Análise das razões por trás do novo recorde histórico do Bitcoin
O preço do Bitcoin ultrapassou a marca de 112.000 dólares esta manhã, atingindo um novo recorde histórico. Por trás desta onda de alta, há múltiplos fatores em ação: a contínua desvalorização do dólar, a abundância de liquidez global e a aceleração da entrada de capital institucional. Este artigo irá revisar a dinâmica recente do mercado, analisar o impacto de conflitos geopolíticos e dados econômicos sobre ativos de risco, e discutir o desempenho do Bitcoin nesta rodada de recuperação e suas tendências futuras.
Revisão do mercado de junho
Em junho de 2025, o mercado está envolto em incertezas comerciais, conflitos geopolíticos e dados econômicos complexos. Apesar do ambiente macroeconômico severo, os ativos de risco geralmente se recuperaram. As ações americanas subiram em todo o mercado, com o Nasdaq 100 e o S&P 500 alcançando novos máximos históricos. O Bitcoin caiu abaixo de 100.000 dólares no meio do mês, mas em seguida teve uma forte recuperação, subindo 2,84% no mês. Em contraste, o mercado de criptomoedas como um todo caiu 2,03%, com o Ethereum apresentando volatilidade significativa, tendo um desempenho inferior a outros ativos principais, registrando uma queda de 2,41%.
No início do mês, o mercado estava otimista, e os investidores estavam bastante positivos em relação à digestão dos dados macroeconômicos e da situação geopolítica. Embora as relações comerciais entre os EUA e a China tenham se tornado tensas, houve um alívio após uma conversa entre os líderes dos dois países. O PMI da manufatura da China caiu para o nível mais baixo desde 2022, e a OCDE revisou para baixo as previsões de crescimento global. Nos EUA, os dados econômicos são mistos: os dados de emprego superaram as expectativas, a taxa de desemprego se manteve estável e o número de pedidos iniciais de seguro-desemprego caiu inesperadamente, mas as vendas no varejo recuaram. O CPI de junho novamente ficou abaixo das expectativas, reforçando a visão de que a inflação está esfriando. O Federal Reserve, na reunião do FOMC de junho, manteve-se inativo pela quarta vez consecutiva, afirmando que precisa esperar mais sinais de inflação e do mercado de trabalho.
O mercado de criptomoedas sofreu várias oscilações de curto prazo em junho, incluindo debates públicos de certas figuras sobre políticas fiscais e um breve aquecimento na situação geopolítica. Após duas semanas de pressão no final do mês, o Bitcoin se recuperou com a melhora do sentimento do mercado e o aumento da participação institucional. O fluxo líquido total do ETF de Bitcoin em junho ultrapassou 4 bilhões de dólares. O Ethereum, por outro lado, enfrentou maiores volatilidades e correções, cujas razões específicas ainda não estão claras. Ao mesmo tempo, as estratégias de tesouraria em criptomoedas estão recebendo atenção, com várias empresas começando a expandir suas posições para ativos não-Bitcoin como ETH, SOL e BNB, demonstrando o reconhecimento do mercado por essa estratégia.
A geopolítica tornou-se o foco no final de junho. Conflitos eclodiram na região do Oriente Médio no dia 13, embora a situação tenha se intensificado por um período, o mercado se manteve estável no início. Após um ataque aéreo de um país no dia 21, o preço dos ativos criptográficos caiu drasticamente, enquanto as ações americanas permaneceram estáveis. O acordo de cessar-fogo no dia 24 aliviou o pânico de curto prazo no mercado. Apesar de alguns conflitos esporádicos ainda ocorrerem, o mercado de criptomoedas começou a se recuperar gradualmente após o cessar-fogo, enquanto ativos tradicionais de refúgio, como ouro e petróleo, recuaram, refletindo uma diminuição das preocupações do mercado em relação a um conflito prolongado.
Investidores institucionais estão a posicionar-se ativamente em ativos além do Bitcoin
Uma tendência inesperada em 2025 é a rápida adoção de estratégias de tesouraria em criptomoedas pelas empresas, especialmente em junho, quando essa tendência acelerou significativamente, com o número de empresas relacionadas quase dobrando. Medido pelo volume de negócios, em junho, as empresas de tesouraria em criptomoedas compraram Bitcoin em um volume superior ao total de entradas líquidas do ETF de Bitcoin à vista dos EUA no mês, que foi de 40 bilhões de dólares.
Embora o Bitcoin e o Ethereum ainda dominem, cada vez mais empresas estão começando a diversificar seus ativos criptográficos, como SOL, BNB, TRX, o que indica uma tendência de diversificação além das moedas principais. De acordo com os dados, atualmente, entre as 53 empresas de tesouraria cripto confirmadas, 36 se concentram em BTC, 5 têm SOL, 3 têm XRP, 2 têm ETH e BNB, e há algumas empresas que possuem TRX, FET, entre outros.
Esta tendência deverá continuar, com empresas a prosseguir e o mercado a mostrar uma forte disposição para fornecer financiamento e apoiar a diversificação de ativos.
No entanto, o mercado também começou a questionar esta estratégia, especialmente algumas empresas que financiam a compra de ativos criptográficos através de dívida, levantando preocupações sobre os potenciais riscos de alavancagem. Atualmente, é comum o uso de títulos convertíveis a juros zero ou baixos, que, ao vencimento, se forem "in-the-money" podem ser convertidos em ações, e se forem "out-of-the-money" devem ser reembolsados em dinheiro, o que pode causar problemas de liquidez. Algumas empresas até carecem de dinheiro suficiente para pagar os juros.
Diante desta situação, as empresas geralmente têm quatro opções:
Vender ativos criptográficos para angariar fundos pode pressionar os preços para baixo;
Emitir novas dívidas para pagar dívidas antigas;
Emissão de novas ações para financiamento;
Pode haver inadimplência quando o valor dos ativos for insuficiente.
A forma específica a ser adotada dependerá das condições do mercado na data de vencimento. Em comparação, aumentar a aquisição de ativos criptográficos através da emissão de ações apresenta menor risco, pois não envolve obrigações de reembolso forçado.
De acordo com o relatório mais recente, as preocupações do mercado com a estrutura de alavancagem podem estar exageradas. A maioria das dívidas das empresas de tesouraria de Bitcoin vencerá entre junho de 2027 e setembro de 2028. Embora no passado a indústria tenha enfrentado riscos sistêmicos gerados por alta alavancagem, atualmente essa estrutura de dívida não representa uma ameaça urgente. No entanto, se mais empresas adotarem essa estratégia e emitirem dívida de curto prazo no futuro, os riscos potenciais se acumularão.
A indústria das moedas estáveis enfrenta uma grande reviravolta
Junho de 2025 será um período de viragem crucial na indústria das moedas estáveis, impulsionado principalmente por dois eventos: uma empresa conseguiu entrar na bolsa, e o Senado dos Estados Unidos aprovou a primeira legislação abrangente sobre moedas estáveis.
Como o segundo maior emissor de stablecoins do mundo, a empresa tornou-se a primeira empresa nativa de stablecoin a listar-se publicamente nos EUA, com o preço das ações a disparar mais de 6 vezes em junho. Apesar de tal aumento sugerir que o preço da IPO pode ter sido baixo, o mais importante é que o reconhecimento por parte dos investidores do papel futuro das stablecoins na infraestrutura aumentou significativamente.
No dia 25 de junho, o projeto de lei relacionado foi aprovado no Senado com 68 votos a favor e 30 contra, marcando um avanço após meses de negociações. Atualmente, foi enviado à Câmara dos Representantes, onde alguns deputados sugeriram incorporá-lo a um projeto de lei mais abrangente. No entanto, as perspectivas de fusão ainda são incertas, especialmente considerando o contexto em que certas pessoas expressaram publicamente a sua oposição.
Sob a pressão da regulamentação, o interesse das empresas por moedas está a aumentar continuamente. Gigantes do retalho nos Estados Unidos estão a considerar emitir a sua própria moeda estável; um gigante dos pagamentos está a integrar os produtos de moeda estável de várias empresas para expandir o suporte ao ecossistema. Estas empresas não só competem para emitir, mas também desejam liderar em termos de escala de circulação e utilização real. O foco da indústria já não está em "se é possível emitir", mas sim em "se é possível implementar", o sucesso ou fracasso das moedas estáveis dependerá da sua penetração em cenários de pagamento e da cobertura de usuários.
A nível internacional, essa tendência também está a espalhar-se. Por exemplo, uma empresa já obteve licença regulatória para stablecoins em Dubai, e o banco central da Coreia do Sul também está a explorar a emissão de stablecoins ancoradas ao won sul-coreano. No entanto, atualmente, os EUA estão mais avançados neste desenvolvimento.
As stablecoins são apenas o começo, marcando a primeira fase da introdução de moeda fiduciária na blockchain, realizando a implementação de infraestrutura que permite a interoperabilidade rápida e 24 horas. A próxima fase foca na introdução de ativos financeiros on-chain, começando pela tokenização de ações.
Uma plataforma de negociação lançou recentemente na Europa a funcionalidade de negociação tokenizada de 200 ações listadas, tornando-se um projeto piloto para testar a demanda e a qualidade da execução. Outra plataforma também está buscando a licença correspondente nos Estados Unidos, para promover produtos semelhantes. Essas tentativas pavimentam o caminho para a tokenização de mais produtos financeiros tradicionais, e espera-se que o próximo passo inclua categorias de ativos como crédito privado e fundos estruturados.
O impacto dos conflitos geopolíticos no mercado é limitado
O conflito no Oriente Médio, que eclodiu em 13 de junho de 2025, durou 12 dias. Embora tenha chamado a atenção global, seu impacto a longo prazo sobre ativos de risco é limitado. No início do conflito, as reações das criptomoedas e do mercado de ações foram moderadas; mas após o ataque aéreo de um país no dia 22, os preços dos ativos criptográficos caíram drasticamente. Com a declaração do acordo de cessar-fogo no dia 24, os preços rapidamente se recuperaram. Embora no final do mês ainda houvesse conflitos esporádicos e a guerra não tivesse terminado oficialmente, o mercado como um todo já havia recuperado a estabilidade.
Neste caso, o Bitcoin está em alta juntamente com o mercado de ações americano, sem apresentar características de ativo de refúgio. Comparado aos meses de abril e maio, quando foi visto como reserva de valor devido a tarifas comerciais e tensões no mercado de dívida, desta vez está mais alinhado com a lógica de ativos de risco. O desempenho do Bitcoin superou o do ouro e do mercado de criptomoedas como um todo, em parte devido ao forte apoio institucional, incluindo entradas mensais de 4 bilhões de dólares em ETFs, compras contínuas por parte de empresas de tesouraria e sinais de compras soberanas, demonstrando que o impacto geopolítico é temporário.
Os conflitos também geraram atenção sobre a infraestrutura de criptomoedas local de um determinado país, especialmente a indústria de mineração de Bitcoin. Segundo estimativas de 2021, cerca de 4,5% da mineração de Bitcoin no mundo ocorre nesse país, dependendo principalmente de eletricidade subsidiada de baixo custo. Durante o ciclo de alta do Bitcoin, essa estrutura traz lucros consideráveis.
Após o ataque aéreo, rumores afirmam que algumas minas foram danificadas, resultando em uma queda na capacidade de rede. No entanto, as flutuações de capacidade a curto prazo são frequentemente causadas por diferenças no tempo de bloco ou ruído nos dados; atualmente, não há evidências claras que indiquem que o conflito causou danos sistêmicos às instalações de mineração. Outra explicação é que ondas de calor em certas regiões forçaram os mineradores a reduzir temporariamente a produção.
Além da infraestrutura, o conflito também gerou discussões sobre o papel das criptomoedas no sistema financeiro do país. Há muito tempo, a alta inflação, sanções e a instabilidade das taxas de câmbio têm levado à adoção generalizada de criptomoedas pela economia informal e pela economia cinza.
Dados passados mostram que, durante certos eventos em 2024, a saída de ativos criptográficos desse país aumentou significativamente.
Bitcoin e uma determinada blockchain sempre foram as principais redes utilizadas nesse país, especialmente a última para transferências de stablecoins. No entanto, nesta rodada de conflitos, o volume de transações e liquidações de stablecoins em blockchain não apresentou um aumento significativo, indicando que o padrão geral de uso não mudou devido aos conflitos, e a atividade dos detentores de curto prazo na blockchain até diminuiu.
Apesar de os dados na cadeia não apresentarem anomalias, a indústria cripto surge de forma simbólica: a maior bolsa de criptomoedas do país sofreu um ataque de hacker de 90 milhões de dólares durante o conflito, com os atacantes sendo uma organização que apoia a parte oposta, deixando mensagens de oposição. A bolsa já esteve relacionada a fluxos de fundos de certas entidades, e este ataque parece mais uma guerra psicológica cibernética do que um objetivo de lucro.
O país é um dos que mais sofreu desvalorização da moeda e está sob sanções a longo prazo. Para tais sociedades, os ativos criptográficos desempenham um papel importante na movimentação de fundos transfronteiriços. A dimensão política e cibernética demonstrada nesta rodada de conflitos evidencia ainda mais que as criptomoedas se tornaram parte do sistema financeiro de certos países.
Variáveis-chave de julho vão influenciar a macroeconomia e a direção do mercado
Ao entrar em julho de 2025, o foco do mercado está concentrado em vários eventos-chave e indicadores macroeconômicos, que podem ter um impacto significativo na precificação de ativos e no ambiente geral.
Um político assinou uma nova lei a 4 de julho, que pode expandir significativamente o déficit fiscal já acima do esperado. De acordo com os dados mais recentes, os gastos públicos dos EUA continuam a superar os níveis de receita.
A pressão inflacionária continua a ser uma consideração central, mas dados recentes mostram que já houve alguma suavização. O índice PCE núcleo apresenta uma tendência de queda, com aumento apenas em fevereiro de 2025, e o aumento pode dever-se principalmente à pressão de preços anterior relacionada a tarifas. Neste momento, a inflação parece estar sob controle, mas o verdadeiro risco reside no fato de que se o banco central baixar as taxas de juros muito cedo, isso poderá reacender o aumento dos preços.
O mercado de trabalho continua apertado, proporcionando maior flexibilidade nas decisões do banco central. Em junho, o emprego novo superou as expectativas, e a taxa de desemprego caiu para 4,1%, abaixo da previsão mais otimista. Esta queda é parcialmente atribuída à taxa de participação da força de trabalho, que caiu de 62,4% para 62,3%. Atualmente, o mercado reduziu as expectativas de corte de juros em julho para zero, com a expectativa de dois cortes ao longo do ano, dependendo da evolução das tarifas e dos dados de crescimento.
Outra tendência que requer atenção é a contínua fraqueza do dólar. A incerteza econômica, a falta de clareza nas políticas fiscais e as expectativas de possíveis cortes nas taxas de juros estão a impulsionar a desvalorização do dólar. O índice do dólar está a caminho do pior desempenho no primeiro semestre desde 1973. Ativos de risco denominados em dólares, a fraqueza do dólar ajuda a explicar a resiliência atual do mercado de ações e o forte desempenho do Bitcoin, apesar das complexidades fundamentais. Ao mesmo tempo, a oferta monetária M2 dos EUA está próxima de máximas históricas, com liquidez abundante no mercado; se o banco central mudar para uma política mais acomodatícia no segundo semestre, o dólar poderá enfrentar mais pressão.
Pontos-chave a serem observados em julho:
11 de julho: Publicação do CPI
16 de julho: Publicação do PPI e do relatório do banco central
30 de julho: decisão da taxa de juros
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GateUser-0717ab66
· 07-24 15:35
Até ao topo ou não, comprar, comprar, comprar!
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AltcoinAnalyst
· 07-24 07:56
A partir da análise dos indicadores na cadeia, o desvio atual entre MA144 e MA35 atingiu 87%, recomenda-se cautela.
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OffchainOracle
· 07-22 13:29
Só pergunto quem ainda não acredita no bull run?
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ApeWithNoChain
· 07-21 22:06
又没 comprar na baixa entrar numa posição 啊啊啊
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StakeOrRegret
· 07-21 22:05
Deixar a posição vai até à lua esta noite?
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PrivacyMaximalist
· 07-21 22:05
Eternamente em bull run!
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GasGuzzler
· 07-21 22:02
Se eu soubesse, já tinha ido também. Estou apenas à espera de ser enganado por idiotas.
Bitcoin atinge novo máximo histórico de mais de 112 mil dólares, impulsionado por múltiplos fatores de subida
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O preço do Bitcoin ultrapassou a marca de 112.000 dólares esta manhã, atingindo um novo recorde histórico. Por trás desta onda de alta, há múltiplos fatores em ação: a contínua desvalorização do dólar, a abundância de liquidez global e a aceleração da entrada de capital institucional. Este artigo irá revisar a dinâmica recente do mercado, analisar o impacto de conflitos geopolíticos e dados econômicos sobre ativos de risco, e discutir o desempenho do Bitcoin nesta rodada de recuperação e suas tendências futuras.
Revisão do mercado de junho
Em junho de 2025, o mercado está envolto em incertezas comerciais, conflitos geopolíticos e dados econômicos complexos. Apesar do ambiente macroeconômico severo, os ativos de risco geralmente se recuperaram. As ações americanas subiram em todo o mercado, com o Nasdaq 100 e o S&P 500 alcançando novos máximos históricos. O Bitcoin caiu abaixo de 100.000 dólares no meio do mês, mas em seguida teve uma forte recuperação, subindo 2,84% no mês. Em contraste, o mercado de criptomoedas como um todo caiu 2,03%, com o Ethereum apresentando volatilidade significativa, tendo um desempenho inferior a outros ativos principais, registrando uma queda de 2,41%.
No início do mês, o mercado estava otimista, e os investidores estavam bastante positivos em relação à digestão dos dados macroeconômicos e da situação geopolítica. Embora as relações comerciais entre os EUA e a China tenham se tornado tensas, houve um alívio após uma conversa entre os líderes dos dois países. O PMI da manufatura da China caiu para o nível mais baixo desde 2022, e a OCDE revisou para baixo as previsões de crescimento global. Nos EUA, os dados econômicos são mistos: os dados de emprego superaram as expectativas, a taxa de desemprego se manteve estável e o número de pedidos iniciais de seguro-desemprego caiu inesperadamente, mas as vendas no varejo recuaram. O CPI de junho novamente ficou abaixo das expectativas, reforçando a visão de que a inflação está esfriando. O Federal Reserve, na reunião do FOMC de junho, manteve-se inativo pela quarta vez consecutiva, afirmando que precisa esperar mais sinais de inflação e do mercado de trabalho.
O mercado de criptomoedas sofreu várias oscilações de curto prazo em junho, incluindo debates públicos de certas figuras sobre políticas fiscais e um breve aquecimento na situação geopolítica. Após duas semanas de pressão no final do mês, o Bitcoin se recuperou com a melhora do sentimento do mercado e o aumento da participação institucional. O fluxo líquido total do ETF de Bitcoin em junho ultrapassou 4 bilhões de dólares. O Ethereum, por outro lado, enfrentou maiores volatilidades e correções, cujas razões específicas ainda não estão claras. Ao mesmo tempo, as estratégias de tesouraria em criptomoedas estão recebendo atenção, com várias empresas começando a expandir suas posições para ativos não-Bitcoin como ETH, SOL e BNB, demonstrando o reconhecimento do mercado por essa estratégia.
A geopolítica tornou-se o foco no final de junho. Conflitos eclodiram na região do Oriente Médio no dia 13, embora a situação tenha se intensificado por um período, o mercado se manteve estável no início. Após um ataque aéreo de um país no dia 21, o preço dos ativos criptográficos caiu drasticamente, enquanto as ações americanas permaneceram estáveis. O acordo de cessar-fogo no dia 24 aliviou o pânico de curto prazo no mercado. Apesar de alguns conflitos esporádicos ainda ocorrerem, o mercado de criptomoedas começou a se recuperar gradualmente após o cessar-fogo, enquanto ativos tradicionais de refúgio, como ouro e petróleo, recuaram, refletindo uma diminuição das preocupações do mercado em relação a um conflito prolongado.
Investidores institucionais estão a posicionar-se ativamente em ativos além do Bitcoin
Uma tendência inesperada em 2025 é a rápida adoção de estratégias de tesouraria em criptomoedas pelas empresas, especialmente em junho, quando essa tendência acelerou significativamente, com o número de empresas relacionadas quase dobrando. Medido pelo volume de negócios, em junho, as empresas de tesouraria em criptomoedas compraram Bitcoin em um volume superior ao total de entradas líquidas do ETF de Bitcoin à vista dos EUA no mês, que foi de 40 bilhões de dólares.
Embora o Bitcoin e o Ethereum ainda dominem, cada vez mais empresas estão começando a diversificar seus ativos criptográficos, como SOL, BNB, TRX, o que indica uma tendência de diversificação além das moedas principais. De acordo com os dados, atualmente, entre as 53 empresas de tesouraria cripto confirmadas, 36 se concentram em BTC, 5 têm SOL, 3 têm XRP, 2 têm ETH e BNB, e há algumas empresas que possuem TRX, FET, entre outros.
Esta tendência deverá continuar, com empresas a prosseguir e o mercado a mostrar uma forte disposição para fornecer financiamento e apoiar a diversificação de ativos.
No entanto, o mercado também começou a questionar esta estratégia, especialmente algumas empresas que financiam a compra de ativos criptográficos através de dívida, levantando preocupações sobre os potenciais riscos de alavancagem. Atualmente, é comum o uso de títulos convertíveis a juros zero ou baixos, que, ao vencimento, se forem "in-the-money" podem ser convertidos em ações, e se forem "out-of-the-money" devem ser reembolsados em dinheiro, o que pode causar problemas de liquidez. Algumas empresas até carecem de dinheiro suficiente para pagar os juros.
Diante desta situação, as empresas geralmente têm quatro opções:
A forma específica a ser adotada dependerá das condições do mercado na data de vencimento. Em comparação, aumentar a aquisição de ativos criptográficos através da emissão de ações apresenta menor risco, pois não envolve obrigações de reembolso forçado.
De acordo com o relatório mais recente, as preocupações do mercado com a estrutura de alavancagem podem estar exageradas. A maioria das dívidas das empresas de tesouraria de Bitcoin vencerá entre junho de 2027 e setembro de 2028. Embora no passado a indústria tenha enfrentado riscos sistêmicos gerados por alta alavancagem, atualmente essa estrutura de dívida não representa uma ameaça urgente. No entanto, se mais empresas adotarem essa estratégia e emitirem dívida de curto prazo no futuro, os riscos potenciais se acumularão.
A indústria das moedas estáveis enfrenta uma grande reviravolta
Junho de 2025 será um período de viragem crucial na indústria das moedas estáveis, impulsionado principalmente por dois eventos: uma empresa conseguiu entrar na bolsa, e o Senado dos Estados Unidos aprovou a primeira legislação abrangente sobre moedas estáveis.
Como o segundo maior emissor de stablecoins do mundo, a empresa tornou-se a primeira empresa nativa de stablecoin a listar-se publicamente nos EUA, com o preço das ações a disparar mais de 6 vezes em junho. Apesar de tal aumento sugerir que o preço da IPO pode ter sido baixo, o mais importante é que o reconhecimento por parte dos investidores do papel futuro das stablecoins na infraestrutura aumentou significativamente.
No dia 25 de junho, o projeto de lei relacionado foi aprovado no Senado com 68 votos a favor e 30 contra, marcando um avanço após meses de negociações. Atualmente, foi enviado à Câmara dos Representantes, onde alguns deputados sugeriram incorporá-lo a um projeto de lei mais abrangente. No entanto, as perspectivas de fusão ainda são incertas, especialmente considerando o contexto em que certas pessoas expressaram publicamente a sua oposição.
Sob a pressão da regulamentação, o interesse das empresas por moedas está a aumentar continuamente. Gigantes do retalho nos Estados Unidos estão a considerar emitir a sua própria moeda estável; um gigante dos pagamentos está a integrar os produtos de moeda estável de várias empresas para expandir o suporte ao ecossistema. Estas empresas não só competem para emitir, mas também desejam liderar em termos de escala de circulação e utilização real. O foco da indústria já não está em "se é possível emitir", mas sim em "se é possível implementar", o sucesso ou fracasso das moedas estáveis dependerá da sua penetração em cenários de pagamento e da cobertura de usuários.
A nível internacional, essa tendência também está a espalhar-se. Por exemplo, uma empresa já obteve licença regulatória para stablecoins em Dubai, e o banco central da Coreia do Sul também está a explorar a emissão de stablecoins ancoradas ao won sul-coreano. No entanto, atualmente, os EUA estão mais avançados neste desenvolvimento.
As stablecoins são apenas o começo, marcando a primeira fase da introdução de moeda fiduciária na blockchain, realizando a implementação de infraestrutura que permite a interoperabilidade rápida e 24 horas. A próxima fase foca na introdução de ativos financeiros on-chain, começando pela tokenização de ações.
Uma plataforma de negociação lançou recentemente na Europa a funcionalidade de negociação tokenizada de 200 ações listadas, tornando-se um projeto piloto para testar a demanda e a qualidade da execução. Outra plataforma também está buscando a licença correspondente nos Estados Unidos, para promover produtos semelhantes. Essas tentativas pavimentam o caminho para a tokenização de mais produtos financeiros tradicionais, e espera-se que o próximo passo inclua categorias de ativos como crédito privado e fundos estruturados.
O impacto dos conflitos geopolíticos no mercado é limitado
O conflito no Oriente Médio, que eclodiu em 13 de junho de 2025, durou 12 dias. Embora tenha chamado a atenção global, seu impacto a longo prazo sobre ativos de risco é limitado. No início do conflito, as reações das criptomoedas e do mercado de ações foram moderadas; mas após o ataque aéreo de um país no dia 22, os preços dos ativos criptográficos caíram drasticamente. Com a declaração do acordo de cessar-fogo no dia 24, os preços rapidamente se recuperaram. Embora no final do mês ainda houvesse conflitos esporádicos e a guerra não tivesse terminado oficialmente, o mercado como um todo já havia recuperado a estabilidade.
Neste caso, o Bitcoin está em alta juntamente com o mercado de ações americano, sem apresentar características de ativo de refúgio. Comparado aos meses de abril e maio, quando foi visto como reserva de valor devido a tarifas comerciais e tensões no mercado de dívida, desta vez está mais alinhado com a lógica de ativos de risco. O desempenho do Bitcoin superou o do ouro e do mercado de criptomoedas como um todo, em parte devido ao forte apoio institucional, incluindo entradas mensais de 4 bilhões de dólares em ETFs, compras contínuas por parte de empresas de tesouraria e sinais de compras soberanas, demonstrando que o impacto geopolítico é temporário.
Os conflitos também geraram atenção sobre a infraestrutura de criptomoedas local de um determinado país, especialmente a indústria de mineração de Bitcoin. Segundo estimativas de 2021, cerca de 4,5% da mineração de Bitcoin no mundo ocorre nesse país, dependendo principalmente de eletricidade subsidiada de baixo custo. Durante o ciclo de alta do Bitcoin, essa estrutura traz lucros consideráveis.
Após o ataque aéreo, rumores afirmam que algumas minas foram danificadas, resultando em uma queda na capacidade de rede. No entanto, as flutuações de capacidade a curto prazo são frequentemente causadas por diferenças no tempo de bloco ou ruído nos dados; atualmente, não há evidências claras que indiquem que o conflito causou danos sistêmicos às instalações de mineração. Outra explicação é que ondas de calor em certas regiões forçaram os mineradores a reduzir temporariamente a produção.
Além da infraestrutura, o conflito também gerou discussões sobre o papel das criptomoedas no sistema financeiro do país. Há muito tempo, a alta inflação, sanções e a instabilidade das taxas de câmbio têm levado à adoção generalizada de criptomoedas pela economia informal e pela economia cinza.
Dados passados mostram que, durante certos eventos em 2024, a saída de ativos criptográficos desse país aumentou significativamente.
Bitcoin e uma determinada blockchain sempre foram as principais redes utilizadas nesse país, especialmente a última para transferências de stablecoins. No entanto, nesta rodada de conflitos, o volume de transações e liquidações de stablecoins em blockchain não apresentou um aumento significativo, indicando que o padrão geral de uso não mudou devido aos conflitos, e a atividade dos detentores de curto prazo na blockchain até diminuiu.
Apesar de os dados na cadeia não apresentarem anomalias, a indústria cripto surge de forma simbólica: a maior bolsa de criptomoedas do país sofreu um ataque de hacker de 90 milhões de dólares durante o conflito, com os atacantes sendo uma organização que apoia a parte oposta, deixando mensagens de oposição. A bolsa já esteve relacionada a fluxos de fundos de certas entidades, e este ataque parece mais uma guerra psicológica cibernética do que um objetivo de lucro.
O país é um dos que mais sofreu desvalorização da moeda e está sob sanções a longo prazo. Para tais sociedades, os ativos criptográficos desempenham um papel importante na movimentação de fundos transfronteiriços. A dimensão política e cibernética demonstrada nesta rodada de conflitos evidencia ainda mais que as criptomoedas se tornaram parte do sistema financeiro de certos países.
Variáveis-chave de julho vão influenciar a macroeconomia e a direção do mercado
Ao entrar em julho de 2025, o foco do mercado está concentrado em vários eventos-chave e indicadores macroeconômicos, que podem ter um impacto significativo na precificação de ativos e no ambiente geral.
Um político assinou uma nova lei a 4 de julho, que pode expandir significativamente o déficit fiscal já acima do esperado. De acordo com os dados mais recentes, os gastos públicos dos EUA continuam a superar os níveis de receita.
A pressão inflacionária continua a ser uma consideração central, mas dados recentes mostram que já houve alguma suavização. O índice PCE núcleo apresenta uma tendência de queda, com aumento apenas em fevereiro de 2025, e o aumento pode dever-se principalmente à pressão de preços anterior relacionada a tarifas. Neste momento, a inflação parece estar sob controle, mas o verdadeiro risco reside no fato de que se o banco central baixar as taxas de juros muito cedo, isso poderá reacender o aumento dos preços.
O mercado de trabalho continua apertado, proporcionando maior flexibilidade nas decisões do banco central. Em junho, o emprego novo superou as expectativas, e a taxa de desemprego caiu para 4,1%, abaixo da previsão mais otimista. Esta queda é parcialmente atribuída à taxa de participação da força de trabalho, que caiu de 62,4% para 62,3%. Atualmente, o mercado reduziu as expectativas de corte de juros em julho para zero, com a expectativa de dois cortes ao longo do ano, dependendo da evolução das tarifas e dos dados de crescimento.
Outra tendência que requer atenção é a contínua fraqueza do dólar. A incerteza econômica, a falta de clareza nas políticas fiscais e as expectativas de possíveis cortes nas taxas de juros estão a impulsionar a desvalorização do dólar. O índice do dólar está a caminho do pior desempenho no primeiro semestre desde 1973. Ativos de risco denominados em dólares, a fraqueza do dólar ajuda a explicar a resiliência atual do mercado de ações e o forte desempenho do Bitcoin, apesar das complexidades fundamentais. Ao mesmo tempo, a oferta monetária M2 dos EUA está próxima de máximas históricas, com liquidez abundante no mercado; se o banco central mudar para uma política mais acomodatícia no segundo semestre, o dólar poderá enfrentar mais pressão.
Pontos-chave a serem observados em julho:
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