MicroStrategyのビットコイン賭け:企業ファイナンスの革命

MicroStrategyは単なるビットコインへの巨大な賭けではなく、企業の資金調達における革命でもあります。深く観察すると、これは傑作であり、伝統的な金融を巧みに操り、暗号通貨の熱狂の魔力を利用しています。

マイアミのウィキアヴィラで、盛大な新年パーティーが開催されています。500人以上がこの百年の古い邸宅の芝生に詰めかけ、豪華な祝賀活動を楽しんでいます。ビットコインが10万ドルを突破したことが、この宴の本当の理由です。パーティー会場にはビットコインの象徴的なオレンジ色が至る所に見られ、前菜からダンサーの衣装に至るまで、このデジタル資産への崇拝を示しています。

パーティの主催者マイケル・セイラーは、象徴的な黒のスーツジャケットとビットコインのロゴが印刷されたTシャツを着て、ゲストたちと親しげに交流している。セイラーにとって、ビットコインは彼のキャリアの第二の春である。彼は1990年代にソフトウェア会社MicroStrategyを設立し、インターネットバブルの浮き沈みを経験した。2020年、セイラーはビットコインを会社の核心戦略とすることを決定し、MicroStrategyの運命を根本的に変えた。

昨年、規制当局がビットコインETFを承認するにつれて、暗号通貨の価格が急騰しました。MicroStrategyの株価も700%以上上昇しました。同社は現在471107ビットコインを保有しており、中本聡に次ぐ第2のビットコイン保有者です。サイラーの個人純資産も19億ドルから94億ドルに急増しました。

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MicroStrategyの成功の鍵は、ボラティリティを受け入れ、活用することにあります。ボラティリティは通常、伝統的な投資家の天敵ですが、オプショントレーダーや投機家の親友です。これにより、MicroStrategyは市場で最も活発に取引されている株の一つとなりました。サイラーは次のように説明しています："私たちは会社の中心に暗号反応炉を設置し、資本を引き寄せ、それを回転させました。これにより、株のボラティリティが増し、私たちのオプションや転換社債は市場で最も興味深く、パフォーマンスが最も良い製品となりました。"

MicroStrategyは2021年以降、730億ドルの転換社債を発行し、市場に好評を博しています。普通の社債とは異なり、転換社債は保有者に債券を株式に交換する選択肢を提供します。MicroStrategyの株価の高い変動性により、これらの債券に含まれるオプションの価値は絶えず増加しています。これにより、会社はほとんど利息を支払うことなく債券を発行することができます。

サイラーは「ビットコイン収益率」という新しい指標を発明し、企業が保有するビットコインと株式の比率の変化を測定するために使用しています。この指標の実際の意味は限られていますが、大勢のフォロワーの関心を引きつけています。

ビットコインの価格が持続的に上昇し続ける限り、MicroStrategyの戦略は順調に運営される。極端な状況であっても、ビットコインの価格が80％以上下落し、かつ2年間持続する必要があり、そうでなければ会社は債務を返済できない可能性がある。これは、サイラーが資本市場と債券投資家の行動を巧みに利用したおかげである。

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MicroStrategyのモデルは他の企業によって模倣され始めています。統計によると、約90の上場企業がビットコインをバランスシートに組み込んでいます。ただし、MicroStrategyの先行優位性と規模は、この分野で依然として独自の地位を保っています。

サイラーは、伝統的なビジネスの知恵が時代遅れであると確信しています。彼は、ビットコイン標準の下で資本は資産であり、ボラティリティは利点であると考えています。疑問に直面しているにもかかわらず、サイラーとMicroStrategyは新しい企業ファイナンスモデルを開発しており、人々の企業価値と資産配分に対する伝統的な認識を変えています。

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