2025年第二季度亞洲Web3市場概覽：政策落地與實踐推進

要點概述

• **監管動向：**香港將於8月推出穩定幣立法，新加坡實施嚴格許可制度，泰國發行政府數字債券G-Tokens。

• **企業活動：**日本上市公司掀起比特幣投資熱潮，中國企業通過香港牌照開展海外Web3業務。

• **政策變革：**韓國出現韓元支持的穩定幣討論，越南實現加密貨幣合法化，菲律賓採取監管與創新並行策略。

亞洲Web3市場第二季度：監管趨穩與企業投資增長

盡管Web3市場重心正向美國傾斜，亞洲主要市場的發展仍值得關注。作爲全球最大的加密貨幣用戶羣所在地和區塊鏈創新的重要中心，亞洲在Web3領域扮演着關鍵角色。

2025年第一季度，亞洲各地監管機構奠定了基礎，包括出臺新法規、發放牌照和啓動監管沙盒。第二季度，這些監管基礎促進了實質性的商業活動，並加速了資本配置。第一季度推出的政策在市場中得到檢驗，不斷完善並更切實地落地實施。

機構和企業參與度顯著提升。本報告將逐一分析第二季度各國的發展情況，並評估政策變化如何影響更廣泛的全球Web3生態系統。

亞洲主要市場發展概況

韓國：政治變革與監管調整交匯

第二季度，加密貨幣政策成爲韓國六月總統大選的熱門話題。候選人積極分享Web3相關承諾，李在明勝選後市場預期政策將出現重大轉變。

會議核心議題之一是推出與韓元掛鉤的穩定幣。相關股票大漲，傳統金融機構也開始申請Web3相關商標。

然而，政策制定過程中出現了一些衝突，最突出的是韓國銀行與金融服務委員會（FSC）之間關於管轄權的爭論。韓國央行主張盡早參與審批流程，將穩定幣定位爲與CBDC並列的更廣泛數字貨幣生態系統的一部分。

7月，民主黨宣布將《數字資產創新法》的出臺時間推遲一到兩個月。缺乏明確的牽頭政策制定者似乎是一大瓶頸，各部門間的談判仍然各自爲政。因此，盡管韓元穩定幣已成爲焦點，但具體的監管指導仍然缺乏。

盡管如此，制度層面的逐步完善仍在持續。6月，新規允許非營利組織和交易所出售捐贈的加密資產，並允許立即清算。該規則還要求以最大程度降低市場影響的方式進行出售。

整個第二季度，市場對韓國市場的興趣依然強勁。全球交易所紛紛展現出持續的投入：某交易平台韓國分公司已完成與兩家主要本地交易所的Travel Rule整合，而另一家交易平台則表示計劃在符合監管標準後重返韓國市場。

線下活動也顯著回暖。與去年相比，見面會的數量大幅增加，越來越多的國際項目甚至在大型會議之外訪問韓國。然而，以促銷爲主的活動（更注重贈品而非參與）的興起，已經讓韓國本土建設者感到疲倦。

日本：機構和企業推動比特幣戰略擴張

第二季度，日本上市公司掀起了一波比特幣採用浪潮。這股浪潮主要由某公司推動，該公司在2024年4月首次購買比特幣後，獲得了約39倍的回報。該公司的表現成爲了標杆，促使其他公司紛紛效仿，配置各自的比特幣。

與此同時，穩定幣和支付基礎設施的建設也取得了進展。某金融集團已開始與區塊鏈公司合作籌備穩定幣的發行。此外，某電商平台的加密貨幣子公司也開始支持XRP交易，顯著提升了該平台（月活躍用戶超過2000萬）的加密貨幣可及性。

隨着私營部門的舉措不斷推進，監管討論也持續展開。日本金融廳（FSA）引入了新的分類系統，將加密資產分爲兩類：第一類，包括用於融資或商業運營的代幣；第二類，指通用加密資產。然而，這些監管更新大多仍處於討論階段，迄今爲止具體的修改有限。

散戶投資者的參與度依然低迷。日本散戶投資者傳統上傾向於保守策略，對加密資產仍持謹慎態度。因此，即使有新的市場參與者進入，散戶資本也不太可能立即流入。

這與韓國等市場形成了鮮明對比，在這些市場，積極的散戶參與直接促進了新項目的早期流動性。在日本，機構主導的投資模式提供了更高的穩定性，但可能會限制短期的增長勢頭。

香港：受監管的穩定幣和數字金融服務擴展

第二季度，香港完善了穩定幣監管框架，鞏固了其作爲亞洲領先數字金融中心的地位。香港金融管理局（金管局）宣布，新的穩定幣監管法例將於8月1日生效。預計穩定幣發行機構的發牌制度將於年底前出臺。

因此，首批受監管的穩定幣預計將於第四季度推出，最早可能在今年夏天。此前參與香港金融管理局監管沙盒的公司預計將成爲先行者，其進展值得關注。

數字金融服務的範圍也顯著擴大。證券及期貨事務監察委員會（證監會）宣布計劃允許專業投資者進行虛擬資產衍生品交易。與此同時，持牌交易所和基金獲準提供質押服務。

這些發展反映了監管部門的明確意圖，即在香港建立更加全面、更加機構友好的數字資產生態系統。

新加坡：管控與保護之間的監管收緊

第二季度，新加坡在加密貨幣監管方面採取了顯著的收緊措施。最引人注目的是，新加坡金融管理局（MAS）全面禁止未經許可的數字資產公司在海外開展業務，這表明其堅決反對監管套利。

新規適用於所有在新加坡向全球用戶提供數字資產服務的實體，實際上強制要求正式發放牌照。環境已經發生了變化：簡單的商業註冊已不足以維持運營。

這一變化給本地Web3公司帶來了越來越大的壓力。這些公司現在面臨着一個二元選擇——要麼建立完全合規、運營實體，要麼考慮遷往更寬松的司法管轄區。雖然此舉旨在增強市場誠信和消費者保護，但不可否認的是，它對早期和跨境項目的影響是有限的。

中國：數字人民幣國際化與企業Web3戰略

第二季度，中國推進數字人民幣國際化進程，上海是這項工作的中心。中國人民銀行宣布計劃在上海設立國際運營中心，以支持數字貨幣的跨境應用。

然而，官方政策與實際操作之間仍然存在差距。盡管全國範圍內已禁止加密貨幣，但據報道，一些地方政府已清算了被沒收的數字資產，以彌補財政缺口。這表明，政府採取了與官方立場不同的務實做法。

中國企業也展現出類似的務實精神。一些公司已開始追隨日本企業的腳步，增持比特幣。其他一些公司則利用香港的牌照制度，繞過內地的限制，進入全球Web3市場——有效地突破監管界限，參與數字資產經濟。

市場對與人民幣掛鉤的穩定幣的興趣也在增長，尤其是在本季度後半段。對美元穩定幣主導地位以及人民幣貶值的擔憂日益加劇，引發了這些討論。

6月18日，中國人民銀行行長公開闡述了構建多極化全球貨幣體系的願景，暗示對發行穩定幣持開放態度。7月，上海市國資委啓動了與人民幣掛鉤的穩定幣的研發討論。

越南：加密貨幣合法化及加強數字管控

越南在第二季度正式宣布加密貨幣合法化，這是一項重大政策轉變。6月14日，越南國會通過了《數字技術產業法》，該法承認了數字資產，並概述了對人工智能、半導體和數字基礎設施等領域的激勵措施。

這標志着越南對加密貨幣禁令的歷史性逆轉，使該國成爲東南亞地區加密貨幣廣泛應用的潛在催化劑。鑑於越南此前的限制性立場，此舉標志着該地區加密貨幣政策的重大調整。

與此同時，政府加強了對數字平台的管控。當局下令電信運營商屏蔽某即時通訊應用，理由是該應用涉嫌用於詐騙、販毒和恐怖主義活動。一份警方報告發現，該應用9600個活躍頻道中有68%與非法活動有關。

這種雙管齊下的做法——在加密貨幣合法化的同時打擊數字濫用——反映了越南在嚴格監控的範圍內允許創新的意圖。雖然數字資產現在已獲得法律認可，但其用於非法活動的行爲正受到更嚴厲的執法打擊。

泰國：國家主導的數字資產創新

第二季度，泰國推進了政府主導的數字資產領域舉措。泰國證券交易委員會（SEC）宣布正在審查一項允許交易所上市自有實用型代幣的提案——這與此前嚴格的上市規則有所不同，有望提升平台的運營靈活性。

更值得注意的是，泰國政府公布了發行本國數字債券的計劃。7月25日，泰國將通過一個獲批的ICO平台發行"G-Tokens"，總發行規模爲1.5億美元。這些代幣將不可用於支付或投機交易。

這一舉措是政府直接參與數字資產發行的罕見範例。在全球範圍內，泰國的做法堪稱公共部門主導的代幣化金融數字創新的早期典範。

菲律賓：嚴格監管與創新沙盒的雙軌制

第二季度，菲律賓推行了雙軌戰略，將加強監管與支持加密貨幣領域的創新相結合。政府對代幣上市實施了更嚴格的管控，監管權由央行和證券交易委員會（SEC）分擔。虛擬資產服務提供商（VASP）的註冊和反洗錢合規要求也大幅放寬。

一項特別引人注目的舉措是引入了影響者監管規定。推廣加密資產的內容創作者現在必須向有關部門註冊。違反規定可能導致最高五年監禁的處罰，這是該地區最嚴格的執法制度之一。

除了這些措施外，政府還推出了一個促進創新的框架。證券交易委員會(SEC)開始接受"StratBox"的申請，這是一個沙盒計劃，旨在在受控的監管環境下爲加密服務提供商提供支持。