Ativos digitais demonstram resiliência em tempos de turbulência
Em junho de 2025, os mercados financeiros globais estão passando por um teste severo. A situação geopolítica está tensa, com o preço do ouro, um ativo tradicional de refúgio, subindo para cerca de 3450 dólares/onça, enquanto o Bitcoin demonstra uma estabilidade rara na faixa de 105.000 dólares. Essa performance "dessensibilizada" em relação à crise geopolítica reflete uma mudança profunda na lógica subjacente do mercado de criptomoedas.
Um, Mecanismo de Transmissão do Impacto Geopolítico Falhou
O efeito de "passivação" do impacto do conflito
Recent events in the Middle East have worsened, with Bitcoin only briefly dropping by 2% before quickly stabilizing, contrasting sharply with the severe fluctuations during the 2022 Russia-Ukraine conflict. This enhanced resilience stems from a qualitative change in market structure: the proportion of long-term holders in 2025 has surpassed 70%, while the proportion of speculative chips has fallen to a five-year low. Institutional investors have effectively buffered the instantaneous impact of unexpected events through a hedging system established in the derivatives market.
A mudança de paradigma da lógica de mitigação de riscos
A propriedade de "ouro digital" do Bitcoin está sendo redefinida. Com a expectativa do início do ciclo de cortes de juros do Federal Reserve, a correlação negativa entre o Bitcoin e o rendimento real dos títulos do Tesouro de 10 anos aumentou significativamente, tornando-o mais próximo de um "ferramenta de hedge de liquidez" do que um simples ativo de proteção. Recentemente, o esfriamento dos leilões de títulos do Tesouro levou a um aumento acentuado nas taxas reais, e a valorização inversa do Bitcoin confirmou essa nova propriedade.
A "absorção direcionada" do prêmio geopolítico
O conflito no Oriente Médio acelerou o processo de desdolarização. A proporção das exportações de petróleo liquidadas em Bitcoin em alguns países já ultrapassa 15%, e essa penetração na economia real faz com que parte do risco geopolítico se transforme em demanda rígida por Bitcoin. Os dados mostram que o volume de transações em blockchain de endereços de carteira na região do conflito disparou 300% após o evento.
Dois, o jogo de aninhamento dos ciclos macroeconômicos
O bônus de certeza da mudança na política monetária
O mercado já prevê uma probabilidade de 68% para um corte de juros pelo Federal Reserve no terceiro trimestre, o que se reflete diretamente na acentuação da estrutura de prazos do Bitcoin: o prêmio anualizado do contrato futuro de 15 de junho subiu para 23%, o maior desde a redução pela metade de 2024. Dados históricos mostram que, nos 3 meses que antecedem o início de um ciclo de cortes de juros, o Bitcoin tem uma valorização média de 37%, muito acima dos 12% do ouro.
Desagregação estrutural da rigidez inflacionária
O índice de preços PCE core de maio caiu para 2,8% em relação ao ano anterior, enquanto o índice de pressão da cadeia de suprimentos recuou para níveis anteriores à pandemia. Isso enfraqueceu a narrativa de proteção contra a inflação do Bitcoin, mas inesperadamente liberou sua característica de "ativo sensível ao crescimento". Algumas empresas começaram a transformar suas posições em Bitcoin de "ativo intangível" para "reserva estratégica", marcando o início da inclusão do Bitcoin nas estruturas de avaliação de ações de crescimento por parte das instituições.
O espaço de arbitragem da divergência de políticas entre os EUA e a China
O Banco Central da China aumentou as reservas de ouro por seis meses consecutivos, enquanto o Departamento do Tesouro dos EUA impulsionou a queda de 12% do índice do dólar este ano através da estratégia de "depreciação controlada". Essa divergência nas políticas monetárias gerou um canal cinza para a arbitragem de capital transfronteiriço por meio de Bitcoin. Dados mostram que o volume de transações de Bitcoin fora da bolsa no corredor comercial China-EUA cresceu 470% durante o conflito tarifário.
Três, a transformação profunda da estrutura de mercado
A "desalavancagem" da estrutura de posições
No contrato futuro com vencimento em 2025, a proporção de posições de hedge ultrapassou pela primeira vez os 60%, e a taxa de financiamento dos contratos perpétuos manteve-se estável abaixo de 0,01% por dia. Essa mudança fez com que o mercado não dependesse mais do capital alavancado, e o fenômeno comum de "explosão dupla de alta e baixa" de 2021 praticamente desapareceu. Um ETF de bitcoin teve um volume de gestão que ultrapassou os 130 bilhões de dólares, e seu volume de subscrição líquida diário apresentou uma correlação negativa significativa com o índice de volatilidade do S&P 500 (VIX).
Estrutura de liquidez "reforço em camadas"
O saldo da conta custodiada de uma instituição em uma plataforma de negociação ultrapassou 4 milhões de bitcoins, representando cerca de 21% da oferta em circulação. Esses "ativos digitais" em "armazenamento a frio" formam um estabilizador de preços natural, tornando difícil para a pressão de venda de curto prazo romper os níveis de suporte críticos. Recentemente, a tensão no Oriente Médio desencadeou vendas em pânico, com mais de 3 bilhões de dólares em compras surgindo na faixa de 100 mil dólares, 90% provenientes de balcões de OTC institucionais.
O "fusão tradicional" do sistema de avaliação
A correlação de 90 dias entre o Bitcoin e o índice Nasdaq 100 caiu de 0,85 em 2021 para 0,32, enquanto a correlação com o Russell 2000 de small caps subiu para 0,61. Essa mudança reflete que o mercado está reestruturando a lógica de avaliação usando modelos de precificação de ativos tradicionais: a volatilidade do Bitcoin (45% anualizada) está próxima dos níveis das ações de crescimento em tecnologia, muito abaixo dos 128% de 2021.
Quatro, Análise de Preço a Curto Prazo
O Bitcoin encontrou suporte na média móvel simples de 50 dias (103.604 dólares) na sexta-feira, mas os touros tiveram dificuldade em elevar o preço acima da média móvel exponencial de 20 dias (106.028 dólares). Isso indica uma falta de compradores em níveis elevados.
De acordo com o gráfico diário, a média móvel de 20 dias tende a estabilizar-se, e o índice de força relativa (RSI) está próximo ao ponto médio, o que não oferece uma vantagem clara para os touros ou ursos. Se os compradores empurrarem o preço acima da média móvel de 20 dias, o Bitcoin poderá subir para a faixa de 110.530 a 111.980 dólares. Espera-se que os vendedores defendam firmemente esta área superior, mas se os touros tiverem a vantagem, a moeda poderá disparar para 130.000 dólares.
Na direção descendente, a quebra da média móvel de 50 dias pode desafiar o importante nível psicológico de 100,000 dólares. Se este nível for quebrado, pode cair para 93,000 dólares.
O gráfico de 4 horas mostra que os vendedores estão tentando impedir a recuperação do preço na média móvel de 20 dias. Se o preço cair drasticamente e romper os 104.000 dólares, a vantagem de curto prazo se voltará para os vendedores. O Bitcoin pode cair para 102.664 dólares e depois para 100.000 dólares. Espera-se que os compradores defendam firmemente o nível de 100.000 dólares.
Os touros devem empurrar o preço acima da média móvel de 50 dias para obter o controle. Depois disso, o Bitcoin pode disparar para 110,530 dólares.
Cinco, Projeção do Caminho Futuro
6-8 meses: Período de acumulação e volatilidade
O vazio de política do Federal Reserve pode fazer com que o Bitcoin oscile na faixa de 98,000-112,000 dólares. O ponto de observação chave é se a reunião do FOMC de julho vai liberar um sinal claro de redução de juros; tecnicamente, a média móvel de 200 dias (atualmente em 96,500 dólares) será um forte suporte. O impacto pulsátil dos conflitos geopolíticos ainda persiste, mas os indicadores de profundidade do mercado mostram que a quantidade de capital necessária para uma oscilação de 1% no preço aumentou para 3 vezes o nível de 2022.
9-11 meses: início da onda principal
As regras sazonais históricas mostram que a média de aumento em outubro atinge 21,89%. Com a possível primeira redução da taxa de juros pelo Federal Reserve, o Bitcoin pode iniciar uma jornada em direção a 150.000 dólares. Nesse momento, o pico de vencimentos da dívida pública dos EUA (650 bilhões de dólares) pode forçar o Federal Reserve a expandir seu balanço, e a segunda liberação de liquidez do dólar se tornará o melhor catalisador. O mercado de opções já apresenta um grande volume de opções de compra com vencimento em dezembro e preço de exercício de 140.000 dólares.
Alerta de risco: incerteza regulatória
A ação de fiscalização das autoridades reguladoras sobre os emissores de stablecoins pode provocar volatilidade a curto prazo, mas a aprovação regular de ETFs à vista a longo prazo atrairá mais de 200 bilhões de dólares de capital tradicional de gestão de ativos. Os investidores devem estar atentos à "correção de Natal" após o pico em novembro, uma vez que dados históricos mostram que a retração média nesse período durante um ciclo de bull market chega a 18%.
Conclusão
Quando o ouro está prestes a ultrapassar os 3500 dólares, a curva de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA continua invertida e a proporção de liquidações transfronteiriças em RMB supera a do dólar, estamos a testemunhar a revolução monetária mais profunda desde a desintegração do sistema de Bretton Woods. O Bitcoin desempenha um papel duplo nesta transformação: é tanto o beneficiário do colapso da confiança no antigo sistema, quanto o construtor da infraestrutura da nova ordem. A sua estabilidade de preço não provém mais da redução da volatilidade, mas da reestruturação do apoio ao valor subjacente — evoluindo de um símbolo especulativo para uma ponte de liquidez que conecta a economia real.
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Bitcoin ultrapassa 100 mil dólares, mostrando nova resiliência em meio a conflitos geopolíticos
Ativos digitais demonstram resiliência em tempos de turbulência
Em junho de 2025, os mercados financeiros globais estão passando por um teste severo. A situação geopolítica está tensa, com o preço do ouro, um ativo tradicional de refúgio, subindo para cerca de 3450 dólares/onça, enquanto o Bitcoin demonstra uma estabilidade rara na faixa de 105.000 dólares. Essa performance "dessensibilizada" em relação à crise geopolítica reflete uma mudança profunda na lógica subjacente do mercado de criptomoedas.
Um, Mecanismo de Transmissão do Impacto Geopolítico Falhou
Recent events in the Middle East have worsened, with Bitcoin only briefly dropping by 2% before quickly stabilizing, contrasting sharply with the severe fluctuations during the 2022 Russia-Ukraine conflict. This enhanced resilience stems from a qualitative change in market structure: the proportion of long-term holders in 2025 has surpassed 70%, while the proportion of speculative chips has fallen to a five-year low. Institutional investors have effectively buffered the instantaneous impact of unexpected events through a hedging system established in the derivatives market.
A propriedade de "ouro digital" do Bitcoin está sendo redefinida. Com a expectativa do início do ciclo de cortes de juros do Federal Reserve, a correlação negativa entre o Bitcoin e o rendimento real dos títulos do Tesouro de 10 anos aumentou significativamente, tornando-o mais próximo de um "ferramenta de hedge de liquidez" do que um simples ativo de proteção. Recentemente, o esfriamento dos leilões de títulos do Tesouro levou a um aumento acentuado nas taxas reais, e a valorização inversa do Bitcoin confirmou essa nova propriedade.
O conflito no Oriente Médio acelerou o processo de desdolarização. A proporção das exportações de petróleo liquidadas em Bitcoin em alguns países já ultrapassa 15%, e essa penetração na economia real faz com que parte do risco geopolítico se transforme em demanda rígida por Bitcoin. Os dados mostram que o volume de transações em blockchain de endereços de carteira na região do conflito disparou 300% após o evento.
Dois, o jogo de aninhamento dos ciclos macroeconômicos
O mercado já prevê uma probabilidade de 68% para um corte de juros pelo Federal Reserve no terceiro trimestre, o que se reflete diretamente na acentuação da estrutura de prazos do Bitcoin: o prêmio anualizado do contrato futuro de 15 de junho subiu para 23%, o maior desde a redução pela metade de 2024. Dados históricos mostram que, nos 3 meses que antecedem o início de um ciclo de cortes de juros, o Bitcoin tem uma valorização média de 37%, muito acima dos 12% do ouro.
O índice de preços PCE core de maio caiu para 2,8% em relação ao ano anterior, enquanto o índice de pressão da cadeia de suprimentos recuou para níveis anteriores à pandemia. Isso enfraqueceu a narrativa de proteção contra a inflação do Bitcoin, mas inesperadamente liberou sua característica de "ativo sensível ao crescimento". Algumas empresas começaram a transformar suas posições em Bitcoin de "ativo intangível" para "reserva estratégica", marcando o início da inclusão do Bitcoin nas estruturas de avaliação de ações de crescimento por parte das instituições.
O Banco Central da China aumentou as reservas de ouro por seis meses consecutivos, enquanto o Departamento do Tesouro dos EUA impulsionou a queda de 12% do índice do dólar este ano através da estratégia de "depreciação controlada". Essa divergência nas políticas monetárias gerou um canal cinza para a arbitragem de capital transfronteiriço por meio de Bitcoin. Dados mostram que o volume de transações de Bitcoin fora da bolsa no corredor comercial China-EUA cresceu 470% durante o conflito tarifário.
Três, a transformação profunda da estrutura de mercado
No contrato futuro com vencimento em 2025, a proporção de posições de hedge ultrapassou pela primeira vez os 60%, e a taxa de financiamento dos contratos perpétuos manteve-se estável abaixo de 0,01% por dia. Essa mudança fez com que o mercado não dependesse mais do capital alavancado, e o fenômeno comum de "explosão dupla de alta e baixa" de 2021 praticamente desapareceu. Um ETF de bitcoin teve um volume de gestão que ultrapassou os 130 bilhões de dólares, e seu volume de subscrição líquida diário apresentou uma correlação negativa significativa com o índice de volatilidade do S&P 500 (VIX).
O saldo da conta custodiada de uma instituição em uma plataforma de negociação ultrapassou 4 milhões de bitcoins, representando cerca de 21% da oferta em circulação. Esses "ativos digitais" em "armazenamento a frio" formam um estabilizador de preços natural, tornando difícil para a pressão de venda de curto prazo romper os níveis de suporte críticos. Recentemente, a tensão no Oriente Médio desencadeou vendas em pânico, com mais de 3 bilhões de dólares em compras surgindo na faixa de 100 mil dólares, 90% provenientes de balcões de OTC institucionais.
A correlação de 90 dias entre o Bitcoin e o índice Nasdaq 100 caiu de 0,85 em 2021 para 0,32, enquanto a correlação com o Russell 2000 de small caps subiu para 0,61. Essa mudança reflete que o mercado está reestruturando a lógica de avaliação usando modelos de precificação de ativos tradicionais: a volatilidade do Bitcoin (45% anualizada) está próxima dos níveis das ações de crescimento em tecnologia, muito abaixo dos 128% de 2021.
Quatro, Análise de Preço a Curto Prazo
O Bitcoin encontrou suporte na média móvel simples de 50 dias (103.604 dólares) na sexta-feira, mas os touros tiveram dificuldade em elevar o preço acima da média móvel exponencial de 20 dias (106.028 dólares). Isso indica uma falta de compradores em níveis elevados.
De acordo com o gráfico diário, a média móvel de 20 dias tende a estabilizar-se, e o índice de força relativa (RSI) está próximo ao ponto médio, o que não oferece uma vantagem clara para os touros ou ursos. Se os compradores empurrarem o preço acima da média móvel de 20 dias, o Bitcoin poderá subir para a faixa de 110.530 a 111.980 dólares. Espera-se que os vendedores defendam firmemente esta área superior, mas se os touros tiverem a vantagem, a moeda poderá disparar para 130.000 dólares.
Na direção descendente, a quebra da média móvel de 50 dias pode desafiar o importante nível psicológico de 100,000 dólares. Se este nível for quebrado, pode cair para 93,000 dólares.
O gráfico de 4 horas mostra que os vendedores estão tentando impedir a recuperação do preço na média móvel de 20 dias. Se o preço cair drasticamente e romper os 104.000 dólares, a vantagem de curto prazo se voltará para os vendedores. O Bitcoin pode cair para 102.664 dólares e depois para 100.000 dólares. Espera-se que os compradores defendam firmemente o nível de 100.000 dólares.
Os touros devem empurrar o preço acima da média móvel de 50 dias para obter o controle. Depois disso, o Bitcoin pode disparar para 110,530 dólares.
Cinco, Projeção do Caminho Futuro
O vazio de política do Federal Reserve pode fazer com que o Bitcoin oscile na faixa de 98,000-112,000 dólares. O ponto de observação chave é se a reunião do FOMC de julho vai liberar um sinal claro de redução de juros; tecnicamente, a média móvel de 200 dias (atualmente em 96,500 dólares) será um forte suporte. O impacto pulsátil dos conflitos geopolíticos ainda persiste, mas os indicadores de profundidade do mercado mostram que a quantidade de capital necessária para uma oscilação de 1% no preço aumentou para 3 vezes o nível de 2022.
As regras sazonais históricas mostram que a média de aumento em outubro atinge 21,89%. Com a possível primeira redução da taxa de juros pelo Federal Reserve, o Bitcoin pode iniciar uma jornada em direção a 150.000 dólares. Nesse momento, o pico de vencimentos da dívida pública dos EUA (650 bilhões de dólares) pode forçar o Federal Reserve a expandir seu balanço, e a segunda liberação de liquidez do dólar se tornará o melhor catalisador. O mercado de opções já apresenta um grande volume de opções de compra com vencimento em dezembro e preço de exercício de 140.000 dólares.
A ação de fiscalização das autoridades reguladoras sobre os emissores de stablecoins pode provocar volatilidade a curto prazo, mas a aprovação regular de ETFs à vista a longo prazo atrairá mais de 200 bilhões de dólares de capital tradicional de gestão de ativos. Os investidores devem estar atentos à "correção de Natal" após o pico em novembro, uma vez que dados históricos mostram que a retração média nesse período durante um ciclo de bull market chega a 18%.
Conclusão
Quando o ouro está prestes a ultrapassar os 3500 dólares, a curva de rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA continua invertida e a proporção de liquidações transfronteiriças em RMB supera a do dólar, estamos a testemunhar a revolução monetária mais profunda desde a desintegração do sistema de Bretton Woods. O Bitcoin desempenha um papel duplo nesta transformação: é tanto o beneficiário do colapso da confiança no antigo sistema, quanto o construtor da infraestrutura da nova ordem. A sua estabilidade de preço não provém mais da redução da volatilidade, mas da reestruturação do apoio ao valor subjacente — evoluindo de um símbolo especulativo para uma ponte de liquidez que conecta a economia real.