Do mercado à demanda ao design extremo, guia de emissão de moeda estável
Dando continuidade ao texto anterior, a lógica da emissão da moeda estável (YBS) é imitar o setor bancário, isso é apenas a superfície, ainda é necessário resolver a origem dos rendimentos dos usuários, o método de distribuição, bem como como manter o funcionamento a longo prazo do projeto, entre muitos outros problemas. O colapso de projetos DeFi é uma norma no setor financeiro, mas o evento do Silicon Valley Bank é um sinal de risco sistêmico e requer que o Federal Reserve tome medidas imediatas.
Era de excesso de alavancagem
Buscar lucro é o pensamento do produto, a financeirização é expressa como especulação, grandes diferenças de preço são a fonte de arbitragem, e a volatilidade a longo prazo requer a proteção contra riscos.
Após a introdução da tecnologia computacional, o setor financeiro passou por três fases na especulação quantitativa:
• Seguro de carteira: diversificar os ativos para preservar valor, quantificar o nível de risco e precificar;
• Alavancagem: juntar areia para formar uma torre, lucros pequenos em negociações podem ser ampliados através de empréstimos;
• Swaps de incumprimento de crédito: CDS não é um demónio, mas o controlo de risco dos derivados falhou, tornando-se uma pura aposta;
Atualmente, no mundo financeiro, as grandes diferenças de preço em termos de espaço desapareceram, e a normalização, a redução de valores e a descentralização tornaram-se a norma. O MEV em cadeia e o CEX fora da cadeia são a imitação do Web3 em relação às finanças tradicionais.
A preservação de valor a longo prazo no tempo não é mais a norma; a alavancagem, a extremização e a especulação tornaram-se os objetivos, enquanto a proteção em si tornou-se a finalidade, e os riscos futuros foram ignorados.
Neste contexto, o projeto YBS enfrenta um dilema: APY/APR não é alto o suficiente para atrair fundos, mas promessas excessivamente altas inevitavelmente levam a um esquema Ponzi, resultando em um colapso em algum ponto.
A essência da hedge é a arbitragem, o momentum não pode ser evitado.
moeda estável atualmente existem três ramificações:
• Rede de liquidação dedicada a instituições, utilizada para transações transfronteiriças, intersetoriais e entre entidades;
• Moedas estáveis ancoradas ao dólar ou a outras moedas, assim como tentativas alternativas de grandes instituições financeiras;
• Concorrentes da Ethena, como a Resolv, entre outros.
O mercado sempre tem uma certa "impulsão", e o YBS é adequado. Muitos projetos competirão ao lado da Ethena, elevando o APY ao máximo, e então o mercado se ajustará, deixando por fim o rei dessa pista. A cobertura acabará por se tornar altamente semelhante à arbitragem, tornando difícil diferenciá-los.
Após analisar mais de 100 projetos YBS, as diretrizes de emissão de projetos de moeda estável com rendimento podem ser divididas em duas partes principais: mecanismo do produto e expansão do mercado. O mecanismo do produto inclui quatro partes: ativos subjacentes, mecanismo de cunhagem, fontes de rendimento e distribuição. Esta é a fórmula genérica dos projetos YBS, com as diferenças residindo apenas nas proporções e na apresentação na web.
No que diz respeito ao mercado, na era da homogeneização das fórmulas, o que é testado é o gosto dos desenvolvedores do projeto. Pode ser amplamente dividido em quatro aspectos: estratégias de Pool, design de Recompensas, volume de mercado e estratégias ambíguas.
Vamos começar pelos produtos, após a neutralidade Delta, basicamente são todas modificações mágicas na Ethena.
Produto sem características, grandes divisões nos títulos do Tesouro dos EUA
Os estáveis de rendimento são diferentes da "estabilidade histórica" do USDT, o YBS requer uma reserva de ativos muito forte, o ciclo do modelo de alavancagem de crédito é difícil de iniciar a frio.
No início do mercado de moeda estável, as equipas de projeto podiam emitir moeda estável alegando ter ativos equivalentes a 1 dólar, depois pondo-os em garantia, circulando fora da cadeia, e assim, criando um ciclo infinito.
Após certos eventos, a dificuldade das operações acima aumenta. Embora ainda existam desconexões on-chain e off-chain, no contexto de um crescente amadurecimento do empreendedorismo e da regulamentação em regime de identificação real, pode-se assumir que a maioria dos projetos YBS possui reservas adequadas.
A equipe do projeto YBS espera ainda mais utilizar o modelo de alavancagem de crédito bancário, ou seja, o sistema de reservas para lidar com a regulamentação, a insuficiência de liquidez para enfrentar saques e o restante dos fundos para concessão de empréstimos e geração de juros. Esta é a razão fundamental pela qual a conversão para dólar / dívida pública americana se tornou a escolha predominante do YBS, pois apenas o dólar / dívida pública americana pode circular de forma integrada no Web2 e Web3, maximizando os lucros da combinação de rendimentos.
Uma proposta de lei não é o início da regulação, mas sim um resumo de práticas passadas.
Um. Ativos subjacentes
Na escolha de ativos subjacentes, o dólar/os títulos do Tesouro dos EUA são os principais. A abordagem direta de angariar fundos para comprar títulos do Tesouro dos EUA através de determinados projetos parece um pouco rudimentar, deixando espaço no mercado para ajudar os projetos YBS da Web3 a comprar ativos reais e para ajudar os gigantes financeiros da Web2 a emitir YBS em conformidade.
Como uma nova obra de um fundador ajuda a gerir o dinheiro antigo do DeFi, um dos negócios importantes é a tokenização de dívidas soberanas dos EUA, e um projeto é seu cliente.
Por exemplo, um projeto que trouxe talentos que trabalharam em uma grande empresa de gestão de ativos tornou-se mais próximo de Wall Street. Esse talento era responsável pelos produtos de renda fixa para clientes institucionais e, na nova posição, está encarregado da colaboração institucional.
A utilização da forma de dólar/títulos do tesouro dos EUA pode ser dividida nas seguintes quatro categorias:
• Dívida pública dos EUA/ Dinheiro em dólares/ Ativos relacionados ao dólar
• Ativos principais na cadeia e suas formas de vinculação
• USDT/USDC como ativo subjacente
• Formas alternativas, como a tokenização de poder computacional GPU
Neste caso, a reserva de BTC/ETH de um projeto é um estado hipotético, que atualmente está mais relacionado com o USDC e a dívida pública dos EUA. Assim como o projeto inicialmente pensou em usar BTC, mas acabou escolhendo ETH, o compromisso é a norma.
Os ativos principais em cadeia, especialmente o BTC/ETH/SOL, têm um progresso insatisfatório em relação à conversão em reservas YBS. É importante notar que a cobertura ETH de um certo projeto é um mecanismo de estabilidade, que não está completamente alinhado com as reservas.
Pessoalmente, acredito que os ativos principais na blockchain precisam ser mais amplamente aceitos pelos mercados financeiros tradicionais, para que possam ser diretamente utilizados como reservas pelo YBS. Podemos observar três ângulos: ETF, reservas nacionais e a estratégia ( micro ), os stablecoins na blockchain precisam primeiro ter reconhecimento fora da cadeia, o que é bastante irônico.
O mais interessante são certas novas formas, que não utilizam um determinado ativo como reserva, mas sim uma certa "utilidade". A essência da moeda é ser um equivalente geral, e a capacidade de computação na era da IA realmente possui essa característica, é algo a se esperar.
Dois. Mecanismo de emissão
A emissão do YBS deve referir-se especificamente ao processo unidirecional de "emissão de moeda estável baseada em ativos subjacentes", não devendo envolver mecanismos de geração de juros subsequentes, resgates ou outras operações inversas.
Inspirando-se no mecanismo CDP dos produtos de empréstimo, incluímos todos os YBS nessa medida, mas podendo ser positivos ou negativos, para acomodar os tipos de YBS com reservas não integralmente cobertas.
Teoricamente, o YBS da nova era é geralmente colateralizado a 1:1, pelo menos assim é no design do mecanismo. Mas como é a situação real, é difícil para os de fora saberem, e é exatamente isso que algumas pessoas desejam penetrar.
Além disso, poucos produtos de colateralização incompleta utilizam basicamente mecanismos de crédito ou garantia, tornando difícil que se tornem uma escolha mainstream neste ciclo, portanto não serão apresentados.
Três. Fonte de Yield
Com base nos ativos subjacentes e no mecanismo de emissão, considerando duas dimensões da fonte de rendimento: o mecanismo de geração de rendimento e a estabilidade, forma-se assim o processo completo de emissão, geração de rendimento e resgate da moeda estável.
Tomando um projeto como exemplo, o mecanismo Delta é constituído pela compra à vista de ETH e pela venda a descoberto, com a própria cobertura a garantir que a moeda estável está ancorada em 1:1 com o dólar, e o arbitragem da taxa de financiamento da venda a descoberto é a fonte de rendimento, utilizada para pagar os ganhos dos detentores.
O projeto também escolheu ETH com versões de staking incorporadas, como stETH, para aumentar a capacidade de captura de rendimento. Este é o processo de emissão, e também é necessário considerar o processo de resgate.
Um determinado Token reverte para outro Token, ( a remoção do stake ) requer um período de carência de 7 dias, antes de poder entrar no processo de retirada, ou pode ser trocado diretamente em tempo real na DEX;
Um determinado Token reverte para ETH, com uma limitação de T+7. Claro, o próprio Token é uma moeda estável, podendo ser trocado diretamente por qualquer ativo em CEX ou DEX, apenas que esta é uma funcionalidade de resgate de ativos não oficial.
Outros projetos YBS não são nada mais do que cenários de geração de rendimento mais variados e um mecanismo de estabilização do valor dos ativos melhorado. Uma pequena diferença é o mecanismo de liquidação de um certo projeto, que se assemelha mais a produtos de empréstimo tradicionais, usado para controlar a estabilidade do preço da moeda estável.
Quatro. Distribuição de Yield
Existem apenas dois tipos de mecanismos de distribuição: um é o aumento da quantidade sem alterar o valor, e o outro é a elevação do valor mantendo a quantidade inalterada.
• Valor elevado, quantidade inalterada: o preço do Token de alguns projetos aumenta a cada período, podendo ser trocado por mais moeda estável
• A quantidade aumenta, mas o valor permanece o mesmo: O Token de um determinado projeto aumenta gradualmente, mas mantém-se ancorado ao preço da sua moeda estável em uma razão de 1:1.
Analisando todo o mecanismo de design do produto YBS, as duas dificuldades principais são. A primeira é a criação de reservas, o YBS é naturalmente um ativo atrelado a uma "moeda" ou forma equivalente, reservas de capital insuficientes não conseguem obter a confiança dos usuários. Em outras palavras, as pessoas preferem usar o YBS emitido por pessoas ricas, o que naturalmente exclui empreendedores comuns, mas é especialmente adequado para grandes VCs que investem pesadamente em novos projetos ou novos modelos.
O segundo é a origem do Yield. Referindo-se à história da quantificação nas finanças tradicionais, só é possível obter um retorno α se for mais cedo do que os concorrentes; depois, ou se aprende o segredo que alguém usa para ganhar a medalha de ouro, ou se compete em recursos de hardware e software, acabando por se transformar na "lei dos grandes números", utilizando a escala de capital para sobrepor-se aos concorrentes, provocando uma crise sistêmica, num ciclo repetitivo, até o fim do mundo.
competição de rendimento, alto volume e intenso
Após concluir a nomeação do projeto, front-end, back-end e a externalização de contratos inteligentes com IA, conseguimos obter um grande financiamento de um VC renomado, agora é hora de atrair investidores institucionais e pequenos investidores para depositar fundos e fazer com que a taxa de retorno e a escala de retorno comecem a crescer.
No entanto, surge um grande problema: a taxa de retorno e a escala de rendimento parecem não poder coexistir.
Um. Pool池多多
A forma mais eficaz de aquisição de clientes da YBS é oferecer altas taxas de retorno, mas quanto maior o volume de fundos, menor será a taxa de retorno estável. Desde os retornos de investimento de um certo VC até os rendimentos de uma grande empresa de gestão de ativos, todos são assim; o mito dos mil vezes de um certo projeto criado pela primeira classe é apenas coisa do passado.
YBS deve encontrar seu próprio volante: oferecer mais opções de rendimento para os usuários, ou seja, buscar todas as cadeias, protocolos e Pool que possam gerar rendimento.
Em torno dos rendimentos do YBS, formar três perspectivas:
• moeda: dados de emissão de moeda estável e Token;
• Pool baseado: dados de uso e rendimento de moeda estável e Token;
• Protocolo baseado em: a estrutura de governança geral do protocolo para a moeda estável e o Token.
Os três níveis de abstração e complexidade aumentam sequencialmente. A partir da perspectiva mais simples, a quantidade de emissão, a quantidade de staking e os endereços de posse de certos Tokens são baseados em moeda, enquanto os pools de negociação em certos protocolos são baseados em Pool, envolvendo múltiplos Tokens, receitas de protocolos, mecanismos de distribuição e dados históricos são baseados em protocolo.
A moeda baseada em moeda é muito intuitiva, enquanto a complexidade da Pool baseada em Pool está na acumulação de múltiplos protocolos e múltiplas pools em várias cadeias.
Neste caso, um projeto serve como "plataforma de compra de votos" para outro projeto, permitindo que os usuários, através desse projeto, realizem uma espécie de staking coletivo de ETH, reduzindo os custos de investimento e aumentando os ganhos finais.
Seguindo essa linha de pensamento, o Pool Doudou apresenta três características:
• Um protocolo e amplificar seus ganhos: semelhante à relação entre outros dois protocolos;
• Mecanismos de empréstimo de certos protocolos amplificam os rendimentos, pools específicos e empréstimos específicos estão se tornando cada vez mais populares;
• Substituição do velho pelo novo: certos protocolos emergentes estão a substituir a importância dos antigos protocolos DeFi para o YBS.
O mais importante é que um determinado protocolo se tornou a infraestrutura da indústria YBS. Somente ao entrar nesse protocolo, o YBS pode se estabelecer na cadeia, tendo um efeito semelhante ao de uma moeda estável vinculada a uma determinada bolsa.
Arranque do volante: quanto mais piscinas houver --> maior a capacidade de capital, mais estáveis os rendimentos --> mais usuários.
II. Sistema de Recompensas
O sistema de recompensas pode ser resumido de forma simples, mas a sua implementação é extremamente complexa. Como avaliar o comportamento do utilizador e equilibrar entre a prevenção de fraudes e a captação de clientes reais, alguns projetos acabaram por desistir de certos negócios, também devido ao modelo de lucro incontrolável dos utilizadores finais.
As recompensas no campo YBS são mais parecidas com uma grande batalha de pontos, alguns usuários querem obter rendimentos de investimento, outros querem receber airdrops esperados, tentando fazer com que seu comportamento se aproxime do real.
• Depositar: Tempo de Hodl, pontos em dobro. Certo projeto 6x
• Staking: Muitos menos Points, projeto 1x
• Comissão: quanto mais referências, maior a comissão
• Comportamento específico: protocolo relacionado, como um projeto de 19 moedas
No entanto, o sistema de pontos não é sinónimo de airdrop e tokens. No modo habitual de "cálculo off-chain, exibição no front-end", a possibilidade de receber as recompensas do Farm a tempo é uma questão de sorte.
Três. Volume de mercado
O sucesso de um determinado projeto deve-se, sem dúvida, ao seu excelente design, mas está intimamente ligado ao apoio de uma determinada pessoa. Analisando casos de sucesso anteriores, pode-se resumir grosso modo em três modelos:
• Alcance do usuário: KOL + mídia, a função está se tornando cada vez menor, mais próxima de ações convencionais.
• Legitimidade off-chain: lastro de uma moeda estável, algumas grandes empresas.
• Grande Nome: Alguém exerce um efeito de endosse pessoal sobre um determinado projeto.
Quanto ao volume de mercado, sinto que minha compreensão não é suficiente, e convido os leitores a interagir.
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QuorumVoter
· 14h atrás
Ah? Isso não é apenas uma cópia do banco?
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SchrodingerPrivateKey
· 22h atrás
A alavancagem é o caminho.
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ChainComedian
· 22h atrás
Puxar o tapete pré-aviso ah
Ver originalResponder0
ContractSurrender
· 22h atrás
Ai ai, já vêm fazer as pessoas de parvas de novo.
Ver originalResponder0
AirdropHarvester
· 22h atrás
Muito estável também não serve, quem vai jogar sem riscos?
Ver originalResponder0
OnChainDetective
· 22h atrás
rastreou o fluxo da carteira... padrão típico pré-colapso, para ser honesto. ybs mostrando todas as bandeiras vermelhas que vimos em 2008
Guia completo para a emissão de moeda estável: desde a mecânica do produto até a expansão do mercado
Do mercado à demanda ao design extremo, guia de emissão de moeda estável
Dando continuidade ao texto anterior, a lógica da emissão da moeda estável (YBS) é imitar o setor bancário, isso é apenas a superfície, ainda é necessário resolver a origem dos rendimentos dos usuários, o método de distribuição, bem como como manter o funcionamento a longo prazo do projeto, entre muitos outros problemas. O colapso de projetos DeFi é uma norma no setor financeiro, mas o evento do Silicon Valley Bank é um sinal de risco sistêmico e requer que o Federal Reserve tome medidas imediatas.
Era de excesso de alavancagem
Buscar lucro é o pensamento do produto, a financeirização é expressa como especulação, grandes diferenças de preço são a fonte de arbitragem, e a volatilidade a longo prazo requer a proteção contra riscos.
Após a introdução da tecnologia computacional, o setor financeiro passou por três fases na especulação quantitativa:
• Seguro de carteira: diversificar os ativos para preservar valor, quantificar o nível de risco e precificar;
• Alavancagem: juntar areia para formar uma torre, lucros pequenos em negociações podem ser ampliados através de empréstimos;
• Swaps de incumprimento de crédito: CDS não é um demónio, mas o controlo de risco dos derivados falhou, tornando-se uma pura aposta;
Atualmente, no mundo financeiro, as grandes diferenças de preço em termos de espaço desapareceram, e a normalização, a redução de valores e a descentralização tornaram-se a norma. O MEV em cadeia e o CEX fora da cadeia são a imitação do Web3 em relação às finanças tradicionais.
A preservação de valor a longo prazo no tempo não é mais a norma; a alavancagem, a extremização e a especulação tornaram-se os objetivos, enquanto a proteção em si tornou-se a finalidade, e os riscos futuros foram ignorados.
Neste contexto, o projeto YBS enfrenta um dilema: APY/APR não é alto o suficiente para atrair fundos, mas promessas excessivamente altas inevitavelmente levam a um esquema Ponzi, resultando em um colapso em algum ponto.
A essência da hedge é a arbitragem, o momentum não pode ser evitado.
moeda estável atualmente existem três ramificações:
• Rede de liquidação dedicada a instituições, utilizada para transações transfronteiriças, intersetoriais e entre entidades;
• Moedas estáveis ancoradas ao dólar ou a outras moedas, assim como tentativas alternativas de grandes instituições financeiras;
• Concorrentes da Ethena, como a Resolv, entre outros.
O mercado sempre tem uma certa "impulsão", e o YBS é adequado. Muitos projetos competirão ao lado da Ethena, elevando o APY ao máximo, e então o mercado se ajustará, deixando por fim o rei dessa pista. A cobertura acabará por se tornar altamente semelhante à arbitragem, tornando difícil diferenciá-los.
Após analisar mais de 100 projetos YBS, as diretrizes de emissão de projetos de moeda estável com rendimento podem ser divididas em duas partes principais: mecanismo do produto e expansão do mercado. O mecanismo do produto inclui quatro partes: ativos subjacentes, mecanismo de cunhagem, fontes de rendimento e distribuição. Esta é a fórmula genérica dos projetos YBS, com as diferenças residindo apenas nas proporções e na apresentação na web.
No que diz respeito ao mercado, na era da homogeneização das fórmulas, o que é testado é o gosto dos desenvolvedores do projeto. Pode ser amplamente dividido em quatro aspectos: estratégias de Pool, design de Recompensas, volume de mercado e estratégias ambíguas.
Vamos começar pelos produtos, após a neutralidade Delta, basicamente são todas modificações mágicas na Ethena.
Produto sem características, grandes divisões nos títulos do Tesouro dos EUA
Os estáveis de rendimento são diferentes da "estabilidade histórica" do USDT, o YBS requer uma reserva de ativos muito forte, o ciclo do modelo de alavancagem de crédito é difícil de iniciar a frio.
No início do mercado de moeda estável, as equipas de projeto podiam emitir moeda estável alegando ter ativos equivalentes a 1 dólar, depois pondo-os em garantia, circulando fora da cadeia, e assim, criando um ciclo infinito.
Após certos eventos, a dificuldade das operações acima aumenta. Embora ainda existam desconexões on-chain e off-chain, no contexto de um crescente amadurecimento do empreendedorismo e da regulamentação em regime de identificação real, pode-se assumir que a maioria dos projetos YBS possui reservas adequadas.
A equipe do projeto YBS espera ainda mais utilizar o modelo de alavancagem de crédito bancário, ou seja, o sistema de reservas para lidar com a regulamentação, a insuficiência de liquidez para enfrentar saques e o restante dos fundos para concessão de empréstimos e geração de juros. Esta é a razão fundamental pela qual a conversão para dólar / dívida pública americana se tornou a escolha predominante do YBS, pois apenas o dólar / dívida pública americana pode circular de forma integrada no Web2 e Web3, maximizando os lucros da combinação de rendimentos.
Uma proposta de lei não é o início da regulação, mas sim um resumo de práticas passadas.
Um. Ativos subjacentes
Na escolha de ativos subjacentes, o dólar/os títulos do Tesouro dos EUA são os principais. A abordagem direta de angariar fundos para comprar títulos do Tesouro dos EUA através de determinados projetos parece um pouco rudimentar, deixando espaço no mercado para ajudar os projetos YBS da Web3 a comprar ativos reais e para ajudar os gigantes financeiros da Web2 a emitir YBS em conformidade.
Como uma nova obra de um fundador ajuda a gerir o dinheiro antigo do DeFi, um dos negócios importantes é a tokenização de dívidas soberanas dos EUA, e um projeto é seu cliente.
Por exemplo, um projeto que trouxe talentos que trabalharam em uma grande empresa de gestão de ativos tornou-se mais próximo de Wall Street. Esse talento era responsável pelos produtos de renda fixa para clientes institucionais e, na nova posição, está encarregado da colaboração institucional.
A utilização da forma de dólar/títulos do tesouro dos EUA pode ser dividida nas seguintes quatro categorias:
• Dívida pública dos EUA/ Dinheiro em dólares/ Ativos relacionados ao dólar • Ativos principais na cadeia e suas formas de vinculação • USDT/USDC como ativo subjacente • Formas alternativas, como a tokenização de poder computacional GPU
Neste caso, a reserva de BTC/ETH de um projeto é um estado hipotético, que atualmente está mais relacionado com o USDC e a dívida pública dos EUA. Assim como o projeto inicialmente pensou em usar BTC, mas acabou escolhendo ETH, o compromisso é a norma.
Os ativos principais em cadeia, especialmente o BTC/ETH/SOL, têm um progresso insatisfatório em relação à conversão em reservas YBS. É importante notar que a cobertura ETH de um certo projeto é um mecanismo de estabilidade, que não está completamente alinhado com as reservas.
Pessoalmente, acredito que os ativos principais na blockchain precisam ser mais amplamente aceitos pelos mercados financeiros tradicionais, para que possam ser diretamente utilizados como reservas pelo YBS. Podemos observar três ângulos: ETF, reservas nacionais e a estratégia ( micro ), os stablecoins na blockchain precisam primeiro ter reconhecimento fora da cadeia, o que é bastante irônico.
O mais interessante são certas novas formas, que não utilizam um determinado ativo como reserva, mas sim uma certa "utilidade". A essência da moeda é ser um equivalente geral, e a capacidade de computação na era da IA realmente possui essa característica, é algo a se esperar.
Dois. Mecanismo de emissão
A emissão do YBS deve referir-se especificamente ao processo unidirecional de "emissão de moeda estável baseada em ativos subjacentes", não devendo envolver mecanismos de geração de juros subsequentes, resgates ou outras operações inversas.
Inspirando-se no mecanismo CDP dos produtos de empréstimo, incluímos todos os YBS nessa medida, mas podendo ser positivos ou negativos, para acomodar os tipos de YBS com reservas não integralmente cobertas.
Teoricamente, o YBS da nova era é geralmente colateralizado a 1:1, pelo menos assim é no design do mecanismo. Mas como é a situação real, é difícil para os de fora saberem, e é exatamente isso que algumas pessoas desejam penetrar.
Além disso, poucos produtos de colateralização incompleta utilizam basicamente mecanismos de crédito ou garantia, tornando difícil que se tornem uma escolha mainstream neste ciclo, portanto não serão apresentados.
Três. Fonte de Yield
Com base nos ativos subjacentes e no mecanismo de emissão, considerando duas dimensões da fonte de rendimento: o mecanismo de geração de rendimento e a estabilidade, forma-se assim o processo completo de emissão, geração de rendimento e resgate da moeda estável.
Tomando um projeto como exemplo, o mecanismo Delta é constituído pela compra à vista de ETH e pela venda a descoberto, com a própria cobertura a garantir que a moeda estável está ancorada em 1:1 com o dólar, e o arbitragem da taxa de financiamento da venda a descoberto é a fonte de rendimento, utilizada para pagar os ganhos dos detentores.
O projeto também escolheu ETH com versões de staking incorporadas, como stETH, para aumentar a capacidade de captura de rendimento. Este é o processo de emissão, e também é necessário considerar o processo de resgate.
Um determinado Token reverte para outro Token, ( a remoção do stake ) requer um período de carência de 7 dias, antes de poder entrar no processo de retirada, ou pode ser trocado diretamente em tempo real na DEX;
Um determinado Token reverte para ETH, com uma limitação de T+7. Claro, o próprio Token é uma moeda estável, podendo ser trocado diretamente por qualquer ativo em CEX ou DEX, apenas que esta é uma funcionalidade de resgate de ativos não oficial.
Outros projetos YBS não são nada mais do que cenários de geração de rendimento mais variados e um mecanismo de estabilização do valor dos ativos melhorado. Uma pequena diferença é o mecanismo de liquidação de um certo projeto, que se assemelha mais a produtos de empréstimo tradicionais, usado para controlar a estabilidade do preço da moeda estável.
Quatro. Distribuição de Yield
Existem apenas dois tipos de mecanismos de distribuição: um é o aumento da quantidade sem alterar o valor, e o outro é a elevação do valor mantendo a quantidade inalterada.
• Valor elevado, quantidade inalterada: o preço do Token de alguns projetos aumenta a cada período, podendo ser trocado por mais moeda estável
• A quantidade aumenta, mas o valor permanece o mesmo: O Token de um determinado projeto aumenta gradualmente, mas mantém-se ancorado ao preço da sua moeda estável em uma razão de 1:1.
Analisando todo o mecanismo de design do produto YBS, as duas dificuldades principais são. A primeira é a criação de reservas, o YBS é naturalmente um ativo atrelado a uma "moeda" ou forma equivalente, reservas de capital insuficientes não conseguem obter a confiança dos usuários. Em outras palavras, as pessoas preferem usar o YBS emitido por pessoas ricas, o que naturalmente exclui empreendedores comuns, mas é especialmente adequado para grandes VCs que investem pesadamente em novos projetos ou novos modelos.
O segundo é a origem do Yield. Referindo-se à história da quantificação nas finanças tradicionais, só é possível obter um retorno α se for mais cedo do que os concorrentes; depois, ou se aprende o segredo que alguém usa para ganhar a medalha de ouro, ou se compete em recursos de hardware e software, acabando por se transformar na "lei dos grandes números", utilizando a escala de capital para sobrepor-se aos concorrentes, provocando uma crise sistêmica, num ciclo repetitivo, até o fim do mundo.
competição de rendimento, alto volume e intenso
Após concluir a nomeação do projeto, front-end, back-end e a externalização de contratos inteligentes com IA, conseguimos obter um grande financiamento de um VC renomado, agora é hora de atrair investidores institucionais e pequenos investidores para depositar fundos e fazer com que a taxa de retorno e a escala de retorno comecem a crescer.
No entanto, surge um grande problema: a taxa de retorno e a escala de rendimento parecem não poder coexistir.
Um. Pool池多多
A forma mais eficaz de aquisição de clientes da YBS é oferecer altas taxas de retorno, mas quanto maior o volume de fundos, menor será a taxa de retorno estável. Desde os retornos de investimento de um certo VC até os rendimentos de uma grande empresa de gestão de ativos, todos são assim; o mito dos mil vezes de um certo projeto criado pela primeira classe é apenas coisa do passado.
YBS deve encontrar seu próprio volante: oferecer mais opções de rendimento para os usuários, ou seja, buscar todas as cadeias, protocolos e Pool que possam gerar rendimento.
Em torno dos rendimentos do YBS, formar três perspectivas:
• moeda: dados de emissão de moeda estável e Token;
• Pool baseado: dados de uso e rendimento de moeda estável e Token;
• Protocolo baseado em: a estrutura de governança geral do protocolo para a moeda estável e o Token.
Os três níveis de abstração e complexidade aumentam sequencialmente. A partir da perspectiva mais simples, a quantidade de emissão, a quantidade de staking e os endereços de posse de certos Tokens são baseados em moeda, enquanto os pools de negociação em certos protocolos são baseados em Pool, envolvendo múltiplos Tokens, receitas de protocolos, mecanismos de distribuição e dados históricos são baseados em protocolo.
A moeda baseada em moeda é muito intuitiva, enquanto a complexidade da Pool baseada em Pool está na acumulação de múltiplos protocolos e múltiplas pools em várias cadeias.
Neste caso, um projeto serve como "plataforma de compra de votos" para outro projeto, permitindo que os usuários, através desse projeto, realizem uma espécie de staking coletivo de ETH, reduzindo os custos de investimento e aumentando os ganhos finais.
Seguindo essa linha de pensamento, o Pool Doudou apresenta três características:
• Um protocolo e amplificar seus ganhos: semelhante à relação entre outros dois protocolos;
• Mecanismos de empréstimo de certos protocolos amplificam os rendimentos, pools específicos e empréstimos específicos estão se tornando cada vez mais populares;
• Substituição do velho pelo novo: certos protocolos emergentes estão a substituir a importância dos antigos protocolos DeFi para o YBS.
O mais importante é que um determinado protocolo se tornou a infraestrutura da indústria YBS. Somente ao entrar nesse protocolo, o YBS pode se estabelecer na cadeia, tendo um efeito semelhante ao de uma moeda estável vinculada a uma determinada bolsa.
Arranque do volante: quanto mais piscinas houver --> maior a capacidade de capital, mais estáveis os rendimentos --> mais usuários.
II. Sistema de Recompensas
O sistema de recompensas pode ser resumido de forma simples, mas a sua implementação é extremamente complexa. Como avaliar o comportamento do utilizador e equilibrar entre a prevenção de fraudes e a captação de clientes reais, alguns projetos acabaram por desistir de certos negócios, também devido ao modelo de lucro incontrolável dos utilizadores finais.
As recompensas no campo YBS são mais parecidas com uma grande batalha de pontos, alguns usuários querem obter rendimentos de investimento, outros querem receber airdrops esperados, tentando fazer com que seu comportamento se aproxime do real.
• Depositar: Tempo de Hodl, pontos em dobro. Certo projeto 6x
• Staking: Muitos menos Points, projeto 1x
• Comissão: quanto mais referências, maior a comissão
• Comportamento específico: protocolo relacionado, como um projeto de 19 moedas
No entanto, o sistema de pontos não é sinónimo de airdrop e tokens. No modo habitual de "cálculo off-chain, exibição no front-end", a possibilidade de receber as recompensas do Farm a tempo é uma questão de sorte.
Três. Volume de mercado
O sucesso de um determinado projeto deve-se, sem dúvida, ao seu excelente design, mas está intimamente ligado ao apoio de uma determinada pessoa. Analisando casos de sucesso anteriores, pode-se resumir grosso modo em três modelos:
• Alcance do usuário: KOL + mídia, a função está se tornando cada vez menor, mais próxima de ações convencionais.
• Legitimidade off-chain: lastro de uma moeda estável, algumas grandes empresas.
• Grande Nome: Alguém exerce um efeito de endosse pessoal sobre um determinado projeto.
Quanto ao volume de mercado, sinto que minha compreensão não é suficiente, e convido os leitores a interagir.
Quatro. Estratégia Ambígua