Análise do mercado de firmware de Mineração: do periférico ao núcleo

Resumo

A camada de firmware entre o hardware ASIC e o software do pool de mineração tornou-se uma alavanca estratégica chave para aumentar a eficiência e a competitividade.

• Atualmente, cerca de 56% da potência de hash SHA-256 global opera com firmware não original. Entre as soluções de terceiros, um fornecedor lidera com uma quota de 26,4%, enquanto a quota de firmware original caiu para 44,4%.

• A situação econômica após a redução pela metade em 2024, a volatilidade dos preços da energia e a necessidade de gestão automatizada de grandes grupos de máquinas de mineração estão a impulsionar os mineradores a optar por arquiteturas de sistema abertas e ajustáveis.

• Uma empresa decidiu tornar o seu sistema operativo de mineração de código aberto antes do quarto trimestre de 2025, estabelecendo ainda mais a racionalidade deste modelo, o que pode tornar os custos de manutenção de firmware fechado mais acessíveis.

História do Desenvolvimento

| Tempo | Evento | Significado | |------|------|------| | 2011 | CGMiner nasce | Primeiro programa de mineração ASIC genérico, estabelecendo a base para o firmware original | | Outubro de 2018 | Lançamento de um firmware open source | Implementação da funcionalidade AsicBoost no S9, economizando cerca de 13% de consumo de energia, lançamento de um repositório de código auditável | | 2018-2020 | Ascensão de certos firmwares comerciais | O modelo de ajuste automático com cobrança de taxas de desenvolvimento tornou-se muito popular em grandes minas na Europa Oriental | | 2022 | Um operador de pool de mineração americano entrou no mercado de firmware | Em 2024, sua capacidade de hash cresceu de 3 EH/s para 13,7 EH/s | | Março de 2024 | Uma empresa de mineração listada lançou firmware desenvolvido internamente | Já foi implantado em 200.000 máquinas de mineração e agora está disponível para toda a indústria | | Junho de 2025 | Uma empresa anunciou um sistema operacional de mineração de código aberto | Promete lançar um sistema modular ponto a ponto no quarto trimestre de 2025 |

Estrutura de Mercado (Previsão para 2025)

| Fornecedor de firmware | Estimativa de quota de mercado | Modelo de lucro principal | Destaques significativos | |------------|--------------|--------------|----------| | Fornecedor A | 26,40% | 2-3% de custos de desenvolvimento | Adicionar suporte S19/S23, desbloquear a funcionalidade de bypass da assinatura de fábrica do cartão SD | | Fornecedor B | 5-6% (versão de código aberto) / versão paga | Núcleo de código aberto e 2% de taxa | Adicionar novos protocolos e núcleos, suportar várias máquinas de Mineração | | Fornecedor C | 4-5% | Reembolso de subscrição ou pool de mineração | Através da certificação SOC-2, o poder de computação aumentou 350% em relação ao ano anterior | | Firmware original | 44% | Nenhum | Ainda domina em novo hardware durante o período de garantia | | Outros | Total de cerca de 18% | Mistura de vários modos | Um novo firmware foi oficialmente lançado; um fornecedor se concentra na camada de hospedagem SaaS |

Contexto: Um fabricante representa cerca de 75% do volume de envios de ASIC, seguido por 18% e 7%. O mercado de firmware continua a manter uma concorrência fragmentada.

Demanda dos Mineradores - Importância do Firmware

a. Proteção da eficiência e do lucro

• A otimização automática de nível de chip pode melhorar o consumo de energia em 8-20% em comparação com as configurações de fábrica, o que será crucial após a redução pela metade em abril de 2024.

• Oferecer flexibilidade em tempo real para redução de tensão quando os preços da eletricidade estão altos e para overclocking quando os preços da capacidade de cálculo disparam.

b. Automação de clusters de mineração

• Atualização de imagem de cluster, script de limitação de potência e API de negociação de modelo de bloco de novo protocolo, reduzindo custos operacionais e minimizando riscos de auditoria.

c. Segurança e Auditabilidade

• O firmware de código aberto elimina preocupações sobre custos de desenvolvimento ocultos ou "interruptor de término".

• Função de varredura de malware integrada, capaz de neutralizar a captura de poder de computação.

d. Vida útil dos ativos

• O ajuste da sensibilidade à temperatura prolonga a vida útil das placas de poder de cálculo, adiando a atualização dos gastos de capital. Dados mostram que 86,9% das máquinas de mineração foram revendidas ou reutilizadas.

Impacto do código aberto e novos participantes

| Dimensão | Avaliação de Impacto | |------|----------| | Pressão da concorrência | A posição de "sem necessidade de fornecedores terceiros" pode comprimir o modelo de custos de desenvolvimento existente, forçando os fornecedores a adotarem serviços de valor acrescentado ou um modelo de licenciamento híbrido | | Descentralizado | O novo sistema visa realizar operações ponto a ponto sem uma camada de coordenação fechada, alinhando-se à ideia de que os mineradores constroem blocos diretamente com o novo protocolo | | Padrão do Ecossistema | A arquitetura de registros públicos pode impulsionar o desenvolvimento de APIs genéricas, reduzindo os custos de integração de refrigeração, resposta à demanda e manutenção de IA | | Flexibilidade estratégica | A integração vertical cria potenciais meios de hedge para enfrentar a fiscalização, fornecendo uma narrativa de endosse. Foco na governança do código e nas escolhas de licenciamento |

Impacto do Investimento

a. Fornecedor de firmware

• Existe o risco de compressão de preços, mas o volume total do mercado está a expandir; as empresas com rendimentos adjacentes têm uma maior capacidade de resistência ao risco.

• Uma solução completamente de código aberto pode pressionar os fornecedores de código fechado com grandes participações.

b. Fabricantes de ASIC

• A estratégia de bloqueio pode afastar os clientes; colaborar com uma arquitetura de código aberto ou lançar uma imagem oficial de alto desempenho pode manter o prêmio de demanda.

• O painel de controle modular sugere que pode contornar completamente o painel de controle original.

c. Mineração operador

• A eficiência econômica depende cada vez mais da complexidade do software; pesquisa e desenvolvimento ou colaboração tornam-se uma estratégia central.

• O firmware de código aberto prova que uma maior eficiência pode reforçar a narrativa de regulação do uso de energia.

d. Mercado de capitais

• Empresas de mineração com firmware próprio podem obter um prêmio de avaliação devido à propriedade intelectual e à capacidade de defesa de lucros.

• Os investidores devem rever a forma como os custos de desenvolvimento ou a receita de subscrição são contabilizados.

Principais Riscos

• Vulnerabilidades de segurança: repositórios de código aberto atraem auditoria, mas também trazem explorações públicas; a assinatura rigorosa de código e a auditoria de integração contínua são fundamentais.

• Incerteza regulatória: algumas áreas podem rotular erroneamente algoritmos de código aberto como "sob controle de exportação".

• Resistência do fabricante: o bloqueio de firmware pode ser atualizado, aumentando os gastos de capital para a substituição da placa de controle.

Conclusão

A camada de firmware evoluiu de um comportamento de entusiastas para um centro de lucro crítico e um veículo descentralizado. Com o aumento do impulso dos projetos de código aberto, a vantagem competitiva mudará de otimização de código fechado para cobertura do ecossistema, análise de dados e serviços de integração de rede elétrica.

Os investidores devem avaliar os operadores de máquinas de mineração e os prestadores de serviços do ponto de vista da alavancagem de software e da compatibilidade de código aberto, em vez de apenas olhar para a escala do hardware. A próxima curva S de eficiência será escrita em código.