Análise do impacto da disputa comercial entre os EUA e a China sobre o ciclo da manufatura e a inflação

A longo prazo, tarifas elevadas irão reprimir a demanda e acelerar a desvinculação das cadeias de suprimento. Os custos de fabricação nos Estados Unidos devem aumentar entre 8% e 15%. Em 2026, pode haver um pico de pressão sobre os estoques, com um ciclo de manufatura em declínio.

No que diz respeito ao mercado, o setor industrial das ações dos EUA pode subir a curto prazo, mas as ações de tecnologia estão sob pressão. O mercado de criptomoedas pode flutuar com as mudanças na inflação e na liquidez.

Sugestões de investimento: preste atenção ao índice dos gestores de compras (PMI) e aos relatórios financeiros do primeiro trimestre, planeie com cautela no setor manufatureiro, podendo considerar ações relacionadas ao Sudeste Asiático que se beneficiem da transferência da cadeia de suprimentos.

Macroeconomia e Ambiente de Mercado

A disputa comercial entre os EUA e a China apresenta uma situação de "dilema do prisioneiro", onde ambas as partes não estão dispostas a ceder primeiro, levando a um aumento contínuo das tarifas e a um agravamento gradual das perdas econômicas. A posição de cerca de 80 países ao redor do mundo terá um papel crucial na disputa entre os EUA e a China, especialmente em questões relacionadas à escalada da guerra comercial e à reestruturação das cadeias de suprimento. A escolha dos blocos pelos economias globais determinará a direção e o resultado final da disputa entre os EUA e a China.

O jogo entre os EUA e a China pode passar do atual "dilema do prisioneiro" para o "jogo da pomba e do falcão", o apoio das economias globais determinará se os EUA e a China poderão resolver a disputa comercial por meio de compromissos ou medidas rígidas. Por fim, a estabilidade e o desenvolvimento da economia global podem ser profundamente afetados por esse jogo.

Análise do fluxo de capital e estrutura do mercado de criptomoedas principal

Fluxo de capital externo:

• Esta semana, os fundos de ETF registraram uma entrada significativa de 3.014 milhões, com a situação financeira a melhorar.
• A emissão de stablecoins aumentou 2,17 mil milhões esta semana, o nível de emissão está em média.

Indicador de sentimento de mercado:

• O prémio das stablecoins subiu para cima da água, apenas com um leve prémio

Bitcoin(BTC):

• A análise técnica está em um nível alto no gráfico de quatro horas, deve-se estar atento à correção após a alta.
• A distribuição de chips on-chain está novamente concentrada em torno de 93 mil dólares.

Ethereum(ETH):

• O desempenho é mais fraco que o BTC, a taxa ETH/BTC mantém-se em oscilação e esta semana caiu, com o capital a continuar a fluir para o BTC
• O aumento de endereços ativos na blockchain pode indicar que uma fase de consolidação foi concluída.

O impacto das tarifas sobre o ciclo da manufatura

1. Feedback das empresas e pressão fiscal

Os dados da pesquisa mostram que a preocupação das empresas com as tarifas aumentou significativamente. Quase 30% das empresas consideram as tarifas como o principal problema, e muitas esperam que os preços das matérias-primas e dos bens intermédios aumentem entre 3% e 4%.

Medidas de resposta da empresa:

• Exportações em alta: de janeiro a março, as exportações da China, Vietname e Taiwan cresceram 20%, as importações dos Estados Unidos também aumentaram 20%.
• Reabastecimento: os clientes acumulam estoque de baixo custo, aumentando o estoque do segundo trimestre
• Transferência de pedidos: a produção têxtil e de calçado está a ser transferida para o Vietname/Índia, a eletrónica para Taiwan/Japão/Coreia do Sul/Índia, e as peças automóveis para o México/Canadá.

2. O impacto dos direitos de importação nos ciclos da indústria manufatureira a curto e a longo prazo

curto prazo (2025 ano Q2-Q3):

• Dados de exportação e produção fortes, mas o risco de acumulação de inventário está a aumentar.
• Aumento de preços nas indústrias de eletrónica de consumo, têxtil e calçado, automóvel, entre outras, e queda nas vendas
• O setor industrial das ações dos EUA pode subir entre 3% a 5%, mas a pressão inflacionária limita o desempenho das ações de tecnologia.
• O mercado de criptomoedas pode subir devido ao aumento da aversão ao risco, mas o risco de inflação pode levar a uma correção.

a longo prazo(Q4-2026):

• O excesso de demanda levou a uma queda, com vendas em vários setores a diminuir.
• A aceleração do desacoplamento da cadeia de suprimentos, formando cada um dos EUA e da China sistemas de cadeia de suprimentos independentes.
• A pressão para a desagregação do estoque atinge o pico em 2026, o ciclo da manufatura se deteriora
• As ações tecnológicas da bolsa americana e o Nasdaq podem cair entre 5% e 10%
• O mercado de criptomoedas pode corrigir devido ao aperto da liquidez, mas políticas de afrouxamento a longo prazo podem trazer uma recuperação.

3. Pontos de Observação Chave

• Acompanhe as mudanças do índice dos gerentes de compras (PMI) e as expectativas de preços nos segundos e terceiros trimestres.
• Acompanhar de perto os dados de exportação e produção industrial do segundo trimestre
• Analisar as orientações sobre custos de tarifas e demanda nos relatórios de resultados do primeiro trimestre de empresas como Apple, Nike e Tesla.
• Prestar atenção à reação política da Reserva Federal quando a inflação atingir 4%-5%, bem como possíveis medidas de isenção de tarifas.

Resumo

As políticas tarifárias terão um impacto profundo no ciclo da manufatura. No curto prazo, podem ocorrer exportações apressadas e acúmulo de estoques; a longo prazo, haverá uma pressão sobre a demanda e uma aceleração na reestruturação das cadeias de suprimentos. Os investidores devem acompanhar de perto indicadores como o PMI e os relatórios financeiros das empresas, tendo cautela na alocação de investimentos na manufatura, ao mesmo tempo que podem considerar oportunidades de investimento relacionadas ao deslocamento da cadeia de suprimentos no Sudeste Asiático.