Visão geral do quadro regulatório de ativos de criptografia da Malásia
A Malásia adota um modelo de "dupla regulação" para ativos de criptografia, sendo principalmente responsabilidade do Banco Nacional da Malásia (BNM) e da Comissão de Valores Mobiliários (SC) compartilhar as funções de regulação. O BNM é responsável pela política monetária e estabilidade financeira, não reconhecendo ativos de criptografia como moeda legal. A SC, por sua vez, inclui ativos de criptografia que atendem aos requisitos no sistema de regulação do mercado de capitais, tratando-os como produtos de investimento/valores mobiliários.
A base legal do sistema regulatório provém do "Decreto-Lei de 2007 sobre os Mercados de Capitais e Serviços (Moedas Digitais e Tokens Digitais como Valores Mobiliários)" que entrou em vigor em 2019. A SC tem emitido várias regras e regulamentos complementares, incluindo as "Diretrizes para Operadores de Mercado Reconhecidos" e as "Diretrizes para Ativos Digitais".
Em termos de medidas regulatórias específicas, a Malásia estabelece limiares claros de licenciamento. As plataformas de negociação de ativos digitais (DAX) devem registrar-se como operadores de mercado reconhecidos (RMO-DAX), cumprindo altos padrões de conformidade. A SC também introduziu o sistema de "custódia de ativos digitais (DAC)", exigindo que as instituições que prestam serviços de custódia de ativos possuam licenças relevantes.
Para serviços de carteira, se apenas fornecerem a funcionalidade de carteira de software descentralizada, não estão sujeitos a regulamentação; mas se também tiverem funções de troca de moeda fiduciária ou custódia, devem obter a respetiva qualificação de pagamento ou custódia.
Regulação das bolsas de valores e estrutura de mercado
Até 2025, a Malásia terá 6 bolsas de ativos digitais licenciadas (DAX) aprovadas pela SC, incluindo Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital e Torum International. Todas essas plataformas são RMO-DAX e suportam depósitos, retiradas e troca de moeda em ringgit malaio (MYR).
Até o início de 2025, foram autorizados 22 tipos de Ativos de criptografia para negociação, abrangendo moedas principais, moedas de cadeia pública, moedas DeFi, entre outras. Vale ressaltar que nenhuma moeda estável ou moeda de privacidade recebeu aprovação para negociação. A Luno é a plataforma com mais tokens listados, quase abrangendo todas as moedas regulamentadas.
Mecanismo de entrada e saída de fundos e controle de câmbio
As bolsas licenciadas da Malásia suportam depósitos e levantamentos em moeda local, o ringgit malaio (MYR). Os usuários podem recarregar através de transferências bancárias locais ou vender ativos de criptografia para levantá-los como MYR. Os investidores também podem transferir criptomoedas de ativos de criptografia conformes de sua carteira pessoal para a bolsa para negociação.
Para evitar a formação de canais de saída de fundos através de ativos de criptografia, as autoridades reguladoras da Malásia implementaram as seguintes medidas para as bolsas:
Apenas transações avaliadas em MYR são permitidas
Os levantamentos estão limitados a contas bancárias locais
Revisão de levantamento de Ativos de criptografia
Esses designs evitam efetivamente que os ativos de criptografia se tornem ferramentas de transferência de fundos, e a posição básica da regulamentação é "não proibir as transações, mas controlar o uso transfronteiriço".
Modo de custódia de fundos e garantia de ativos dos clientes
Todas as bolsas licenciadas na Malásia utilizam um modelo de negociação centralizado. A plataforma deve garantir que os ativos dos clientes estejam estritamente isolados dos ativos da empresa e adotar mecanismos adequados de armazenamento em carteira fria/múltiplas assinaturas.
A SC introduziu o sistema de "Custodiante de Ativos Digitais (DAC)", estabelecendo limiares de supervisão específicos para as instituições que oferecem serviços de custódia de tokens. Até ao final de 2023, já três instituições, incluindo a CoKeeps, obtiveram a aprovação dos princípios DAC.
A SC exige que todas as bolsas licenciadas:
Manter uma proporção de reserva de 1:1
Implementar auditorias periódicas de ativos e relatórios de prova de reserva.
Proibido à plataforma realizar qualquer forma de empréstimo de ativos dos clientes ou investimentos alavancados.
Estado do mercado e dinâmica de concorrência da plataforma
O mercado de ativos de criptografia da Malásia apresentou um crescimento sólido nos últimos anos. Até o final de 2021, o volume de transações anuais do mercado de criptografia em todo o país já havia alcançado cerca de 21 bilhões de ringgits. Em 2022, o número de novas contas de negociação de ativos digitais alcançou 128 mil.
No que diz respeito ao panorama competitivo da plataforma, a Luno Malaysia mantém uma posição absolutamente dominante no mercado. De acordo com os seus dados públicos de 2024, o número de utilizadores registrados na plataforma ultrapassou 1 milhão, com um total de mais de 72 milhões de transações realizadas e um montante total de ativos sob custódia que atinge 4,28 bilhões de ringgits. O volume de transações anuais atingiu 87 bilhões de ringgits, representando mais de 90% do mercado total das bolsas licenciadas.
A quota de mercado das restantes bolsas é relativamente limitada, mas cada uma possui as suas características e caminhos de desenvolvimento. Do ponto de vista do perfil dos investidores, os utilizadores retalhistas predominam, com uma clara juventude. Mais de 72% dos investidores têm menos de 45 anos nas contas DAX.
Fenómenos de utilização de plataformas não autorizadas e atitude regulatória
Apesar de a Malásia ter estabelecido um rigoroso sistema de licenciamento, alguns investidores experientes ainda estão a utilizar plataformas não registradas no exterior. Este fenómeno reflete as limitações do mercado local em termos de moedas, tipos de produtos e ferramentas de investimento.
Diante da situação acima, a Comissão de Valores Mobiliários da Malásia (SC) adotou uma ação regulatória em etapas, formando um conjunto sistemático de restrições e mecanismos de penalização:
Sistema de lista de advertência para investidores
Execução oficial e ordem de proibição
Bloqueio combinado de técnicas e meios financeiros
Educação dos investidores e advertências públicas
De uma forma geral, as autoridades reguladoras da Malásia adotam uma atitude de tolerância zero em relação às plataformas de negociação não licenciadas, estabelecendo uma linha de base regulatória de "conformidade em primeiro lugar, responsabilidade pelos riscos" através de uma combinação de ordens administrativas, bloqueios financeiros e propaganda pública.
Sistema de emissão de tokens e regulação de plataformas IEO
A Malásia adota um design de sistema de conformidade altamente prudente para a emissão de tokens digitais. Todas as atividades de emissão de tokens que envolvem angariação pública de fundos são consideradas como emissões de valores mobiliários, devendo ser incluídas no sistema de supervisão sob a Lei do Mercado de Capital e Serviços. O núcleo desse mecanismo é a introdução do modelo de plataforma de "Oferta Inicial de Moeda em Bolsa (IEO)".
Até 2025, duas plataformas já obtiveram licença de registro: Pitch Platforms Sdn Bhd (pitchIN) e Kapital DX Sdn Bhd (KLDX). A plataforma IEO atua como intermediária, e suas responsabilidades incluem não apenas a facilitação de transações, mas também a due diligence completa e a supervisão subsequente dos projetos de emissão.
O processo completo de emissão de tokens IEO inclui: solicitação e divulgação do white paper, due diligence e aprovação da plataforma, confirmação de registro SC e venda pública, captação e entrega, relatórios subsequentes e divulgação regulatória.
Até o final de 2024, o mercado IEO da Malásia ainda está em uma fase inicial, com um número limitado de projetos, mas um alto nível de conformidade. A maioria das emissões concluídas são projetos de financiamento de pequeno e médio porte abaixo de RM10 milhões, proporcionando canais de financiamento inovadores para pequenas e médias empresas locais.
Mecanismos de negociação e listagem de tokens
O SC estabelece claramente que os ativos digitais emitidos por plataformas IEO, se destinados a circular no mercado público, devem ser listados em uma bolsa de ativos digitais licenciada (DAX). O processo de listagem inclui registro e aprovação regulatória, revisão interna da bolsa e mecanismo de listagem e anúncio.
Em 2024, o token da plataforma BidNow, BID, torna-se o primeiro token emitido através de IEO e listado com sucesso em uma bolsa. Para prevenir comportamentos como manipulação de mercado e negociação com informação privilegiada durante o processo de circulação do token listado na bolsa, a SC estabeleceu um sistema de supervisão contínua para o mercado secundário.
Resumo e Perspectivas
Desde que a Comissão de Valores Mobiliários da Malásia estabeleceu oficialmente um quadro regulatório para ativos digitais em 2020, o mercado local de ativos de criptografia e o mecanismo de financiamento por token têm-se desenvolvido gradualmente. O sistema IEO conseguiu fechar o ciclo desde o design de políticas até a operação prática, e vários casos de sucesso demonstram que o nível de aceitação do modelo IEO por parte das entidades locais e dos investidores tem aumentado gradualmente.
Neste estágio atual, o público está em um estado de equilíbrio entre "observação racional e participação em pequena escala" em relação à aceitação do sistema IEO. A Comissão de Valores Mobiliários da Malásia mantém uma postura regulatória "prudente e aberta" em relação ao IEO. O documento de consulta sobre tokenização DLT publicado pela SC em 2025 indica ainda que os reguladores estão avaliando a possibilidade de expandir o mecanismo de tokenização para produtos tradicionais do mercado de capitais.
Olhando para o futuro, ainda há espaço para o aumento do número de plataformas IEO e tipos de projetos. Com a tendência de regulação de criptografia globalmente a tornar-se mais rigorosa, a Malásia pode aproveitar a sua estabilidade institucional e clareza legal para atrair mais empresas locais e regionais a adotarem caminhos de conformidade para emissão e negociação de ativos digitais, promovendo assim a sua ascensão como um dos centros de finanças digitais do Sudeste Asiático.
Esta página pode conter conteúdo de terceiros, que é fornecido apenas para fins informativos (não para representações/garantias) e não deve ser considerada como um endosso de suas opiniões pela Gate nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Isenção de responsabilidade para obter detalhes.
12 Curtidas
Recompensa
12
4
Compartilhar
Comentário
0/400
FlatlineTrader
· 07-22 05:45
Conformidade regulatória está clara, não adianta ganhar dinheiro.
Ver originalResponder0
GasBankrupter
· 07-22 05:44
O sistema de duas vias está bastante complicado, o BNM não reconhece SC, mas reconhece.
Ver originalResponder0
PerpetualLonger
· 07-22 05:37
bull run行情等监管明朗，马来西亚这波机会不容错过，comprar na baixa posição completa干到 recuperar o investimento！
Ver originalResponder0
CoinBasedThinking
· 07-22 05:17
Fazer tantas regras e não reconhecer moeda, qual é a utilidade?
Regime de dupla regulamentação da encriptação na Malásia: Ecossistema de conformidade sob a governança conjunta do BNM e do SC
Visão geral do quadro regulatório de ativos de criptografia da Malásia
A Malásia adota um modelo de "dupla regulação" para ativos de criptografia, sendo principalmente responsabilidade do Banco Nacional da Malásia (BNM) e da Comissão de Valores Mobiliários (SC) compartilhar as funções de regulação. O BNM é responsável pela política monetária e estabilidade financeira, não reconhecendo ativos de criptografia como moeda legal. A SC, por sua vez, inclui ativos de criptografia que atendem aos requisitos no sistema de regulação do mercado de capitais, tratando-os como produtos de investimento/valores mobiliários.
A base legal do sistema regulatório provém do "Decreto-Lei de 2007 sobre os Mercados de Capitais e Serviços (Moedas Digitais e Tokens Digitais como Valores Mobiliários)" que entrou em vigor em 2019. A SC tem emitido várias regras e regulamentos complementares, incluindo as "Diretrizes para Operadores de Mercado Reconhecidos" e as "Diretrizes para Ativos Digitais".
Em termos de medidas regulatórias específicas, a Malásia estabelece limiares claros de licenciamento. As plataformas de negociação de ativos digitais (DAX) devem registrar-se como operadores de mercado reconhecidos (RMO-DAX), cumprindo altos padrões de conformidade. A SC também introduziu o sistema de "custódia de ativos digitais (DAC)", exigindo que as instituições que prestam serviços de custódia de ativos possuam licenças relevantes.
Para serviços de carteira, se apenas fornecerem a funcionalidade de carteira de software descentralizada, não estão sujeitos a regulamentação; mas se também tiverem funções de troca de moeda fiduciária ou custódia, devem obter a respetiva qualificação de pagamento ou custódia.
Regulação das bolsas de valores e estrutura de mercado
Até 2025, a Malásia terá 6 bolsas de ativos digitais licenciadas (DAX) aprovadas pela SC, incluindo Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital e Torum International. Todas essas plataformas são RMO-DAX e suportam depósitos, retiradas e troca de moeda em ringgit malaio (MYR).
Até o início de 2025, foram autorizados 22 tipos de Ativos de criptografia para negociação, abrangendo moedas principais, moedas de cadeia pública, moedas DeFi, entre outras. Vale ressaltar que nenhuma moeda estável ou moeda de privacidade recebeu aprovação para negociação. A Luno é a plataforma com mais tokens listados, quase abrangendo todas as moedas regulamentadas.
Mecanismo de entrada e saída de fundos e controle de câmbio
As bolsas licenciadas da Malásia suportam depósitos e levantamentos em moeda local, o ringgit malaio (MYR). Os usuários podem recarregar através de transferências bancárias locais ou vender ativos de criptografia para levantá-los como MYR. Os investidores também podem transferir criptomoedas de ativos de criptografia conformes de sua carteira pessoal para a bolsa para negociação.
Para evitar a formação de canais de saída de fundos através de ativos de criptografia, as autoridades reguladoras da Malásia implementaram as seguintes medidas para as bolsas:
Esses designs evitam efetivamente que os ativos de criptografia se tornem ferramentas de transferência de fundos, e a posição básica da regulamentação é "não proibir as transações, mas controlar o uso transfronteiriço".
Modo de custódia de fundos e garantia de ativos dos clientes
Todas as bolsas licenciadas na Malásia utilizam um modelo de negociação centralizado. A plataforma deve garantir que os ativos dos clientes estejam estritamente isolados dos ativos da empresa e adotar mecanismos adequados de armazenamento em carteira fria/múltiplas assinaturas.
A SC introduziu o sistema de "Custodiante de Ativos Digitais (DAC)", estabelecendo limiares de supervisão específicos para as instituições que oferecem serviços de custódia de tokens. Até ao final de 2023, já três instituições, incluindo a CoKeeps, obtiveram a aprovação dos princípios DAC.
A SC exige que todas as bolsas licenciadas:
Estado do mercado e dinâmica de concorrência da plataforma
O mercado de ativos de criptografia da Malásia apresentou um crescimento sólido nos últimos anos. Até o final de 2021, o volume de transações anuais do mercado de criptografia em todo o país já havia alcançado cerca de 21 bilhões de ringgits. Em 2022, o número de novas contas de negociação de ativos digitais alcançou 128 mil.
No que diz respeito ao panorama competitivo da plataforma, a Luno Malaysia mantém uma posição absolutamente dominante no mercado. De acordo com os seus dados públicos de 2024, o número de utilizadores registrados na plataforma ultrapassou 1 milhão, com um total de mais de 72 milhões de transações realizadas e um montante total de ativos sob custódia que atinge 4,28 bilhões de ringgits. O volume de transações anuais atingiu 87 bilhões de ringgits, representando mais de 90% do mercado total das bolsas licenciadas.
A quota de mercado das restantes bolsas é relativamente limitada, mas cada uma possui as suas características e caminhos de desenvolvimento. Do ponto de vista do perfil dos investidores, os utilizadores retalhistas predominam, com uma clara juventude. Mais de 72% dos investidores têm menos de 45 anos nas contas DAX.
Fenómenos de utilização de plataformas não autorizadas e atitude regulatória
Apesar de a Malásia ter estabelecido um rigoroso sistema de licenciamento, alguns investidores experientes ainda estão a utilizar plataformas não registradas no exterior. Este fenómeno reflete as limitações do mercado local em termos de moedas, tipos de produtos e ferramentas de investimento.
Diante da situação acima, a Comissão de Valores Mobiliários da Malásia (SC) adotou uma ação regulatória em etapas, formando um conjunto sistemático de restrições e mecanismos de penalização:
De uma forma geral, as autoridades reguladoras da Malásia adotam uma atitude de tolerância zero em relação às plataformas de negociação não licenciadas, estabelecendo uma linha de base regulatória de "conformidade em primeiro lugar, responsabilidade pelos riscos" através de uma combinação de ordens administrativas, bloqueios financeiros e propaganda pública.
Sistema de emissão de tokens e regulação de plataformas IEO
A Malásia adota um design de sistema de conformidade altamente prudente para a emissão de tokens digitais. Todas as atividades de emissão de tokens que envolvem angariação pública de fundos são consideradas como emissões de valores mobiliários, devendo ser incluídas no sistema de supervisão sob a Lei do Mercado de Capital e Serviços. O núcleo desse mecanismo é a introdução do modelo de plataforma de "Oferta Inicial de Moeda em Bolsa (IEO)".
Até 2025, duas plataformas já obtiveram licença de registro: Pitch Platforms Sdn Bhd (pitchIN) e Kapital DX Sdn Bhd (KLDX). A plataforma IEO atua como intermediária, e suas responsabilidades incluem não apenas a facilitação de transações, mas também a due diligence completa e a supervisão subsequente dos projetos de emissão.
O processo completo de emissão de tokens IEO inclui: solicitação e divulgação do white paper, due diligence e aprovação da plataforma, confirmação de registro SC e venda pública, captação e entrega, relatórios subsequentes e divulgação regulatória.
Até o final de 2024, o mercado IEO da Malásia ainda está em uma fase inicial, com um número limitado de projetos, mas um alto nível de conformidade. A maioria das emissões concluídas são projetos de financiamento de pequeno e médio porte abaixo de RM10 milhões, proporcionando canais de financiamento inovadores para pequenas e médias empresas locais.
Mecanismos de negociação e listagem de tokens
O SC estabelece claramente que os ativos digitais emitidos por plataformas IEO, se destinados a circular no mercado público, devem ser listados em uma bolsa de ativos digitais licenciada (DAX). O processo de listagem inclui registro e aprovação regulatória, revisão interna da bolsa e mecanismo de listagem e anúncio.
Em 2024, o token da plataforma BidNow, BID, torna-se o primeiro token emitido através de IEO e listado com sucesso em uma bolsa. Para prevenir comportamentos como manipulação de mercado e negociação com informação privilegiada durante o processo de circulação do token listado na bolsa, a SC estabeleceu um sistema de supervisão contínua para o mercado secundário.
Resumo e Perspectivas
Desde que a Comissão de Valores Mobiliários da Malásia estabeleceu oficialmente um quadro regulatório para ativos digitais em 2020, o mercado local de ativos de criptografia e o mecanismo de financiamento por token têm-se desenvolvido gradualmente. O sistema IEO conseguiu fechar o ciclo desde o design de políticas até a operação prática, e vários casos de sucesso demonstram que o nível de aceitação do modelo IEO por parte das entidades locais e dos investidores tem aumentado gradualmente.
Neste estágio atual, o público está em um estado de equilíbrio entre "observação racional e participação em pequena escala" em relação à aceitação do sistema IEO. A Comissão de Valores Mobiliários da Malásia mantém uma postura regulatória "prudente e aberta" em relação ao IEO. O documento de consulta sobre tokenização DLT publicado pela SC em 2025 indica ainda que os reguladores estão avaliando a possibilidade de expandir o mecanismo de tokenização para produtos tradicionais do mercado de capitais.
Olhando para o futuro, ainda há espaço para o aumento do número de plataformas IEO e tipos de projetos. Com a tendência de regulação de criptografia globalmente a tornar-se mais rigorosa, a Malásia pode aproveitar a sua estabilidade institucional e clareza legal para atrair mais empresas locais e regionais a adotarem caminhos de conformidade para emissão e negociação de ativos digitais, promovendo assim a sua ascensão como um dos centros de finanças digitais do Sudeste Asiático.