Dengan diberlakukannya peraturan stablecoin Hong Kong pada 1 Agustus, semakin banyak lembaga yang melakukan interpretasi terhadap stablecoin Hong Kong, dengan pandangan yang terbagi menjadi dua aliran besar: satu adalah Pasar Kapital dan lembaga-lembaga Tiongkok yang berusaha untuk mendapatkan lisensi stablecoin Hong Kong atau membangun ekosistem terkait; yang lainnya adalah banyak lembaga yang setelah menganalisis rincian dan pedoman peraturan stablecoin, mengeluh bahwa stablecoin Hong Kong adalah lagi-lagi sebuah lisensi yang positif tetapi menjadi sesuatu yang konservatif dan tidak berguna.
Persyaratan kepatuhan
Yang menyatakan bahwa stablecoin Hong Kong telah dibatalkan, terutama karena persyaratan kepatuhan yang sangat ketat. Pertama, ada persyaratan lisensi: semua stablecoin yang diterbitkan di Hong Kong dan entitas yang mempromosikan stablecoin kepada publik Hong Kong harus memiliki lisensi, termasuk USDT dan USDC, yang memberikan periode transisi selama 6 bulan, jika tidak, bisnis akan dihentikan. Kedua, semua pengguna yang memegang stablecoin fiat perlu melakukan KYC dengan nama asli, persyaratan ini cukup seperti bank, tetapi untuk stablecoin Web2.5 yang berbasis blockchain, apakah perlu seketat ini, atau tetap menggunakan model ID privasi ZKP+DID? Ketiga, dengan kepatuhan yang begitu ketat, stablecoin Hong Kong dalam banyak hal tidak dapat terhubung dengan ekosistem DeFi di blockchain.
Bisa jadi 5.5 lisensi pertama
Dikatakan bahwa lebih dari seratus lembaga bertanya dan empat hingga lima puluh lembaga mengajukan lisensi stablecoin, tetapi menurut informasi dari regulator, kemungkinan besar jumlah lisensi pertama berada di antara 5-6 lisensi. Di dalam sandbox ada 3 lembaga: JD Coin Chain, Yuan Coin (perwakilan lokal), dan Standard Chartered (investasi asing), ditambah Ant Group yang memiliki kinerja RWA yang menonjol, kemudian melalui jalur hijau (LD) memesan 1 lisensi dari lembaga China: CITIC Group (lembaga China terintegrasi dengan layanan perbankan dan pialang yang memiliki lisensi lengkap, serta aset internasional dan kegiatan investasi dari Charoen Pokphand Group), dan 1 lisensi lagi adalah yang diajukan secara normal tetapi tidak melalui jalur hijau yaitu Bank of China, Bank of China Hong Kong adalah bank penyelesaian untuk yuan dan yuan offshore, sesuai dengan kebiasaan pasti ada, tetapi karena tidak melalui jalur hijau, Bank of China sendiri juga tidak berani memberikan jaminan seratus persen, jadi dihitung 0.5 lisensi. Yang lainnya, pada dasarnya hanya menunggu batch kedua.
Pedoman inti untuk aturan stablecoin
Pedoman peraturan stabilcoin yang diluncurkan kali ini, khususnya merinci aset cadangan yang sebelumnya ditangani dengan ambigu, isi sebagai berikut:
Ruang Lingkup dan Komposisi Aset Cadangan
2.3.1. Lampiran 2 dari "Peraturan Stablecoin" Pasal 5(5) menyatakan bahwa aset cadangan harus berkualitas tinggi dan likuiditas tinggi, serta memiliki risiko investasi minimal. Aset cadangan harus dimiliki dalam bentuk berikut:
(1) Uang tunai;
(II) Simpanan bank dengan jangka waktu tidak lebih dari tiga (3) bulan;
(Tiga) Sekuritas utang yang memiliki nilai sesuai dengan penjelasan berikut:
A. Mewakili klaim terhadap pemerintah, bank sentral, lembaga publik, organisasi internasional yang memenuhi syarat, atau bank pembangunan multilateral yang dijamin oleh mereka;
B. Sisa jangka waktu tidak lebih dari satu (1) tahun;
C. (1) Risiko kredit yang dihitung berdasarkan standar Pasar Kapital ( aturan (Pasal 55 hingga 58 dari Bab 155L) dapat dialokasikan dengan bobot risiko 0%; atau (2) dinyatakan dalam mata uang lokal penerbit, di mana penerbit adalah pemerintah atau bank sentral;
Ding. Memiliki likuiditas tinggi; dan
V. Kewajiban entitas yang bukan merupakan lembaga keuangan atau entitas terkait lembaga keuangan dari bank milik negara;
(Empat) Kas yang terutang yang dihasilkan dari perjanjian repositori terbalik semalam yang dijaminkan oleh item (Tiga) dan memiliki risiko lawan minimum;
(Lima) Investasi pada dana investasi (satu), (dua), (tiga) dan/atau (empat), yang mana dana investasi tersebut harus didirikan khusus dan hanya digunakan untuk mengelola aset cadangan pemegang lisensi; dan/atau
(VI) Jenis aset lain yang diakui oleh otoritas keuangan.
Secara umum dikenal sebagai aset yang memenuhi syarat.
2.3.2. Untuk menghindari keraguan, aset cadangan dapat terdiri dari aset yang memenuhi syarat dalam bentuk tokenisasi. Dalam hal ini, pemegang lisensi harus membuktikan kepada Otoritas Moneter dan meyakinkan mereka bagaimana aset dalam bentuk tokenisasi tersebut memenuhi persyaratan berkualitas tinggi, likuiditas tinggi, dan risiko investasi minimum.
Interpretasi Modal Digital Huaxia: Dari panduan ini, dapat dilihat persamaan dan perbedaan antara stablecoin Hong Kong dan stablecoin Amerika.
1, keduanya adalah aset dengan likuiditas tinggi, namun Hong Kong mengizinkan penerbitan stablecoin multi-koin, sehingga tidak ada spesifikasi koin untuk uang tunai dan simpanan bank jangka pendek, artinya stablecoin dolar AS yang diterbitkan di Hong Kong adalah uang tunai dolar AS dan simpanan bank dolar AS selama 3 bulan;
2, utang publik, sisa jangka waktu kurang dari 1 tahun yang diterbitkan oleh pemerintah, bank sentral, dan sebagainya, termasuk obligasi hijau pemerintah Hong Kong, obligasi RMB offshore yang diterbitkan oleh Kementerian Keuangan China dan utang RMB offshore bank sentral, tetapi obligasi jenis dim sum yang diterbitkan oleh pemerintah daerah tidak termasuk dalam kategori ini;
3, tentang reposisi semalam tidak perlu dibahas, tetapi dana investasi itu sangat menarik, yaitu dana yang berinvestasi pada pengelolaan likuiditas dari beberapa kelas aset yang disebutkan sebelumnya, seperti dana obligasi jangka pendek, dana jenis ini memiliki kemampuan untuk mengubah aset menjadi uang tunai dengan cepat, dan dapat memenuhi kebutuhan likuiditas. Ini adalah model yang sangat fleksibel.
4, tetapi sayangnya tidak ada yang menyebutkan dana pasar uang, yaitu sementara dana pasar uang tidak mungkin menjadi aset cadangan untuk stablecoin Hong Kong, ini di luar dugaan kami, lagipula Hong Kong memiliki banyak dana pasar uang dalam dolar AS, dolar Hong Kong, dan yuan Renminbi, dan sudah ada sebagian aset dana pasar uang yang tertoken.
Permintaan Penerbit
Tiga persyaratan utama untuk penerbit dalam pedoman dan stablecoin Hong Kong adalah: keberlanjutan, skenario aplikasi, serta kemampuan teknis dan manajemen dalam pencegahan pencucian uang.
keberlanjutan:
-Kekuatan, memiliki teknologi dan sumber daya keuangan, modal tidak kurang dari 25 juta HKD atau 1% dari jumlah penerbitan, serta aset lancar yang diperlukan secara wajar, dan kemampuan pendukung;
Memiliki kemampuan dan rencana untuk beroperasi secara berkelanjutan, tidak boleh hanya diajukan dan ditinggalkan di sana atau tidak dapat dijalankan;
2, Skenario:
-Skenario aplikasi, harus memiliki skenario aplikasi yang nyata
-Aset cadangan, harus memiliki aset cadangan atau skenario bisnis yang menghasilkan aset cadangan
-Rencana bisnis, model bisnis, rencana operasi, rencana implementasi
3, kemampuan anti pencucian uang (dalam hal ini justru merupakan kekuatan bursa, dompet, dan perusahaan pembayaran)
Memenuhi persyaratan regulasi, pengelolaan aset cadangan, penebusan, manajemen risiko, dan pencegahan pencucian uang
-Kemampuan Manajemen Risiko
-Rencana kepatuhan dan sumber daya sistem
Persyaratan sistem
Regulasi dan pedoman stablecoin juga secara signifikan menyebutkan persyaratan terkait sistem stablecoin, seperti koin, dompet, dan kunci pribadi.
Interpretasi Modal Digital Huaxia: Saat ini, persyaratan untuk penerbit stablecoin di Hong Kong masih cukup tinggi, uang modal dan sejenisnya bukanlah masalah, kuncinya adalah memiliki skenario penggunaan dan kemampuan AML.
Terutama stablecoin yuan offshore, diperkirakan tidak dapat dilakukan oleh lembaga non-Cina. Lembaga Cina yang dimaksud di sini adalah lembaga BUMN dan lembaga BUMN yang berbasis di Hong Kong, terutama lembaga Cina yang memiliki skenario yuan offshore, dan inti dari hal ini adalah Bank of China Hong Kong sebagai bank penyelesaian utama. Sementara itu, perusahaan teknologi internet yang proaktif kemungkinan besar masih akan berfokus pada stablecoin dolar Hong Kong dan stablecoin dolar AS, dan tidak akan mendapatkan persetujuan untuk membuat stablecoin yuan offshore.
Kami juga memperhatikan: Beberapa perusahaan yang terdaftar di Tiongkok, dalam upaya mendapatkan lisensi stablecoin di Hong Kong yang sangat sulit, mengalihkan perhatian ke Amerika Serikat untuk mengajukan lisensi stablecoin, atau bekerja sama dengan lisensi bursa di Abu Dhabi, Dubai, atau Uni Eropa MiCA, membentuk tata letak aset digital industri yang sangat baik, serta strategi keterkaitan R-shares yang komprehensif.
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Lisensi stabilcoin pertama di Hong Kong mungkin berjumlah 5,5 lembar (termasuk penjelasan peraturan)
Dengan diberlakukannya peraturan stablecoin Hong Kong pada 1 Agustus, semakin banyak lembaga yang melakukan interpretasi terhadap stablecoin Hong Kong, dengan pandangan yang terbagi menjadi dua aliran besar: satu adalah Pasar Kapital dan lembaga-lembaga Tiongkok yang berusaha untuk mendapatkan lisensi stablecoin Hong Kong atau membangun ekosistem terkait; yang lainnya adalah banyak lembaga yang setelah menganalisis rincian dan pedoman peraturan stablecoin, mengeluh bahwa stablecoin Hong Kong adalah lagi-lagi sebuah lisensi yang positif tetapi menjadi sesuatu yang konservatif dan tidak berguna.
Persyaratan kepatuhan
Yang menyatakan bahwa stablecoin Hong Kong telah dibatalkan, terutama karena persyaratan kepatuhan yang sangat ketat. Pertama, ada persyaratan lisensi: semua stablecoin yang diterbitkan di Hong Kong dan entitas yang mempromosikan stablecoin kepada publik Hong Kong harus memiliki lisensi, termasuk USDT dan USDC, yang memberikan periode transisi selama 6 bulan, jika tidak, bisnis akan dihentikan. Kedua, semua pengguna yang memegang stablecoin fiat perlu melakukan KYC dengan nama asli, persyaratan ini cukup seperti bank, tetapi untuk stablecoin Web2.5 yang berbasis blockchain, apakah perlu seketat ini, atau tetap menggunakan model ID privasi ZKP+DID? Ketiga, dengan kepatuhan yang begitu ketat, stablecoin Hong Kong dalam banyak hal tidak dapat terhubung dengan ekosistem DeFi di blockchain.
Bisa jadi 5.5 lisensi pertama
Dikatakan bahwa lebih dari seratus lembaga bertanya dan empat hingga lima puluh lembaga mengajukan lisensi stablecoin, tetapi menurut informasi dari regulator, kemungkinan besar jumlah lisensi pertama berada di antara 5-6 lisensi. Di dalam sandbox ada 3 lembaga: JD Coin Chain, Yuan Coin (perwakilan lokal), dan Standard Chartered (investasi asing), ditambah Ant Group yang memiliki kinerja RWA yang menonjol, kemudian melalui jalur hijau (LD) memesan 1 lisensi dari lembaga China: CITIC Group (lembaga China terintegrasi dengan layanan perbankan dan pialang yang memiliki lisensi lengkap, serta aset internasional dan kegiatan investasi dari Charoen Pokphand Group), dan 1 lisensi lagi adalah yang diajukan secara normal tetapi tidak melalui jalur hijau yaitu Bank of China, Bank of China Hong Kong adalah bank penyelesaian untuk yuan dan yuan offshore, sesuai dengan kebiasaan pasti ada, tetapi karena tidak melalui jalur hijau, Bank of China sendiri juga tidak berani memberikan jaminan seratus persen, jadi dihitung 0.5 lisensi. Yang lainnya, pada dasarnya hanya menunggu batch kedua.
Pedoman inti untuk aturan stablecoin
Pedoman peraturan stabilcoin yang diluncurkan kali ini, khususnya merinci aset cadangan yang sebelumnya ditangani dengan ambigu, isi sebagai berikut:
Ruang Lingkup dan Komposisi Aset Cadangan
2.3.1. Lampiran 2 dari "Peraturan Stablecoin" Pasal 5(5) menyatakan bahwa aset cadangan harus berkualitas tinggi dan likuiditas tinggi, serta memiliki risiko investasi minimal. Aset cadangan harus dimiliki dalam bentuk berikut:
(1) Uang tunai;
(II) Simpanan bank dengan jangka waktu tidak lebih dari tiga (3) bulan;
(Tiga) Sekuritas utang yang memiliki nilai sesuai dengan penjelasan berikut:
A. Mewakili klaim terhadap pemerintah, bank sentral, lembaga publik, organisasi internasional yang memenuhi syarat, atau bank pembangunan multilateral yang dijamin oleh mereka;
B. Sisa jangka waktu tidak lebih dari satu (1) tahun;
C. (1) Risiko kredit yang dihitung berdasarkan standar Pasar Kapital ( aturan (Pasal 55 hingga 58 dari Bab 155L) dapat dialokasikan dengan bobot risiko 0%; atau (2) dinyatakan dalam mata uang lokal penerbit, di mana penerbit adalah pemerintah atau bank sentral;
Ding. Memiliki likuiditas tinggi; dan
V. Kewajiban entitas yang bukan merupakan lembaga keuangan atau entitas terkait lembaga keuangan dari bank milik negara;
(Empat) Kas yang terutang yang dihasilkan dari perjanjian repositori terbalik semalam yang dijaminkan oleh item (Tiga) dan memiliki risiko lawan minimum;
(Lima) Investasi pada dana investasi (satu), (dua), (tiga) dan/atau (empat), yang mana dana investasi tersebut harus didirikan khusus dan hanya digunakan untuk mengelola aset cadangan pemegang lisensi; dan/atau
(VI) Jenis aset lain yang diakui oleh otoritas keuangan.
Secara umum dikenal sebagai aset yang memenuhi syarat.
2.3.2. Untuk menghindari keraguan, aset cadangan dapat terdiri dari aset yang memenuhi syarat dalam bentuk tokenisasi. Dalam hal ini, pemegang lisensi harus membuktikan kepada Otoritas Moneter dan meyakinkan mereka bagaimana aset dalam bentuk tokenisasi tersebut memenuhi persyaratan berkualitas tinggi, likuiditas tinggi, dan risiko investasi minimum.
Interpretasi Modal Digital Huaxia: Dari panduan ini, dapat dilihat persamaan dan perbedaan antara stablecoin Hong Kong dan stablecoin Amerika.
1, keduanya adalah aset dengan likuiditas tinggi, namun Hong Kong mengizinkan penerbitan stablecoin multi-koin, sehingga tidak ada spesifikasi koin untuk uang tunai dan simpanan bank jangka pendek, artinya stablecoin dolar AS yang diterbitkan di Hong Kong adalah uang tunai dolar AS dan simpanan bank dolar AS selama 3 bulan;
2, utang publik, sisa jangka waktu kurang dari 1 tahun yang diterbitkan oleh pemerintah, bank sentral, dan sebagainya, termasuk obligasi hijau pemerintah Hong Kong, obligasi RMB offshore yang diterbitkan oleh Kementerian Keuangan China dan utang RMB offshore bank sentral, tetapi obligasi jenis dim sum yang diterbitkan oleh pemerintah daerah tidak termasuk dalam kategori ini;
3, tentang reposisi semalam tidak perlu dibahas, tetapi dana investasi itu sangat menarik, yaitu dana yang berinvestasi pada pengelolaan likuiditas dari beberapa kelas aset yang disebutkan sebelumnya, seperti dana obligasi jangka pendek, dana jenis ini memiliki kemampuan untuk mengubah aset menjadi uang tunai dengan cepat, dan dapat memenuhi kebutuhan likuiditas. Ini adalah model yang sangat fleksibel.
4, tetapi sayangnya tidak ada yang menyebutkan dana pasar uang, yaitu sementara dana pasar uang tidak mungkin menjadi aset cadangan untuk stablecoin Hong Kong, ini di luar dugaan kami, lagipula Hong Kong memiliki banyak dana pasar uang dalam dolar AS, dolar Hong Kong, dan yuan Renminbi, dan sudah ada sebagian aset dana pasar uang yang tertoken.
Permintaan Penerbit
Tiga persyaratan utama untuk penerbit dalam pedoman dan stablecoin Hong Kong adalah: keberlanjutan, skenario aplikasi, serta kemampuan teknis dan manajemen dalam pencegahan pencucian uang.
-Kekuatan, memiliki teknologi dan sumber daya keuangan, modal tidak kurang dari 25 juta HKD atau 1% dari jumlah penerbitan, serta aset lancar yang diperlukan secara wajar, dan kemampuan pendukung;
2, Skenario:
-Skenario aplikasi, harus memiliki skenario aplikasi yang nyata
-Aset cadangan, harus memiliki aset cadangan atau skenario bisnis yang menghasilkan aset cadangan
-Rencana bisnis, model bisnis, rencana operasi, rencana implementasi
3, kemampuan anti pencucian uang (dalam hal ini justru merupakan kekuatan bursa, dompet, dan perusahaan pembayaran)
-Kemampuan Manajemen Risiko
-Rencana kepatuhan dan sumber daya sistem
Persyaratan sistem
Regulasi dan pedoman stablecoin juga secara signifikan menyebutkan persyaratan terkait sistem stablecoin, seperti koin, dompet, dan kunci pribadi.
Interpretasi Modal Digital Huaxia: Saat ini, persyaratan untuk penerbit stablecoin di Hong Kong masih cukup tinggi, uang modal dan sejenisnya bukanlah masalah, kuncinya adalah memiliki skenario penggunaan dan kemampuan AML.
Terutama stablecoin yuan offshore, diperkirakan tidak dapat dilakukan oleh lembaga non-Cina. Lembaga Cina yang dimaksud di sini adalah lembaga BUMN dan lembaga BUMN yang berbasis di Hong Kong, terutama lembaga Cina yang memiliki skenario yuan offshore, dan inti dari hal ini adalah Bank of China Hong Kong sebagai bank penyelesaian utama. Sementara itu, perusahaan teknologi internet yang proaktif kemungkinan besar masih akan berfokus pada stablecoin dolar Hong Kong dan stablecoin dolar AS, dan tidak akan mendapatkan persetujuan untuk membuat stablecoin yuan offshore.
Kami juga memperhatikan: Beberapa perusahaan yang terdaftar di Tiongkok, dalam upaya mendapatkan lisensi stablecoin di Hong Kong yang sangat sulit, mengalihkan perhatian ke Amerika Serikat untuk mengajukan lisensi stablecoin, atau bekerja sama dengan lisensi bursa di Abu Dhabi, Dubai, atau Uni Eropa MiCA, membentuk tata letak aset digital industri yang sangat baik, serta strategi keterkaitan R-shares yang komprehensif.