暗号化ヘッジファンド市場規模が倍増、ファミリーオフィスと高純資産者がマーケットメイカーとなる

最近の調査報告は、暗号化通貨ヘッジファンドの発展状況を明らかにしました。データによると、この種のファンドの資産運用規模（AUM）は2019年に顕著な成長を遂げ、2018年末の10億ドルから20億ドルに倍増しました。

2019年の年間パフォーマンスでは、全権委託のロングファンド戦略が際立ち、平均リターンは42%に達しました。注目すべきは、ファミリーオフィスと高純資産個人がこれらのファンドの主要な資金源となり、それぞれ投資家の割合の48%と42%を占めていることです。

業界の専門家は次のように述べています："新型コロナウイルスのパンデミック以降、人々の暗号化通貨への関心がより広範な傾向を示していることを観察しています。"

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調査結果は、現在約150の活発な暗号ヘッジファンドが存在し、その約3分の2（63%）が2018年または2019年に設立されたことを示しています。これらのファンドの設立時期はビットコインの価格動向と高度に関連しており、2018年のビットコイン価格の急上昇が暗号通貨ファンド設立の重要な要因となったようです。しかし、2019年末に暗号通貨市場が下降傾向を示すにつれて、新たに設立されたファンドの数も明らかに減少しました。

報告は暗号化通貨ヘッジファンドを4つの主要な戦略に分類しています：フルディスクリッションのロング、フルディスクリッションのロング/ショート、量子ファンド、そしてマルチストラテジーファンド。その中で、量子ファンドが最も一般的で、市場のほぼ半分のシェアを占めています。対照的に、他の3つの戦略はそれぞれ約17-19%の市場シェアを占めています。

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投資家の構成を見ると、ファミリーオフィスと高所得者がほぼ全ての投資家を占めており、その割合は90%に達しています。驚くべきことに、年金基金、財団、寄付基金の暗号化貨幣への参加度は非常に低く、伝統的なベンチャーキャピタルファンドやファンドオブファンズの割合も比較的小さいです。

これらの暗号化ヘッジファンドの投資者数の中央値は27.5で、平均投資規模の中央値は30万ドルです。注目すべきは、約3分の2の暗号化ヘッジファンドの投資規模が50万ドル未満であり、明らかな「ロングテール」分布の特徴を示している点です。

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2019年、資産管理規模が2000万ドルを超える暗号化ヘッジファンドの割合が2018年の19%から35%に増加し、業界の急速な発展を示しています。しかし、集中リスクを考慮して、多くの投資家は通常、単一ファンドの保有を総資産の10%を超えないように制限しています。

業績の面では、2019年の暗号化ヘッジファンドのパフォーマンスが著しく改善しました。2018年の平均-46%の業績と比較して、2019年末の暗号化ヘッジファンドの業績中央値は74%の上昇に達しました。特に、2018年に不振だったファンドの多くは閉鎖を余儀なくされました。

投資戦略に基づいて分類すると、2019年の全権委託ロングファンドのパフォーマンスが最も良好で、実績の中央値は40%に達しました。次に全権委託ロング/ショート（33%）と量的戦略（30%）が続きますが、マルチストラテジーファンドのパフォーマンスは相対的に弱く、中央値はわずか15%です。

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それにもかかわらず、これらの暗号ヘッジファンドの全体的なパフォーマンスは、ビットコインの2019年の92%の上昇率には及びませんでした。これは、2018年の暗号通貨のベアマーケットの影響や、2019年に市場の上昇トレンドを十分に捉えられなかったことに関連している可能性があります。全体として、これらのファンドは投資収益を高める触媒というよりも、市場のボラティリティを低下させる役割を果たしています。

暗号化通貨デリバティブ市場の多様化と流動性の向上に伴い、暗号化ヘッジファンドは徐々により複雑な投資戦略を採用しています。調査によると、近半数（48%）の調査対象ファンドが空売りポジションを保有しており、半数以上（56%）がデリバティブを使用しています。約3分の1のファンドが先物およびオプション取引に参加しています。

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レバレッジ取引に関して、2020年のレバレッジを利用しているファンドの割合は2019年の36%から56%に上昇しましたが、積極的にレバレッジを使用しているファンドは19%に過ぎません。今後、より多くのファンドがその投資説明書でレバレッジの使用を許可することが予想されますが、実際の使用状況は依然として観察が必要です。

市場が成熟するにつれて、暗号化ヘッジファンドと従来のヘッジファンドの投資戦略はますます似通ってきています。今後、規制された暗号化先物商品が増加すれば、より多くの暗号化ヘッジファンドがこの分野に参入することが予想されます。

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