シンガポールのWeb3規制強化：DTSPフレームワークが業界の構図を再構築

シンガポールは「アジアのデラウェア」として、柔軟な規制環境により多くのWeb3企業を引き付けています。しかし、最近の一連の目立った企業倒産事件は規制の抜け穴を暴露し、規制当局に既存の枠組みを再考させることを促しました。

2025年、シンガポール金融管理局(MAS)は、デジタルトークンサービスプロバイダー(DTSP)のフレームワークを導入します。このフレームワークでは、シンガポールでデジタル資産サービスを提供するすべての企業がライセンスを取得する必要があり、登録された企業だけではデジタル資産ビジネスを行うには不十分です。この変更は、シンガポールの規制環境における重要な転換を示しています。

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規制環境の進化

シンガポールはその明確な規制、低い法人税率、迅速な登録プロセスにより、世界中の企業から高い評価を受けてきました。MASは暗号通貨の潜在能力を早くから認識し、Web3企業に発展の余地を提供する規制フレームワークを策定しました。その中には《支払いサービス法》(PSA)も含まれています。

しかし、最近政策の方向が変わりました。MASは徐々に規制基準を厳格化し、承認率が著しく低下しています。この変化は、規制当局がリスク管理の重要性を高めていることを反映しています。

DTSPフレームワークの背景と変化

シンガポールの初期の柔軟な政策は多くのWeb3企業を引き付けましたが、規制の抜け穴も明らかにしました。「ペーパーカンパニー」モデルが主要な問題となり、一部の企業はシンガポールに法人を登録し、実際には海外で運営することでPSAの規制要件を回避しました。

2022年のいくつかの目立つ企業の倒産事件は、この問題の深刻さを浮き彫りにしました。これにより、MASは規制を強化し、規制の抜け穴を排除することを決定しました。

DTSPフレームワークの核心的な変更は、シンガポールを運営拠点とするか、シンガポールでビジネスを行うすべてのデジタル資産会社が、ユーザーの所在にかかわらずライセンスを取得する必要があるということです。この要件は、規制のアービトラージの可能性を大幅に減少させるでしょう。

規制範囲の再定義

DTSPフレームワークは規制の範囲を拡大し、以前は規制されていなかったビジネスタイプを含んでいます。これにはシンガポールに登録されているが完全に海外で運営されている会社、そしてコア機能がシンガポールにある海外登録会社が含まれます。シンガポールの居住者が継続的なビジネス方式で参加しているプロジェクトもDTSPの要件を遵守する必要があるかもしれません。

新しいフレームワークは、オペレーターに対して実質的な運営能力を求めています。これには、マネーロンダリング対策、テロ資金対策、技術リスク管理、内部統制などが含まれます。これは、企業がシンガポールでの活動を再評価し、組織構造や運営システムを調整する必要があることを意味します。

インパクト&プロスペクト

DTSP規制の実施は、シンガポールの規制態度の変化を示しています。オープンな実験空間から、厳しい規制基準に準拠するオペレーターの支援へと移行しています。この変化は、企業にシンガポールでの運営戦略を根本的に調整することを要求します。

新しい基準を満たせない企業は、運営フレームワークの調整やビジネス拠点の移転を検討する必要があるかもしれません。香港、アブビブ、ドバイなどが代替選択肢になる可能性がありますが、これらの地域にも特定の規制要件があります。

短期的には参入障壁を引き起こす可能性があるが、シンガポールの新しい規制フレームワークは、市場を再構築し、十分な責任感と透明性を持つオペレーターを中心に展開することを目指している。今後、シンガポールが安定した信頼性のあるビジネス環境として認識されるかどうかは、これらの構造的変化の実施効果と、機関と市場の相互作用に依存するだろう。