القانون والمؤسسات: الحجر الأساس لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED)

تلقى استقرار منصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول اهتماماً كبيراً. على الرغم من الانتقادات المتواصلة من الخارج، إلا أن تغيير رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) ليس بالأمر السهل، وذلك بفضل الإطار القانوني والمؤسسي المتكامل الذي يوفر حماية متعددة لرئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED).

في الآونة الأخيرة، أثارت الشائعات حول إمكانية إقالة الاحتياطي الفيدرالي (FED) لرئيسه تقلبات حادة في السوق، مما يبرز حساسية السوق تجاه مخاطر استقلالية السياسة النقدية. تشير أحدث تقارير بحثية من مؤسسة مالية معينة إلى أنه على الرغم من وجود ضغوط سياسية، فإن العديد من الضمانات القانونية والمؤسسية تجعل منصب باول مستقرًا نسبيًا.

تحليل التقرير البحثي بالتفصيل الحماية القانونية لمنصب باول. توفر أحكام المحكمة العليا حماية خاصة للاحتياطي الفيدرالي (FED) ، حيث تنص بوضوح على أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) هو كيان شبه خاص ذو هيكل فريد، مما يوفر أساسًا قانونيًا لأعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي (FED) لحمايتهم من "الفصل التعسفي".

بخلاف الحواجز القانونية، فإن هيكل إدارة الاحتياطي الفيدرالي (FED) يقيّد أيضًا التأثير الخارجي على السياسة النقدية. وفقًا لقانون الاحتياطي الفيدرالي، لا يمكن إقالة أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلا ل"أسباب وجيهة"، والتي تم تفسيرها تقليديًا على أنها سوء تصرف أو تقصير، وليست خلافات في السياسة. وقد أرست سابقة هامة في عام 1935 مبدأ عدم جواز فصل مسؤولي الهيئات الرقابية المستقلة بسبب خلافات في السياسة، مما حمى لفترة طويلة المؤسسات المستقلة مثل الاحتياطي الفيدرالي من التدخل السياسي المباشر.

حتى لو حاول شخص ما فصل رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) "لأسباب وجيهة"، فقد يواجه إجراءات قانونية طويلة. تاريخياً، هناك نقص في السوابق التي تحدد حدود "الأسباب الجيدة" لفصل رؤساء المؤسسات المستقلة، وهذا ليس خبراً جيداً للسوق. إذا حدث الفصْل فعلاً، فمن المحتمل أن يقوم رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) برفع دعوى قضائية لمنع هذا الإجراء، وقد تُحال القضية في النهاية إلى المحكمة العليا.

تصميم نظام الاحتياطي الفيدرالي (FED) نفسه يحد من التأثير المباشر على السياسة النقدية. تتكون اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة من 12 شخصًا، وهيكلها هذا يوزع السلطة في اتخاذ القرار، حتى مع تغييرات جزئية في الأفراد، من الصعب تغيير اتجاه السياسة على الفور. حتى إذا تم إقالة رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED)، فإنه لا يزال يمكن أن يبقى كعضو، وقد يتم اختياره حتى رئيسًا للجنة، مما يحافظ على وضعه القيادي الفعلي في وضع السياسة النقدية.

من منظور الموارد البشرية، فإن القدرة على التأثير على تكوين الاحتياطي الفيدرالي (FED) من خلال التعيينات العادية محدودة. وفقًا لترتيب مدة ولاية الأعضاء الحالي، فإن معظم الأعضاء لن يغادروا خلال فترة ولايتهم الكاملة التي تبلغ 14 عامًا، مما يمنح فرصة معينة للصبر في انتظار الشواغر.

يعتقد الاقتصاديون عمومًا أن فصل السياسة النقدية عن الدورة السياسية مفيد. تشير الأدلة الدولية إلى أن البنوك المركزية ذات الاستقلالية السياسية الأكبر غالبًا ما تعزز تضخمًا أقل وأكثر استقرارًا. تسجل السجلات التاريخية أن التدخل السياسي أدى إلى سياسات نقدية سيئة وأثر سلبًا على تطور التضخم.

أي ضعف في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي (FED) قد يزيد من مخاطر ارتفاع التضخم. قد يطالب المشاركون في السوق بتعويض أكبر عن التضخم ومخاطر التضخم، مما يؤدي إلى رفع معدلات الفائدة على المدى الطويل، مما يثقل آفاق النشاط الاقتصادي، ويسوء الأوضاع المالية. لذلك، فإن الحفاظ على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي (FED) لا يتعلق فقط باستقرار السياسة النقدية، بل هو أيضًا مفتاح لضمان التنمية الصحية للاقتصاد على المدى الطويل.