Ativos de criptografia regulamentação novo capítulo: como o projeto de lei CLARITY molda a ordem do setor
Recentemente, o setor de regulamentação de ativos de criptografia nos Estados Unidos passou por uma série de mudanças importantes. Após a aprovação da brilhante legislação sobre a regulamentação de moedas estáveis, o projeto de lei sobre a encriptação de moedas digitais de banco central (CBDC) e o projeto de lei CLARITY também estão em processo legislativo.
Diferente da brilhante proposta de lei focada em stablecoins, a proposta de lei CLARITY foca na definição básica de ativos de criptografia e na alocação de permissões, especialmente em relação às blockchains públicas, finanças descentralizadas (DeFi), emissão de tokens e outros aspectos, ao mesmo tempo que esclarece os limites de responsabilidade da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e da Comissão de Comércio de Futuros de Commodities (CFTC). Esta proposta de lei está intimamente ligada à proposta de lei FIT21 de 2024, construindo conjuntamente a estrutura regulatória de criptografia dos EUA.
Através da análise da história, podemos compreender melhor o processo de formação deste quadro regulatório e a sua direção futura.
Da liberalização financeira ao endurecimento da regulação
Após a crise financeira de 2008, para conter o enorme mercado de derivados, Gary Gensler foi nomeado presidente da CFTC. Em 2010, a Lei Dodd-Frank foi promulgada, incorporando o mercado de derivados ao sistema de regulamentação. Gensler declarou na altura que queria "domesticar o Velho Oeste", sendo esta a sua primeira tentativa de equilibrar o mercado a partir de uma perspectiva regulatória.
A história se repete, em 2021 Gensler volta à cena, assumindo a presidência da SEC, tentando regular o setor emergente de ativos de criptografia. A SEC foca em dois aspectos: primeiro, considera a maioria dos tokens, além do Bitcoin e do Ethereum, como valores mobiliários ilegais; segundo, toma medidas regulatórias contra as altas alavancagens das exchanges.
No entanto, a SEC finalmente fez uma concessão na questão do ETF de Bitcoin. Em 2024, após uma derrota parcial no caso Ripple, a SEC aprovou o ETF de Bitcoin à vista, abrindo canais legais para os investidores institucionais participarem no mercado de criptografia.
Lei CLARITY: para dar um nome correto aos ativos de criptografia
Em 2025, após a eleição do novo presidente, Paul Atkins, amigável ao encriptação, foi nomeado para substituir Gensler como presidente da SEC, marcando uma mudança na política regulatória. Nesse contexto, surgiu o projeto de lei CLARITY.
O projeto de lei foi atualmente aprovado pela Câmara dos Representantes e está aguardando a revisão do Senado. Ele foi projetado principalmente para um quadro regulatório para produtos digitais, ativos digitais e moedas estáveis:
Posicionar a moeda estável como uma ferramenta de pagamento
Os produtos digitais são regulamentados pela CFTC
Os ativos digitais estão sob a jurisdição da SEC
O conteúdo central do projeto de lei CLARITY inclui:
Definir o Ethereum como um produto, expandir a autoridade da CFTC
Os tokens de blockchain verdadeiramente descentralizados são considerados mercadorias
A emissão inicial de tokens ( IXO ) ainda é regulada pela SEC, mas estabelece um limite de isenção de 75 milhões de dólares.
Os tokens emitidos que alcançarem a descentralização dentro de quatro anos estarão isentos de penalizações.
Reconhecer a existência de bens digitais, desde que tenham uma utilidade prática para o funcionamento de blockchains públicas, DeFi ou protocolos DAO.
NFT é classificado como um ativo e não como uma mercadoria
A proposta também diferencia o processo de emissão de tokens e o processo de operação. Por exemplo, a emissão do IXO se enquadra na categoria de valores mobiliários, mas os tokens emitidos podem ser considerados mercadorias se atenderem às condições; os pontos de airdrop pertencem a valores mobiliários, mas os tokens airdrop não são, se cumprirem os requisitos; a distribuição de tokens pelas exchanges não é considerada emissão de valores mobiliários, mas a promessa de retorno se enquadra na categoria de valores mobiliários.
Perspectivas Futuras
O projeto de lei CLARITY estabelece as bases para a regulamentação de criptografia nos Estados Unidos, clarificando conceitos centrais como moeda e blockchain. No entanto, a regulamentação no espaço DeFi ainda apresenta áreas cinzentas. Dada a importância do DeFi, pode ser necessário um projeto de lei específico para DeFi no futuro, em vez de tratá-lo de forma confusa juntamente com ativos como stablecoins, blockchains e moedas.
Ao mesmo tempo, o progresso do caso Tornado Cash também se tornará uma referência importante para a legislação impulsionada pela justiça. Com a gradual melhoria do quadro regulatório, o setor de encriptação espera receber um ambiente de desenvolvimento mais claro e favorável.
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Análise da Lei CLARITY: Uma nova era de regulamentação de encriptação nos EUA
Ativos de criptografia regulamentação novo capítulo: como o projeto de lei CLARITY molda a ordem do setor
Recentemente, o setor de regulamentação de ativos de criptografia nos Estados Unidos passou por uma série de mudanças importantes. Após a aprovação da brilhante legislação sobre a regulamentação de moedas estáveis, o projeto de lei sobre a encriptação de moedas digitais de banco central (CBDC) e o projeto de lei CLARITY também estão em processo legislativo.
Diferente da brilhante proposta de lei focada em stablecoins, a proposta de lei CLARITY foca na definição básica de ativos de criptografia e na alocação de permissões, especialmente em relação às blockchains públicas, finanças descentralizadas (DeFi), emissão de tokens e outros aspectos, ao mesmo tempo que esclarece os limites de responsabilidade da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e da Comissão de Comércio de Futuros de Commodities (CFTC). Esta proposta de lei está intimamente ligada à proposta de lei FIT21 de 2024, construindo conjuntamente a estrutura regulatória de criptografia dos EUA.
Através da análise da história, podemos compreender melhor o processo de formação deste quadro regulatório e a sua direção futura.
Da liberalização financeira ao endurecimento da regulação
Após a crise financeira de 2008, para conter o enorme mercado de derivados, Gary Gensler foi nomeado presidente da CFTC. Em 2010, a Lei Dodd-Frank foi promulgada, incorporando o mercado de derivados ao sistema de regulamentação. Gensler declarou na altura que queria "domesticar o Velho Oeste", sendo esta a sua primeira tentativa de equilibrar o mercado a partir de uma perspectiva regulatória.
A história se repete, em 2021 Gensler volta à cena, assumindo a presidência da SEC, tentando regular o setor emergente de ativos de criptografia. A SEC foca em dois aspectos: primeiro, considera a maioria dos tokens, além do Bitcoin e do Ethereum, como valores mobiliários ilegais; segundo, toma medidas regulatórias contra as altas alavancagens das exchanges.
No entanto, a SEC finalmente fez uma concessão na questão do ETF de Bitcoin. Em 2024, após uma derrota parcial no caso Ripple, a SEC aprovou o ETF de Bitcoin à vista, abrindo canais legais para os investidores institucionais participarem no mercado de criptografia.
Lei CLARITY: para dar um nome correto aos ativos de criptografia
Em 2025, após a eleição do novo presidente, Paul Atkins, amigável ao encriptação, foi nomeado para substituir Gensler como presidente da SEC, marcando uma mudança na política regulatória. Nesse contexto, surgiu o projeto de lei CLARITY.
O projeto de lei foi atualmente aprovado pela Câmara dos Representantes e está aguardando a revisão do Senado. Ele foi projetado principalmente para um quadro regulatório para produtos digitais, ativos digitais e moedas estáveis:
O conteúdo central do projeto de lei CLARITY inclui:
A proposta também diferencia o processo de emissão de tokens e o processo de operação. Por exemplo, a emissão do IXO se enquadra na categoria de valores mobiliários, mas os tokens emitidos podem ser considerados mercadorias se atenderem às condições; os pontos de airdrop pertencem a valores mobiliários, mas os tokens airdrop não são, se cumprirem os requisitos; a distribuição de tokens pelas exchanges não é considerada emissão de valores mobiliários, mas a promessa de retorno se enquadra na categoria de valores mobiliários.
Perspectivas Futuras
O projeto de lei CLARITY estabelece as bases para a regulamentação de criptografia nos Estados Unidos, clarificando conceitos centrais como moeda e blockchain. No entanto, a regulamentação no espaço DeFi ainda apresenta áreas cinzentas. Dada a importância do DeFi, pode ser necessário um projeto de lei específico para DeFi no futuro, em vez de tratá-lo de forma confusa juntamente com ativos como stablecoins, blockchains e moedas.
Ao mesmo tempo, o progresso do caso Tornado Cash também se tornará uma referência importante para a legislação impulsionada pela justiça. Com a gradual melhoria do quadro regulatório, o setor de encriptação espera receber um ambiente de desenvolvimento mais claro e favorável.