A avaliação da Hyperliquid é razoável? Visão geral do estado atual dos seus produtos e modelo econômico
1. Introdução
Hyperliquid é um dos maiores destaques recentes no mercado cripto, além de IA e Meme. Sua estratégia de não aceitar investimentos de VC, alocar 70% dos tokens para a comunidade e devolver toda a receita aos usuários da plataforma gerou interesse no mercado. Sua prática de recompra direta de HYPE fez com que a capitalização de mercado circulante de HYPE superasse rapidamente a de UNI, colocando-a entre as 25 principais criptomoedas, ao mesmo tempo que fez com que todos os dados de negócios da plataforma disparassem.
Este artigo tem como objetivo descrever o estado atual de desenvolvimento da Hyperliquid, analisar seu modelo econômico e avaliar a valorização atual do HYPE, explorando a questão "quão caro é realmente o HYPE".
Este texto reflete o pensamento faseado do autor até à data da publicação, podendo haver mudanças no futuro, e as opiniões são subjetivas, podendo conter erros de fatos, dados ou lógica de raciocínio. Este texto não constitui qualquer recomendação de investimento.
2. Visão Geral dos Negócios da Hyperliquid
A Hyperliquid atualmente opera principalmente em duas áreas: uma bolsa de derivativos e uma bolsa de spot. No futuro, eles também planejam lançar uma EVM universal - HyperEVM.
2.1 Bolsa de Derivados
A exchange de derivativos é o primeiro produto lançado pela Hyperliquid, sendo o seu produto bandeira, ocupando uma posição central em todo o ecossistema de produtos.
No nível do mecanismo do produto central, a Hyperliquid utiliza um livro de ordens centralizado de preço limitado (CLOB), um mecanismo amplamente utilizado por várias bolsas globais, e investe em desempenho. O intercâmbio descentralizado de derivativos que eles construíram opera na Hyperliquid L1, que é uma cadeia PoS composta pela camada de consenso HyperBFT e pela camada de execução RustVM.
Para o utilizador final, a experiência da Hyperliquid é praticamente idêntica à de algumas bolsas centralizadas, incluindo a experiência de negociação, a estrutura de produtos, taxas e regras de descontos. A única diferença é que a Hyperliquid não requer KYC.
Além dos produtos de negociação, a Hyperliquid oferece a funcionalidade Vault desde o início da criação do produto, semelhante ao "copy trading" nas exchanges centralizadas. Atualmente, 95% do TVL está no Vault HLP oficial.
HLP é relativamente semelhante a um pool de liquidez de um determinado DEX, com a diferença de que: o pool de liquidez de um determinado DEX atua como contraparte de todas as transações da plataforma, sua estratégia é passiva e pública; enquanto a estratégia do HLP é não pública, a contraparte das transações dos usuários pode ser o HLP ou outros usuários, e a estratégia do HLP também pode ser ajustada a qualquer momento.
Em termos de volume de negociação e posições abertas, a Hyperliquid está a desenvolver-se rapidamente, especialmente nos últimos dois meses. Com o airdrop de $HYPE e o aumento contínuo dos preços, todos os dados da plataforma atingiram o pico entre 17 e 20 de dezembro.
No campo do mercado de derivativos descentralizados, em termos de volume de negociação, a Hyperliquid tem ocupado uma posição de liderança desde junho deste ano. Nos últimos 2 meses, a diferença entre outras bolsas de derivativos descentralizados e a Hyperliquid aumentou ainda mais, atualmente já existe uma diferença de ordem de magnitude.
Em termos de avaliação e volume de transações, o Hyperliquid é atualmente mais adequado para comparação com as exchanges centralizadas. Os dados recentes do Hyperliquid mostram uma queda significativa, mas seu volume de posições ainda representa cerca de 10% de uma plataforma de negociação de topo, enquanto o volume de transações é de 6%; o volume de posições e o volume de transações estão aproximadamente no nível de 15% de algumas plataformas de negociação de segunda linha. No seu pico de popularidade, o volume de posições do Hyperliquid pode alcançar 12% de uma plataforma de negociação de topo, com um volume de transações de 9%; os dados de volume de posições e de volume de transações estão próximos de 20% de algumas plataformas de negociação de segunda linha.
No geral, a exchange de derivativos Hyperliquid tem se desenvolvido rapidamente, já possui uma vantagem competitiva consolidada no campo das exchanges de derivativos descentralizadas, e a diferença em relação às exchanges centralizadas líderes já foi reduzida para menos de 10 vezes.
2.2 bolsa de comércio spot
A exchange de spot da Hyperliquid também adota a forma de livro de ordens, sendo consistente em termos de estrutura de produtos e padrões de taxas com a exchange de derivativos.
Atualmente, a exchange de spot da Hyperliquid só disponibiliza ativos nativos da Hyperliquid que atendem ao padrão HIP-1, não listando tokens de outras blockchains.
HIP-1 é um padrão de token da rede Hyperliquid, semelhante ao ERC-20 ou SPL-20. No entanto, ao contrário do ERC-20 e do SPL-20, o custo de criação de tokens HIP-1 é bastante elevado, pois o sucesso na criação do token HIP-1 também significa que ele pode ser listado na exchange de spot Hyperliquid.
O HIP-1 da Hyperliquid é leiloado de forma aberta, como um leilão holandês. Todos podem participar da licitação, com um preço inicial de licitação que é o dobro do preço de venda da última licitação, e que diminuirá linearmente para 10000U ao longo de 31 horas. O primeiro desenvolvedor a fazer uma oferta bem-sucedida obterá o direito de criar um TICKER, que pode ser listado na exchange de spot da Hyperliquid. O valor da licitação é pago em USDC.
Devido ao fato de que as negociações à vista da Hyperliquid operam em forma de livro de ordens, a liquidez para novas moedas é difícil de garantir. A Hyperliquid propôs o HIP-2 para resolver o problema da liquidez inicial dos tokens criados através do HIP1.
De forma simples, o HIP2 oferece um sistema de criação de mercado automatizado, permitindo que os desenvolvedores criem automaticamente mercados para os tokens gerados pelo HIP-1. A lógica de criação de mercado é linear dentro de um intervalo, onde os desenvolvedores especificam os limites superior e inferior do preço do intervalo, bem como o ponto de divisão entre compra e venda. O sistema automaticamente cria mercado a cada variação de preço de 0,3%, dentro do intervalo.
Após o lançamento do HIP-2, muitos novos tokens do ecossistema Hyperliquid optaram por utilizar este mecanismo AMM do Hyperliquid. Atualmente, o total de USDC do HIP-2 já ultrapassa 25 milhões de dólares.
O volume médio diário de negociação à vista da Hyperliquid nos últimos 30 dias é de cerca de 400 milhões de dólares, posicionando-se entre os dez primeiros em DEX, comparável ao volume de negociação de alguns DEX.
2.3 HyperEVM
O HyperEVM ainda não está online. Na documentação oficial da Hyperliquid, a RustVM que opera atualmente em mercados de derivativos e de spot é chamada de Hyperliquid L1, enquanto o HyperEVM é chamado de EVM. De acordo com a definição na sua documentação oficial, o HyperEVM não é uma cadeia independente:
Hyperliquid L1 possui uma EVM genérica como parte do estado da blockchain. É importante notar que a HyperEVM não é uma cadeia independente, mas sim, assim como outras partes do L1, é protegida pelo mesmo mecanismo de consenso HyperBFT. Isso permite que a EVM interaja diretamente com os componentes nativos do L1, como livros de ordens à vista e perpétuos.
Sobre o HyperEVM, de acordo com a documentação da equipe, sabemos que:
Ao contrário do RustVM onde a Hyperliquid atualmente opera com spot e exchanges, a HyperEVM é sem licença, o que significa que qualquer desenvolvedor pode criar aplicações e emitir ativos (FT ou NFT).
A HyperEVM tem interoperabilidade com o Hyperliquid L1, como oráculos do L1 que podem ser utilizados pelo HyperEVM, enquanto algumas transferências de moedas também podem ser feitas entre as duas VMs. ( não é totalmente interoperável, pois os ativos no L1 são "permissivos", contendo apenas USDC e ativos gerados através do HIP-1, enquanto os ativos do HyperEVM são muito mais numerosos ).
HyperEVM usará o token nativo da Hyperliquid $HYPE como Gas, enquanto o L1 atual da Hyperliquid não exige que os usuários paguem Gas.
Atualmente, a rede de testes HyperEVM já está a funcionar normalmente, e vários validadores começaram a participar na validação da rede de testes HyperEVM, incluindo algumas instituições conhecidas.
Como o RustVM não está aberto a todos os desenvolvedores, atualmente há poucos aplicativos baseados no RustVM da Hyperliquid, sendo na sua maioria ferramentas auxiliares de negociação. Por outro lado, o HyperEVM está aberto a todos os desenvolvedores, com muitos projetos planejados para serem lançados no HyperEVM.
A mecânica específica do HyperEVM e sua relação com o Hyperliquid L1 ainda precisam ser esclarecidas quando for oficialmente lançado. Até agora, a equipe oficial ainda não divulgou a data de lançamento planejada do HyperEVM.
Resumo: A Hyperliquid atualmente tem uma posição comercial geral semelhante às principais grupos de negociação, com seu core business sendo negociação + operação de L1, já se tornando um concorrente direto de vários grupos de negociação. Embora o modelo de negócios seja o mesmo, a diferença da Hyperliquid em comparação com os grupos de negociação existentes é que ela optou por construir seu negócio de negociação na cadeia. Em comparação com CEX, que requer permissões e tem dados não transparentes, a plataforma de negociação da Hyperliquid se destaca pela acessibilidade sem permissão(, sem KYC), dados de negócios transparentes e verificáveis, melhor combinabilidade e custos operacionais gerais mais baixos, o que também a capacita a direcionar mais receita e lucro para seu token HYPE.
3. Equipa Hyperliquid, modelo económico do token e avaliação
3.1 Equipe
A Hyperliquid tem dois cofundadores, Jeff Yan e iliensinc, que são ex-alunos da Universidade de Harvard. Antes de entrar no setor de criptomoedas, Jeff trabalhou no Google e em uma empresa de negociação. A equipe da Hyperliquid é bastante enxuta; de acordo com um relatório de uma instituição de pesquisa de setembro, a equipe tem um total de 10 membros, dos quais 5 são engenheiros, o que é especialmente relevante para uma exchange de derivados com um volume diário de negociação acima de 10 bilhões.
A partir do processo de construção de todo o produto atualmente realizado pela equipa Hyperliquid, especialmente pela sua insistência em desenvolver com fundos próprios, construir uma blockchain de alto desempenho para realizar um livro de ordens totalmente on-chain e o inovador HIP-1, a equipa, apesar de ser reduzida, impressiona pela sua capacidade de resolver problemas com base em princípios fundamentais.
3.2 $HYPE modelo económico
O total de $HYPE é de 1 bilhão de unidades, com lançamento oficial em 29 de novembro de 2024. Como não houve financiamento, não há participação de investidores; a distribuição específica é a seguinte:
31,0% Distribuição Genesis, airdrop totalmente livre para os primeiros usuários da Hyperliquid, de acordo com a quantidade de pontos.
38,888% destinado a futuras emissões e recompensas da comunidade
23.8% alocado para a equipe, liberado após 1 ano de bloqueio, a maior parte será liberada entre 2027-2028, e parte continuará a ser liberada após 2028.
6,0% Hyper Foundation
0,3% subsídios da comunidade
0,012% HIP-2
A equipe e a comunidade são distribuídas de acordo com uma proporção de 3:7.
Atualmente, no ecossistema Hyperliquid, existem duas partes envolvidas em cobranças: taxas de transação e taxas de leilão HIP-1. As taxas de transação incluem as taxas de negociação de à vista e de contratos, taxas de financiamento de contratos e taxas de liquidação de contratos. Como o Hyperliquid L1 não cobra taxas de Gas dos usuários e o HyperEVM ainda não foi lançado, a receita atual do Hyperliquid não inclui taxas de gas de transação.
De acordo com a equipe no documento:
Na maioria dos outros protocolos, a equipe ou os insiders são os principais beneficiários das taxas. No Hyperliquid, as taxas vão completamente para a comunidade (HLP e para o fundo de assistência ). O fundo de assistência mantém a maior parte de seus ativos em HYPE, pois este é o ativo nativo mais líquido na L1 do Hyperliquid.
Todas as taxas pertencem totalmente ao HLP e ao AF. No entanto, a equipe não informou claramente a proporção das taxas entre o HLP e o AF.
De acordo com a lógica de um determinado pesquisador, até o início de dezembro, os dados mostram que a Hyperliquid, desde o seu lançamento, acumulou subsídios de 44 milhões de dólares em HLP, enquanto o AF inicial utilizado para a compra de HYPE foi de 52 milhões de dólares, podendo-se concluir que a Hyperliquid, desde o seu lançamento até 12
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ChainSpy
· 50m atrás
Corre mais rápido do que ninguém, a recuperação pode dobrar!
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OfflineValidator
· 07-22 21:09
A recompra transforma-se em petróleo, certo? Vamos ver quem corre mais rápido.
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HodlOrRegret
· 07-22 21:03
Ninguém trouxe, então entrei furtivamente. O risco é meu.
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ImaginaryWhale
· 07-22 20:54
Último, é fazer as pessoas de parvas, não é?
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DeFiDoctor
· 07-22 20:51
Os registros de consulta mostram que a força do token é instável, o indicador de liquidez está em alerta. Recomenda-se adiar a compra.
Análise de Avaliação da Hyperliquid: Estado Atual dos Negócios, Modelo Econômico e Perspectivas para o Token HYPE
A avaliação da Hyperliquid é razoável? Visão geral do estado atual dos seus produtos e modelo econômico
1. Introdução
Hyperliquid é um dos maiores destaques recentes no mercado cripto, além de IA e Meme. Sua estratégia de não aceitar investimentos de VC, alocar 70% dos tokens para a comunidade e devolver toda a receita aos usuários da plataforma gerou interesse no mercado. Sua prática de recompra direta de HYPE fez com que a capitalização de mercado circulante de HYPE superasse rapidamente a de UNI, colocando-a entre as 25 principais criptomoedas, ao mesmo tempo que fez com que todos os dados de negócios da plataforma disparassem.
Este artigo tem como objetivo descrever o estado atual de desenvolvimento da Hyperliquid, analisar seu modelo econômico e avaliar a valorização atual do HYPE, explorando a questão "quão caro é realmente o HYPE".
Este texto reflete o pensamento faseado do autor até à data da publicação, podendo haver mudanças no futuro, e as opiniões são subjetivas, podendo conter erros de fatos, dados ou lógica de raciocínio. Este texto não constitui qualquer recomendação de investimento.
2. Visão Geral dos Negócios da Hyperliquid
A Hyperliquid atualmente opera principalmente em duas áreas: uma bolsa de derivativos e uma bolsa de spot. No futuro, eles também planejam lançar uma EVM universal - HyperEVM.
2.1 Bolsa de Derivados
A exchange de derivativos é o primeiro produto lançado pela Hyperliquid, sendo o seu produto bandeira, ocupando uma posição central em todo o ecossistema de produtos.
No nível do mecanismo do produto central, a Hyperliquid utiliza um livro de ordens centralizado de preço limitado (CLOB), um mecanismo amplamente utilizado por várias bolsas globais, e investe em desempenho. O intercâmbio descentralizado de derivativos que eles construíram opera na Hyperliquid L1, que é uma cadeia PoS composta pela camada de consenso HyperBFT e pela camada de execução RustVM.
Para o utilizador final, a experiência da Hyperliquid é praticamente idêntica à de algumas bolsas centralizadas, incluindo a experiência de negociação, a estrutura de produtos, taxas e regras de descontos. A única diferença é que a Hyperliquid não requer KYC.
Além dos produtos de negociação, a Hyperliquid oferece a funcionalidade Vault desde o início da criação do produto, semelhante ao "copy trading" nas exchanges centralizadas. Atualmente, 95% do TVL está no Vault HLP oficial.
HLP é relativamente semelhante a um pool de liquidez de um determinado DEX, com a diferença de que: o pool de liquidez de um determinado DEX atua como contraparte de todas as transações da plataforma, sua estratégia é passiva e pública; enquanto a estratégia do HLP é não pública, a contraparte das transações dos usuários pode ser o HLP ou outros usuários, e a estratégia do HLP também pode ser ajustada a qualquer momento.
Em termos de volume de negociação e posições abertas, a Hyperliquid está a desenvolver-se rapidamente, especialmente nos últimos dois meses. Com o airdrop de $HYPE e o aumento contínuo dos preços, todos os dados da plataforma atingiram o pico entre 17 e 20 de dezembro.
No campo do mercado de derivativos descentralizados, em termos de volume de negociação, a Hyperliquid tem ocupado uma posição de liderança desde junho deste ano. Nos últimos 2 meses, a diferença entre outras bolsas de derivativos descentralizados e a Hyperliquid aumentou ainda mais, atualmente já existe uma diferença de ordem de magnitude.
Em termos de avaliação e volume de transações, o Hyperliquid é atualmente mais adequado para comparação com as exchanges centralizadas. Os dados recentes do Hyperliquid mostram uma queda significativa, mas seu volume de posições ainda representa cerca de 10% de uma plataforma de negociação de topo, enquanto o volume de transações é de 6%; o volume de posições e o volume de transações estão aproximadamente no nível de 15% de algumas plataformas de negociação de segunda linha. No seu pico de popularidade, o volume de posições do Hyperliquid pode alcançar 12% de uma plataforma de negociação de topo, com um volume de transações de 9%; os dados de volume de posições e de volume de transações estão próximos de 20% de algumas plataformas de negociação de segunda linha.
No geral, a exchange de derivativos Hyperliquid tem se desenvolvido rapidamente, já possui uma vantagem competitiva consolidada no campo das exchanges de derivativos descentralizadas, e a diferença em relação às exchanges centralizadas líderes já foi reduzida para menos de 10 vezes.
2.2 bolsa de comércio spot
A exchange de spot da Hyperliquid também adota a forma de livro de ordens, sendo consistente em termos de estrutura de produtos e padrões de taxas com a exchange de derivativos.
Atualmente, a exchange de spot da Hyperliquid só disponibiliza ativos nativos da Hyperliquid que atendem ao padrão HIP-1, não listando tokens de outras blockchains.
HIP-1 é um padrão de token da rede Hyperliquid, semelhante ao ERC-20 ou SPL-20. No entanto, ao contrário do ERC-20 e do SPL-20, o custo de criação de tokens HIP-1 é bastante elevado, pois o sucesso na criação do token HIP-1 também significa que ele pode ser listado na exchange de spot Hyperliquid.
O HIP-1 da Hyperliquid é leiloado de forma aberta, como um leilão holandês. Todos podem participar da licitação, com um preço inicial de licitação que é o dobro do preço de venda da última licitação, e que diminuirá linearmente para 10000U ao longo de 31 horas. O primeiro desenvolvedor a fazer uma oferta bem-sucedida obterá o direito de criar um TICKER, que pode ser listado na exchange de spot da Hyperliquid. O valor da licitação é pago em USDC.
Devido ao fato de que as negociações à vista da Hyperliquid operam em forma de livro de ordens, a liquidez para novas moedas é difícil de garantir. A Hyperliquid propôs o HIP-2 para resolver o problema da liquidez inicial dos tokens criados através do HIP1.
De forma simples, o HIP2 oferece um sistema de criação de mercado automatizado, permitindo que os desenvolvedores criem automaticamente mercados para os tokens gerados pelo HIP-1. A lógica de criação de mercado é linear dentro de um intervalo, onde os desenvolvedores especificam os limites superior e inferior do preço do intervalo, bem como o ponto de divisão entre compra e venda. O sistema automaticamente cria mercado a cada variação de preço de 0,3%, dentro do intervalo.
Após o lançamento do HIP-2, muitos novos tokens do ecossistema Hyperliquid optaram por utilizar este mecanismo AMM do Hyperliquid. Atualmente, o total de USDC do HIP-2 já ultrapassa 25 milhões de dólares.
O volume médio diário de negociação à vista da Hyperliquid nos últimos 30 dias é de cerca de 400 milhões de dólares, posicionando-se entre os dez primeiros em DEX, comparável ao volume de negociação de alguns DEX.
2.3 HyperEVM
O HyperEVM ainda não está online. Na documentação oficial da Hyperliquid, a RustVM que opera atualmente em mercados de derivativos e de spot é chamada de Hyperliquid L1, enquanto o HyperEVM é chamado de EVM. De acordo com a definição na sua documentação oficial, o HyperEVM não é uma cadeia independente:
Hyperliquid L1 possui uma EVM genérica como parte do estado da blockchain. É importante notar que a HyperEVM não é uma cadeia independente, mas sim, assim como outras partes do L1, é protegida pelo mesmo mecanismo de consenso HyperBFT. Isso permite que a EVM interaja diretamente com os componentes nativos do L1, como livros de ordens à vista e perpétuos.
Sobre o HyperEVM, de acordo com a documentação da equipe, sabemos que:
Atualmente, a rede de testes HyperEVM já está a funcionar normalmente, e vários validadores começaram a participar na validação da rede de testes HyperEVM, incluindo algumas instituições conhecidas.
Como o RustVM não está aberto a todos os desenvolvedores, atualmente há poucos aplicativos baseados no RustVM da Hyperliquid, sendo na sua maioria ferramentas auxiliares de negociação. Por outro lado, o HyperEVM está aberto a todos os desenvolvedores, com muitos projetos planejados para serem lançados no HyperEVM.
A mecânica específica do HyperEVM e sua relação com o Hyperliquid L1 ainda precisam ser esclarecidas quando for oficialmente lançado. Até agora, a equipe oficial ainda não divulgou a data de lançamento planejada do HyperEVM.
Resumo: A Hyperliquid atualmente tem uma posição comercial geral semelhante às principais grupos de negociação, com seu core business sendo negociação + operação de L1, já se tornando um concorrente direto de vários grupos de negociação. Embora o modelo de negócios seja o mesmo, a diferença da Hyperliquid em comparação com os grupos de negociação existentes é que ela optou por construir seu negócio de negociação na cadeia. Em comparação com CEX, que requer permissões e tem dados não transparentes, a plataforma de negociação da Hyperliquid se destaca pela acessibilidade sem permissão(, sem KYC), dados de negócios transparentes e verificáveis, melhor combinabilidade e custos operacionais gerais mais baixos, o que também a capacita a direcionar mais receita e lucro para seu token HYPE.
3. Equipa Hyperliquid, modelo económico do token e avaliação
3.1 Equipe
A Hyperliquid tem dois cofundadores, Jeff Yan e iliensinc, que são ex-alunos da Universidade de Harvard. Antes de entrar no setor de criptomoedas, Jeff trabalhou no Google e em uma empresa de negociação. A equipe da Hyperliquid é bastante enxuta; de acordo com um relatório de uma instituição de pesquisa de setembro, a equipe tem um total de 10 membros, dos quais 5 são engenheiros, o que é especialmente relevante para uma exchange de derivados com um volume diário de negociação acima de 10 bilhões.
A partir do processo de construção de todo o produto atualmente realizado pela equipa Hyperliquid, especialmente pela sua insistência em desenvolver com fundos próprios, construir uma blockchain de alto desempenho para realizar um livro de ordens totalmente on-chain e o inovador HIP-1, a equipa, apesar de ser reduzida, impressiona pela sua capacidade de resolver problemas com base em princípios fundamentais.
3.2 $HYPE modelo económico
O total de $HYPE é de 1 bilhão de unidades, com lançamento oficial em 29 de novembro de 2024. Como não houve financiamento, não há participação de investidores; a distribuição específica é a seguinte:
A equipe e a comunidade são distribuídas de acordo com uma proporção de 3:7.
Atualmente, no ecossistema Hyperliquid, existem duas partes envolvidas em cobranças: taxas de transação e taxas de leilão HIP-1. As taxas de transação incluem as taxas de negociação de à vista e de contratos, taxas de financiamento de contratos e taxas de liquidação de contratos. Como o Hyperliquid L1 não cobra taxas de Gas dos usuários e o HyperEVM ainda não foi lançado, a receita atual do Hyperliquid não inclui taxas de gas de transação.
De acordo com a equipe no documento:
Na maioria dos outros protocolos, a equipe ou os insiders são os principais beneficiários das taxas. No Hyperliquid, as taxas vão completamente para a comunidade (HLP e para o fundo de assistência ). O fundo de assistência mantém a maior parte de seus ativos em HYPE, pois este é o ativo nativo mais líquido na L1 do Hyperliquid.
Todas as taxas pertencem totalmente ao HLP e ao AF. No entanto, a equipe não informou claramente a proporção das taxas entre o HLP e o AF.
De acordo com a lógica de um determinado pesquisador, até o início de dezembro, os dados mostram que a Hyperliquid, desde o seu lançamento, acumulou subsídios de 44 milhões de dólares em HLP, enquanto o AF inicial utilizado para a compra de HYPE foi de 52 milhões de dólares, podendo-se concluir que a Hyperliquid, desde o seu lançamento até 12