Regulação de Moedas Estáveis em uma Nova Era: A Ascensão e Controvérsia da Lei GENIUS

I. Processo legislativo: reviravolta dramática

Entre maio e junho de 2025, o Senado dos Estados Unidos envolveu-se em uma intensa batalha política em torno do "Projeto de Lei GENIUS". Este projeto, que visa estabelecer o primeiro quadro regulatório federal para o mercado de 250 bilhões de dólares em moeda estável, passou por uma reviravolta dramática, de "à beira da morte" a "ressuscitado", finalmente avançando para a fase de debate geral no Senado com um resultado de votação de 68 a 30. Por trás dessa vitória, estão os longos jogos de interesse entre os dois partidos, os esforços de lobby das grandes empresas do setor e as controvérsias morais desencadeadas pelos negócios de criptomoeda de uma determinada família política.

Pontos de tempo chave:

• Março de 2025: Projeto de lei proposto, com o objetivo de estabelecer um sistema de regulamentação "federal + estadual" em dupla via.
• 8 de maio: a primeira votação programática falhou inesperadamente (48:49).
• 15 de maio: As duas partes realizam consultas de emergência e lançam uma versão revisada do projeto de lei.
• 20 de maio: a emenda passou a "moção de encerramento do debate" (66:32).
• 11 de junho: o Senado aprovou o projeto de lei com uma ampla maioria (68:30).

O cerne desta série de reviravoltas reside na astúcia do Partido Republicano em apresentar a legislação como uma ferramenta estratégica para a "hegemonia digital do dólar", enquanto a ala democrata se mostra mais flexível devido a preocupações com o "vácuo regulatório que leva a riscos financeiros". O discurso do líder da maioria no Senado, John Thune, é altamente incendiário: "Se os EUA não liderarem as regras sobre moedas estáveis, outros países preencherão este vazio!"

II. Cláusulas principais: Plano de regulamentação e pontos de controvérsia

A proposta de lei "GENIUS" tenta encontrar um equilíbrio entre "encorajar a inovação" e "prevenir riscos", com os seguintes artigos principais:

1. Dupla regulação e barreiras à emissão:

   • Mais de 10 mil milhões de dólares sob supervisão federal
   • Abaixo de 10 mil milhões de dólares, pode optar pela regulamentação a nível estadual.

2. Reserva 1:1 e isolamento de ativos:

   • Exigir a colateralização total de ativos de alta liquidez
   • Ativos de reserva e fundos operacionais rigorosamente separados

3. Limitações à emissão de empresas de tecnologia:

   • Empresas de tecnologia não financeiras devem passar por uma revisão especial

4. Proteção do consumidor e prioridade em caso de falência:

   • Os detentores podem resgatar os ativos em prioridade
   • As reservas não são incluídas na propriedade da falência

5. Requisitos de combate à lavagem de dinheiro e transparência:

   • Incluído na jurisdição da Lei de Sigilo Bancário
   • Cumprir obrigatoriamente as obrigações de KYC e outras

6. Cláusula de "isenção" controversa:

   • Não está claramente proibido que os familiares de autoridades participem no negócio de moeda estável

Três, Controvérsias Políticas: Conflitos de Interesses e Confronto entre os Dois Partidos

A maior resistência ao avanço do projeto de lei vem do conflito de interesses gerado pela profunda intervenção de uma certa família política na indústria de criptomoedas. Os três principais pontos de controvérsia incluem:

1. A "arbitragem legalizada" de um projeto de moeda estável
2. A associação entre criptomoedas e atividades políticas
3. A "porta giratória" entre a legislação e a indústria

Apesar de os dois partidos terem chegado a um compromisso em 15 de maio, removendo algumas cláusulas controversas, as vozes de oposição continuam. Esta batalha moral é, na verdade, uma batalha preliminar para as eleições de meio de mandato de 2026.

Quatro, Impacto no Mercado: Reconfiguração e Efeitos Globais

A aprovação da "Lei GENIUS" poderá provocar uma transformação estrutural no mercado de moeda estável:

• A vantagem dos principais players é ainda mais consolidada
• Aceleramento da intersecção entre instituições financeiras tradicionais.
• O mercado de títulos do Tesouro dos EUA enfrenta novas variáveis de oferta e demanda
• O quadro regulatório global pode seguir o exemplo

Cinco, Desafios Futuros: Processo Legislativo e Riscos Potenciais

Apesar de o Senado ter aprovado o projeto de lei, ainda enfrenta três barreiras:

1. Coordenação da Câmara dos Representantes: é necessário resolver as divergências com o projeto de lei "STABLE".
2. Atitude dos departamentos administrativos: pode enfrentar o risco de veto
3. Desafios judiciais: podem envolver controvérsias constitucionais

Seis, Conclusão: O início de uma nova era do dólar digital?

O impacto profundo da "Lei GENIUS" vai muito além do próprio mercado de moeda estável, podendo ser um passo chave na extensão da hegemonia do dólar para a era digital. No entanto, essa visão grandiosa ainda enfrenta muitos desafios, incluindo o desenvolvimento das finanças descentralizadas e os planos de moeda digital de outros países. De qualquer forma, o destino desta lei moldará em grande parte o cenário financeiro global da próxima década.