeFi 的"機構級貸款引擎",直接受益於這一趨勢。

3. 差異化競爭:相較於面向零售的協議,Maple 的機構導向和 RWA 重點使其在細分市場佔據優勢。

4. 產品需求定位準確:Maple 團隊專注於解決核心問題,而非盲目追求技術創新。

投資風險提示

盡管基本面穩健,幣價持續漲,但投資者仍需謹慎。鏈上資金動向顯示早期獲利者可能正在退出:

• Nansen 分析顯示,聰明錢和基金出現大量資金流出跡象
• 過去 90 天,持有 SYRUP 的聰明錢數量下降 83% 以上
• 交易所 SYRUP 餘額增長 96%

同時,一些鯨魚開始累積 SYRUP,過去 90 天鯨魚持倉量增長 116,000%。

這些數據表明,市場可能正處於換手和分歧時期。總體而言,Maple 的業務模式符合當前市場趨勢,具有較大成長空間。但在任何特定時點,保持觀望態度可能是更安全的選擇。