Em 19 de maio de 2025, o Senado dos EUA votou 66 a favor e 32 contra para aprovar uma votação processual sobre o Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (doravante denominado "GENIUS Act"). Este marco marca o início da primeira estrutura regulatória federal para stablecoins nos Estados Unidos, que não apenas remodelará o mercado de criptoativos dos EUA, mas também terá um profundo impacto no sistema financeiro global. Apenas dois dias depois, em 21 de maio, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou a Lei da Stablecoin (a "Portaria da Stablecoin de Hong Kong"), marcando um grande avanço no campo da regulamentação das stablecoin em Hong Kong. De acordo com o governo de Hong Kong, a portaria deve entrar em vigor ainda este ano.
Duas leis demonstram um efeito sinérgico significativo, promovendo conjuntamente a regulamentação do mercado global de stablecoins. A "Regulamentação de Stablecoins" de Hong Kong marca o ano das stablecoins em Hong Kong, evidenciando que Hong Kong está totalmente alinhado com as tendências do mercado internacional e é um pioneiro na regulamentação de stablecoins. Para mais informações sobre o "Projeto de Lei de Stablecoins" de Hong Kong, consulte nosso artigo "Avaliação Jurídica丨A Era das Stablecoins em Hong Kong Acelera - O Projeto de Lei de Stablecoins de Hong Kong Avança a Todo Vapor".
Este artigo irá explorar em profundidade o conteúdo central da Lei GENIUS dos EUA e seu impacto potencial na indústria das stablecoins, na posição do dólar e no panorama regulatório global, ao mesmo tempo que analisa os efeitos sobre as várias partes do mercado e antecipa as tendências de desenvolvimento futuro.
A importância das stablecoins e o contexto da Lei GENIUS nos Estados Unidos
As stablecoins are cryptocurrencies that are pegged to assets or currencies (such as the US dollar) and maintain stable value, they serve as a bridge between the cryptocurrency market and traditional finance, being widely used in trading, cross-border payments, and decentralized finance (DeFi) sectors. The American "GENIUS Act" is led by Republican Senator Bill Hagerty and aims to establish a clear federal regulatory framework for stablecoins. This act not only regulates the issuance of stablecoins but also ensures financial stability and reinforces the dollar's dominance in global finance by strengthening anti-money laundering (AML) and consumer protection measures.
Dois, o conteúdo central da Lei GENIUS dos EUA
Definição de stablecoin de pagamento
A estrutura regulatória sob a lei GENIUS dos EUA aplica-se a stablecoins de pagamento.
As características das stablecoins incluem:
Pertence a ativos digitais, utilizados como ferramentas de pagamento ou liquidação.
O emissor deve comprometer-se a converter, resgatar ou recomprar a um valor monetário fixo e indicar a manutenção da estabilidade do valor da moeda estável em relação a esse valor monetário.
As stablecoins emitidos por emissores licenciados não são "valores mobiliários".
Requisitos de regulamentação para stablecoins de pagamento
O projeto de lei "GENIUS" dos EUA estabelece requisitos regulatórios rigorosos para emissores de stablecoins e prestadores de serviços relacionados, abrangendo principalmente os seguintes aspectos:
Emitente Licenciado
Nos Estados Unidos, sob a Lei GENIUS, apenas os "emissores de stablecoins de pagamento permitidos" podem emitir legalmente stablecoins de pagamento.
Os emissores de stablecoins de pagamento licenciados devem ser entidades registradas nos Estados Unidos. Os emissores de stablecoins de pagamento licenciados devem ser (1) subsidiárias de instituições de depósito seguradas, (2) entidades não bancárias aprovadas federalmente ou (3) entidades aprovadas a nível estadual.
Emitente estrangeiro
Os emissores registrados em países estrangeiros ou territórios ultramarinos dos EUA (Porto Rico, Guam, Samoa Americana, Ilhas Virgens) (doravante denominados "emissores estrangeiros") devem registrar-se junto à Agência de Supervisão Monetária e cumprir requisitos de conformidade rigorosos para poderem oferecer ou vender stablecoins de pagamento nos EUA através de prestadores de serviços de ativos digitais.
A Autoridade de Supervisão Monetária deve considerar os seguintes fatores ao decidir se rejeita o pedido de registro de emissores de stablecoins estrangeiros: a avaliação do Departamento do Tesouro sobre a equivalência do quadro regulatório estrangeiro em relação aos EUA, os recursos financeiros e gerenciais do emissor operando nos EUA, as informações fornecidas à Autoridade de Supervisão Monetária, os riscos potenciais à estabilidade financeira e os riscos financeiros ilegais. Esta cláusula garante que a revisão do registro de emissores estrangeiros seja rigorosa, prevenindo riscos à segurança financeira.
Os emissores estrangeiros devem manter ativos de reserva suficientes para atender à demanda de liquidez dos clientes americanos. Se o quadro regulatório da jurisdição em que estão localizados for considerado equivalente ao dos EUA pelo Departamento do Tesouro, poderão ser isentos, mas ainda precisarão cumprir os requisitos técnicos e de conformidade.
Requisitos de Licenciamento e Reserva
Os emissores de stablecoins devem obter autorização a nível federal ou estadual: emissores com um volume de emissão (consolidated total outstanding issuance) inferior a 10 mil milhões de dólares podem optar pela supervisão estadual, enquanto emissores com um volume de emissão superior a 10 mil milhões de dólares devem submeter-se à supervisão federal, desde que o regime de supervisão estadual seja basicamente semelhante ao quadro de supervisão federal da legislação.
Os stablecoins devem ser apoiados por ativos de alta liquidez em uma proporção de pelo menos 1:1: incluindo dinheiro em dólar, depósitos à vista, títulos do Tesouro dos EUA com vencimento em até 93 dias, acordos de recompra, acordos de recompra reversa, fundos do mercado monetário que investem apenas nos ativos mencionados acima, bem como formas tokenizadas dos ativos mencionados que estão em conformidade com as leis aplicáveis.
Os ativos de reserva não podem ser hipotecados ou desviados novamente.
O emissor deve divulgar publicamente a política de resgate: deve especificar um procedimento claro para o resgate em tempo hábil e deve divulgar publicamente, em linguagem clara, todas as taxas associadas à compra ou resgate de stablecoins. Qualquer alteração nas taxas deve ser comunicada aos consumidores com 7 dias de antecedência.
Os emissores devem divulgar mensalmente a dimensão e a estrutura dos ativos em reserva, sendo esta informação revista por uma empresa de contabilidade pública registrada, e o CEO e o CFO devem certificar a sua precisão. Emissores com um volume de emissão superior a 50 mil milhões de dólares e que não sejam empresas reportantes à SEC devem realizar uma auditoria anual das suas demonstrações financeiras, de modo a garantir a transparência regulatória.
Combate à lavagem de dinheiro e capacidade técnica
Os emissores devem cumprir os requisitos de conformidade AML e KYC: De acordo com a Lei do Sigilo Bancário (Bank Secrecy Act), os emissores de stablecoins são considerados instituições financeiras e devem cumprir os requisitos de combate à lavagem de dinheiro (AML) e de conhecimento do cliente (KYC), incluindo avaliação de riscos, verificação de listas de sanções, relatórios de transações suspeitas e verificação da identidade do cliente.
O emissor deve ter a capacidade técnica para responder a ordens administrativas (o que pode incluir a apreensão, congelamento, destruição ou a proibição da transferência de stablecoins emitidas).
O presidente emite moeda estável
Em abril de 2025, a família Rumple lançou o USD1, um projeto de stablecoin com valor de mercado de mais de US$ 2 bilhões, provocando uma controvérsia de "corrupção cripto". A Lei GENIUS afirma que as leis existentes do Escritório de Ética do Governo, bem como as regras de ética da Câmara e do Senado, proíbem qualquer membro do Congresso ou alto funcionário do Poder Executivo de emitir produtos de stablecoin de pagamento enquanto estiver no serviço público.
Esta cláusula gerou discussão no mercado sobre se Trump seria considerado um alto funcionário do governo e lucraria com produtos de stablecoin, violando assim a Lei GENIUS dos EUA.
Proteção do consumidor e prioridade de falência
A proposta exige que os emissores divulguem claramente as políticas e taxas de resgate, garantindo o pagamento atempado das stablecoins.
No caso de falência do emissor, os direitos dos detentores de stablecoins têm prioridade sobre outros credores, os ativos de reserva são excluídos da massa falida e o resgate não é sujeito à moratória automática da falência, garantindo a segurança dos fundos dos detentores.
Proibição de stablecoins com rendimento e nomes enganosos
A lei proíbe claramente a emissão de stablecoins que geram juros, não permitindo a oferta de juros, para evitar a criação de produtos financeiros não regulamentados.
Embora a lei proíba explicitamente os emissores de fornecer rendimentos ou juros diretamente para o pagamento de stablecoins, as plataformas de terceiros (como bolsas ou prestadores de serviços de custódia) não estão explicitamente sujeitas a essa restrição. Esta disposição pode ter como objetivo evitar a concorrência direta entre stablecoins e depósitos bancários, ao mesmo tempo que mantém sua posição como ferramenta de pagamento e não como produto de investimento.
O projeto proíbe nomenclatura enganosa: proíbe o uso de palavras relacionadas ao governo dos EUA em nomes de stablecoin para evitar que os consumidores acreditem erroneamente que as stablecoins têm um endosso do governo.
Período de transição e autoridade de aplicação da lei
O projeto de lei estabelece a data de entrada em vigor e os mecanismos de aplicação: O projeto de lei entrará em vigor 18 meses após a sua promulgação ou 120 dias após a publicação das diretrizes finais de implementação pela entidade reguladora federal (o que ocorrer primeiro), momento em que os emissores deverão obter uma licença para emitir legalmente stablecoins.
Período de transição de três anos para provedores de serviços de ativos digitais: O projeto prevê um período de transição de três anos para provedores de serviços de ativos digitais, como bolsas e empresas de negociação, a partir da data de promulgação, após o qual eles são proibidos de oferecer ou vender stablecoins de pagamento emitidas por emissores não licenciados para cidadãos dos EUA. Esta regra destina-se a dar aos participantes do mercado tempo para se adaptarem às novas regras, mas significa que as stablecoins de pagamento não conformes não poderão negociar legalmente no mercado dos EUA através de prestadores de serviços após três anos, potencialmente impactando os modelos de negócios de algumas bolsas.
Autoridade de Conformidade e Execução do Emissor Estrangeiro: O Escritório do Controlador da Moeda (em consulta com o Secretário do Tesouro) pode revogar o registro de um emissor de stablecoin de pagamento estrangeiro que não atenda aos requisitos da Lei (por exemplo, reservas insuficientes ou riscos de financiamento ilícito, lavagem de dinheiro, evasão de sanções, etc.). O Ministro das Finanças (em consulta com o Gabinete do Controlador da Moeda) também pode cancelar o registo devido a riscos semelhantes. Esta disposição reforça a regulamentação dos emitentes estrangeiros e assegura a estabilidade financeira e o cumprimento.
Stablecoins não pagáveis (incluindo stablecoins algorítmicas)
Atualmente, as stablecoins algorítmicas não estão dentro do quadro regulatório de emissão de stablecoins de pagamento da Lei GENIUS nos Estados Unidos.
Três, o impacto na indústria das stablecoins
A implementação do "Ato GENIUS" nos EUA terá um impacto profundo no ecossistema das stablecoins e na configuração financeira global. Abaixo estão os impactos abrangentes para os principais interessados:
Emissores compatíveis podem ganhar confiança, mas emissores menores enfrentam desafios. Emissores conformes dos EUA podem ganhar a confiança do mercado e fortalecer sua posição de liderança devido a estruturas legais claras e requisitos de reserva rigorosos, mas incorrerão em maiores despesas de conformidade. Emissores estrangeiros incorporados nos EUA e que atendem a padrões regulatórios semelhantes podem entrar no mercado, mas exigem recursos significativos para atender aos requisitos de reserva e conformidade, aumentando a carga operacional. Os emitentes pequenos ou não conformes podem ser marginalizados pelo mercado se não cumprirem os limiares regulamentares.
Os reguladores reforçam a supervisão e oferecem um caminho flexível para emissões de menor dimensão. Os reguladores obtêm uma supervisão e autoridade de aplicação da lei mais amplas, colaborando na formulação de regras, mantendo a estabilidade financeira e combatendo atividades ilegais. A regulação a nível estadual proporciona um caminho de conformidade flexível para pequenos emissores, promovendo a diversidade do mercado.
Os detentores estão protegidos. O projeto de lei melhora a proteção dos detentores através de privilégios de falência, um mecanismo de resgate transparente e divulgação periódica de reservas.
Os prestadores de serviços atraem mais capital, mas os requisitos de conformidade aumentam a complexidade. Espera-se que as bolsas e os prestadores de serviços de ativos digitais aumentem seu volume de negociação, pois o mercado padronizado atrairá mais fundos institucionais. No entanto, após o período de transição de três anos, os prestadores de serviços devem parar de suportar stablecoins não conformes e cumprir rigorosamente os requisitos de combate à lavagem de dinheiro e ordens executivas, aumentando a complexidade operacional.
Quatro, a estratégia financeira das stablecoins em dólares
O projeto de lei exige que as reservas de stablecoins sejam apoiadas por dólares e títulos do governo dos EUA, promovendo continuamente a demanda por títulos americanos e, indiretamente, fortalecendo a força fiscal dos EUA. No contexto do agravamento da desdolarização global, as stablecoins podem se tornar uma ferramenta estratégica para os EUA defenderem a posição do dólar.
Enquanto isso, a União Europeia e regiões da Ásia estão acelerando a formulação de políticas de regulamentação para stablecoins locais, iniciando uma competição global de regulamentação. Por exemplo, o "Regulamento dos Mercados de Criptoativos" (MiCA) da UE já abrange a regulamentação de stablecoins, e o "Regulamento sobre Stablecoins" de Hong Kong foi aprovado, refletindo a aceleração do ritmo regulatório global.
V. Impacto nos mercados emergentes
A Lei GENIUS nos Estados Unidos também tem implicações para as finanças descentralizadas (DeFi). Por um lado, os bancos estão acelerando a emissão de stablecoins, o que pode promover a transformação de instrumentos financeiros tradicionais em carteiras de criptomoedas e acelerar a popularização do DeFi. Por outro lado, normas regulatórias rigorosas podem enfraquecer o espaço para inovação em projetos DeFi, especialmente nas áreas de anonimato e stablecoins algorítmicas. Os gigantes da tecnologia podem dissolver gradualmente os limites com o espaço cripto, colaborando com emissores compatíveis para desenvolver serviços de stablecoin.
Nos mercados emergentes, as stablecoins tornaram-se uma ferramenta central em regiões com infraestrutura financeira fraca. Em países como Turquia, Brasil, Índia e Nigéria, os usuários começaram gradualmente a depender das stablecoins para substituição de moeda, transferências internacionais e pagamentos diários. O projeto de lei GENIUS dos EUA, ao promover stablecoins atreladas ao dólar, pode reconfigurar o panorama financeiro desses mercados.
Seis, a Lei GENIUS dos EUA e o Regulamento sobre Stablecoins de Hong Kong
Coincidindo com a aprovação da Lei GENIUS pelo Senado dos EUA e a aprovação da Lei de Stablecoin de Hong Kong pelo Conselho Legislativo de Hong Kong, Hong Kong mostrou grande potencial para melhorar a eficiência dos assentamentos ecológicos de stablecoin devido às suas vantagens únicas como um centro financeiro global. Tanto a Lei GENIUS nos Estados Unidos quanto a Stablecoin Ordinance em Hong Kong estão comprometidas em regular o mercado de stablecoin, e ambas as leis regulam stablecoins atreladas a moedas fiduciárias para pagamento ou liquidação, ambas as quais devem ser apoiadas por ativos 100% de alta liquidez (como dinheiro, depósitos bancários, títulos do Tesouro de curto prazo) e exigem custódia segregada. Nos termos de ambos os projetos de lei, os emitentes são obrigados a assegurar resgates atempados, prioridade à falência e divulgação regular de informações sobre ativos de reserva, a fim de aumentar a transparência e a proteção dos titulares, e os emitentes não estão autorizados a realizar atividades comerciais não licenciadas sem o consentimento dos reguladores. O ecossistema de stablecoin de Hong Kong melhorou muito a eficiência da liquidação no mercado financeiro, apoiando produtos tokenizados, como o fundo do mercado monetário em dólares de Hong Kong e aplicativos de liquidação de moeda digital do banco central, e injetou vitalidade na inovação financeira regional.
As duas propostas de lei apresentam ligeiras diferenças na estrutura regulatória. O "GENIUS Act" dos Estados Unidos adota um sistema de dupla regulamentação federal e estadual, com emissões superiores a 10 bilhões de dólares sendo supervisionadas por agências federais (como a Oficina do Controlador da Moeda), enquanto emissores de menor escala podem optar pela regulamentação estadual; por outro lado, o "Regulamento de Stablecoins" de Hong Kong é supervisionado e regulamentado de forma unificada pela Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA).
Em meio à onda global de regulamentação de stablecoin, Hong Kong fortaleceu sua posição como uma cabeça de ponte Web3 na Ásia com a Stablecoin Ordinance, fornecendo aos investidores internacionais e inovadores amplas oportunidades de mercado de stablecoin. Os emitentes de Hong Kong que planeiam entrar no mercado dos EUA terão de prestar especial atenção aos requisitos de conformidade extraterritorial da Lei GENIUS dos EUA, enquanto os emitentes dos EUA terão de cumprir as condições de licenciamento da HKMA para a emissão de stablecoins ligadas ao HKD em Hong Kong.
Conclusão
A votação no Senado dos EUA em 19 de maio de 2025 não é apenas uma votação sobre o "Projeto de Lei GENIUS" dos EUA, mas também uma luta que diz respeito ao futuro financeiro global. Este progresso sincronizado reflete a rápida transformação do sistema financeiro global em direção à digitalização. A legislação dos EUA e de Hong Kong indica que os principais centros financeiros estão competindo para estabelecer regras sobre stablecoins, a fim de equilibrar inovação e risco.
A longo prazo, a aprovação da Lei GENIUS nos Estados Unidos preencherá a lacuna na regulamentação das stablecoins, esclarecendo os sujeitos e regras de regulamentação, promovendo a normatização do setor. Para os investidores, a normatização das stablecoins reduzirá o risco de mercado, atraindo mais capital tradicional para o campo das criptomoedas, o que pode elevar os preços dos ativos e reduzir a incerteza no setor de criptomoedas, sem dúvida atraindo investidores que tendem a preferir riscos relativamente baixos. Para empreendedores e formuladores de políticas, a lei oferece uma estrutura clara, estabelecendo a base para a inovação e aplicação das stablecoins.
Este é um momento que requer atenção especial por parte de investidores, empreendedores e formuladores de políticas. A legislação dos Estados Unidos e de Hong Kong oferece uma estrutura legal clara para a indústria de stablecoins, sinalizando a mainstreamização dos ativos digitais nos sistemas de pagamento e financeiros globais. A era de ouro das stablecoins pode estar entre essas séries de votações históricas.
Nossa equipe Web3 de Hong Kong tem ampla experiência em assuntos relacionados à aplicação HKMA e atendeu uma ampla gama de clientes no espaço de stablecoin, incluindo o aconselhamento de clientes que entraram em um acordo de sandbox de emissor de stablecoin de Hong Kong. Se você tiver alguma dúvida ou necessidade sobre stablecoins de Hong Kong ou licenciamento de stablecoin HKMA, não hesite em contactar-nos. Publicamos os seguintes artigos sobre os requisitos regulatórios relacionados às stablecoins, bem-vindos a seguir:
stablecoin
Para informações sobre o conteúdo central do "Projeto de Regulamento sobre Stablecoins" publicado pelo governo de Hong Kong e os pontos-chave para a solicitação de licenças, consulte o nosso artigo anterior intitulado "A Era das Stablecoins em Hong Kong Acelera - O Avanço Rápido da Legislação do 'Projeto de Regulamento sobre Stablecoins'".
Para detalhes específicos sobre a "Proposta de Legislação para a Implementação de um Sistema de Regulação de Emissores de Stablecoins em Hong Kong - Resumo da Consulta" e sobre o arranjo de sandbox lançado pela Autoridade Monetária de Hong Kong, consulte o nosso artigo anterior intitulado "Entenda o Sistema de Licenciamento de Emissores de Stablecoins em Hong Kong".
Para informações específicas sobre o "Projeto de Lei sobre a Implementação de um Regime de Supervisão para Emissores de Stablecoins em Hong Kong - Documento de Consulta" e a disposição do sandbox lançada pela Autoridade Monetária de Hong Kong, consulte o nosso artigo anterior intitulado "Emissores de Stablecoins podem começar a solicitar a adesão ao regime de Sandbox da Autoridade Monetária de Hong Kong".
Para as conclusões da consulta pública sobre a regulamentação das operações de stablecoins pela Autoridade Monetária de Hong Kong, consulte o nosso artigo anterior "A Autoridade Monetária de Hong Kong propõe um sistema de licenciamento obrigatório para a operação de stablecoins".
Para informações sobre a regulamentação de stablecoins nos principais países e regiões do mundo, consulte o nosso artigo anterior "Uma Breve Análise da Regulamentação Global de Stablecoins".
Para informações sobre a situação regulatória mais recente dos stablecoins nos Estados Unidos, Singapura e Hong Kong, consulte o nosso artigo anterior "Uma breve discussão sobre a regulamentação global dos stablecoins (II): Comparação das tendências legislativas dos stablecoins nos Estados Unidos, Singapura e Hong Kong."
Temos também uma vasta experiência na regulação de outros ativos virtuais. Publicámos os seguintes artigos sobre os requisitos de regulação de atividades relacionadas com outros ativos virtuais, sinta-se à vontade para acompanhar:
Artigos relacionados a ativos virtuais
Relativamente ao documento de consulta publicado pela Autoridade Monetária de Hong Kong sobre os padrões regulamentares relacionados com a exposição ao risco de ativos criptográficos detidos pelos bancos, pode consultar o nosso artigo anterior intitulado "Avaliação Jurídica丨Hong Kong implementará padrões regulamentares relativos à posse de RWA, stablecoins e ativos criptográficos como o Bitcoin pelos bancos".
Para mais informações sobre o programa de financiamento de obrigações digitais lançado pela Autoridade Monetária de Hong Kong, consulte o artigo que publicamos anteriormente intitulado "Avaliação Legal da Junshi丨A Autoridade Monetária de Hong Kong lançou o 'Programa de Financiamento de Obrigações Digitais'".
Para mais detalhes sobre o documento de consulta pública do governo de Hong Kong, publicado em 8 de fevereiro de 2024, intitulado "Proposta legislativa sobre a regulamentação das transações de ativos virtuais fora da bolsa", consulte o nosso artigo anterior "Consulta legislativa sobre OTC em Hong Kong - Preenchendo lacunas na regulamentação das transações de ativos virtuais".
Para informações sobre as duas circulares relacionadas a títulos tokenizados publicadas pela Comissão de Valores Mobiliários em 2 de novembro de 2023, consulte nosso artigo anterior "Títulos Tokenizados: Uma Nova Tendência no Mercado Financeiro de Hong Kong".
Para informações sobre o conteúdo da "Circular Conjunta sobre Atividades Relacionadas com Ativos Virtuais dos Intermediários" emitida pela Comissão de Valores Mobiliários e pela Autoridade Monetária de Hong Kong em 20 de outubro de 2023, consulte o nosso artigo anterior intitulado "Orientações Regulatórias mais Recentes sobre Atividades Relacionadas com Ativos Virtuais (incluindo Negócios de Títulos Tokenizados) para Instituições Financeiras em Hong Kong."
Para uma introdução às licenças relacionadas com o setor de fintech e Web3 em Hong Kong, consulte o nosso artigo anterior "Introdução às Licenças Relativas ao Setor de Fintech e Web3 em Hong Kong - Compreenda as Licenças para Provedores de Serviços de Confiança ou de Empresas (TCSP), Instrumentos de Pagamento Pré-Pagos (SVF) e Operadores de Serviços Monetários (MSO)".
Para mais detalhes sobre o "Documento de Consulta sobre as Propostas de Regulamentação Aplicáveis aos Operadores de Plataformas de Negociação de Ativos Virtuais Licenciados pela Comissão de Valores Mobiliários", publicado pela CVM em 20 de fevereiro de 2023, consulte o nosso artigo anterior intitulado "A CVM de Hong Kong inicia uma consulta sobre os requisitos de pedido de licença para plataformas de negociação de ativos virtuais (licenças 1, 7 e VASP)."
Para mais detalhes sobre a "Declaração de Política sobre o Desenvolvimento de Ativos Virtuais em Hong Kong" emitida pelo Governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong em 31 de outubro de 2022, consulte o nosso artigo anterior intitulado "Garantir que a inovação do Web3 ocorra em Hong Kong – Hong Kong publica uma declaração de política para promover a construção de um centro de ativos virtuais".
Para informações sobre o sistema de supervisão da CVM para VASP, consulte o nosso artigo anterior "Hong Kong irá estabelecer um sistema de licenciamento para prestadores de serviços de ativos virtuais".
Para discutir a legislação sobre ativos criptográficos nos EUA, consulte nosso artigo anterior intitulado "Análise dos Principais Pontos da Lei de Ativos Criptográficos Lummis-Gillibrand dos EUA".
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Abertura da Lei GENIUS dos EUA: a moeda estável em dólares lidera um novo capítulo nas finanças globais
Introdução
Em 19 de maio de 2025, o Senado dos EUA votou 66 a favor e 32 contra para aprovar uma votação processual sobre o Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (doravante denominado "GENIUS Act"). Este marco marca o início da primeira estrutura regulatória federal para stablecoins nos Estados Unidos, que não apenas remodelará o mercado de criptoativos dos EUA, mas também terá um profundo impacto no sistema financeiro global. Apenas dois dias depois, em 21 de maio, o Conselho Legislativo de Hong Kong aprovou a Lei da Stablecoin (a "Portaria da Stablecoin de Hong Kong"), marcando um grande avanço no campo da regulamentação das stablecoin em Hong Kong. De acordo com o governo de Hong Kong, a portaria deve entrar em vigor ainda este ano.
Duas leis demonstram um efeito sinérgico significativo, promovendo conjuntamente a regulamentação do mercado global de stablecoins. A "Regulamentação de Stablecoins" de Hong Kong marca o ano das stablecoins em Hong Kong, evidenciando que Hong Kong está totalmente alinhado com as tendências do mercado internacional e é um pioneiro na regulamentação de stablecoins. Para mais informações sobre o "Projeto de Lei de Stablecoins" de Hong Kong, consulte nosso artigo "Avaliação Jurídica丨A Era das Stablecoins em Hong Kong Acelera - O Projeto de Lei de Stablecoins de Hong Kong Avança a Todo Vapor".
Este artigo irá explorar em profundidade o conteúdo central da Lei GENIUS dos EUA e seu impacto potencial na indústria das stablecoins, na posição do dólar e no panorama regulatório global, ao mesmo tempo que analisa os efeitos sobre as várias partes do mercado e antecipa as tendências de desenvolvimento futuro.
A importância das stablecoins e o contexto da Lei GENIUS nos Estados Unidos
As stablecoins are cryptocurrencies that are pegged to assets or currencies (such as the US dollar) and maintain stable value, they serve as a bridge between the cryptocurrency market and traditional finance, being widely used in trading, cross-border payments, and decentralized finance (DeFi) sectors. The American "GENIUS Act" is led by Republican Senator Bill Hagerty and aims to establish a clear federal regulatory framework for stablecoins. This act not only regulates the issuance of stablecoins but also ensures financial stability and reinforces the dollar's dominance in global finance by strengthening anti-money laundering (AML) and consumer protection measures.
Dois, o conteúdo central da Lei GENIUS dos EUA
Definição de stablecoin de pagamento
A estrutura regulatória sob a lei GENIUS dos EUA aplica-se a stablecoins de pagamento.
As características das stablecoins incluem:
Pertence a ativos digitais, utilizados como ferramentas de pagamento ou liquidação.
O emissor deve comprometer-se a converter, resgatar ou recomprar a um valor monetário fixo e indicar a manutenção da estabilidade do valor da moeda estável em relação a esse valor monetário.
As stablecoins emitidos por emissores licenciados não são "valores mobiliários".
Requisitos de regulamentação para stablecoins de pagamento
O projeto de lei "GENIUS" dos EUA estabelece requisitos regulatórios rigorosos para emissores de stablecoins e prestadores de serviços relacionados, abrangendo principalmente os seguintes aspectos:
Emitente Licenciado
Nos Estados Unidos, sob a Lei GENIUS, apenas os "emissores de stablecoins de pagamento permitidos" podem emitir legalmente stablecoins de pagamento.
Os emissores de stablecoins de pagamento licenciados devem ser entidades registradas nos Estados Unidos. Os emissores de stablecoins de pagamento licenciados devem ser (1) subsidiárias de instituições de depósito seguradas, (2) entidades não bancárias aprovadas federalmente ou (3) entidades aprovadas a nível estadual.
Emitente estrangeiro
Os emissores registrados em países estrangeiros ou territórios ultramarinos dos EUA (Porto Rico, Guam, Samoa Americana, Ilhas Virgens) (doravante denominados "emissores estrangeiros") devem registrar-se junto à Agência de Supervisão Monetária e cumprir requisitos de conformidade rigorosos para poderem oferecer ou vender stablecoins de pagamento nos EUA através de prestadores de serviços de ativos digitais.
A Autoridade de Supervisão Monetária deve considerar os seguintes fatores ao decidir se rejeita o pedido de registro de emissores de stablecoins estrangeiros: a avaliação do Departamento do Tesouro sobre a equivalência do quadro regulatório estrangeiro em relação aos EUA, os recursos financeiros e gerenciais do emissor operando nos EUA, as informações fornecidas à Autoridade de Supervisão Monetária, os riscos potenciais à estabilidade financeira e os riscos financeiros ilegais. Esta cláusula garante que a revisão do registro de emissores estrangeiros seja rigorosa, prevenindo riscos à segurança financeira.
Os emissores estrangeiros devem manter ativos de reserva suficientes para atender à demanda de liquidez dos clientes americanos. Se o quadro regulatório da jurisdição em que estão localizados for considerado equivalente ao dos EUA pelo Departamento do Tesouro, poderão ser isentos, mas ainda precisarão cumprir os requisitos técnicos e de conformidade.
Requisitos de Licenciamento e Reserva
Os emissores de stablecoins devem obter autorização a nível federal ou estadual: emissores com um volume de emissão (consolidated total outstanding issuance) inferior a 10 mil milhões de dólares podem optar pela supervisão estadual, enquanto emissores com um volume de emissão superior a 10 mil milhões de dólares devem submeter-se à supervisão federal, desde que o regime de supervisão estadual seja basicamente semelhante ao quadro de supervisão federal da legislação.
Os stablecoins devem ser apoiados por ativos de alta liquidez em uma proporção de pelo menos 1:1: incluindo dinheiro em dólar, depósitos à vista, títulos do Tesouro dos EUA com vencimento em até 93 dias, acordos de recompra, acordos de recompra reversa, fundos do mercado monetário que investem apenas nos ativos mencionados acima, bem como formas tokenizadas dos ativos mencionados que estão em conformidade com as leis aplicáveis.
Os ativos de reserva não podem ser hipotecados ou desviados novamente.
O emissor deve divulgar publicamente a política de resgate: deve especificar um procedimento claro para o resgate em tempo hábil e deve divulgar publicamente, em linguagem clara, todas as taxas associadas à compra ou resgate de stablecoins. Qualquer alteração nas taxas deve ser comunicada aos consumidores com 7 dias de antecedência.
Os emissores devem divulgar mensalmente a dimensão e a estrutura dos ativos em reserva, sendo esta informação revista por uma empresa de contabilidade pública registrada, e o CEO e o CFO devem certificar a sua precisão. Emissores com um volume de emissão superior a 50 mil milhões de dólares e que não sejam empresas reportantes à SEC devem realizar uma auditoria anual das suas demonstrações financeiras, de modo a garantir a transparência regulatória.
Combate à lavagem de dinheiro e capacidade técnica
Os emissores devem cumprir os requisitos de conformidade AML e KYC: De acordo com a Lei do Sigilo Bancário (Bank Secrecy Act), os emissores de stablecoins são considerados instituições financeiras e devem cumprir os requisitos de combate à lavagem de dinheiro (AML) e de conhecimento do cliente (KYC), incluindo avaliação de riscos, verificação de listas de sanções, relatórios de transações suspeitas e verificação da identidade do cliente.
O emissor deve ter a capacidade técnica para responder a ordens administrativas (o que pode incluir a apreensão, congelamento, destruição ou a proibição da transferência de stablecoins emitidas).
O presidente emite moeda estável
Em abril de 2025, a família Rumple lançou o USD1, um projeto de stablecoin com valor de mercado de mais de US$ 2 bilhões, provocando uma controvérsia de "corrupção cripto". A Lei GENIUS afirma que as leis existentes do Escritório de Ética do Governo, bem como as regras de ética da Câmara e do Senado, proíbem qualquer membro do Congresso ou alto funcionário do Poder Executivo de emitir produtos de stablecoin de pagamento enquanto estiver no serviço público.
Esta cláusula gerou discussão no mercado sobre se Trump seria considerado um alto funcionário do governo e lucraria com produtos de stablecoin, violando assim a Lei GENIUS dos EUA.
Proteção do consumidor e prioridade de falência
A proposta exige que os emissores divulguem claramente as políticas e taxas de resgate, garantindo o pagamento atempado das stablecoins.
No caso de falência do emissor, os direitos dos detentores de stablecoins têm prioridade sobre outros credores, os ativos de reserva são excluídos da massa falida e o resgate não é sujeito à moratória automática da falência, garantindo a segurança dos fundos dos detentores.
Proibição de stablecoins com rendimento e nomes enganosos
A lei proíbe claramente a emissão de stablecoins que geram juros, não permitindo a oferta de juros, para evitar a criação de produtos financeiros não regulamentados.
Embora a lei proíba explicitamente os emissores de fornecer rendimentos ou juros diretamente para o pagamento de stablecoins, as plataformas de terceiros (como bolsas ou prestadores de serviços de custódia) não estão explicitamente sujeitas a essa restrição. Esta disposição pode ter como objetivo evitar a concorrência direta entre stablecoins e depósitos bancários, ao mesmo tempo que mantém sua posição como ferramenta de pagamento e não como produto de investimento.
O projeto proíbe nomenclatura enganosa: proíbe o uso de palavras relacionadas ao governo dos EUA em nomes de stablecoin para evitar que os consumidores acreditem erroneamente que as stablecoins têm um endosso do governo.
Período de transição e autoridade de aplicação da lei
O projeto de lei estabelece a data de entrada em vigor e os mecanismos de aplicação: O projeto de lei entrará em vigor 18 meses após a sua promulgação ou 120 dias após a publicação das diretrizes finais de implementação pela entidade reguladora federal (o que ocorrer primeiro), momento em que os emissores deverão obter uma licença para emitir legalmente stablecoins.
Período de transição de três anos para provedores de serviços de ativos digitais: O projeto prevê um período de transição de três anos para provedores de serviços de ativos digitais, como bolsas e empresas de negociação, a partir da data de promulgação, após o qual eles são proibidos de oferecer ou vender stablecoins de pagamento emitidas por emissores não licenciados para cidadãos dos EUA. Esta regra destina-se a dar aos participantes do mercado tempo para se adaptarem às novas regras, mas significa que as stablecoins de pagamento não conformes não poderão negociar legalmente no mercado dos EUA através de prestadores de serviços após três anos, potencialmente impactando os modelos de negócios de algumas bolsas.
Autoridade de Conformidade e Execução do Emissor Estrangeiro: O Escritório do Controlador da Moeda (em consulta com o Secretário do Tesouro) pode revogar o registro de um emissor de stablecoin de pagamento estrangeiro que não atenda aos requisitos da Lei (por exemplo, reservas insuficientes ou riscos de financiamento ilícito, lavagem de dinheiro, evasão de sanções, etc.). O Ministro das Finanças (em consulta com o Gabinete do Controlador da Moeda) também pode cancelar o registo devido a riscos semelhantes. Esta disposição reforça a regulamentação dos emitentes estrangeiros e assegura a estabilidade financeira e o cumprimento.
Stablecoins não pagáveis (incluindo stablecoins algorítmicas)
Atualmente, as stablecoins algorítmicas não estão dentro do quadro regulatório de emissão de stablecoins de pagamento da Lei GENIUS nos Estados Unidos.
Três, o impacto na indústria das stablecoins
A implementação do "Ato GENIUS" nos EUA terá um impacto profundo no ecossistema das stablecoins e na configuração financeira global. Abaixo estão os impactos abrangentes para os principais interessados:
Emissores compatíveis podem ganhar confiança, mas emissores menores enfrentam desafios. Emissores conformes dos EUA podem ganhar a confiança do mercado e fortalecer sua posição de liderança devido a estruturas legais claras e requisitos de reserva rigorosos, mas incorrerão em maiores despesas de conformidade. Emissores estrangeiros incorporados nos EUA e que atendem a padrões regulatórios semelhantes podem entrar no mercado, mas exigem recursos significativos para atender aos requisitos de reserva e conformidade, aumentando a carga operacional. Os emitentes pequenos ou não conformes podem ser marginalizados pelo mercado se não cumprirem os limiares regulamentares.
Os reguladores reforçam a supervisão e oferecem um caminho flexível para emissões de menor dimensão. Os reguladores obtêm uma supervisão e autoridade de aplicação da lei mais amplas, colaborando na formulação de regras, mantendo a estabilidade financeira e combatendo atividades ilegais. A regulação a nível estadual proporciona um caminho de conformidade flexível para pequenos emissores, promovendo a diversidade do mercado.
Os detentores estão protegidos. O projeto de lei melhora a proteção dos detentores através de privilégios de falência, um mecanismo de resgate transparente e divulgação periódica de reservas.
Os prestadores de serviços atraem mais capital, mas os requisitos de conformidade aumentam a complexidade. Espera-se que as bolsas e os prestadores de serviços de ativos digitais aumentem seu volume de negociação, pois o mercado padronizado atrairá mais fundos institucionais. No entanto, após o período de transição de três anos, os prestadores de serviços devem parar de suportar stablecoins não conformes e cumprir rigorosamente os requisitos de combate à lavagem de dinheiro e ordens executivas, aumentando a complexidade operacional.
Quatro, a estratégia financeira das stablecoins em dólares
O projeto de lei exige que as reservas de stablecoins sejam apoiadas por dólares e títulos do governo dos EUA, promovendo continuamente a demanda por títulos americanos e, indiretamente, fortalecendo a força fiscal dos EUA. No contexto do agravamento da desdolarização global, as stablecoins podem se tornar uma ferramenta estratégica para os EUA defenderem a posição do dólar.
Enquanto isso, a União Europeia e regiões da Ásia estão acelerando a formulação de políticas de regulamentação para stablecoins locais, iniciando uma competição global de regulamentação. Por exemplo, o "Regulamento dos Mercados de Criptoativos" (MiCA) da UE já abrange a regulamentação de stablecoins, e o "Regulamento sobre Stablecoins" de Hong Kong foi aprovado, refletindo a aceleração do ritmo regulatório global.
V. Impacto nos mercados emergentes
A Lei GENIUS nos Estados Unidos também tem implicações para as finanças descentralizadas (DeFi). Por um lado, os bancos estão acelerando a emissão de stablecoins, o que pode promover a transformação de instrumentos financeiros tradicionais em carteiras de criptomoedas e acelerar a popularização do DeFi. Por outro lado, normas regulatórias rigorosas podem enfraquecer o espaço para inovação em projetos DeFi, especialmente nas áreas de anonimato e stablecoins algorítmicas. Os gigantes da tecnologia podem dissolver gradualmente os limites com o espaço cripto, colaborando com emissores compatíveis para desenvolver serviços de stablecoin.
Nos mercados emergentes, as stablecoins tornaram-se uma ferramenta central em regiões com infraestrutura financeira fraca. Em países como Turquia, Brasil, Índia e Nigéria, os usuários começaram gradualmente a depender das stablecoins para substituição de moeda, transferências internacionais e pagamentos diários. O projeto de lei GENIUS dos EUA, ao promover stablecoins atreladas ao dólar, pode reconfigurar o panorama financeiro desses mercados.
Seis, a Lei GENIUS dos EUA e o Regulamento sobre Stablecoins de Hong Kong
Coincidindo com a aprovação da Lei GENIUS pelo Senado dos EUA e a aprovação da Lei de Stablecoin de Hong Kong pelo Conselho Legislativo de Hong Kong, Hong Kong mostrou grande potencial para melhorar a eficiência dos assentamentos ecológicos de stablecoin devido às suas vantagens únicas como um centro financeiro global. Tanto a Lei GENIUS nos Estados Unidos quanto a Stablecoin Ordinance em Hong Kong estão comprometidas em regular o mercado de stablecoin, e ambas as leis regulam stablecoins atreladas a moedas fiduciárias para pagamento ou liquidação, ambas as quais devem ser apoiadas por ativos 100% de alta liquidez (como dinheiro, depósitos bancários, títulos do Tesouro de curto prazo) e exigem custódia segregada. Nos termos de ambos os projetos de lei, os emitentes são obrigados a assegurar resgates atempados, prioridade à falência e divulgação regular de informações sobre ativos de reserva, a fim de aumentar a transparência e a proteção dos titulares, e os emitentes não estão autorizados a realizar atividades comerciais não licenciadas sem o consentimento dos reguladores. O ecossistema de stablecoin de Hong Kong melhorou muito a eficiência da liquidação no mercado financeiro, apoiando produtos tokenizados, como o fundo do mercado monetário em dólares de Hong Kong e aplicativos de liquidação de moeda digital do banco central, e injetou vitalidade na inovação financeira regional.
As duas propostas de lei apresentam ligeiras diferenças na estrutura regulatória. O "GENIUS Act" dos Estados Unidos adota um sistema de dupla regulamentação federal e estadual, com emissões superiores a 10 bilhões de dólares sendo supervisionadas por agências federais (como a Oficina do Controlador da Moeda), enquanto emissores de menor escala podem optar pela regulamentação estadual; por outro lado, o "Regulamento de Stablecoins" de Hong Kong é supervisionado e regulamentado de forma unificada pela Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA).
Em meio à onda global de regulamentação de stablecoin, Hong Kong fortaleceu sua posição como uma cabeça de ponte Web3 na Ásia com a Stablecoin Ordinance, fornecendo aos investidores internacionais e inovadores amplas oportunidades de mercado de stablecoin. Os emitentes de Hong Kong que planeiam entrar no mercado dos EUA terão de prestar especial atenção aos requisitos de conformidade extraterritorial da Lei GENIUS dos EUA, enquanto os emitentes dos EUA terão de cumprir as condições de licenciamento da HKMA para a emissão de stablecoins ligadas ao HKD em Hong Kong.
Conclusão
A votação no Senado dos EUA em 19 de maio de 2025 não é apenas uma votação sobre o "Projeto de Lei GENIUS" dos EUA, mas também uma luta que diz respeito ao futuro financeiro global. Este progresso sincronizado reflete a rápida transformação do sistema financeiro global em direção à digitalização. A legislação dos EUA e de Hong Kong indica que os principais centros financeiros estão competindo para estabelecer regras sobre stablecoins, a fim de equilibrar inovação e risco.
A longo prazo, a aprovação da Lei GENIUS nos Estados Unidos preencherá a lacuna na regulamentação das stablecoins, esclarecendo os sujeitos e regras de regulamentação, promovendo a normatização do setor. Para os investidores, a normatização das stablecoins reduzirá o risco de mercado, atraindo mais capital tradicional para o campo das criptomoedas, o que pode elevar os preços dos ativos e reduzir a incerteza no setor de criptomoedas, sem dúvida atraindo investidores que tendem a preferir riscos relativamente baixos. Para empreendedores e formuladores de políticas, a lei oferece uma estrutura clara, estabelecendo a base para a inovação e aplicação das stablecoins.
Este é um momento que requer atenção especial por parte de investidores, empreendedores e formuladores de políticas. A legislação dos Estados Unidos e de Hong Kong oferece uma estrutura legal clara para a indústria de stablecoins, sinalizando a mainstreamização dos ativos digitais nos sistemas de pagamento e financeiros globais. A era de ouro das stablecoins pode estar entre essas séries de votações históricas.
Nossa equipe Web3 de Hong Kong tem ampla experiência em assuntos relacionados à aplicação HKMA e atendeu uma ampla gama de clientes no espaço de stablecoin, incluindo o aconselhamento de clientes que entraram em um acordo de sandbox de emissor de stablecoin de Hong Kong. Se você tiver alguma dúvida ou necessidade sobre stablecoins de Hong Kong ou licenciamento de stablecoin HKMA, não hesite em contactar-nos. Publicamos os seguintes artigos sobre os requisitos regulatórios relacionados às stablecoins, bem-vindos a seguir:
stablecoin
Para informações sobre o conteúdo central do "Projeto de Regulamento sobre Stablecoins" publicado pelo governo de Hong Kong e os pontos-chave para a solicitação de licenças, consulte o nosso artigo anterior intitulado "A Era das Stablecoins em Hong Kong Acelera - O Avanço Rápido da Legislação do 'Projeto de Regulamento sobre Stablecoins'".
Para detalhes específicos sobre a "Proposta de Legislação para a Implementação de um Sistema de Regulação de Emissores de Stablecoins em Hong Kong - Resumo da Consulta" e sobre o arranjo de sandbox lançado pela Autoridade Monetária de Hong Kong, consulte o nosso artigo anterior intitulado "Entenda o Sistema de Licenciamento de Emissores de Stablecoins em Hong Kong".
Para informações específicas sobre o "Projeto de Lei sobre a Implementação de um Regime de Supervisão para Emissores de Stablecoins em Hong Kong - Documento de Consulta" e a disposição do sandbox lançada pela Autoridade Monetária de Hong Kong, consulte o nosso artigo anterior intitulado "Emissores de Stablecoins podem começar a solicitar a adesão ao regime de Sandbox da Autoridade Monetária de Hong Kong".
Para as conclusões da consulta pública sobre a regulamentação das operações de stablecoins pela Autoridade Monetária de Hong Kong, consulte o nosso artigo anterior "A Autoridade Monetária de Hong Kong propõe um sistema de licenciamento obrigatório para a operação de stablecoins".
Para informações sobre a regulamentação de stablecoins nos principais países e regiões do mundo, consulte o nosso artigo anterior "Uma Breve Análise da Regulamentação Global de Stablecoins".
Para informações sobre a situação regulatória mais recente dos stablecoins nos Estados Unidos, Singapura e Hong Kong, consulte o nosso artigo anterior "Uma breve discussão sobre a regulamentação global dos stablecoins (II): Comparação das tendências legislativas dos stablecoins nos Estados Unidos, Singapura e Hong Kong."
Temos também uma vasta experiência na regulação de outros ativos virtuais. Publicámos os seguintes artigos sobre os requisitos de regulação de atividades relacionadas com outros ativos virtuais, sinta-se à vontade para acompanhar:
Artigos relacionados a ativos virtuais
Relativamente ao documento de consulta publicado pela Autoridade Monetária de Hong Kong sobre os padrões regulamentares relacionados com a exposição ao risco de ativos criptográficos detidos pelos bancos, pode consultar o nosso artigo anterior intitulado "Avaliação Jurídica丨Hong Kong implementará padrões regulamentares relativos à posse de RWA, stablecoins e ativos criptográficos como o Bitcoin pelos bancos".
Para mais informações sobre o programa de financiamento de obrigações digitais lançado pela Autoridade Monetária de Hong Kong, consulte o artigo que publicamos anteriormente intitulado "Avaliação Legal da Junshi丨A Autoridade Monetária de Hong Kong lançou o 'Programa de Financiamento de Obrigações Digitais'".
Para mais detalhes sobre o documento de consulta pública do governo de Hong Kong, publicado em 8 de fevereiro de 2024, intitulado "Proposta legislativa sobre a regulamentação das transações de ativos virtuais fora da bolsa", consulte o nosso artigo anterior "Consulta legislativa sobre OTC em Hong Kong - Preenchendo lacunas na regulamentação das transações de ativos virtuais".
Para informações sobre as duas circulares relacionadas a títulos tokenizados publicadas pela Comissão de Valores Mobiliários em 2 de novembro de 2023, consulte nosso artigo anterior "Títulos Tokenizados: Uma Nova Tendência no Mercado Financeiro de Hong Kong".
Para informações sobre o conteúdo da "Circular Conjunta sobre Atividades Relacionadas com Ativos Virtuais dos Intermediários" emitida pela Comissão de Valores Mobiliários e pela Autoridade Monetária de Hong Kong em 20 de outubro de 2023, consulte o nosso artigo anterior intitulado "Orientações Regulatórias mais Recentes sobre Atividades Relacionadas com Ativos Virtuais (incluindo Negócios de Títulos Tokenizados) para Instituições Financeiras em Hong Kong."
Para uma introdução às licenças relacionadas com o setor de fintech e Web3 em Hong Kong, consulte o nosso artigo anterior "Introdução às Licenças Relativas ao Setor de Fintech e Web3 em Hong Kong - Compreenda as Licenças para Provedores de Serviços de Confiança ou de Empresas (TCSP), Instrumentos de Pagamento Pré-Pagos (SVF) e Operadores de Serviços Monetários (MSO)".
Para mais detalhes sobre o "Documento de Consulta sobre as Propostas de Regulamentação Aplicáveis aos Operadores de Plataformas de Negociação de Ativos Virtuais Licenciados pela Comissão de Valores Mobiliários", publicado pela CVM em 20 de fevereiro de 2023, consulte o nosso artigo anterior intitulado "A CVM de Hong Kong inicia uma consulta sobre os requisitos de pedido de licença para plataformas de negociação de ativos virtuais (licenças 1, 7 e VASP)."
Para mais detalhes sobre a "Declaração de Política sobre o Desenvolvimento de Ativos Virtuais em Hong Kong" emitida pelo Governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong em 31 de outubro de 2022, consulte o nosso artigo anterior intitulado "Garantir que a inovação do Web3 ocorra em Hong Kong – Hong Kong publica uma declaração de política para promover a construção de um centro de ativos virtuais".
Para informações sobre o sistema de supervisão da CVM para VASP, consulte o nosso artigo anterior "Hong Kong irá estabelecer um sistema de licenciamento para prestadores de serviços de ativos virtuais".
Para discutir a legislação sobre ativos criptográficos nos EUA, consulte nosso artigo anterior intitulado "Análise dos Principais Pontos da Lei de Ativos Criptográficos Lummis-Gillibrand dos EUA".