加密貨幣市場回撤背後的真相：川普施壓引發避險情緒

上周加密貨幣市場經歷了較大幅度的回撤。雖然市場普遍將原因歸結爲联准会主席鲍尔的言論引發了對通脹和經濟衰退的擔憂,但實際上這可能只是次要因素。真正的影響來自於川普聯合馬斯克對國會短期支出案的強勢施壓,以及揚言取消債務上限規則所引發的不確定性,最終引爆了資金的避險情緒。

宏觀數據並不支持貨幣政策風險的擔憂

上周四凌晨的FOMC利率決策符合市場預期,降息25個基點。市場將風險資產下跌歸因於兩個方面:一是點陣圖顯示此次議席未達成一致意見;二是2025年目標利率中位數上調,降息預期從4次下調至2次。

然而,分析美國國債收益率曲線變化可以發現,遠端利率雖有上升,但對1年期收益率影響不大。這表明市場對遠期經濟前景有所擔憂,但風險並非短期內發生。

從宏觀數據來看,PCE指數、非農就業和失業率以及GDP增長等數據均未顯示出明顯的惡化跡象。這些數據無法支撐未來一年通脹重燃或經濟衰退的判斷。因此,鲍尔對通脹風險的擔憂很可能並非來自宏觀指標變動,而是源於川普政策的不確定性。

川普威脅取消債務上限引發市場擔憂

上周三,川普聯合馬斯克對國會短期支出案施加強大壓力,甚至威脅要取消債務上限規則,這引發了市場的極大不安。雖然新的支出案最終獲得通過,避免了政府部分停擺,但川普表達的廢除債務上限的態度明顯引發了市場擔憂。

考慮到川普在衆議院擁有較大話語權,新任衆議員將於1月3日就職,屆時廢除債務上限的可能性將大幅提高。若真的廢除債務上限,意味着美國將在未來較長一段時間內不受任何財政紀律約束,這對美元信用體系的影響難以預估。

川普之所以要這麼做,很可能是爲了度過短期內的債務危機風險。減稅和降低公共債務是他的兩大執政重心,但減稅勢必造成政府短期收入下降。爲了度過政策推行的陣痛期,廢除債務上限的枷鎖,短期依靠繼續舉債度過財政危機就顯得非常合適。

這一舉動對加密貨幣市場造成衝擊,主要是打擊了"美國通過建立比特幣儲備解決債務危機"的敘事。如果川普直接廢除債務上限規則,就間接削弱了該敘事的價值,引發獲利盤鎖定利潤和避險。

因此,在接下來一段時間內,觀察川普團隊的施政動向將比其他因素更爲重要,需要持續關注。