Análise do impacto potencial da atualização Shanghai do Ethereum no mercado

Ethereum planeia realizar a atualização de Xangai em março deste ano, onde um dos conteúdos importantes é a abertura do desbloqueio do staking de ETH, ou seja, EIP-4895. Até ao momento, o total de ETH em staking é de aproximadamente 15,850,000, representando 13% do total, com 495,000 validadores ativos e uma taxa de juro anualizada de 4.2%.

Há opiniões de que o desbloqueio de staking aberto pode trazer uma pressão de venda significativa, especialmente considerando que os primeiros stakers têm custos de ETH relativamente baixos, podendo ter lucros em dólares mais elevados. No entanto, analisando a partir de várias perspectivas, essa preocupação pode estar exagerada.

Primeiro, o desbloqueio de retiradas adota um modo de liberação gradual. Cada dia, pode-se desbloquear até cerca de 55.000 ETH, e a taxa de retirada será ajustada dinamicamente com base no total de staking, a fim de evitar uma saída repentina em grande quantidade.

Em segundo lugar, os primeiros participantes do staking eram majoritariamente apoiantes de longo prazo do Ethereum, com uma capacidade de assumir riscos relativamente alta, e a disposição para vender no atual ambiente de mercado é relativamente baixa.

Além disso, alguns usuários que desejam sair já concluíram a saída por outros meios, como trocar stETH da Lido por ETH através da Curve. No ano passado, o stETH teve um grande desconto, e alguns usuários e instituições já completaram a saída nesse período.

Desbloquear a abertura pode, na verdade, atrair mais instituições e grandes investidores a participar. Isso aumenta a confiança dos usuários, oferecendo melhores canais de saída, ao mesmo tempo que proporciona retornos relativamente estáveis durante o mercado em baixa. Espera-se que, após a abertura, haja uma ligeira queda a curto prazo, mas a tendência a longo prazo é de alta, com o volume de staking a poder ultrapassar 20% do total de ETH dentro de um ano.

Do ponto de vista dos custos, a maioria dos custos de staking de ETH não é baixa. Embora o custo inicial de staking fosse cerca de 500 dólares, o custo de staking em grande proporção é estimado em mais de 1500 dólares, acima do preço atual de mercado.

Após a transição do Ethereum para PoS, a natureza dos seus ativos mudou fundamentalmente. O ETH está gradualmente se tornando deflacionário, com apenas 4.248 ETH adicionados em 112 dias após a fusão, muito abaixo dos níveis anteriores à fusão. Possuir ETH permite captar o valor do crescimento do ecossistema, e o staking também proporciona rendimentos adicionais. O ETH está se tornando o ativo subjacente do ecossistema, com mais cenários de uso, e no futuro pode ter propriedades de armazenamento de valor.

Comparado a outros projetos, a taxa de criação de ETH é extremamente baixa. Atualmente, a taxa de criação anual de ETH é de apenas 0,01%, muito abaixo dos 1,8% do BTC e de outras blockchains. O valor criado diariamente também é muito inferior ao de outras principais criptomoedas.

Ethereum possui um forte consenso comunitário, incluindo desenvolvedores, ecossistema e base de usuários. Com o desenvolvimento do L2, o papel do Ethereum como camada de liquidação fundamental e provedor de segurança se tornará ainda mais proeminente.

A taxa de rendimento do staking de ETH é dinamicamente equilibrada. A redução da quantidade de staking aumenta a taxa de rendimento, atraindo assim mais participantes e formando um mecanismo de autorregulação.

A atualização de Xangai inclui não apenas o desbloqueio de staking, mas também outras melhorias benéficas para o desenvolvimento do ecossistema, como a redução das taxas de gas e o suporte a contratos mais complexos.

De uma forma geral, a atualização da funcionalidade de saque em Xangai tem um impacto limitado na pressão de venda do ETH, sendo até benéfica para o desenvolvimento a longo prazo do ecossistema Ethereum. No entanto, é importante notar que a volatilidade do preço do ETH é afetada por múltiplos fatores, e não deve ser simplesmente igualada ao impacto da própria atualização.