RWA e IPO: duas opções de financiamento para empresas modernas

Nos últimos anos, com o desenvolvimento da tecnologia blockchain e a melhoria das estruturas regulatórias, a tokenização de ativos do mundo real (RWA) tornou-se gradualmente o foco do mercado financeiro. Ao mesmo tempo, a oferta pública inicial (IPO) tradicional continua a ser um importante meio de financiamento para as empresas. Este artigo irá explorar as semelhanças e diferenças entre RWA e IPO, suas respectivas vantagens e como as empresas podem escolher o caminho de financiamento mais adequado para si.

Conceito de RWA e IPO

RWA refere-se à conversão de ativos financeiros tradicionais (como créditos, propriedades, contas a receber, etc.) em ativos digitais que podem ser negociados na blockchain através da tecnologia blockchain. Este processo não só pode aumentar a liquidez dos ativos, mas também reduzir os custos de transação e aumentar a transparência. Por exemplo, uma empresa de fundos pode agrupar os direitos de rendimento de projetos imobiliários e emitir isso como uma moeda virtual na blockchain, permitindo que investidores globais participem das transações com uma barreira de entrada mais baixa.

IPO é o ato de uma empresa emitir ações ao público investidor pela primeira vez e listar-se numa bolsa de valores. É o método de financiamento mais formal, mais antigo e com a regulação mais madura nos mercados de capitais, exigindo a participação de escritórios de contabilidade, escritórios de advocacia e corretoras, passando por rigorosas auditorias financeiras, verificações de conformidade legal, e a elaboração de documentos como o prospecto.

Principais diferenças entre RWA e IPO

1. Entidade de financiamento: RWA pode ser uma empresa, um indivíduo ou uma instituição; IPO é limitado a empresas.
2. Limite de financiamento: O limite RWA é relativamente baixo, com alta flexibilidade; a IPO exige um limite mais alto, devendo cumprir condições rigorosas de listagem.
3. Tipo de ativo: RWA pode envolver vários ativos reais; IPO envolve principalmente participação acionária da empresa.
4. Processo de emissão: O processo RWA é relativamente simples e rápido; o processo IPO é complexo e tem um ciclo mais longo.
5. Intensidade da regulação: A regulação de RWA é relativamente flexível; a regulação de IPO é rigorosa.
6. Âmbito dos investidores: RWA pode ser direcionado a investidores globais; IPO normalmente está sujeito a restrições geográficas.
7. Métodos de negociação: RWA é geralmente negociado em plataformas descentralizadas; IPO é negociado em bolsas de valores tradicionais.
8. Liquidez: A liquidez de RWA varia conforme o ativo; as IPOs geralmente têm maior liquidez.
9. Dependência técnica: RWA depende fortemente da tecnologia blockchain; IPO depende principalmente do sistema financeiro tradicional.

Vantagens e características do RWA e IPO

Vantagens de RWA:

1. Baixo limiar e alta eficiência: montantes de investimento flexíveis, adequados para uma ampla gama de investidores.
2. Aumento da liquidez: possibilitar a negociação global de ativos que originalmente não eram facilmente negociáveis.
3. Alta eficiência de emissão: não é necessário um longo período de espera, a emissão pode ser rápida após a maturação da tecnologia.
4. Transparência na cadeia: os registos de transações são rastreáveis, aumentando o mecanismo de confiança.

Vantagens do IPO:

1. Limite de financiamento elevado: A listagem bem-sucedida pode alcançar centenas de milhões ou até bilhões em montantes de financiamento.
2. Melhoria da reputação da marca: Através de uma auditoria rigorosa, tem um grande impacto positivo na imagem da empresa.
3. Grande espaço para operações de capital: é possível utilizar ferramentas como emissões adicionais e fusões e aquisições para capacitar o crescimento da eficácia empresarial.
4. Mecanismo de proteção dos investidores aprimorado: um ambiente regulatório normativo e a proteção do estado de direito garantem os direitos dos investidores.
5. Base ampla de investidores: cobre instituições, investidores individuais e outros tipos de investidores, com alta liquidez no mercado.

Diferenças na Inclinação Regulatória

Tomando Hong Kong como exemplo, ele demonstra uma orientação diferenciada na regulamentação de RWA e IPO:

Regulação de IPO:

• Seguir o rigoroso quadro da Lei de Valores Mobiliários e Futuros
• Regulamentado conjuntamente pela Bolsa de Valores de Hong Kong e pela Comissão de Valores Mobiliários e Futuros
• Abrange várias etapas, como patrocínio, due diligence, revisão de auditoria e divulgação de informações.
• Garantir que as empresas cotadas apresentem um desempenho financeiro estável, capacidade de operação contínua e uma boa estrutura de governação.

RWA regulamentação:

• Adotar uma atitude relativamente aberta, que encoraja a inovação mas que é progressivamente regulada.
• Estabelecimento de sandbox regulatório, sistema de licenciamento para prestadores de serviços de ativos virtuais
• Tentar regular os tokens da classe RWA como produtos de investimento qualificados
• Exigir que os fornecedores de produtos sejam responsáveis pela fiabilidade da gestão e operação dos arranjos de tokenização

Grupo de clientes adequado

RWA adequado para:

1. Pequenas e médias empresas: a necessidade de financiamento é relativamente pequena, desejando obter rapidamente fundos.
2. Detentor de ativos: indivíduos ou instituições que possuem ativos físicos mas carecem de liquidez.
3. Empresas inovadoras: possuem tecnologias ou modelos de negócios de ponta, com canais de financiamento tradicionais limitados.
4. Empresas globalizadas: empresas que desejam atrair investidores internacionais.
5. Proprietário de ativos específicos: como detentores de ativos não padronizados, como obras de arte, propriedade intelectual, etc.

IPO adequado para:

1. Grandes empresas maduras: possuem capacidade de lucro estável e boa governança corporativa.
2. Empresas de alto crescimento: estão em fase de rápido desenvolvimento e necessitam de grande apoio financeiro.
3. Empresas orientadas para a marca: desejam aumentar a notoriedade da marca e a credibilidade através da listagem.
4. Empresas líderes do setor: esperam consolidar a posição no mercado e realizar a integração da indústria.
5. Empresas que precisam de incentivos acionários: implementar um plano de participação acionária para os funcionários através da abertura de capital.

Conclusão

RWA e IPO não são mutuamente exclusivos, mas sim um complemento e uma reestruturação do sistema financeiro tradicional. RWA oferece novos canais de financiamento para pequenas e médias empresas e detentores de ativos, aumentando a inclusão financeira; enquanto o IPO continua sendo um caminho chave para as empresas alcançarem a maturidade, abraçando o mercado público e o capital global. As empresas devem escolher ou combinar RWA e IPO de forma razoável, com base em sua fase de desenvolvimento, necessidades de financiamento, estrutura de ativos e estratégias. No futuro, com o amadurecimento dos mecanismos regulatórios, a redução das barreiras tecnológicas e o aumento da aceitação do mercado, espera-se que RWA e IPO ajudem a construir um ecossistema de financiamento mais diversificado, transparente e eficiente.