Ativos financeiros enfrentam liquidação, ativos não tradicionais podem ser a salvação
Desde a eclosão da Segunda Guerra Mundial até a segunda eleição de Trump como presidente, vivemos um super bull market sem precedentes. Este aumento contínuo moldou gerações de investidores passivos, que habitualmente acreditam que "o mercado nunca terá problemas" e que "o mercado só sobe". No entanto, esta festa pode estar a chegar ao fim, e muitas pessoas estão prestes a enfrentar liquidações.
O histórico de um super mercado em alta
O super ciclo de alta de 1939 a 2024 não é acidental, mas sim resultado de uma série de transformações estruturais que remodelaram a economia global, com os Estados Unidos sempre ocupando uma posição central.
tornou-se uma superpotência global após a Segunda Guerra Mundial
A Segunda Guerra Mundial levou os Estados Unidos de uma potência média a um líder indiscutível do "mundo livre". Em 1945, os Estados Unidos produziam mais da metade dos produtos industriais do mundo, controlavam um terço das exportações globais e possuíam cerca de dois terços das reservas de ouro do mundo. Esse hegemonia econômica estabeleceu as bases para o crescimento nas décadas seguintes.
Ao contrário do isolacionismo após a Primeira Guerra Mundial, os Estados Unidos, após a Segunda Guerra Mundial, abraçaram ativamente o papel de líderes globais, promovendo a criação das Nações Unidas e implementando o "Plano Marshall", injetando enormes quantias de dinheiro na Europa Ocidental. Isso não foi apenas uma ajuda pura — ao investir na reconstrução dos países pós-guerra, os Estados Unidos criaram novos mercados para os produtos nacionais, ao mesmo tempo em que estabeleceram sua posição dominante cultural e econômica.
Expansão da força de trabalho: mulheres e minorias étnicas
Durante a Segunda Guerra Mundial, cerca de 6,7 milhões de mulheres entraram no mercado de trabalho, fazendo com que a taxa de participação feminina na força de trabalho crescesse quase 50% em poucos anos. Embora muitas mulheres tenham deixado os seus empregos após a guerra, esta mobilização em massa mudou permanentemente a visão da sociedade sobre o emprego feminino.
Até 1950, a tendência de emprego em massa de mulheres casadas tornou-se cada vez mais evidente, com a taxa de participação da força de trabalho das mulheres na maioria das faixas etárias aumentando em impressionantes 10 pontos percentuais. Isto não foi apenas uma exceção durante a guerra, mas sim o ponto de partida para uma transformação fundamental no modelo econômico dos Estados Unidos. As políticas que proibiam o trabalho de mulheres casadas foram abolidas, o trabalho a tempo parcial aumentou, inovações na tecnologia do trabalho doméstico e níveis educacionais mais altos estimularam as mulheres a passar de trabalhadoras temporárias a participantes de longo prazo no sistema econômico.
Tendências semelhantes também ocorreram em grupos minoritários, que gradualmente estão a obter mais oportunidades económicas. Esta expansão da força de trabalho aumentou efetivamente a capacidade produtiva dos Estados Unidos, sustentando décadas de crescimento económico.
Vitória da Guerra Fria e a onda da globalização
A Guerra Fria moldou o papel político e econômico dos Estados Unidos após a Segunda Guerra Mundial. Até 1989, os Estados Unidos haviam formado alianças militares com 50 países e estacionado 1,5 milhão de soldados em 117 países ao redor do mundo. Isso não era apenas para segurança militar, mas também para estabelecer a influência econômica dos Estados Unidos em escala global.
Após a dissolução da União Soviética em 1991, os Estados Unidos tornaram-se a única superpotência global, entrando em uma era que muitos consideram um mundo unipolar. Isso não foi apenas uma vitória ideológica, mas também a abertura do mercado global, permitindo que os Estados Unidos dominassem o padrão de comércio global.
Nos anos 90 do século XX até o início do século XXI, as empresas americanas expandiram-se amplamente para os mercados emergentes. Isso não foi uma evolução natural, mas o resultado de escolhas políticas de longo prazo. Por exemplo, durante a Guerra Fria, em certos países onde houve intervenções, a quantidade de importações dos Estados Unidos aumentou significativamente, especialmente em setores onde os Estados Unidos não tinham uma vantagem competitiva clara.
A vitória do capitalismo ocidental sobre o comunismo oriental não se deve apenas a vantagens militares ou ideológicas. O sistema democrático liberal ocidental é mais adaptável, conseguindo ajustar efetivamente a estrutura econômica após a crise do petróleo de 1973. O "choque Volcker" de 1979 reconfigurou a hegemonia financeira global dos EUA, transformando os mercados de capitais globais na nova motor de crescimento dos EUA na era pós-industrial.
Essas mudanças estruturais - a ascensão como superpotência após a Segunda Guerra Mundial, a entrada de mulheres e minorias no mercado de trabalho, e a vitória na Guerra Fria - impulsionaram conjuntamente este super ciclo inédito de alta dos ativos financeiros. No entanto, a questão central é: essas mudanças são eventos únicos e não podem ser repetidos. Você não pode fazer com que as mulheres entrem novamente no mercado de trabalho, você não pode derrotar a União Soviética novamente. E agora, ambos os partidos estão promovendo a desglobalização, estamos testemunhando a retirada do último suporte deste ciclo de crescimento de longo prazo.
Perspectivas Futuras
No entanto, infelizmente, todos estão a rezar para que o mercado retorne à normalidade histórica. O consenso do mercado é: a situação vai piorar, então o banco central vai voltar a injetar liquidez, e poderemos continuar a lucrar... mas a realidade é: este grupo de pessoas está a caminhar para o perigo.
O mercado em alta dos últimos cem anos foi construído sobre uma série de eventos irrepetíveis (impossíveis de continuar a tendência de alta), e alguns desses fatores estão até a reverter.
As mulheres não voltarão a entrar em massa no mercado de trabalho: na verdade, à medida que certas pessoas e elites promovem o aumento da taxa de natalidade, a taxa de participação feminina no trabalho pode cair.
Minorias não serão novamente amplamente absorvidas no mercado de trabalho: de fato, a posição do Partido Democrata sobre políticas de imigração é quase tão rigorosa quanto a do Partido Republicano, o que se tornou um consenso bipartidário.
As taxas de juros não irão descer novamente: na verdade, todos os líderes eleitos sabem que a inflação é a maior ameaça à sua reeleição. Portanto, os governos dos países farão o possível para evitar cortes nas taxas de juros e reavivar a inflação.
Não vamos globalizar mais: de fato, Trump está avançando na direção oposta. E espera-se que o Partido Democrata copie essa política nas próximas eleições (não se esqueça de que a maior parte das políticas de Biden foi diretamente inspirada nas políticas do primeiro mandato de Trump).
Não vamos ganhar outra guerra mundial: de fato, parece que podemos até perder a próxima guerra. De qualquer forma, esta não é uma suposição que vale a pena verificar.
A ideia é simples: todas as tendências macroeconómicas globais que impulsionaram o mercado de ações para cima no último século estão agora a reverter. Como achas que o mercado vai comportar-se?
Período de recessão econômica
Quando uma grande potência entra em declínio, os dias realmente se tornam difíceis - pode perguntar ao Japão. Se você comprou no pico histórico do índice Nikkei 225 em 1989 e manteve até agora, após 36 anos, seu retorno é de cerca de -5%. Isso é típico de "comprar e manter, sofrendo muito". Eu acho que estamos seguindo o mesmo caminho.
Pior ainda, você deve estar preparado para enfrentar controles de capital e políticas de repressão financeira. O fato de o mercado não subir não significa que o governo aceitará a realidade. Quando a política monetária tradicional falha, o governo recorre a meios de controle financeiro mais diretos.
restrições de capital iminentes
A repressão financeira refere-se a permitir que os poupadores obtenham retornos abaixo do nível da inflação, de modo que os bancos possam oferecer empréstimos baratos a empresas e governos, aliviando a pressão sobre o pagamento da dívida. Esta estratégia é especialmente eficaz na liquidação da dívida em moeda local pelo governo. Em 1973, economistas da Universidade de Stanford foram os primeiros a usar este termo para criticar as políticas que reprimem o crescimento econômico em países em desenvolvimento, mas hoje, essas estratégias estão a aparecer cada vez mais em economias desenvolvidas.
Com a carga da dívida dos EUA a ultrapassar 120% do PIB, a possibilidade de pagar a dívida através de métodos tradicionais está a diminuir gradualmente. E o "manual de jogo" da repressão financeira já começou a ser implementado ou testado, incluindo:
Limitar direta ou indiretamente a dívida pública e as taxas de depósito
O governo controla as instituições financeiras e estabelece barreiras à concorrência
Exigências elevadas de reservas
Criar um mercado de dívida doméstica fechado, forçando as instituições a comprar títulos do governo
Controle de capitais, restrição ao fluxo transfronteiriço de ativos
Isto não é uma hipótese teórica, mas um caso real. Desde 2010, a taxa de juros dos fundos federais dos Estados Unidos esteve abaixo da taxa de inflação por mais de 80% do tempo, o que, na verdade, está a forçar a transferência da riqueza dos poupadores para os mutuários (incluindo o governo).
Conta de Aposentadoria: O próximo alvo do governo
Se o governo não puder contar com a impressão de dinheiro para comprar títulos, baixar as taxas de juro para evitar uma crise da dívida, eles vão mirar nas suas contas de aposentadoria. Eu consigo imaginar um futuro onde contas de benefícios fiscais como 401(k) serão obrigadas a alocar cada vez mais "títulos governamentais seguros e confiáveis". O governo não precisa mais imprimir dinheiro, basta desviar diretamente os fundos existentes no sistema.
Este é exatamente o enredo que temos visto nos últimos anos:
Ativos congelados: Em abril de 2024, um líder assinou uma lei que autoriza o governo a confiscar os ativos de reserva da Rússia nos Estados Unidos, criando um precedente em que o governo pode congelar reservas cambiais a qualquer momento. No futuro, essa prática pode não se restringir apenas a adversários geopolíticos.
Protesto da frota de bicicletas de um país: o governo congelou cerca de 280 contas bancárias sem a aprovação do tribunal. Funcionários financeiros admitiram que isso não serve apenas para cortar o fluxo de dinheiro, mas também visa "intimidar" os manifestantes e garantir que eles "tomem a decisão de sair". Quando questionado sobre como o congelamento das contas afeta famílias inocentes, a resposta do governo foi: "Eles só precisam sair."
Contribuição e Monitoramento de Ouro
Não é surpreendente, a história dos Estados Unidos está repleta de ações semelhantes:
Em 1933, um presidente emitiu a ordem executiva 6102, obrigando os cidadãos a entregarem seu ouro, sob pena de prisão. Embora a aplicação da lei fosse limitada, o tribunal supremo apoiou o direito do governo de confiscar ouro. Isso não era um "plano de compra voluntária", mas sim uma "expropriação forçada de riqueza", apenas disfarçada como uma transação a "preço de mercado justo".
A capacidade de vigilância do governo expandiu-se rapidamente após o evento de 11 de setembro. Certas leis conferem às agências competentes quase poderes ilimitados para monitorar as comunicações internacionais dos cidadãos americanos. Também permite que o governo colete diariamente todos os registros de chamadas de todos os americanos. Certas cláusulas até permitem que o governo colete seus registros de leitura, materiais de estudo, histórico de compras, registros médicos e informações financeiras pessoais, sem a necessidade de qualquer suspeita razoável.
A questão não é "se a repressão financeira vai chegar", mas sim "quão severa ela será". Com a intensificação da pressão econômica da desglobalização, o controle do governo sobre o capital apenas se tornará mais direto e rigoroso.
Ouro e Bitcoin
O gráfico mensal de ouro desde 1970 é o gráfico de velas mais forte do mundo atualmente.
Baseando-se no princípio da exclusão, o ativo financeiro mais adequado para comprar já é evidente - você precisa de um ativo que não tenha correlação histórica com o mercado, que seja difícil de ser confiscado pelo governo e que não esteja sob o controle dos governos ocidentais. Consigo pensar em dois, um dos quais já aumentou em 60 mil milhões de dólares em capitalização de mercado nos últimos 12 meses. Este é o sinal de touro mais óbvio.
Competição Global de Reservas de Ouro
Países como China, Rússia e Índia estão rapidamente aumentando suas reservas de ouro para lidar com as mudanças na estrutura econômica global:
China: Em janeiro de 2025, aumentou suas reservas de ouro em 5 toneladas em um único mês, comprando líquido por três meses consecutivos, totalizando 2.285 toneladas.
Rússia: controla 2.335,85 toneladas de ouro, tornando-se o quinto maior país do mundo em reservas de ouro.
Índia: classificada como a oitava do mundo, com 853,63 toneladas, e continua a aumentar suas reservas.
Isto não é um comportamento aleatório, mas sim uma estratégia. Depois que o G7 congelou as reservas de câmbio da Rússia, os bancos centrais de todo o mundo notaram isso. Uma pesquisa com 57 bancos centrais mostrou que 96% dos entrevistados consideram a credibilidade do ouro como um ativo de refúgio como um motivo para continuar investindo. Quando os ativos denominados em dólares podem ser congelados com um simples movimento, o armazenamento de metais preciosos dentro do país.
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AirdropHarvester
· 07-16 20:31
fazer as pessoas de parvas fazer as pessoas de parvas fazer as pessoas de parvas já está feito
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ser_ngmi
· 07-16 20:16
Os Estados Unidos estão a caminho de se dar mal.
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BrokeBeans
· 07-16 19:42
A nova alta está a caminho, não é à toa que é o feijão da falência, já tinha previsto isso.
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GasFeeCrying
· 07-16 07:27
bull run太久 大伙都飘了...
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TokenTaxonomist
· 07-13 20:56
mmm estatisticamente falando, este bull run foi um espécime de manual de métricas de crescimento insustentáveis
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LeekCutter
· 07-13 20:46
Se está em baixa na moeda bancária, então olhe para o btc.
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ForkMaster
· 07-13 20:42
O novo "jiu jiu" ainda está a gritar "bull". O dinheiro que eu tenho para criar os meus filhos já foi todo gasto a comprar na baixa.
A liquidação de ativos financeiros está a chegar, o ouro e o Bitcoin tornam-se novas opções de proteção.
Ativos financeiros enfrentam liquidação, ativos não tradicionais podem ser a salvação
Desde a eclosão da Segunda Guerra Mundial até a segunda eleição de Trump como presidente, vivemos um super bull market sem precedentes. Este aumento contínuo moldou gerações de investidores passivos, que habitualmente acreditam que "o mercado nunca terá problemas" e que "o mercado só sobe". No entanto, esta festa pode estar a chegar ao fim, e muitas pessoas estão prestes a enfrentar liquidações.
O histórico de um super mercado em alta
O super ciclo de alta de 1939 a 2024 não é acidental, mas sim resultado de uma série de transformações estruturais que remodelaram a economia global, com os Estados Unidos sempre ocupando uma posição central.
tornou-se uma superpotência global após a Segunda Guerra Mundial
A Segunda Guerra Mundial levou os Estados Unidos de uma potência média a um líder indiscutível do "mundo livre". Em 1945, os Estados Unidos produziam mais da metade dos produtos industriais do mundo, controlavam um terço das exportações globais e possuíam cerca de dois terços das reservas de ouro do mundo. Esse hegemonia econômica estabeleceu as bases para o crescimento nas décadas seguintes.
Ao contrário do isolacionismo após a Primeira Guerra Mundial, os Estados Unidos, após a Segunda Guerra Mundial, abraçaram ativamente o papel de líderes globais, promovendo a criação das Nações Unidas e implementando o "Plano Marshall", injetando enormes quantias de dinheiro na Europa Ocidental. Isso não foi apenas uma ajuda pura — ao investir na reconstrução dos países pós-guerra, os Estados Unidos criaram novos mercados para os produtos nacionais, ao mesmo tempo em que estabeleceram sua posição dominante cultural e econômica.
Expansão da força de trabalho: mulheres e minorias étnicas
Durante a Segunda Guerra Mundial, cerca de 6,7 milhões de mulheres entraram no mercado de trabalho, fazendo com que a taxa de participação feminina na força de trabalho crescesse quase 50% em poucos anos. Embora muitas mulheres tenham deixado os seus empregos após a guerra, esta mobilização em massa mudou permanentemente a visão da sociedade sobre o emprego feminino.
Até 1950, a tendência de emprego em massa de mulheres casadas tornou-se cada vez mais evidente, com a taxa de participação da força de trabalho das mulheres na maioria das faixas etárias aumentando em impressionantes 10 pontos percentuais. Isto não foi apenas uma exceção durante a guerra, mas sim o ponto de partida para uma transformação fundamental no modelo econômico dos Estados Unidos. As políticas que proibiam o trabalho de mulheres casadas foram abolidas, o trabalho a tempo parcial aumentou, inovações na tecnologia do trabalho doméstico e níveis educacionais mais altos estimularam as mulheres a passar de trabalhadoras temporárias a participantes de longo prazo no sistema econômico.
Tendências semelhantes também ocorreram em grupos minoritários, que gradualmente estão a obter mais oportunidades económicas. Esta expansão da força de trabalho aumentou efetivamente a capacidade produtiva dos Estados Unidos, sustentando décadas de crescimento económico.
Vitória da Guerra Fria e a onda da globalização
A Guerra Fria moldou o papel político e econômico dos Estados Unidos após a Segunda Guerra Mundial. Até 1989, os Estados Unidos haviam formado alianças militares com 50 países e estacionado 1,5 milhão de soldados em 117 países ao redor do mundo. Isso não era apenas para segurança militar, mas também para estabelecer a influência econômica dos Estados Unidos em escala global.
Após a dissolução da União Soviética em 1991, os Estados Unidos tornaram-se a única superpotência global, entrando em uma era que muitos consideram um mundo unipolar. Isso não foi apenas uma vitória ideológica, mas também a abertura do mercado global, permitindo que os Estados Unidos dominassem o padrão de comércio global.
Nos anos 90 do século XX até o início do século XXI, as empresas americanas expandiram-se amplamente para os mercados emergentes. Isso não foi uma evolução natural, mas o resultado de escolhas políticas de longo prazo. Por exemplo, durante a Guerra Fria, em certos países onde houve intervenções, a quantidade de importações dos Estados Unidos aumentou significativamente, especialmente em setores onde os Estados Unidos não tinham uma vantagem competitiva clara.
A vitória do capitalismo ocidental sobre o comunismo oriental não se deve apenas a vantagens militares ou ideológicas. O sistema democrático liberal ocidental é mais adaptável, conseguindo ajustar efetivamente a estrutura econômica após a crise do petróleo de 1973. O "choque Volcker" de 1979 reconfigurou a hegemonia financeira global dos EUA, transformando os mercados de capitais globais na nova motor de crescimento dos EUA na era pós-industrial.
Essas mudanças estruturais - a ascensão como superpotência após a Segunda Guerra Mundial, a entrada de mulheres e minorias no mercado de trabalho, e a vitória na Guerra Fria - impulsionaram conjuntamente este super ciclo inédito de alta dos ativos financeiros. No entanto, a questão central é: essas mudanças são eventos únicos e não podem ser repetidos. Você não pode fazer com que as mulheres entrem novamente no mercado de trabalho, você não pode derrotar a União Soviética novamente. E agora, ambos os partidos estão promovendo a desglobalização, estamos testemunhando a retirada do último suporte deste ciclo de crescimento de longo prazo.
Perspectivas Futuras
No entanto, infelizmente, todos estão a rezar para que o mercado retorne à normalidade histórica. O consenso do mercado é: a situação vai piorar, então o banco central vai voltar a injetar liquidez, e poderemos continuar a lucrar... mas a realidade é: este grupo de pessoas está a caminhar para o perigo.
O mercado em alta dos últimos cem anos foi construído sobre uma série de eventos irrepetíveis (impossíveis de continuar a tendência de alta), e alguns desses fatores estão até a reverter.
A ideia é simples: todas as tendências macroeconómicas globais que impulsionaram o mercado de ações para cima no último século estão agora a reverter. Como achas que o mercado vai comportar-se?
Período de recessão econômica
Quando uma grande potência entra em declínio, os dias realmente se tornam difíceis - pode perguntar ao Japão. Se você comprou no pico histórico do índice Nikkei 225 em 1989 e manteve até agora, após 36 anos, seu retorno é de cerca de -5%. Isso é típico de "comprar e manter, sofrendo muito". Eu acho que estamos seguindo o mesmo caminho.
Pior ainda, você deve estar preparado para enfrentar controles de capital e políticas de repressão financeira. O fato de o mercado não subir não significa que o governo aceitará a realidade. Quando a política monetária tradicional falha, o governo recorre a meios de controle financeiro mais diretos.
restrições de capital iminentes
A repressão financeira refere-se a permitir que os poupadores obtenham retornos abaixo do nível da inflação, de modo que os bancos possam oferecer empréstimos baratos a empresas e governos, aliviando a pressão sobre o pagamento da dívida. Esta estratégia é especialmente eficaz na liquidação da dívida em moeda local pelo governo. Em 1973, economistas da Universidade de Stanford foram os primeiros a usar este termo para criticar as políticas que reprimem o crescimento econômico em países em desenvolvimento, mas hoje, essas estratégias estão a aparecer cada vez mais em economias desenvolvidas.
Com a carga da dívida dos EUA a ultrapassar 120% do PIB, a possibilidade de pagar a dívida através de métodos tradicionais está a diminuir gradualmente. E o "manual de jogo" da repressão financeira já começou a ser implementado ou testado, incluindo:
Isto não é uma hipótese teórica, mas um caso real. Desde 2010, a taxa de juros dos fundos federais dos Estados Unidos esteve abaixo da taxa de inflação por mais de 80% do tempo, o que, na verdade, está a forçar a transferência da riqueza dos poupadores para os mutuários (incluindo o governo).
Conta de Aposentadoria: O próximo alvo do governo
Se o governo não puder contar com a impressão de dinheiro para comprar títulos, baixar as taxas de juro para evitar uma crise da dívida, eles vão mirar nas suas contas de aposentadoria. Eu consigo imaginar um futuro onde contas de benefícios fiscais como 401(k) serão obrigadas a alocar cada vez mais "títulos governamentais seguros e confiáveis". O governo não precisa mais imprimir dinheiro, basta desviar diretamente os fundos existentes no sistema.
Este é exatamente o enredo que temos visto nos últimos anos:
Contribuição e Monitoramento de Ouro
Não é surpreendente, a história dos Estados Unidos está repleta de ações semelhantes:
Em 1933, um presidente emitiu a ordem executiva 6102, obrigando os cidadãos a entregarem seu ouro, sob pena de prisão. Embora a aplicação da lei fosse limitada, o tribunal supremo apoiou o direito do governo de confiscar ouro. Isso não era um "plano de compra voluntária", mas sim uma "expropriação forçada de riqueza", apenas disfarçada como uma transação a "preço de mercado justo".
A capacidade de vigilância do governo expandiu-se rapidamente após o evento de 11 de setembro. Certas leis conferem às agências competentes quase poderes ilimitados para monitorar as comunicações internacionais dos cidadãos americanos. Também permite que o governo colete diariamente todos os registros de chamadas de todos os americanos. Certas cláusulas até permitem que o governo colete seus registros de leitura, materiais de estudo, histórico de compras, registros médicos e informações financeiras pessoais, sem a necessidade de qualquer suspeita razoável.
A questão não é "se a repressão financeira vai chegar", mas sim "quão severa ela será". Com a intensificação da pressão econômica da desglobalização, o controle do governo sobre o capital apenas se tornará mais direto e rigoroso.
Ouro e Bitcoin
O gráfico mensal de ouro desde 1970 é o gráfico de velas mais forte do mundo atualmente.
Baseando-se no princípio da exclusão, o ativo financeiro mais adequado para comprar já é evidente - você precisa de um ativo que não tenha correlação histórica com o mercado, que seja difícil de ser confiscado pelo governo e que não esteja sob o controle dos governos ocidentais. Consigo pensar em dois, um dos quais já aumentou em 60 mil milhões de dólares em capitalização de mercado nos últimos 12 meses. Este é o sinal de touro mais óbvio.
Competição Global de Reservas de Ouro
Países como China, Rússia e Índia estão rapidamente aumentando suas reservas de ouro para lidar com as mudanças na estrutura econômica global:
Isto não é um comportamento aleatório, mas sim uma estratégia. Depois que o G7 congelou as reservas de câmbio da Rússia, os bancos centrais de todo o mundo notaram isso. Uma pesquisa com 57 bancos centrais mostrou que 96% dos entrevistados consideram a credibilidade do ouro como um ativo de refúgio como um motivo para continuar investindo. Quando os ativos denominados em dólares podem ser congelados com um simples movimento, o armazenamento de metais preciosos dentro do país.